Den Goldmarkt mit einer kurzfristigen Lösung „abkühlen“?

Die Ankündigung der Staatsbank, sie habe die Vorbereitungen zur Neuorganisation der Goldbarrenauktionen nach einer elfjährigen Pause abgeschlossen, um das Marktangebot zu erhöhen, erregt große öffentliche Aufmerksamkeit. Allerdings stieß auch dieses Ereignis bei Experten und Ökonomen auf gemischte Meinungen. Manche glauben sogar, dass es sich dabei lediglich um eine kurzfristige Lösung handelt, um diesen wichtigen Rohstoffmarkt „abzukühlen“.

Abbildung: MP

Zeitgemäß, dem tatsächlichen Kontext angemessen

Gold gilt als „sicherer Hafen“ für den Cashflow, wenn andere Anlagekanäle Probleme haben, und ist seit Anfang 2024 zu einem Anlagekanal mit sehr hohen Gewinnen geworden. Der Beweis dafür ist, dass der Weltgoldpreis in nur knapp vier Monaten um 16 % gestiegen ist, während der Inlandspreis für Goldringe im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 ebenfalls um 25 % zugenommen hat. SJC-Goldbarren erreichten zeitweise fast 85 Millionen VND/Tael und SJC-Goldringe 79 Millionen VND/Tael und brachen damit alle bisherigen Rekorde. Es kam zwar nicht oft zu Engpässen oder sogar zu Situationen, in denen die Ware nicht vorrätig war oder nur in begrenzten Mengen verkauft wurde, aber dennoch kam es hin und wieder vor.

In einem Interview mit einem Reporter der elektronischen Zeitung der Kommunistischen Partei sagte der außerordentliche Professor Dr. Dinh Trong Thinh, Wirtschaftsexperte, zur Entwicklung des Goldpreises, dass einer der Hauptgründe dafür, dass der Goldpreis kontinuierlich die bisherigen Rekordwerte durchbricht, die starke Zunahme der Kaufnachfrage seitens der Zentralbanken vieler Länder sei.Geopolitische Instabilität, große Kriege und die Erwartung, dass die US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr den Leitzins senken wird, haben diese Nachfrage noch verstärkt. Tatsächlich steigern nicht nur die Zentralbanken ihre Käufe, sondern auch Investmentfonds und Privatanleger stecken ihr Geld in das Wettrennen um Goldanlagen. Der Nachfrageschub hat den Goldpreis stetig nach oben getrieben. Derzeit sind starke Währungen, darunter auch der US-Dollar, zwar im Wert steigend, im Vergleich zu Gold jedoch weniger attraktiv.

Insbesondere im Kontext niedriger Sparzinsen, schwankender Aktienmärkte und nicht wiedererlangter Immobilienwerte haben die hohen Goldpreise die Anleger ungeduldig gemacht und sie haben Angst, Anlagemöglichkeiten zu verpassen. Im „Goldfieber“ fließen große Geldbeträge von Ersparnissen in diesen attraktiven Anlagekanal, was den Goldhandel in den letzten Tagen weiter ankurbelt, und es ist verständlich, dass viele Menschen in Gold investieren. Andererseits macht die ständige Überwachung der Goldhandelsaktivitäten durch die Behörden Gold noch „heißer“.

Um die vom Premierminister in der jüngsten Richtlinie zur Verwaltung des Goldmarkts festgelegten Anforderungen umzusetzen, hat die Staatsbank von Vietnam an nur einem Tag, dem 15. April, drei Dokumente mit der Aufforderung zur Koordinierung an die zuständigen Ministerien und Zweigstellen herausgegeben. Am selben Tag veröffentlichte die Agentur außerdem eine offizielle Mitteilung, in der sie Kreditinstitute und Unternehmen, die zum Kauf und Verkauf von Goldbarren lizenziert sind, anwies, bestimmte Aufgaben zu erfüllen, um die Transparenz und Effizienz der Goldmarktverwaltung zu verbessern.

