Der Leitkurs stieg um 24 VND, der VN-Index legte im Vergleich zum vorherigen Wochenende um 18,02 Punkte zu oder die Staatsbank von Vietnam zog netto 69.699,9 Milliarden VND vom Markt ab … das sind einige bemerkenswerte Wirtschaftsinformationen in der Woche vom 18. bis 22. März.
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Überblick
Mehrere große Zentralbanken weltweit halten im März wichtige geldpolitische Sitzungen ab. Die geldpolitischen Maßnahmen dieser Zentralbanken fallen aufgrund der spezifischen Gegebenheiten der einzelnen Länder und Wirtschaftsregionen unterschiedlich aus, insbesondere bei den Sitzungen der US-Notenbank (Fed) und der Bank of Japan (BoJ). Es ist jedoch absehbar, dass Leitzinssenkungen im Jahr 2024 weltweit der wichtigste Trend sein werden.
Die Fed erhöhte ihren Konjunktur- und Inflationsausblick für 2024, änderte jedoch ihre Prognose für eine Leitzinssenkung nicht. In ihrer zweitägigen Sitzung vom 19. bis 20. März erhöhte die Fed ihren US-Wirtschaftsausblick für 2024 auf 2,1 % – deutlich positiver als die Prognose von 1,4 % im Dezember 2023. Auch der Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Ende 2024 wurde von der Fed von 2,4 % in der vorherigen Prognose auf 2,6 % angehoben.
Darüber hinaus hat der US-Arbeitsmarkt in den letzten Monaten kontinuierlich neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft geschaffen. Die Fed prognostiziert für das Jahresende eine Arbeitslosenquote in den USA von nur 4,0 % – etwas niedriger als die vorherige Prognose von 4,1 %. Diese Prognosen zeigen, dass die US-Wirtschaft durch das Hochzinsumfeld stark unter Druck steht und voraussichtlich eine sanfte Landung erleben wird, sobald sich die Inflation dem Zielwert nähert und die Fed den Leitzins erneut senkt.
Was die Geldpolitik betrifft, behielt die Fed in ihrer jüngsten Sitzung ihre Prognose bei, dass der Leitzins Ende 2024 bei etwa 4,6 % liegen wird (d. h. im Bereich von 4,5 % – 4,75 %), was einem Rückgang von 75 Basispunkten gegenüber dem aktuellen Niveau von 5,25 % – 5,50 % entspricht und gegenüber der vorherigen Prognose unverändert bleibt.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte nach der Sitzung, die Notenbank habe zwar große Fortschritte bei der Inflationskontrolle gemacht, der Weg vor ihnen sei aber weiterhin holprig. Wichtiger noch: Die Leitzinsen hätten ihren Höhepunkt wahrscheinlich erreicht, und eine Senkung der Leitzinsen in diesem Jahr sei sinnvoll.
Im Gegensatz zur Fed erhöhte die BoJ ihren Leitzins erstmals seit 17 Jahren. Auf ihrer Sitzung am 19. März erklärte sie, die Inflation in Japan könne bis 2024 stetig über 2,0 % steigen. Daten zeigten, dass der Verbraucherpreisindex des Landes tatsächlich schon seit über einem Jahr die 2,0-%-Marke überschreitet. Darüber hinaus einigten sich große japanische Unternehmen in den jüngsten Lohnverhandlungen darauf, die Löhne auf den höchsten Stand seit 33 Jahren anzuheben.
Die oben genannten Faktoren sind die Hauptgründe dafür, dass die BoJ beschlossen hat, den Leitzins von -0,1 % seit Anfang 2016 auf 0,1 % anzuheben. Dies ist zudem das erste Mal seit 17 Jahren, dass die BoJ den Leitzins wieder anheben kann.
Darüber hinaus hat die BoJ ihre quantitativen Lockerungsmaßnahmen (QE) eingegrenzt und strebt deren Beendigung innerhalb des nächsten Jahres an. Die Einschätzung der BoJ wird weiter gestärkt: In ihrem Bericht vom 22. März erklärte die japanische Regierung, das BIP des Landes sei im vierten Quartal 2023 leicht um 0,1 % gestiegen – entgegen der Prognose eines leichten Rückgangs von 0,1 %.
