Experten präsentieren zwei Szenarien für vietnamesische Aktien vor der G-Stunde des FTSE Russell.

Es besteht eine starke Markterwartung, dass diese Überprüfung im Oktober ein „historischer Moment“ sein könnte – der den Übergang vom Frontier- zum Secondary Emerging-Staat markiert.

Anleger erwarten gespannt die morgigen Ergebnisse der Hochstufung – Foto: QUANG DINH

Morgen früh, am 8. Oktober (vietnamesischer Zeit), wird FTSE Russell die Ergebnisse seiner regelmäßigen Marktklassifizierung offiziell bekanntgeben. Vietnam gehört zu den Märkten, die von globalen Investoren mit Spannung erwartet werden.

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor von Kafi Securities, stimmte Tuoi Tre zu und sagte, dass es sich hierbei nicht nur um ein technisches Ereignis handle, sondern auch um ein Maß für die jahrelangen Bemühungen des vietnamesischen Finanzmarktes auf dem Weg zu internationalen Standards.

Paradoxon vor dem Zeitpunkt der Aktienaufwertung

Der Generaldirektor von Kafi Securities erklärte, dass Vietnam bei der jüngsten Bewertung die meisten Kriterien des FTSE erfüllt habe, lediglich zwei Faktoren fehlten: ein Zahlungsmechanismus, der keine Vorfinanzierung erfordere (Nicht-Vorfinanzierung), und Kosten für fehlgeschlagene Transaktionen.

In der vergangenen Zeit haben die Regierung und die Aufsichtsbehörden eine Reihe von Reformen umgesetzt – von der Einführung des KRX über Leitlinien zur Nicht-Vorfinanzierung bis hin zur Verbesserung des Clearingprozesses.

Daher hegt der Markt hohe Erwartungen, dass diese Überprüfung im Oktober ein „historischer Moment“ sein könnte – der den Übergang von der Frontier-Gruppe zur Secondary Emerging markiert.

Herr Trinh Thanh Can – Foto: QUANG DINH

Die tatsächliche Marktsituation birgt jedoch ein bemerkenswertes Paradoxon. Ausländisches Kapital, das die Aufwertungserwartungen eigentlich antizipieren sollte, verkauft sich massiv und in dem größten Umfang der letzten Jahre.

Dieser Widerspruch zwischen Erwartungen und tatsächlichen Maßnahmen veranlasst viele inländische Investoren zu hinterfragen: Glauben internationale Investoren wirklich, dass Vietnam dieses Mal hochgestuft wird, oder sind sie aufgrund der Möglichkeit einer weiteren Verzögerung vorsichtig?

Da der Markt vor einem wichtigen Meilenstein steht, ist es für Anleger unerlässlich, auf beide Szenarien – Aufwertung oder keine Aufwertung – vorbereitet zu sein, um proaktiv reagieren zu können.

Halten Sie immer zwei Szenarien bereit.

Bislang ist nichts sicher, da alle Informationen zu den Ergebnissen noch ausstehen. Herr Can hat zwei Szenarien mit entsprechenden Handlungsstrategien vorgeschlagen.

Im Szenario 1 ist das Upgrade erfolgreich.

Dies ist das am meisten erwartete Szenario. Sollte Vietnam offiziell in die Liste der Schwellenländer des FTSE aufgenommen werden, wären die psychologischen Auswirkungen und der Cashflow positiv.

Historisch gesehen haben aufgewertete Märkte wie Katar, die VAE, Pakistan oder in jüngerer Zeit Kuwait durchschnittliche Gewinne von rund 20-25 % zwischen Ankündigung und Wirksamkeitsdatum (in der Regel innerhalb von 6 Monaten) erzielt.

Die im Indexkorb enthaltenen Aktien aus der Gruppe der Schwellenländer steigen dank des Zuflusses von ETFs und aktiv verwalteten Fonds oft stärker als der Gesamtmarkt.

Allerdings ist auch zu beachten, dass nach Inkrafttreten des offiziellen Upgrades die meisten dieser Märkte aufgrund kurzfristiger Gewinnmitnahmen und kurzfristiger Bargeldabflüsse eine durchschnittliche Korrektur von etwa 10-12 % verzeichneten.

Anschließend trat der Markt in eine stabilere Akkumulationsphase ein und etablierte ein neues, nachhaltigeres Preisniveau.

Daher ist es in diesem Szenario ratsam, nach der Ankündigung des Upgrades zu kaufen, die 3-6 Monate andauernde Erwartungswelle auszunutzen und die Gewinne schrittweise in Richtung des Wirksamkeitsdatums zu realisieren.

Nach einer Marktanpassung und Stabilisierung können Anleger über einen Rückkauf zu attraktiveren Preisen nachdenken, um vom neuen Wachstumszyklus zu profitieren.

Zwar kann es passieren, dass Anleger durch Käufe nach der Ankündigung den ersten Teil der Rally verpassen, doch ist das Aufwärtspotenzial über einen Zeitraum von 6 Monaten in Wirklichkeit oft groß genug, um attraktive Renditen zu gewährleisten, ohne das Risiko, das Ergebnis der Hochstufung falsch zu interpretieren.

Szenario 2, in diesem Semester nicht aktualisiert

Dieses Szenario ist zwar weniger wahrscheinlich, sollte aber dennoch berücksichtigt werden. Der Markt hat in letzter Zeit deutliche Erwartungen an eine Aufwertung zum Ausdruck gebracht, wobei spekulative Anleger stark in Large-Cap-Aktien investiert haben – also in jene Aktien, die als „Kandidaten“ im FTSE Emerging-Portfolio gelten.

Sollten die angekündigten Ergebnisse nicht den Erwartungen entsprechen, wird dieser spekulative Geldfluss schnell abgezogen, was möglicherweise kurzfristig zu einer starken Anpassung des VN-Index führen könnte, insbesondere da ausländische Investoren weiterhin einen Netto-Verkaufstrend beibehalten.

In Verbindung mit dem psychologischen Druck der Enttäuschung kann der Amplitudenabfall in den ersten Sitzungen recht groß sein und eine vorübergehende „Ausbalancierung“ bewirken.

Dies ist jedoch kein negatives Langzeitsignal. Vietnams makroökonomische Grundlage bleibt positiv: Das BIP-Wachstum wird 2025 auf über 8 % angestrebt, die Inflation ist unter Kontrolle und die börsennotierten Unternehmen verzeichnen weiterhin ein positives Wachstum.

Das Fehlen eines Upgrades in dieser Phase ist rein technischer Natur und wird voraussichtlich bei der nächsten Überprüfung nachgeholt, sobald die übrigen Kriterien von FTSE vollständig bestätigt wurden.

In diesem Szenario ist es ratsam, kurzfristig vorsichtig zu sein, den Tiefpunkt in den ersten Sitzungen eines starken Rückgangs nicht frühzeitig zu erwischen und gleichzeitig ein gutes Aktienportfolio aufzubauen, um es schrittweise aufzubauen, wenn der Markt auf eine attraktive Bewertungszone abwertet.

Dies ist eine Gelegenheit für mittel- und langfristige Anleger, ihr Engagement in fundamental starken Unternehmen mit führenden Positionen in der Branche und großem Gewinnpotenzial zu erhöhen, wenn in naher Zukunft mit einer Marktaufwertung zu rechnen ist.

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TRINH THANH CAN (Generaldirektor von Kafi Securities)

Quelle: https://tuoitre.vn/chuyen-gia-neu-hai-kich-ban-cua-chung-khoan-viet-truoc-gio-g-ftse-russell-20251007082333919.htm