Goldpreis nähert sich 130 Millionen VND/Tael: Wird sich der historische Absturz wiederholen?

Am Nachmittag des 22. April stieg der Goldpreis am asiatischen Markt sprunghaft an und legte zeitweise um fast 100 US-Dollar auf rund 3.495 US-Dollar pro Unze (entspricht 111 Millionen VND pro Tael) zu. Auf dem heimischen Markt schnellte der Preis für SJC-Gold auf 124 Millionen VND pro Tael hoch, verglichen mit 90 Millionen VND pro Tael Anfang März.

Der Preisanstieg erinnert an historische Goldrausch-Phasen wie 1979/80 oder 2010/11, denen jeweils ein starker Rückgang folgte. Was steckt hinter diesen Schwankungen und werden die Goldpreise erneut einbrechen?

Der Goldrausch von 1979-1980 und der Crash von 1980-1982

Von Anfang 1979 bis Anfang 1980 schoss der Weltgoldpreis von 230 USD/Unze auf einen historischen Höchststand von 850 USD/Unze im Januar 1980 in die Höhe, was einer Steigerung um etwa das 3,7-fache in weniger als einem Jahr entspricht.

Die Hauptursache war die globale wirtschaftliche und geopolitische Instabilität. Die Inflation in den USA stieg rasant an und erreichte 1980 fast 14,5 %, bedingt durch den starken Anstieg der Ölpreise nach der Ölkrise von 1979 sowie die lockere Geldpolitik der USA in den Jahren zuvor.

Der US-Dollar schwächte sich stark ab, nachdem die USA 1971 den Goldstandard beendet hatten (ein System, das den Wert des US-Dollars in Gold garantierte).

Auch geopolitisch war die Welt mit vielen Umwälzungen konfrontiert: Die iranische Islamische Revolution (1979) unterbrach die Ölproduktion, während der Ende 1979 ausgebrochene Konflikt zwischen Afghanistan und der Sowjetunion die Situation weiter verschärfte.

In Zeiten der Instabilität wird Gold zu einem sicheren Hafen und zieht Kapitalströme von Einzelinvestoren und Hedgefonds an, was den Goldrausch weiter anheizt.

Allerdings erlebten die Goldpreise danach einen starken Rückgang, der von Ende 1980 bis Mitte 1982 anhielt. Von einem Höchststand von 850 US-Dollar pro Unze fielen die Preise auf rund 320 US-Dollar pro Unze, was einem Rückgang von etwa 62 % entspricht – ein gewaltiger Schock für den Markt.

Der Hauptgrund war der starke Wertanstieg des US-Dollars, nachdem die US-Notenbank (Fed) auf eine restriktive Geldpolitik umgestellt hatte. Im Juni 1981 erreichte der Leitzins seinen Höchststand mit 20 %, um die Inflation einzudämmen.

Hinzu kommt, dass sich die Marktstimmung stabilisiert, da die geopolitischen Spannungen allmählich nachlassen, was zu einem Rückgang der Nachfrage nach dem sicheren Hafen Gold führt.

In Vietnam war der heimische Goldmarkt in dieser Zeit aufgrund der zentralisierten Planwirtschaft und der begrenzten Devisentransaktionen nicht mit dem Weltmarkt verbunden.

Die Goldpreise weltweit sind in der Vergangenheit stark gestiegen und dann wieder stark gefallen. Foto: UN

Das Goldfieber von 2010-2011 und der anschließende Niedergang von 2011-2015

In weniger als zwei Jahren, von Anfang 2010 bis August 2011, hat sich der Weltgoldpreis fast verdoppelt, von etwa 1.000 USD/Unze auf 1.825 USD/Unze.

Dieser Preisanstieg ist eine Folge der gravierenden Auswirkungen der globalen Finanzkrise von 2008/2009, in deren Folge die US-amerikanische und die europäische Wirtschaft in eine schwere Rezession gerieten. Die US-Notenbank Fed hielt die Leitzinsen nahe null Prozent und pumpte gleichzeitig durch quantitative Lockerungsprogramme (QE) Geld in die Wirtschaft, was zu einer Abwertung des US-Dollars und steigenden Inflationserwartungen führte.

Gleichzeitig hat die europäische Schuldenkrise, insbesondere in Griechenland, die Sorgen um das globale Finanzsystem verstärkt. Anleger suchen daher in Gold einen sicheren Hafen. Zudem hat die starke Nachfrage nach physischem Gold aus China und Indien sowie der anhaltende Kauf von Gold-ETFs den Goldpreis weiter in die Höhe getrieben.

Nach einem Höchststand von 1.825 US-Dollar pro Unze begannen die Goldpreise im Jahr 2013 jedoch stark zu fallen und erreichten im November 2015 einen Tiefststand von 1.060 US-Dollar pro Unze, wodurch die vorherigen Gewinne fast wieder zunichtegemacht wurden.

