Am 22. Mai verzeichnete der VN-Index einen deutlichen Rückgang um 10,23 Punkte (-0,8 %) und schloss bei 1.266,91 Punkten. Dies war der zweite Tag in Folge mit Kursverlusten, ausgelöst durch Verkaufsdruck aufgrund von 1,1 Milliarden verkauften Aktien seit dem 20. Mai. In- und ausländische Investoren verkauften kontinuierlich Aktien zu niedrigeren Preisen, was am Nachmittag zu einem rapiden Kursverfall führte. Das gesamte Handelsvolumen an allen drei Börsen erreichte mit fast 33,4 Billionen VND einen neuen Höchststand seit 23 Handelstagen.
Die Anleger sind jetzt weniger besorgt.
Laut Experten, die an der von der Zeitung Nguoi Lao Dong am Nachmittag veranstalteten Börsentalkshow mit dem Titel „Die Börsenwelle kehrt zurück: Welche Sektoren bieten Chancen?“ teilnahmen, bleibt der Gesamttrend jedoch positiv, auch wenn der Markt Schwankungen unterliegen kann.
Herr Dinh Duc Minh, Investmentdirektor der VinaCapital Fund Management Company, merkte an, dass die Anleger vor etwa einem Monat aufgrund steigender Wechselkurse, schwankender Zinssätze und geopolitischer Spannungen im Nahen Osten große Bedenken hatten. Dies führte Mitte April zu einem Verlust von über 100 Punkten innerhalb einer Woche im vietnamesischen Aktienindex (VN-Index). Diese Bedenken bestehen zwar weiterhin, doch scheinen sich die Anleger daran gewöhnt zu haben. Gleichzeitig zeigt die gesamtwirtschaftliche Lage im Inland positivere Anzeichen, und Produktion, Wirtschaft sowie Import- und Exportaktivitäten sehen vielversprechend aus. „Die Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen im ersten Quartal 2024 stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 12 Prozent. Bei genauerer Betrachtung weisen viele Unternehmen sehr gute Gewinne auf“, so Herr Minh.
Laut Herrn Nguyen Thanh Lam, Leiter der Einzelanalyse bei Maybank Securities, bleiben Aktien angesichts der aktuellen Anlagekanäle eine attraktivere Option. Selbst bei leicht gestiegenen Einlagenzinsen bleibt das Niveau insgesamt niedrig. Daher würde ein deutlicher Rückgang des VN-Index Kapitalzuflüsse von Anlegern anregen.
Dies erklärt den starken Anstieg des Marktes um rund 100 Punkte seit Ende April. „Selbst wenn die Inputzinsen bis zum Jahresende um etwa einen Prozentpunkt steigen, lässt sich daraus nicht schließen, dass die Geldpolitik umgekehrt wurde. Es besteht also weiterhin kein Grund zur Sorge“, sagte Herr Lam.
Gast-Experten bei der Börsentalkshow der Zeitung Nguoi Lao Dong am Nachmittag des 22. Mai. Foto: TAN THANH
In diesem Zusammenhang sind Experten der Ansicht, dass die deutliche Marktkorrektur vom 22. Mai noch keinen Anlass zu ernsthafter Besorgnis gibt. Langfristig betrachtet bleiben die Aussichten positiv. Nguyen Thanh Trung, Direktor für Anlageberatung bei Thanh Cong Securities Company (TCSC), argumentiert, dass bei der Beurteilung des Aufwärts- oder Abwärtstrends des Aktienmarktes der Kapitalfluss in den Markt berücksichtigt werden muss. Tatsächlich stellen Aktien derzeit im Vergleich zu Immobilien, Anleihen, Gold und Zinsen weiterhin eine wettbewerbsfähige Anlageoption dar. Die Zinsen sind zwar gestiegen, befinden sich aber im Vergleich zum Vorjahr immer noch auf einem niedrigen Niveau. Und obwohl die Goldpreise einen Höchststand erreicht haben, kaufen nicht mehr so viele Menschen Gold wie noch vor zehn Jahren.
„Die Marktbewertung auf Basis des Buchwerts (P/B) ist immer noch so niedrig wie seit fast zehn Jahren nicht mehr; die Bewertung auf Basis des Gewinns je Aktie (P/E) liegt bei etwa 13-13,5x im Vergleich zum Durchschnitt von etwa 16-18x, also ist der Markt nicht überhitzt“, sagte Herr Trung.
Wann werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe reduzieren?