Zuvor hatte die Staatsbank außerdem eine Mitteilung über den Abschluss der Vorbereitungen zur Wiederaufnahme der Goldbarrenauktionen zur Erhöhung des Angebots auf dem Markt verschickt. Dies ist das erste Mal seit 11 Jahren, dass die Goldauktion wieder stattfindet. Gemäß den Plänen der Agentur handelt es sich bei der zu versteigernden Goldart um SJC-Goldbarren. Die Bekanntmachung der Goldbarren-Auktion erfolgt einen Tag vor der Auktion an Kreditinstitute und Unternehmen, die Ergebnisse werden nach der Auktion bekannt gegeben.

Das Ziel der Goldbarren-Auktion besteht darin, rasch einzugreifen und die Situation großer Preisunterschiede zwischen dem inländischen und dem internationalen Goldpreis sofort zu bewältigen und sicherzustellen, dass dieser Markt im Einklang mit den Anweisungen des Premierministers stabil, gesund, offen, transparent und effektiv funktioniert.

Als Reaktion auf die positiven Schritte der Staatsbank, die einen Plan zur „Abkühlung“ des Goldmarktes vorgeschlagen hat, ist die gleichzeitige Umsetzung vieler Lösungen durch die Agentur zur Reaktion auf unvorhersehbare Entwicklungen auf dem inländischen Goldmarkt aus Sicht der staatlichen Verwaltung laut Associate Professor Dr. Dinh Trong Thinh zeitgemäß und den tatsächlichen Gegebenheiten des inländischen Goldmarktes angemessen. Erstens ist jetzt nicht der richtige Zeitpunkt, den Goldmarkt sofort zu kommerzialisieren, wie es einige Länder der Welt tun. Das „Floating“ des Goldpreises entsprechend den Marktschwankungen wird aufgrund der engen Verbindung dieser besonderen Rohstoffe zu Schwankungen einiger wichtiger Fremdwährungen wie beispielsweise dem USD führen.

Zweitens ist es im Hinblick auf die Aufrechterhaltung der notwendigen Vorsicht nicht einfach, die Überprüfung über Nacht durchzuführen und ein Dekret zur Änderung, Ergänzung oder Ersetzung des Dekrets Nr. 24/2012/ND-CP über die Verwaltung der Goldmarktaktivitäten auszuarbeiten, auch wenn die Staatsbank (die hauptverantwortliche Behörde) große Dringlichkeit besitzt. Tatsächlich kann Vietnam zwar viele bemerkenswerte Erfolge in der sozioökonomischen Entwicklung vorweisen, doch die Größe seiner Wirtschaft sowie seine große Abhängigkeit von Import- und Exportfaktoren sind direkte Auswirkungen geopolitischer Schwankungen und militärischer Konflikte zwischen Ländern und Territorien auf der ganzen Welt. Darüber hinaus ist zur Erreichung der gesetzten sozioökonomischen Ziele weiterhin ein direktes Eingreifen staatlicher Verwaltungsbehörden erforderlich.

Außerordentlicher Professor, PhD. Dinh Trong Thinh, der an der Ausarbeitung des Dekrets Nr. 24/2012/ND-CP (3. April 2012) zur Verwaltung von Goldhandelsaktivitäten beteiligt war, sagte: Dieses Dekret wurde erlassen und hat seine Mission erfüllt. Bislang ist das Verhältnis von Angebot und Nachfrage jedoch nicht ausgeglichen, weshalb der Premierminister soeben angeordnet hat, dass das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei Gold wiederhergestellt und die Kluft zwischen dem inländischen und dem weltweiten Goldpreis verringert werden müsse. Die Notwendigkeit eines Rechtsdokuments als Ersatz für dieses Dokument stellt eine langfristige Lösung dar. Wenn dies zu diesem Zeitpunkt erforderlich ist, erscheint es zu voreilig, unvernünftig und unwissenschaftlich sowie im aktuellen praktischen Kontext dringend.