Der Hauptgrund liegt in der veränderten Geldpolitik nach der Krise. Die US-Notenbank (Fed) begann ab 2013, das QE-Programm schrittweise zurückzufahren, nachdem sie Billionen von Dollar in die Wirtschaft gepumpt hatte. Die Inflation sank, der US-Dollar erholte sich, die US-Wirtschaft wuchs wieder, der Aktienmarkt erlebte einen Boom … all dies minderte die Attraktivität von Gold.

Unterdessen verzeichneten Gold-ETFs starke Verkäufe, während die physische Nachfrage aus Asien nachließ. Auch die geopolitischen Spannungen und die europäische Schuldenkrise entspannten sich, insbesondere nachdem Griechenland eine Einigung mit der EU über seine Schulden erzielt hatte.

In Vietnam schwankte der Preis für SJC-Gold stark: von 35 Millionen VND/Tael im Jahr 2010 stieg er auf 49 Millionen VND/Tael im Jahr 2011 und fiel dann im Jahr 2015 auf 34 Millionen VND/Tael.

Die Welt peilt 3.500 USD/Unze an, SJC peilt 130 Millionen an: Besteht die Gefahr eines Zusammenbruchs?

Die Goldmärkte weltweit und in den einzelnen Ländern verzeichnen seit Ende 2023 einen anhaltenden Preisanstieg. Allein von April 2024 bis April 2025 stieg der Weltgoldpreis um fast 60 %, von 2.200 USD/Unze auf 3.495 USD/Unze.

Der heimische Goldpreis von SJC schoss ebenfalls in die Höhe, von 80 Millionen VND/Tael (April 2024) auf 99 Millionen VND/Tael (April 2025) und nähert sich derzeit 130 Millionen VND/Tael.

Dieser Preisanstieg ist auf zahlreiche wirtschaftliche und geopolitische Faktoren zurückzuführen, insbesondere auf die Politik der Regierung von Präsident Donald Trump nach seiner zweiten Amtszeit im Januar 2025. Die Wiedereinführung hoher Zölle auf Waren aus China und vielen anderen Ländern hat den Handelskrieg verschärft, die Inflationssorgen verstärkt und das Vertrauen in den US-Dollar geschwächt.

Geopolitische Spannungen sind ebenfalls ein wichtiger Faktor für die Goldpreise. Der andauernde Konflikt zwischen Russland und der Ukraine, verbunden mit gegenseitigen Wirtschaftssanktionen zwischen Russland und dem Westen, hat die Nachfrage nach Gold erhöht. Gleichzeitig verschärft die Instabilität im Nahen Osten, insbesondere zwischen Israel und regionalen Kräften, die globalen geopolitischen Risiken.

Die US-Wirtschaft wächst zwar weiterhin, steht aber unter dem Druck einer Staatsverschuldung von über 36.700 Milliarden US-Dollar und einer anhaltenden Inflation, was Investoren dazu veranlasst, Gold als Mittel zur Vermögenssicherung zu nutzen.

Die Goldnachfrage der Zentralbanken, insbesondere Chinas, Indiens und der Schwellenländer, dürfte ebenfalls deutlich steigen. China wird 2023 rekordverdächtige 225 Tonnen Gold kaufen und seine Goldbestände in den Jahren 2024 und 2025 weiter aufstocken, um seine Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern.

Gleichzeitig kehrten Gold-ETFs nach einer vorangegangenen Phase von Nettoverkäufen wieder zum Kauf zurück.

Obwohl die Goldpreise Rekordhöhen erreicht haben, besteht weiterhin das Risiko einer Trendwende wie in den Perioden 1980–1982 und 2011–2015. Sollte die US-Notenbank (Fed) gezwungen sein, die Geldpolitik zur Inflationsbekämpfung zu straffen, könnten steigende Zinsen den US-Dollar stärken und die Attraktivität von Gold mindern.

Eine Entspannung in der Ukraine oder im Nahen Osten könnte die Nachfrage nach sicheren Anlagen dämpfen und den Goldpreis unter Druck setzen. Gold-ETFs, die empfindlich auf Marktschwankungen reagieren, könnten unter Druck geraten, wenn Aktien oder Kryptowährungen attraktiver werden. Darüber hinaus könnte eine Entspannung im US-chinesischen Handelskrieg die weltweite Nachfrage nach physischem Gold ebenfalls dämpfen.

Einige Prognosen gehen davon aus, dass der Goldpreis bis Ende 2025 auf 2.500 bis 2.800 US-Dollar pro Unze fallen könnte, was einem Rückgang von 20 bis 30 % gegenüber dem aktuellen Höchststand entspräche. Auf Business Insider äußerten einige Experten sogar die Vermutung, dass der Goldpreis innerhalb der nächsten fünf Jahre auf 1.820 US-Dollar pro Unze sinken könnte – ein Rückgang von fast 48 % im Vergleich zum 22. April.

Wenn in Vietnam der Weltgoldpreis gemäß diesem Szenario sinkt, könnte der heimische SJC-Goldpreis auf etwa 60 Millionen VND/Tael fallen, während der Preis für Ringgold bei etwa 58 Millionen VND/Tael liegen würde.

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