Die US-amerikanischen Gegenzölle hatten in den letzten Wochen starke Auswirkungen auf die Weltwirtschaft im Allgemeinen und die Finanzmärkte im Besonderen. Positive Signale wie die 90-tägige Verschiebung der Zölle durch Trump gegenüber 75 Ländern (darunter Vietnam) trugen jedoch zu einer positiven Erholung des vietnamesischen Aktienmarktes bei.
Doch die Angst vor Marktrisiken durch diese Steuerpolitik ist nicht verschwunden. Auch nach 90 Tagen sind Zweifel laut geworden, dass Trumps Schritt noch immer ein Rätsel ist, insbesondere in den Branchen, die stark und direkt von dieser Politik betroffen sind: Industriezonen, Meeresfrüchte, Exporte usw.
Langfristig wird dem Aktienmarkt jedoch noch viel Spielraum eingeräumt. In diesem Jahr gibt es positive Wachstumssignale mit zahlreichen Unterstützungen. Für Anleger könnte jetzt der richtige Zeitpunkt sein, potenzielle Aktien zu attraktiven Preisen zu akkumulieren, denn in Wirklichkeit gibt es noch viele Branchengruppen, die von dieser Politik nicht/weniger direkt betroffen sind.
Vor diesem Hintergrund erklärte Herr Bui Ngoc Trung, Berater bei Mirae Asset Securities , dass der Banken- und Wertpapiersektor die treibende Kraft für den VN-Index sein werde. Denn die Banken würden dank der Kreditnachfrage und der weiterhin unterstützenden Geldpolitik ihre unterstützende Rolle weiterhin behalten.
Bis zum Ende des ersten Quartals 2025 erreichte das Kreditwachstum 3,93 % und war damit 2,5-mal höher als die 1,42 % im gleichen Zeitraum 2024. Die Kreditzinsen sanken im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 weiter um 0,4 %, was die Bemühungen des Bankensystems verdeutlicht, den Kapitalfluss in die Wirtschaft zu fördern.
Im Bericht von SSI Research schätzten Experten, dass die potenziellen Auswirkungen der US-amerikanischen Gegenseitigkeitssteuer auf den Bankensektor relativ komplex seien. Obwohl dieser nicht direkt betroffen sei, sei er mit den direkt betroffenen Branchen verbunden: Textilien, Meeresfrüchte, Holzprodukte und ausländische Direktinvestitionen sowie Konsum und Immobilien.
Insbesondere dürfte sich das Kreditwachstum bei KMU (kleinen und mittleren Unternehmen) im Exportsektor verlangsamen, was jedoch voraussichtlich durch einen Anstieg der ausstehenden Kredite in Sektoren wie Infrastruktur, Bau, Immobilien und Konsum ausgeglichen werden dürfte.
Gleichzeitig ist diese Industriegruppe mit Risiken durch Forderungsausfälle und erhöhte Kreditkosten konfrontiert. Hinzu kommen geringere Einnahmen aus Handelsfinanzierungen und Devisengeschäften sowie niedrigere Kreditzinsen zur Unterstützung von Kunden in Schwierigkeiten.
Positiv ist jedoch, dass die 90-tägige Aussetzung der gegenseitigen Zölle mit den meisten Ländern kurzfristig positiv für Vietnam ist. Infolgedessen werden sich die Exporte in den US-Markt kurzfristig verbessern, da Importeure ihre Bestellungen nicht nur für den Schulanfang, sondern auch für die Weihnachtszeit beschleunigen, mit Ausnahme von Bestellungen, deren Abwicklung länger als 90 Tage dauert.
Darüber hinaus wird die Regierung unterstützende Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft ergreifen, beispielsweise die Beschleunigung öffentlicher Investitionen und die Stützung der Zinssätze. Der schwächere US-Dollar kann den Druck auf die Kapitalkosten etwas verringern und so den finanziellen Druck auf die Banken verringern.
Daher können Banken mit einem hohen Engagement im Export und bei ausländischen Direktinvestitionen, insbesondere die Gruppe der staatlichen Geschäftsbanken, im gegenwärtigen Kontext kurzfristig etwas profitieren und haben mehr Zeit, eine mittelfristige Strategie zu entwickeln.
Langfristig bleiben die Aussichten unsicher und die Auswirkungen werden voraussichtlich erst Ende 2025 oder Anfang 2026 sichtbar.
Zusammenfassung der Bewertung von Bankaktien (Quelle: SSI Research)
Basierend auf der obigen Analyse schätzt SSI Research, dass die Gewinne des Bankensektors im Jahr 2025 nicht wesentlich beeinträchtigt werden. Unsicherheiten hinsichtlich der US-amerikanischen Steuerreform bestehen weiterhin, die aktuellen Bewertungen sind jedoch attraktiv und bieten ein Aufwärtspotenzial von 10 bis 30 %.
Um diese Akkumulationsmöglichkeit zu nutzen, müssen Anleger jedoch selektiv vorgehen und dabei Folgendes berücksichtigen: Sie müssen den Einfluss der Banken auf Branchen bewerten, die mit Import/Export und ausländischen Direktinvestitionen in Zusammenhang stehen, und sie müssen den Anteil der Fremdwährungskredite an den gesamten ausstehenden Schulden und der Fremdwährungsmobilisierung im Vergleich zur Gesamtmobilisierung berücksichtigen.
Dementsprechend spricht SSI Research Empfehlungen für eine Reihe von Bankaktien aus. Insbesondere für Banken mit wettbewerbsfähigen Kapitalquellen und Betriebsergebnissen, die die Erholung der vietnamesischen Wirtschaft eng verfolgen, darunter: VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (Vietinbank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE) und MBB ( MBBank , HOSE).
Darüber hinaus wird erwartet, dass die HDB (HDBank, HOSE) trotz fehlendem Kapitalvorteil dennoch von einem höheren Kreditlimit profitiert, nachdem sie sich im Zuge der Erholung des Immobilienmarkts an der Umstrukturierung schwacher Banken beteiligt hat.
Inzwischen haben VPB (VPBank, HOSE) und TPB (TPBank, HOSE) ihre Preise stark angepasst und dürften attraktive kurzfristige Handelsmöglichkeiten bieten.
Die Aufwärtsdynamik des Marktes hat sich nach einem Plus von fast 150 Punkten in drei aufeinanderfolgenden Handelstagen vorübergehend verlangsamt. Zum Handelsschluss am 15. April lag der VN-Index bei 1.227,79 Punkten, ein Minus von 13,65 Punkten (entsprechend 1,1 %). 145 Aktien verzeichneten Zuwächse, 334 hingegen Verluste.
Das gesamte Handelsvolumen erreichte fast 1,07 Milliarden Einheiten im Wert von 24.216,2 Milliarden VND, was dem Wert der gestrigen Sitzung entspricht. Eine Reihe von Aktien in der VN30-Gruppe erlebten eine starke Umkehr, aber die Aktien der „Vin-Familie“ behielten ihr Wachstum bei: VIC (Vingroup, HOSE) legte um 1,3 % zu, VHM (Vinhomes, HOSE) um 0,5 %.
Quelle: https://phunuvietnam.vn/bank-stocks-go-backward-to-the-world-2025041518235851.htm
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