Offizielle Stellen sagen, dass die Wirtschaft in moderatem Tempo wächst, und hoffen, dass das Lohnwachstum trotz der leichten Zinserhöhung der BoJ die Verbrauchernachfrage (die 50 Prozent des BIP ausmacht) weiter ansteigen lässt.
Die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of England (BoE) und die Reserve Bank of Australia (RBA) behielten vorübergehend ihre vorsichtige Haltung bei. Auch diese Zentralbanken hielten im März geldpolitische Sitzungen ab und beließen ihre Leitzinsen unverändert bei 4,75 %, 5,25 % bzw. 4,35 %. Sie warteten auf weitere Inflations- und Konjunkturdaten, um über ihr weiteres Vorgehen zu entscheiden.
Das BIP in allen drei Regionen zeigte im letzten Quartal 2023 Anzeichen einer Schwäche: Es stagnierte, ging um -0,3 % zurück und stieg im Vergleich zum Vorquartal leicht um 0,2 %. Auch die Inflation zeigte Anzeichen einer schnelleren Abkühlung und stieg im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Februar lediglich um 2,6 %, 3,3 % bzw. 3,4 %. Damit liegt sie nicht allzu weit vom von allen drei Zentralbanken angestrebten Inflationsziel von 2,0 % entfernt.
Mit Ausnahme der USA und Japans sind auch andere Industrieländer mit einer ähnlichen Situation konfrontiert: schwaches Wachstum und allmählich sinkende Inflation. EZB, BoE und RBA stehen unter Druck, die Leitzinsen zu senken, um die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen. Für diese Zentralbanken stellt sich nun die Frage, wann der richtige Zeitpunkt zum Handeln ist, um das Risiko eines erneuten Inflationsdrucks zu vermeiden. Daher wird der Zeitpunkt der Leitzinssenkung der Fed (höchstwahrscheinlich Juni 2024) von großer Bedeutung sein (obwohl sie möglicherweise später als die von EZB, BoE und RBA erfolgt), da sie den Beginn einer umfassenden Wende der weltweiten Geldpolitik markiert.
Inlandsmarktübersicht Woche 18-22/3
Auf dem Devisenmarkt wurde der Leitkurs in der Woche vom 18. bis 22. März von der Staatsbank nach oben angepasst. Ende März lag der Leitkurs bei 24.003 VND/USD, ein Anstieg von 24 VND gegenüber dem vorherigen Wochenende.
Das Transaktionsbüro der Staatsbank von Vietnam notierte den Ankaufskurs weiterhin bei 23.400 VND/USD, während der USD-Verkaufskurs am Ende der Woche bei 25.153 VND/USD notierte, also 50 VND unter dem Höchstwechselkurs.
Der Interbankenkurs USD-VND stieg in der Woche vom 18. bis 22. März in den meisten Handelssitzungen kontinuierlich an. Am Ende der Handelssitzung am 22. März lag der Interbankenkurs bei 24.770 VND/USD, ein Plus von 50 VND gegenüber der vorherigen Handelssitzung am Wochenende.
Der Dollar-VND-Wechselkurs schwankte letzte Woche auf dem freien Markt zwischen Aufwärts- und Abwärtsbewegungen. Zum Handelsschluss am 22. März sank der freie Wechselkurs im Vergleich zum vorherigen Wochenende sowohl in Kauf- als auch in Verkaufsrichtung um 103 VND und lag bei 25.457 VND/USD bzw. 25.537 VND/USD.
Auf dem Interbanken-Geldmarkt fielen die Interbanken-VND-Zinssätze in der Woche vom 18. bis 22. März über alle Laufzeiten hinweg stark. Zum Handelsschluss am 22. März lagen die Interbanken-VND-Zinssätze bei etwa: Übernacht 0,20 % (-0,66 Prozentpunkte); 1 Woche 0,48 % (-0,61 Prozentpunkte); 2 Wochen 1,20 % (-0,24 Prozentpunkte); 1 Monat 1,76 % (-0,28 Prozentpunkte).
Die Interbanken-USD-Zinssätze blieben über alle Laufzeiten hinweg weitgehend unverändert. Am 22. März schloss der Interbanken-USD-Zinssatz bei: Overnight 5,21 % (+0,01 Prozentpunkte); 1 Woche 5,30 % (unverändert); 2 Wochen 5,38 % (+0,01 Prozentpunkte) und 1 Monat 5,40 % (unverändert).
