Welche Branchenaktien sind inmitten des Handelskriegs noch positiv?

Die globalen Handelsspannungen, insbesondere aufgrund der US-Zollpolitik unter Präsident Donald Trump, heizen die Diskussionen bei den Aktionärsversammlungen börsennotierter vietnamesischer Unternehmen im Jahr 2025 an.

Die Auswirkungen der globalen Handelspolitik

Herr Luong Duy Phuoc, kommissarischer Direktor für Marktforschung bei Kafi Securities JSC, kommentierte, dass sich die globale Handelspolitik stark verändere, da die USA Zölle als strategisches Instrument nutzten, um Lieferketten umzugestalten und ihren Vorteil in bilateralen Verhandlungen zu vergrößern. Vietnam wählt einen flexiblen Ansatz, verhandelt proaktiv und zeigt guten Willen gegenüber den USA, um Risiken zu reduzieren und seine Position in der Lieferkette zu schützen, insbesondere wenn ausländische Direktinvestitionen (FDI) den wichtigsten Wachstumstreiber darstellen.

Die USA planen, zusätzliche Zölle auf strategische Industrien wie Elektrofahrzeuge, Halbleiter, Solarenergie, Stahl, Schiffbau und Pharmazeutika zu erheben, um die Produktion wieder ins Inland zu holen und den technologischen Einfluss Chinas einzudämmen. Dies macht die globalen Wirtschaftsaussichten fragil. Goldman Sachs hat seine Prognose für Chinas BIP-Wachstum im Jahr 2025 auf 4 Prozent gesenkt, während Morgan Stanley seine Prognose bei 4,5 Prozent beließ, jedoch vor erhöhten Risiken warnte, was die Besorgnis der Anleger über die Spannungen zwischen den USA und China widerspiegelt. Der Welthandel könnte in eine Ära der „Postglobalisierung“ eintreten und sich von der multilateralen zur bilateralen und regionalen Zusammenarbeit verlagern. Vietnam wurde ein 90-tägiger Aufschub der Zollgebühren gewährt, wodurch sich eine wertvolle Gelegenheit ergibt, seine Position zu stärken, ausländische Direktinvestitionen anzuziehen und von der Umstrukturierung der globalen Lieferketten zu profitieren.

Herr Nguyen Ky Minh, Chefökonom von Guotai Junan Vietnam Securities JSC (IVS), sagte, dass die Reaktionen der Länder auf die neue US-Zollpolitik in drei Gruppen unterteilt seien: Einige Länder akzeptieren die Steuer; Einige Länder akzeptieren ihre Handelspartner und diversifizieren sie. Die verbleibende Gruppe ist resistent. Diese Entwicklungen haben zu einem Rückgang der weltweiten Gesamtnachfrage und einem Anstieg der Produktionskosten geführt und die USA in eine Situation mit geringerem Wachstum und höherer Inflation gedrängt.

Aufgrund seiner hohen wirtschaftlichen Offenheit und der Import-Export-Umsatzquote, die bis Ende 2024 etwa 165 % des BIP erreichen wird, ist Vietnam stark vom Welthandel beeinflusst. Wenn die 46-prozentige Gegensteuer vollständig angewendet wird, könnte das BIP-Wachstum Vietnams um 2 bis 3 Prozentpunkte sinken, was sich direkt auf die Textil-, Holz-, Meeresfrüchte- und Elektronikkomponentenindustrie auswirken würde. Allerdings verschafft die 90-tägige Steuerstundung Vietnam mehr Zeit, einen günstigeren Steuersatz auszuhandeln, der voraussichtlich bei 10-15 % liegen wird, mit der Verpflichtung, den Handelsüberschuss zu reduzieren, negative Auswirkungen zu verringern und die Erwartungen der Investoren zu stärken. Exportunternehmen müssen diese Zeit nutzen, um insbesondere im zweiten Quartal 2025 ihre Bestellungen zu erhöhen und so das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Darüber hinaus trägt der starke Rückgang der Ölpreise aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer sinkenden Nachfrage dazu bei, die Inflation unter Kontrolle zu halten und eröffnet Spielraum für geldpolitische Maßnahmen zur Stimulierung der Wirtschaft. Dank der gemeinsamen Anstrengungen der Regierung , der zuständigen Behörden und der Unternehmen ist das Wachstumsziel von 8 % bis 2025 durchaus erreichbar, wenn auch eine größere Herausforderung.