Experten prognostizieren kurzfristig eine erhöhte Volatilität des VN-Index im Vorfeld der 1.300-Punkte-Marke. Dies deutet jedoch lediglich auf eine Kapitalumschichtung zwischen den Anlegern hin und ist kein Abwärtstrend. Auch die anhaltenden Nettoverkäufe ausländischer Investoren in den letzten Monaten geben keinen Anlass zu großer Besorgnis, da deren Handelsvolumen am Markt gering ist.
Herr Nguyen Thanh Trung geht davon aus, dass der Markt in den nächsten Handelstagen korrigieren könnte. Es sei jedoch notwendig zu analysieren, ob sich die positiven Einflussfaktoren umgekehrt oder verändert haben. Sollten sie unverändert bleiben, bleibe der Trend positiv, auch wenn es kurzfristig zu Schwankungen oder einem Rückgang kommen kann.
Herr Dinh Duc Minh erklärte, dass ausländische Investoren in vielen Märkten seit zwei bis drei Jahren kontinuierlich Aktien verkaufen, nicht erst seit Kurzem. Der Hauptgrund dafür ist der erhebliche Zinsunterschied zwischen Schwellenländern, darunter Vietnam, und den USA. Infolgedessen fließt ausländisches Kapital aufgrund der höheren Renditen tendenziell in die USA.
Herr Minh führte an, dass die Zinssätze für US- Staatsanleihen derzeit bei etwa 4,5 % bis 5 % pro Jahr liegen, was für globale Investoren sehr attraktiv und vor allem nahezu risikofrei sei. Daher würden sie Wertpapiere in Schwellen- und Grenzmärkten (nicht nur in Vietnam) verkaufen, um Investitionsmittel in die USA umzuschichten.
„Sobald der VN-Index jedoch auf ein attraktives Niveau (KGV um 10) korrigiert, kaufen ausländische Investoren erneut kräftig ein. Dies zeigt, dass ausländische Investoren vietnamesischen Aktien stets Aufmerksamkeit schenken“, sagte Herr Minh.
Wie lange werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe fortsetzen? Laut jüngsten Prognosen könnte die US-Notenbank (Fed) auf ihrer Sitzung im September erstmals in diesem Jahr die Zinsen senken. Werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe bis dahin fortsetzen?
Laut Nguyen Thanh Lam haben viele Länder der Region einen Kapitalabzug ausländischer Investoren von ihren Aktienmärkten verzeichnet. Lam prognostiziert, dass sich der Verkaufsdruck ausländischer Investoren verringern wird, sobald die US-Notenbank die Zinsen senkt. Insbesondere sollte Vietnam im März 2025 oder spätestens im September 2025 den Status eines Schwellenlandes erhalten, dürfte dies eine Rückkehr ausländischen Kapitals anregen.
Statistiken zeigen, dass ausländische Investoren seit Jahresbeginn Aktien im Wert von netto rund 27 Billionen VND am vietnamesischen Aktienmarkt verkauft haben. Herr Nguyen Thanh Trung stellte jedoch bei genauerer Analyse fest, dass allein die Vingroup- Gruppe (VIC, VHM, VRE) etwa 45 % des Nettoverkaufsvolumens ausmachte, während der Rest auf andere Large-Cap-Aktien wie MSN, VNM und ETFs entfiel. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass sich die Nettoverkäufe auf bestimmte Aktiengruppen konzentrierten und nicht den gesamten Markt betrafen.
„Vor fünf bis zehn Jahren machten ausländische Investoren etwa 20 % aller Markttransaktionen aus, sodass ihre Nettoverkäufe erhebliche Auswirkungen hatten. Aktuell erreicht die tägliche Liquidität Milliarden von US-Dollar, wobei ausländische Investoren nur noch etwa 5–6 % ausmachen, sodass die Auswirkungen nicht mehr so groß sind“, sagte Herr Trung.
Geeignet für mittel- bis langfristige Investitionen.
In einer Börsentalkshow präsentierten Experten ihre Erkenntnisse und skizzierten eine Reihe vielversprechender Aktiensektoren für die kommende Zeit, darunter Bankwesen, Industrieimmobilien, Exporte, Seehäfen, Technologie und Einzelhandel.
Experten zufolge sind die aktuellen Aktienkurse für mittel- bis langfristige Anlagen weiterhin angemessen, auch wenn sie nicht mehr extrem günstig sind. Bei der Aktienauswahl sollten Anleger die Geschäftsaussichten des Unternehmens und die zu berücksichtigenden Risikofaktoren in den Fokus rücken. „Wenn man eine gute Aktie wählt, ein Unternehmen mit vielversprechenden Zukunftsaussichten, dann ist selbst ein Kursrückgang von 5 bis 7 % kein Grund zur Sorge“, so Dinh Duc Minh.
Quelle: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm
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