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Was würde mit der Weltwirtschaft passieren, wenn die USA zahlungsunfähig würden?

Công LuậnCông Luận23/05/2023

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Die Folgen eines US-Zahlungsausfalls hätten weltweite Auswirkungen. Chinesische Fabriken, die elektronische Komponenten in die USA verkaufen, könnten pleitegehen. Schweizer Anleger, die US-Staatsanleihen besitzen, würden Geld verlieren. Sri-lankische Unternehmen könnten den US-Dollar nicht mehr als Ersatz für ihre eigene Währung verwenden.

Was würde mit der Weltwirtschaft passieren, wenn die USA bankrott gingen?

Foto: WZZM

„Es gibt keinen Ort auf der Welt, der nicht betroffen wäre, wenn die US-Regierung zahlungsunfähig würde und die Krise nicht schnell gelöst würde“, sagte Mark Zandi, Ökonom bei Moody’s Analytics.

Herr Zandi und zwei Kollegen bei Moody's kamen zu dem Schluss, dass selbst wenn die Schuldenobergrenze innerhalb einer Woche nach einem Zahlungsausfall erreicht würde, die US-Wirtschaft stark geschwächt würde und 1,5 Millionen Arbeitsplätze betroffen sein könnten.

Und wenn der Zahlungsausfall noch länger anhält, werden die Folgen noch schlimmer sein. Ihrer Analyse zufolge wird sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsamen, 7,8 Millionen Arbeitsplätze werden verschwinden, die Zinsen werden in die Höhe schnellen, die Arbeitslosigkeit wird von derzeit 3,4 Prozent auf 8 Prozent steigen und die Aktienkurse werden abstürzen.

Nun hoffen das Weiße Haus und die Republikaner im Repräsentantenhaus auf einen Durchbruch in der knappen verbleibenden Zeit. Die Republikaner haben mit einem Zahlungsausfall der US-Schulden gedroht, indem sie sich weigern, die gesetzliche Obergrenze anzuheben, sofern Präsident Joe Biden und die Demokraten nicht zu drastischen Ausgabenkürzungen und anderen Zugeständnissen bereit sind.

Anleihenmarkt

Ein Großteil der Finanzaktivitäten beruht auf dem Glauben, dass die Vereinigten Staaten ihren finanziellen Verpflichtungen stets nachkommen werden. US-Schulden gelten seit langem als äußerst sichere Anlage und als Eckpfeiler des Welthandels, basierend auf jahrzehntelangem Vertrauen in die US-Wirtschaft. Ein Zahlungsausfall könnte den 24 Billionen Dollar schweren Anleihenmarkt erschüttern, die Finanzmärkte einfrieren und eine internationale Krise auslösen.

„Ein Zahlungsausfall wäre ein katastrophales Ereignis mit unvorhersehbaren, aber potenziell schwerwiegenden Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte und die Vereinigten Staaten“, sagte Eswar Prasad, Professor für Handelspolitik an der Cornell University.

Diese Bedrohung tritt zu einem Zeitpunkt auf, an dem die Weltwirtschaft mit einer Vielzahl von Bedrohungen konfrontiert ist – von steigender Inflation und steigenden Zinsen bis hin zu den anhaltenden Folgen des Ukraine-Konflikts. Darüber hinaus sind viele Länder skeptisch gegenüber der übergroßen Rolle Amerikas im globalen Finanzwesen geworden.

In der Vergangenheit haben die politischen Führer der USA versucht, die Schuldenobergrenze anzuheben, bevor es zu spät war. Der Kongress hat die Kreditobergrenze seit 1960 78 Mal angehoben, geändert oder verlängert, zuletzt im Jahr 2021.

Doch das Problem hat sich verschärft. Die parteipolitische Kluft im Kongress hat sich vertieft, während die Schulden nach Jahren der Ausgabensteigerungen und massiven Steuersenkungen weiter stark ansteigen. Finanzministerin Janet Yellen warnte, die Regierung könne bereits am 1. Juni zahlungsunfähig werden, wenn die Abgeordneten die Schuldenobergrenze nicht anheben.

Beeinflussen

„Wenn die Glaubwürdigkeit von Anleihen aus irgendeinem Grund sinken würde, würde dies Wellen durch das System schicken … und enorme Folgen für das globale Wachstum haben“, sagte Maurice Obstfeld, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics.

Staatsanleihen werden häufig als Sicherheit für Kredite, als Puffer gegen Bankverluste, als sicherer Hafen in unsicheren Zeiten und als Ort für Zentralbanken zur Lagerung von Devisenreserven verwendet.