Es ist schwierig, „Fieber“ mit… kurzfristigen Lösungen zu diagnostizieren

Zurück zur Geschichte der „Goldauktion“ – ein Thema, das große öffentliche Aufmerksamkeit erregt hat, zu dem es aber auch viele widersprüchliche Meinungen von Experten und Ökonomen gab, obwohl es sich dabei nicht um ein neues Thema handelt, sondern das von der Staatsbank seit fast 11 Jahren umgesetzt wird. Im Jahr 2013 fanden genau 76 Goldauktionen statt, bei denen fast 70 Tonnen Gold auf den Markt kamen. Was die Staatsbank derzeit dringend unternimmt, ist die Wiederaufnahme dieses Geschäftsbetriebs, um die Transparenz zu erhöhen, das Goldangebot zu steigern und dadurch die Differenz zwischen dem Inlands- und dem Weltgoldpreis zu verringern, insbesondere zwischen der Marke SJC und den Weltgoldpreisen sowie zwischen dem SJC-Goldpreis und anderen Goldmarken!

Aber die Frage ist, warum Vietnam kein Gold importiert?

Laut TS. Can Van Luc, Chefökonom des BIDV: Tatsächlich muss irgendwo noch eine gewisse Menge importiert werden, da Vietnam grundsätzlich nicht über viele heimische Goldquellen verfügt. Allerdings muss die Verwaltungsbehörde berechnen, wie viel Gold importiert werden muss. Um wie viel Uhr? um Angebots- und Nachfragebeziehungen sicherzustellen, Devisenreserven zu kontrollieren und zur Stabilisierung der Wechselkurse und der Makroökonomie beizutragen. Zurück zur Geschichte des Jahres 2013: Der Goldmarkt war ein sehr heißes Thema in der vietnamesischen Wirtschaft. Damals wurde mit Gold gehandelt und Gold verliehen und geliehen, was bedeutete, dass Banken Gold verleihen konnten. Daher befindet sich der Goldmarkt auf einem sehr hohen Goldisierungsniveau, was zu zahlreichen enormen Schwankungen führt.

Dr. Le Xuan Nghia, Mitglied des Nationalen Beirats für Finanz- und Geldpolitik und Wirtschaftsexperte, äußerte sich auch zum Goldmarktmanagement und zur Rückkehr der Staatsbank zu Goldauktionen. Er analysierte, dass es derzeit zwei wichtige Themen gebe, die erwähnt werden müssten: die Verhinderung der Goldisierung der Wirtschaft und die Verringerung der Unterschiede zwischen den Goldpreisen im Inland und auf dem Weltmarkt. Beim Thema Vergilbungsschutz haben wir in der Vergangenheit sehr gute Ergebnisse erzielt. Gold ist derzeit bei Geschäftsbanken als Einlagen- und Kreditprodukt verboten. Das bedeutet, dass es kein Gold mehr gibt.

Darüber hinaus ist es eine Tatsache, dass es in letzter Zeit zwischen dem inländischen Goldpreis und dem Weltgoldpreis enorme Unterschiede gab, die manchmal bis zu 30 % betrugen – das ist absurd. Ein weiteres Problem besteht insbesondere darin, dass der Handelsfluss unterbrochen wird. Wir importieren schon seit langem keine Goldbarren mehr, während die Inlandsnachfrage weiterhin hoch ist. Vietnam produziert jedes Jahr etwa 600 kg Gold, während die Nachfrage bis zu 50 Tonnen betragen kann (laut Ankündigung des World Gold Council). Um diese Nachfrage zu decken, ist es daher ganz natürlich, dass es zu Goldschmuggel oder einem Anstieg des inländischen Goldpreises kommt.

Um den Preisunterschied zwischen dem inländischen Goldpreis und dem Weltgoldpreis zu beseitigen, ist es daher lediglich notwendig, kommerzielle Maßnahmen zu ergreifen, nicht monetäre Maßnahmen wie Goldbarrenauktionen.