Fertigungsstraße für elektronische Komponenten bei der Sun Tech Joint Stock Company

Aussichten der Wirtschaftssektoren und des Aktienmarktes

Kurzfristig sind Exportunternehmen von der neuen Steuer nicht direkt betroffen. Sollte der Steuersatz von 46 % jedoch ab der zweiten Hälfte des Jahres 2025 beibehalten werden, könnte die Gewinnspanne in der Textil-, Holz-, Meeresfrüchte- und Elektronikkomponentenbranche um 5 bis 20 % sinken, was sich auf Bestellungen, Produktionskosten und Logistik auswirken würde. Auch die ausländischen Direktinvestitionen verlangsamen sich tendenziell, um die Verhandlungsergebnisse zu überwachen, was den Druck auf Industrieparks und Infrastrukturunternehmen erhöht. Unternehmen strukturieren ihre Absatzmärkte um und verlagern ihre Aktivitäten nach Europa, Japan, Korea und in die ASEAN-Staaten. Dieser Prozess erfordert jedoch Zeit und Anpassungsfähigkeit.

Der Geschäftserfolg hängt von der Kundenstruktur des jeweiligen Unternehmens ab. Wenn Kunden ihre Bestellungen erhöhen, um Steuern zu vermeiden, oder Bestellungen von Märkten mit hohen Steuern nach Vietnam verlagern (vorausgesetzt, Vietnam handelt niedrigere Steuern aus), werden die Unternehmen davon profitieren. Umgekehrt sind Unternehmen im Nachteil, wenn Kunden den vietnamesischen Markt meiden, weil sie sich Sorgen über neue Steuerankündigungen machen. Der Anteil des US-Marktes an der Kundenstruktur ist ein wesentlicher Faktor für die Einflusshöhe.

Auch der vietnamesische Aktienmarkt schwankte unter dem Einfluss der US-Zölle stark, mit deutlicher Differenzierung. Export- und Industrieaktien verzeichneten einen Rückgang, während defensive und stark lokalisierte Aktien ihre Kurse besser halten konnten. Der 90-tägige Steueraufschub schafft einen „psychologischen Puffer“, der es Anlegern ermöglicht, sich auf die Geschäftsergebnisse des ersten Quartals, die Aktionärsversammlungssaison und die Implementierung des KRX-Systems im Mai 2025 zu konzentrieren. KRX stellt einen Wendepunkt dar, der die Qualität von Transaktionen mit Produkten wie T+0, Leerverkäufen und Odd-Lot-Handel verbessert und eine Voraussetzung für den Aufstieg in einen Schwellenmarkt darstellt, auch wenn dies im Jahr 2025 nur schwer zu erreichen ist. Dieses Ereignis fördert mittel- und langfristige ausländische Kapitalflüsse und sorgt im zweiten Quartal 2025 für eine positive Stimmung.

Inländische Branchen wie das Bankwesen (MBB, ACB ), die Infrastruktur- und Baustoffbranche (HPG) werden als widerstandsfähig eingeschätzt und profitieren von öffentlichen Investitionen, privatem Konsum und der Handhabung uneinbringlicher Forderungen. Für die Stahlindustrie wird ein Wachstum von 8–10 %, für öffentliche Investitionen von 10–12 % und für das Bankwesen von 10–15 % im Jahr 2025 prognostiziert. Auch Branchen, die weniger vom US-Markt abhängig sind, wie etwa die Technologiebranche (FPT), die Nahrungsmittel-, Getränke- und Pharmaindustrie, weisen weiterhin positive Aussichten auf. Unternehmen mit stabilen Wertschöpfungsketten und inländischen Expansionsmöglichkeiten sind sichere Ziele für Investitionsgeldflüsse.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html