US-Staatsanleihen, die in Form von Schatzwechseln und -anleihen ausgegeben werden, unterliegen nach internationalen Bankvorschriften keinem Risiko. Ausländische Regierungen und private Investoren halten derzeit US-Staatsanleihen im Wert von 7,6 Billionen US-Dollar, das entspricht 31 % aller Staatsanleihen auf dem Finanzmarkt.

Eine hohe Nachfrage nach Dollars führt jedoch auch dazu, dass der Wert des Dollars im Vergleich zu anderen Währungen steigt. Das hat seinen Preis: Ein starker Dollar macht amerikanische Waren im Vergleich zu ausländischen Konkurrenten teurer, was amerikanischen Exporteuren einen Wettbewerbsnachteil verschafft. Das ist einer der Gründe, warum die USA seit 1975 jedes Jahr ein Handelsdefizit aufweisen.

USD-Reserven der Zentralbanken

Von allen Devisenreserven der Zentralbanken weltweit macht der US-Dollar 58 % aus. Der Euro liegt mit 20 % an zweiter Stelle. Laut IWF beträgt der Anteil des chinesischen Yuan knapp 3 %.

Forscher der Federal Reserve berechneten, dass zwischen 1999 und 2019 96 % des Handels in Amerika in US-Dollar abgewickelt wurden. In Asien waren es 74 %. Außerhalb Europas machte der Greenback 79 % des Handels aus.

Die US-Währung genießt so großes Vertrauen, dass Händler in einigen instabilen Volkswirtschaften wie Sri Lanka Zahlungen in US-Dollar statt in der Landeswährung verlangen.

Auch im Libanon, wo die Inflation hoch ist und die Währung fällt, verlangen viele Geschäfte und Restaurants Zahlungen in Dollar. Ecuador reagierte im Jahr 2000 auf eine Wirtschaftskrise, indem es seine Währung, den Sucre, durch den US-Dollar ersetzte – ein Prozess, der als „Dollarisierung“ bekannt ist – und wertet ihn nun unwiderruflich ab.

Paradies für Anleger

Selbst wenn eine Krise ihren Ursprung in den USA hat, ist der Dollar für Anleger stets ein sicherer Hafen. So geschehen Ende 2008, als der Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes eine Reihe von Banken in Turbulenzen stürzte.

Sollten die USA die Schuldengrenze überschreiten, ohne dass es zu einer Lösung des Konflikts und Zahlungsausfällen im US-Finanzministerium kommt, würde der Dollar laut Zandi „aufgrund von Unsicherheit und Angst“ erneut steigen, bevor er fällt und auf niedrigem Niveau verbleibt.

„Globale Investoren können nirgendwo anders hingehen als dorthin, wo sie in einer Krise immer hingehen, und das ist Amerika“, sagte er.

Doch der Markt für Staatsanleihen könnte lahmgelegt werden. Stattdessen könnten Anleger ihr Geld in US-Geldmarktfonds oder Anleihen führender US-Unternehmen umschichten.

Regierungsstrategie im Falle eines Zahlungsausfalls

Während der Schuldenkrise ging Clay Lowery, der während der Krise 2008 stellvertretender Finanzminister war, davon aus, dass die USA ihren Anleihegläubigern weiterhin Zinsen zahlen würden. Und sie würden versuchen, ihre anderen Verpflichtungen, etwa gegenüber Auftragnehmern und Rentnern, in der Reihenfolge zu erfüllen, in der die Rechnungen fällig würden und die Gelder eingingen.

Beispielsweise könnte der Staat am 3. Juni fällige Rechnungen bereits am 5. Juni begleichen. Nach dem 15. Juni würde der Druck nachlassen, da zu diesem Zeitpunkt die Staatseinnahmen fließen würden, da mehr Steuerzahler Vorauszahlungen für ihre Steuern im zweiten Quartal leisten.

Die US-Regierung könnte zudem von denjenigen verklagt werden, die ihre Zahlungen nicht erhalten, sagte Lowery. Ratingagenturen könnten die US-Staatsanleihen zudem herabstufen, selbst wenn das Finanzministerium weiterhin Zinsen an die Anleihegläubiger zahlt.

Der Dollar ist zwar weltweit noch immer dominant, hat in den letzten Jahren jedoch an Boden verloren, da viele Banken, Unternehmen und Investoren auf den Euro und den chinesischen Yuan umgestiegen sind.

„Die Weltwirtschaft befindet sich derzeit in einer ziemlich fragilen Lage“, schloss Herr Obstfeld.

Hoang Viet (laut AP)


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