Nach Ansicht dieses Experten sollten Verwaltungsbehörden einigen qualifizierten Gold- und Silberhandelsunternehmen den Import, Export und Handel mit Goldbarren und Goldschmuck gestatten. Und die Verwaltungsagentur nutzt zur Verwaltung nur das stärkste Instrument von heute: Steuern. Der vietnamesische Zoll ist jetzt ein E-Zoll und konnte den Import und Export von Gold sehr genau und sehr gut verwalten. Für den Inlandsverbrauch nutzen wir elektronische Rechnungen, um den Goldhandel transparent zu machen. Andererseits kann die Organisation von Goldauktionen kurzfristige psychologische Auswirkungen haben. Die grundlegendste, langfristigste und mit der internationalen Praxis vereinbarste Maßnahme besteht jedoch darin, den freien Import und Export von Gold, die freie Goldproduktion und den freien Goldhandel sowie die Besteuerung zu ermöglichen.

Bezüglich des Unterschieds zwischen dem SJC-Goldpreis und normalem Gold. Laut Dr. Le Xuan Nghia gibt es zwischen diesen beiden Goldarten tatsächlich keinen Qualitätsunterschied, der Preisunterschied ist auf den Markenunterschied zurückzuführen. Der SJC-Preis ist hoch, weil es sich um die exklusive Marke der Staatsbank handelt. Viele Menschen glauben daher, dass das Vertrauensniveau höher ist, aber der derzeit hohe Preisunterschied ist unangemessen. Der Staat sollte SJC-Gold an die Marke zurückgeben, die es produziert hat, damit diese wie andere inländische Goldmarken normal Geschäfte machen kann. Dann werden wir einen völlig stabilen Goldmarkt haben. Die Realität zeigt, dass wir derzeit weltweit fast die einzigen sind, die noch immer das Goldmonopol der Zentralbanken, das Monopol auf die Produktion, den Import und den Export von Goldbarren, innehaben.

Als Reaktion auf die Bedenken: Wenn der Goldimport und -export normal erlaubt wäre, woher würden wir dann die Fremdwährung bekommen, was zu einem Anstieg des Wechselkurses führen und den Import und Export beeinträchtigen würde? Dr. Le Xuan Nghia sagte offen, dass Devisen aus Vietnam herausgebracht werden müssten, auch wenn es sich um Schmuggel handele. Außerdem wird der für den Goldimport verwendete Devisenbetrag nicht sehr hoch sein. Ich rechne mit etwa 3 Milliarden USD, aber verglichen mit den zig Milliarden USD, die der Import anderer Güter kostet, ist das nichts. Deshalb lassen wir die Import- und Exportgeschäfte einfach normal weiterlaufen. Den stärksten Einfluss auf den Goldpreis weltweit haben derzeit die Käufe der Zentralbanken für Reserven, also Spekulanten, die zu viel Gold kaufen, was wiederum starke Auswirkungen auf den Markt hat. Wir hätten uns mit dem Kauf von Gold als Reservegold befassen sollen, statt mit der Geschichte, dass Reservegold zur Versteigerung freigegeben wird, um den Markt zu stabilisieren. Meiner Meinung nach ist dieser Ansatz zwar kurzfristig, aber nicht grundlegend!

Und natürlich wird eine „Abkühlung“ des Goldmarktes – eines Marktes, der derzeit zu „heiß“ ist – mit einer kurzfristigen Lösung nicht viel bringen!

Das bedeutet, dass die Regierung auf lange Sicht, um einen stabilen, gesunden, transparenten und nachhaltigen Goldmarkt zu entwickeln, über ein „Sondermittel“ verfügen muss, um diesen Markt wirksam zu verwalten und insbesondere das Monopol beim Import und Handel mit Goldbarren zu beseitigen. Gleichzeitig gibt es Lösungen, um Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage oder ungewöhnliche Preisschwankungen zu verhindern und umgehend darauf zu reagieren. Insbesondere geht es zunächst darum, einen Rechtskorridor zu schaffen, der breit genug ist und über genügend Instrumente und Kapazitäten verfügt, um diesen wichtigen Markt zu verwalten.

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