Fast 20 Milliarden USD in einem Monat verloren
Ende Oktober schloss der VN-Index bei 1.028,19 Punkten, ein Minus von 125,96 Punkten und damit ein Verlust von 10,91 % gegenüber Ende September. Allein durch den Rückgang im Oktober schrumpfte die Kapitalisierung des HOSE-Bodens um fast 480.000 Milliarden VND, was einem Rückgang von 19,5 Milliarden USD entspricht. Dies ist der stärkste Rückgang des VN-Index in den letzten 13 Monaten, seit Oktober 2022. Aufeinanderfolgende Rückgänge haben dazu geführt, dass alle Erholungserfolge der Aktien seit Jahresbeginn zunichte gemacht wurden, als
Der VN-Index ist auf das Niveau vom Jahresanfang zurückgefallen. Im Vergleich zum Höchststand vom 11. September 2022 ist dieser Index um mehr als 17 % gefallen. Auch der HNX-Index der Hanoi Stock Exchange verlor alle zuvor erzielten Punkte und fiel auf den Stand vom Jahresanfang 2023 zurück. Bemerkenswert ist, dass nicht nur die Aktienindizes stark einbrachen, sondern auch die Marktliquidität stark zurückging.
Im Oktober erreichte der durchschnittliche tägliche Handelswert an der Börse 15.472 Milliarden VND, ein Rückgang von 36,7 % gegenüber dem Durchschnittswert im September, als das Handelsvolumen der beiden aktivsten Anlegergruppen – Privatpersonen und ausländische Investoren – sowohl beim Kauf als auch beim Verkauf zurückging. Beide Gruppen verkauften kontinuierlich; wobei allein ausländische Investoren im Oktober weiterhin netto mehr als 2.300 Milliarden VND verkauften. Der Nettoverkaufswert ausländischer Investoren sank jedoch im Vergleich zum September 2023 um fast 42 %.
Gerüchte tragen zum Kurssturz bei
Zu diesem Marktrückgang trugen die Large-Cap-Aktien im VN30-Korb der HOSE am meisten bei, während auch die Small- und Medium-Cap-Aktien stark betroffen waren. Die Wertpapierfirmen waren sich einig, dass die Anlegerstimmung gedrückt und die Risiken daher noch recht hoch seien. Dies verhinderte kurzfristig eine Rückkehr des Cashflows in den Aktienmarkt.
Der Wertpapierexperte Nguyen Hong Diep analysierte, dass der starke Rückgang des Aktienmarktes allein in den letzten beiden Oktoberwochen die zahlreichen Schwierigkeiten der Makroökonomie widerspiegelte. So zwang der kontinuierliche Anstieg des VND/USD-Wechselkurses die Staatsbank zu Geldabzügen. Dies sorgte bei den Börsenanlegern für Unruhe, da die Zinsen voraussichtlich nicht wie erwartet sinken würden. Darüber hinaus löste der militärische Konflikt im Nahen Osten weltweit allgemeine Unruhe aus und führte dazu, dass Anleger defensiv agierten und sicherere Anlagen als Aktien wählten.
Wertpapierexperte Nguyen Hong Diep
Nguyen Nhat Khanh, Leiter der Beratungsabteilung von Mirae Asset Securities Vietnam, teilt diese Ansicht und sagte, der Markt habe zuvor vor allem aufgrund von Erwartungen an die Regierungspolitik , wie Zinssenkungen, Beseitigung von Engpässen auf dem Immobilienmarkt oder wieder steigenden Exporten, stark zugelegt. Bislang konnten sich jedoch viele Unternehmen nicht wie erwartet erholen. Was die Geschäftsergebnisse angeht, sind einige Unternehmen gewachsen, die wichtigsten Branchengruppen sind jedoch noch schwach. Erwähnenswert ist, dass die Gewinne des Bankensektors an Schwung verlieren, während die Zahl der uneinbringlichen Forderungen steigt und die Nettogewinnmarge (NIM) sinkt. Meeresfrüchte- und Stahlunternehmen haben sich erholt, sind aber noch fragil, und der Immobilienmarkt zeigt keine klaren Anzeichen einer Erholung und braucht noch mehr Zeit.
