Fed dürfte Leitzinsen unverändert lassen: Vorsicht bei der Zollpolitik

Dieser Schritt erfolgt vor dem Hintergrund sich rasch ändernder Zollpolitiken und haushaltspolitischer Prioritäten der Trump-Regierung, die die Wirtschaftsaussichten der USA unsicher gemacht haben.

US-Notenbankchef Jerome Powell spricht auf einer Pressekonferenz. *Foto: Getty*

Von Washington bis London sind die politischen Entscheidungsträger, die rund 40 Prozent der Weltwirtschaft repräsentieren, nervös, während sie die Risiken für Wachstum und Inflation abschätzen, die sich aus Zöllen und gestörten Handelsströmen ergeben.

Die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten haben die Verwirrung noch verstärkt. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hat ihre globale Wachstumsprognose nach unten korrigiert und warnte, dass der Handelsprotektionismus zu steigendem Inflationsdruck beitrage.

Die Anleger werden sich auf die Zinsentscheidung bei der Sitzung der Fed am 18. Juni konzentrieren. Es wird erwartet, dass der Leitzins unverändert bleibt, trotz der Kritik von Präsident Donald Trump, der wiederholt gefordert hat, dass die Fed ihren Leitzins um einen ganzen Prozentpunkt senken soll.

Vertreter der Fed haben signalisiert, dass sie die Zinsen nicht vom aktuellen Niveau absenken werden, da sie befürchten, dass die Zollpolitik von Präsident Donald Trump zu einer Rückkehr der hohen Inflation führen könnte, nachdem sich die Inflation bereits dem Zielbereich von zwei Prozent angenähert hat.

Aktuelle Wirtschaftsdaten zeigen, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark und die Inflation niedrig ist, was der Fed einen weiteren Grund zum Abwarten gibt.

„Kein Vertreter des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) unterstützt eine Änderung der Politik, daher ist es wahrscheinlich, dass die Fed beschließen wird, die Zinssätze unverändert zu lassen“, sagte Michael Feroli, Chefökonom bei JPMorgan Chase in den USA.

Die Mitglieder des FOMC möchten wissen, wie die Wirtschaft auf die Zölle des Weißen Hauses reagiert, bevor sie politische Schritte unternehmen.

Zölle stellen eine Bedrohung für das doppelte Mandat der Fed dar, die Inflation niedrig und die Beschäftigung hoch zu halten, da Einfuhrzölle nicht nur die Preise in die Höhe treiben, sondern auch der Wirtschaft schaden und möglicherweise die Arbeitslosigkeit in die Höhe treiben können.

Sollte sich die Inflation als größere Bedrohung erweisen, könnte die Fed die Zinsen länger hoch halten oder senken, wenn der Arbeitsmarkt Anzeichen eines Zusammenbruchs zeigt.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die Fed in diesem Sommer schwindet, da immer mehr Fed-Politiker mit Maßnahmen zögern. Präsident Donald Trump argumentiert jedoch, ein zu hoher Leitzins würde es Unternehmen und Verbrauchern erschweren, Kredite aufzunehmen, was die US-Wirtschaft zusätzlich belasten würde.

Der Leitzins ist das wichtigste Instrument der Fed zur Umsetzung ihrer Geldpolitik und zur Regulierung der Wirtschaft. Um die weltweit führende Volkswirtschaft während der Pandemie zu unterstützen, hat die Fed die Zinsen auf nahezu null gesenkt und sie im Kampf gegen die Inflation ab 2022 auf ein Zwei-Jahrzehnte-Hoch angehoben.

Anfang Juni hatte Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärt, dass es im weiteren Jahresverlauf noch zu einer Zinssenkung kommen könnte, wenn sich die Zölle auf einem niedrigen Niveau innerhalb eines wahrscheinlichen Bereichs stabilisieren, die Kerninflation sich weiter dem 2%-Ziel nähert und der Arbeitsmarkt stark bleibt.

Daten vom 11. Juni zeigten, dass die US-Verbraucherpreise im Mai weniger stark gestiegen sind als erwartet. Dies veranlasste Händler dazu, ihre Wetten auf eine mögliche Zinssenkung der Fed bei ihrer Sitzung im September zu erhöhen.

Die raschen und wechselnden Zollmaßnahmen der Trump-Regierung haben die politischen Entscheidungsträger vorsichtig gemacht. Sie warten auf weitere Daten, um die Auswirkungen der neuen Handelshemmnisse vollständig beurteilen zu können, bevor sie ihre Geldpolitik weiter anpassen.

Alle Augen werden auf die Zusammenfassung der Konjunkturprognosen von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell gerichtet sein, die auf der Sitzung dieser Woche veröffentlicht wird. Sie soll Hinweise auf die zukünftige Ausrichtung der Fed geben. Powells Kommentare sind entscheidend für die Bewältigung von Problemen wie Inflationsrisiken und globaler Unsicherheit.

Prognosen zufolge wird die Fed den Leitzins von jetzt an bis Juni 2026 um insgesamt 100 Basispunkte auf einen Bereich von 3,25 bis 3,5 Prozent senken.

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