In der Woche vom 18. bis 22. März bot die Staatsbank Vietnams im Hypothekenkanal eine 7-tägige Laufzeit von 15.000 Milliarden VND zu einem Zinssatz von 4,0 % an. Es gab kein erfolgreiches Gebot, und das Umlaufvolumen in diesem Kanal war erschöpft.
Letzte Woche bot die Staatsbank von Vietnam 28-tägige SBV-Wechsel zur Versteigerung an und bot in allen Sitzungen Zinssätze an. Am Ende der Woche wurden insgesamt 69.699,9 Milliarden VND ersteigert. Der Zinssatz sank von 1,4 %/Jahr auf 1,35 % und dann in den folgenden Sitzungen auf 1,32 % und stieg am Ende der Woche auf 1,7 %.
Somit hat die Staatsbank von Vietnam letzte Woche über den offenen Marktkanal netto 69.699,9 Milliarden VND vom Markt abgezogen, das Volumen der im Umlauf befindlichen Banknoten der Staatsbank von Vietnam belief sich auf 144.698,8 Milliarden VND.
Am 20. März konnte das Finanzministerium auf dem Anleihemarkt Staatsanleihen im Wert von 6.095 bzw. 13.500 Milliarden VND erfolgreich versteigern, was einer Zuschlagsquote von 45 % entspricht. Davon wurden für die 10-jährige Laufzeit 3.095 bzw. 5.000 Milliarden VND und für die 15-jährige Laufzeit 3.000 bzw. 5.000 Milliarden VND geboten. Für die 5- und 30-jährige Laufzeit wurden Gebote in Höhe von 3.000 bzw. 500 Milliarden VND abgegeben, die Gebote scheiterten jedoch. Der Zuschlagszinssatz für die 10-jährige Laufzeit betrug 2,39 % (+0,03 Prozentpunkte im Vergleich zur vorherigen Auktion) und für die 15-jährige Laufzeit 2,59 % (+0,03 Prozentpunkte).
Diese Woche, am 27. März, bot das Staatsschatzamt Staatsanleihen im Wert von 13.000 Milliarden VND an, davon 1.000 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 5 Jahren, 2.000 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 7 Jahren, 5.000 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 10 Jahren, 4.500 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 15 Jahren und 500 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 30 Jahren.
Der durchschnittliche Wert der Outright- und Repo-Transaktionen auf dem Sekundärmarkt erreichte letzte Woche 9.062 Milliarden VND pro Sitzung, gegenüber 8.815 Milliarden VND pro Sitzung in der Vorwoche. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen letzte Woche über alle Laufzeiten hinweg weiter an.
Zum Ende der Sitzung am 22. März lagen die Renditen für Staatsanleihen bei etwa 1,39 % für 1 Jahr (+0,06 Prozentpunkte im Vergleich zur vorherigen Sitzung); 1,41 % für 2 Jahre (+0,05 Prozentpunkte); 1,46 % für 3 Jahre (+0,06 Prozentpunkte); 1,67 % für 5 Jahre (+0,03 Prozentpunkte); 2,05 % für 7 Jahre (+0,04 Prozentpunkte); 2,54 % für 10 Jahre (+0,01 Prozentpunkte); 2,74 % für 15 Jahre (+0,03 Prozentpunkte); 3,04 % für 30 Jahre (+0,02 Prozentpunkte).
Der Aktienmarkt verlief in der Woche vom 18. bis 22. März ähnlich wie in der Vorwoche. Der Aktienmarkt korrigierte in der ersten Handelssitzung stark, erholte sich danach aber wieder. Am Ende der Handelssitzung am 22. März lag der VN-Index bei 1.281,80 Punkten, ein Plus von 18,02 Punkten (+1,43 %) gegenüber dem Ende der Vorwoche. Der HNX-Index stieg um 1,14 Punkte (+0,89 %) auf 241,68 Punkte. Der UPCoM-Index sank leicht um 0,40 Punkte (-0,44 %) auf 90,95 Punkte.