Herr Khanh betonte: „Nach einer Phase hohen Wachstums aufgrund der Erwartungen fielen die Ergebnisse bisher nicht wie erwartet aus, sodass sich der Aktienmarkt angepasst hat, was normal ist. In Kombination mit negativen Informationen vom Weltmarkt sowie der in- und ausländischen Makroökonomie wurden viele Aktien kontinuierlich abverkauft.“
Gerüchte tragen zum Kursverfall bei
Darüber hinaus dürfen die Gerüchte nicht unerwähnt bleiben, die ebenfalls zum Kursrückgang beitrugen. Im Oktober, parallel zu den fallenden Kursen des VN-Index, gab es Gerüchte über börsennotierte Unternehmen, wie etwa die Geschichte, dass „Vingroup Aktien verkaufen muss“ oder dass der ausländische Anteilseigner von Masan aus Korea „alles Kapital abstößt“. Diese Gerüchte waren zwar unbegründet, sorgten aber dennoch bei einzelnen Anlegern für Unruhe, die ihre Aktien schnell verkauften, obwohl die Geschäftsergebnisse der oben genannten Einheiten im dritten Quartal 2023 höher ausfielen als zuvor.
Laut Nguyen Hong Diep wird es an der Börse immer Gerüchte geben. Bei fallenden Kursen und gedrückter Anlegerstimmung können schon kleine Informationen Gerüchte verbreiten und Spekulationen über viele negative Aspekte der Geschäftstätigkeit anzetteln. „Gerüchte an der Börse lassen sich kaum ausräumen, denn jede Information hat zwei Seiten. Viele Anlegergruppen übertreiben bestimmte Aspekte im eigenen Interesse. Wer am Markt agiert, muss dies verstehen und akzeptieren und lernen, ruhig zu bleiben. Man sollte Gerüchten nicht zu viel Beachtung schenken und Aktien nicht nur aufgrund bestimmter Informationen oder Geschichten auswählen. Denn wenn ein Gerücht verstummt, taucht ein neues auf, was auch ganz normal ist“, so Nguyen Hong Diep.
Laut diesem Experten lässt sich der Tiefpunkt des Aktienmarktes zwar noch nicht bestimmen, doch beim aktuellen Stand befindet sich der VN-Index nahe dem Tiefpunkt, sodass sich weitere Chancen ergeben werden. Gleichzeitig sind Aktien aus makroökonomischer Sicht nach wie vor der attraktivste Anlagekanal mit dem höchsten Gewinnpotenzial für viele Anleger, während die Aussichten auf traditionelle Anlagekanäle noch recht düster sind.
Herr Nguyen Nhat Khanh selbst sagte, dass die Gerüchte zwar innerhalb weniger Sitzungen die Psychologie einzelner Anleger beeinflusst hätten, dies jedoch nicht der Hauptgrund für den Kursrückgang im Oktober gewesen sei. Daher seien selbst zu den Unternehmen, über die Gerüchte verbreitet wurden, keine korrigierenden Informationen nötig gewesen, sondern der Markt werde sich von selbst anpassen. Derzeit könne man hinsichtlich der Entwicklung der Aktienkurse bis zum Jahresende nicht optimistisch sein, sagte Herr Khanh jedoch, dass eine Prognose schwierig sei. Denn die Gewinne des Bankensektors hätten sich im vierten Quartal 2023 noch nicht verbessert; auch der Immobiliensektor habe mit vielen Schwierigkeiten zu kämpfen, und verwandte Branchen wie die Eisen- und Stahlindustrie sowie die Zementindustrie dürften ebenfalls keine positiven Ergebnisse erzielen. Obwohl viele Prognosen zufolge bei kontinuierlichen Zinssenkungen der Banken die bei den Banken deponierten Barmittel abgezogen und teilweise in Aktienkanäle transferiert werden könnten, ist dies in der Realität nicht der Fall.
Den jüngsten aktualisierten Daten der Staatsbank zufolge beliefen sich die Einlagen von Anwohnern im Kreditsystem im August auf über 6,43 Milliarden VND, ein starker Anstieg von 9,68 % im Vergleich zum Jahresende 2022. Auch die Einlagen von Wirtschaftsorganisationen überstiegen 6 Millionen Milliarden VND und waren damit nicht mehr negativ wie in den Vormonaten, sondern verzeichneten wieder ein positives Wachstum (+1 % im Vergleich zum Jahresende). So zahlten Menschen mit ungenutztem Geld im August fast 44.000 Milliarden VND in das Bankensystem ein, und das, obwohl der Mobilisierungszinssatz zu diesem Zeitpunkt rapide gesunken war. Daher glaubt Herr Khanh, dass sich der Markt von jetzt an bis zum Jahresende hauptsächlich seitwärts bewegen wird, es aber auch kurzfristige Erholungen geben wird.
Laut technischer Analyse gilt der Bereich von 1.050 bis 1.100 Punkten des VN-Index als technischer Tiefpunkt. Mit einem KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von etwa 13 und einem KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis) von etwa 1,7 (niedriger als der Durchschnitt der letzten 5 Jahre) hat sich der Markt auf ein relativ attraktives Niveau eingestellt.
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