Die Marktliquidität war sehr hoch und lag im Durchschnitt bei 33.000 Milliarden VND pro Sitzung, ein positiver Anstieg gegenüber 27.500 Milliarden VND pro Sitzung in der Vorwoche. Ausländische Investoren verkauften weiterhin netto fast 2.600 Milliarden VND an allen drei Börsen.
Internationale Nachrichten
Die USA verzeichneten einige bemerkenswerte Wirtschaftsdaten. Im Bausektor lag die Zahl der Baugenehmigungen und Baubeginne im Februar bei 1,52 Millionen bzw. 1,52 Millionen Einheiten. Das war mehr als die 1,49 Millionen bzw. 1,37 Millionen Einheiten im Januar und auch mehr als die erwarteten 1,50 Millionen bzw. 1,43 Millionen Einheiten.
Darüber hinaus erreichten die Verkäufe bestehender Eigenheime in diesem Markt im Februar 4,38 Millionen Einheiten, ein deutlicher Anstieg gegenüber 4,0 Millionen im Januar und mehr als die Prognose von 3,95 Millionen Einheiten. Dies ist der umsatzstärkste Monat seit März 2023.
Laut der S&P Global-Umfrage erreichte der US-amerikanische Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im März 52,5 und lag damit leicht über dem Wert von 52,2 im Februar und über der Prognose von 51,8. Der Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex erreichte dagegen in diesem Monat nur 51,7 und lag damit unter dem Wert von 52,3 im Februar und unter der Prognose von 52,0.
Auf dem Arbeitsmarkt lag die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA in der Woche bis zum 16. März bei 210.000. Dies stand im Gegensatz zu den Prognosen der Vorwoche von 212.000. Die durchschnittliche Zahl der Anträge in den letzten vier Wochen lag bei 211.250. Dies entspricht einem leichten Anstieg von 2.500 im Vergleich zum Durchschnitt der letzten vier Wochen.
Das Leistungsbilanzdefizit der USA belief sich im letzten Quartal 2023 auf 195 Milliarden US-Dollar und lag damit fast genauso hoch wie im Vorquartal (196 Milliarden US-Dollar), aber immer noch knapp unter dem prognostizierten Defizit von 209 Milliarden US-Dollar. In dieser Woche wartet der Markt weiterhin auf den offiziellen Bericht zum US-BIP im vierten Quartal 2023 und den Kern-PCE-Verbraucherpreisindex im Februar 2024, die am Abend des 28. bzw. 29. März vietnamesischer Zeit veröffentlicht werden.
Die BoE beließ ihren Leitzins auf ihrer März-Sitzung unverändert, während auch für die britische Wirtschaft einige wichtige Indikatoren ermittelt wurden. Auf ihrer Sitzung am 21. März prognostizierte die BoE, dass der Gesamt-VPI im zweiten Quartal 2024 leicht unter das Ziel von 2,0 % fallen und im dritten und vierten Quartal leicht steigen werde.
Der MPC beschloss, den Leitzins unverändert bei 5,25 % zu belassen und beharrte auf der Ansicht, dass die straffe Geldpolitik so lange aufrechterhalten werden sollte, bis das Risiko einer Inflation über 2,0 % gebannt ist. Der MPC wird die Anzeichen von Inflationsdruck und die wirtschaftliche Erholung weiterhin aufmerksam beobachten, um weitere Entscheidungen zu treffen.
Was die britische Wirtschaft betrifft, so stiegen der Gesamt-VPI und der Kern-VPI im Februar im Jahresvergleich um 3,4 % bzw. 4,5 %. Im Vergleich zum Vormonat (4,0 % bzw. 5,1 %) war dies eine deutliche Verlangsamung, und die Zahlen entsprachen fast der Prognose von 3,5 % bzw. 4,6 %.
Die britischen Einzelhandelsumsätze stagnierten im Februar (0,0 % m/m), nachdem sie im Januar um 3,6 % m/m gestiegen waren, entgegen der Prognosen eines leichten Rückgangs von 0,4 %. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum sanken die britischen Einzelhandelsumsätze leicht um 0,4 % m/m.
Schließlich gab S&P Global bekannt, dass der britische Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im März bei 49,9 lag, nach 47,5 im Vormonat und übertraf damit die Erwartungen von 47,9. Der britische Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex lag in diesem Monat bei 53,4, während im Februar noch 53,8 erwartet worden waren.
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