Vietnamesische Wirtschaft: Es braucht Zeit, bis sich die Erholung ausbreitet

HSBC Global Research hat gerade den Bericht „Vietnam auf einen Blick“ veröffentlicht. Darin heißt es, dass die Wachstumsrate des BIP im ersten Quartal (plus 5,7 %) zwar unter den Markterwartungen lag, die Erholung jedoch noch immer „intakt“ sei und es einige Zeit dauern werde, bis sie sich breit mache.

Kinh tế Việt Nam: Cần thời gian để sự phục hồi lan tỏa

Das erste Quartal verlief nicht wie erwartet, viele Indikatoren sind jedoch positiv.

Obwohl Vietnam im Jahr des Drachen bessere Wachstumsaussichten hat, wird das BIP-Wachstum im ersten Quartal 2024 mit 5,7 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum langsamer ausfallen als erwartet. Dieser Anstieg ist geringer als die Prognose von HSBC und dem Markt (6,4 %).

Dies bedeutet nicht, dass die wirtschaftliche Erholung beeinträchtigt ist, aber die Entwicklung verläuft uneinheitlich. „Dieses Ergebnis bedeutet nicht, dass die Erholung nicht synchron verläuft. Tatsächlich befindet sich Vietnam weiterhin auf Erholungskurs, angeführt von den besseren Handelsaussichten“, sagte Yun Liu, Ökonomin für die ASEAN-Märkte bei HSBC Global Research.

Chuyên gia kinh tế Yun Liu, Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu HSBC

Yun Liu, Ökonom, HSBC Global Research

Hochfrequente Indikatoren deuten weiterhin auf positive Handelsaussichten hin, die vor allem vom Elektronik-Konjunkturzyklus getrieben werden. Die Exporte stiegen im März im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 14 Prozent, sodass das Wachstum im Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum bei 17 Prozent lag.

Laut HSBC-Experten ist dies vor allem auf einen Aufschwung im Elektroniksektor zurückzuführen, der von seiner Rolle als wichtiger Produktionsstandort für Samsung-Smartphones profitiert. Neben der Elektronikindustrie weitet sich die Exporterholung auch auf andere Branchen wie die Textil- und Schuhindustrie aus, deren Beitrag zum Wirtschaftswachstum jedoch nach wie vor gering ist.

Während sich das Importwachstum im ersten Quartal 2024 ebenfalls auf zweistellige Werte erholte, stieg der Handelsüberschuss auf über 8 Milliarden US-Dollar und übertraf den Monatsdurchschnitt von 2023 um über 10 %. Nicht nur hat sich der kurzfristige Handelszyklus umgekehrt, auch die positiven langfristigen Aussichten für ausländische Direktinvestitionen bleiben bestehen.

Das neue ausländische Direktinvestitionskapital stieg im ersten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 60 %, wobei bis zu 65 % auf den verarbeitenden Sektor entfielen, der Rest auf Immobilien. Betrachtet man die Herkunft des Investitionskapitals, ist es interessant, dass Singapur mit einer beeindruckenden Quote von 50 % der größte ausländische Direktinvestitionsgeber Vietnams ist.

Die Erholung verläuft ungleichmäßig

Der Exportsektor ist auf dem besten Weg, seine alte Form wiederzuerlangen. Dies ist ein Lichtblick im Dienstleistungssektor. Auch die tourismusbezogenen Dienstleistungen verzeichnen weiterhin ein positives Wachstum. Erstmals seit COVID-19 erreichte die Zahl der monatlichen Besucher Vietnams im März fast 1,6 Millionen und übertraf damit das Niveau vor der Pandemie um 13 %. Obwohl der Basiseffekt teilweise dafür verantwortlich ist, bietet auch die starke Rückkehr chinesischer Touristen dringend benötigte Unterstützung.

Dies ist zum Teil auf Vietnams anhaltende Bemühungen zurückzuführen, die Flüge nach Festlandchina wieder aufzunehmen. Diese liegen nun bei fast 80 % des Niveaus vor der Pandemie. Obwohl die Zahl chinesischer Touristen in den ASEAN-Staaten zuletzt zugenommen hat, besteht weiterhin Verbesserungsbedarf. Erfreulicherweise erwägen die Behörden eine Ausweitung der Liste der Visumbefreiungen.

Um jedoch auf die oben erwähnte ungleichmäßige Erholung zurückzukommen: Die „Ungleichmäßigkeit“ ist im Dienstleistungssektor am deutlichsten zu erkennen. „Der überraschendste Rückgang war im Dienstleistungssektor zu verzeichnen, wo er im ersten Quartal 2024 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nur um 6,1 % wuchs“, heißt es im Bericht von HSBC.

Dementsprechend vollzieht sich die Erholung im Dienstleistungssektor weiterhin in viele verschiedene Richtungen, wobei die inländischen Sektoren hinter den externen Sektoren zurückbleiben. Insbesondere die Bereiche „Informations- und Kommunikationsdienstleistungen“, Finanzen und professionelle Dienstleistungen haben sich seit dem vierten Quartal 2023 verlangsamt, während die Immobilienbranche nach wie vor wenig zum Wirtschaftswachstum beiträgt, was die anhaltende Schwäche des Immobilienzyklus widerspiegelt.

Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze hat das Vorkrisenniveau noch nicht wieder erreicht und liegt weiterhin deutlich um etwa 10 % zurück. Obwohl Vietnams Exportzyklus erste Anzeichen einer Erholung zeigt, reicht dies noch nicht aus, um die inländischen Sektoren deutlich anzukurbeln. „Um das Wachstum vor der Pandemie wiederzuerlangen, muss Vietnam das Wachstum vom Handelssektor auf den inländischen Dienstleistungssektor ausweiten“, sagte Ökonom Yun Liu.

Wachstumsprognose beibehalten, vorsichtig mit Preisdruck

Die Inflationsrate sank im März aufgrund von Preisanpassungen während des Tet-Festes im Vergleich zum Vormonat um 0,2 Prozent, was einem Anstieg von 4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Obwohl sie niedriger ausfiel als von HSBC und dem Markt prognostiziert (die einen Anstieg von 4,2 Prozent prognostizierten), blieb die Rate dennoch hoch. Details zeigen, dass alle Gruppen mit Ausnahme der Gruppen „Wohnungsbau und Baumaterialien“ sowie „sonstige Waren und Dienstleistungen“ rückläufig waren.

Die Inflation in Vietnam ist weitgehend stabil geblieben und liegt unter der Inflationsgrenze von 4,5 %. Es bestehen jedoch weiterhin Inflationsrisiken. Dies ist teilweise auf die zweistellige Reispreisinflation zurückzuführen, die den Einfluss der weltweiten Reispreise auf die Inlandspreise selbst für ein Reisexportland wie Vietnam verdeutlicht. Obwohl die Energieinflation nachgelassen hat, muss sie weiterhin genau beobachtet werden.

„Wir erwarten, dass die durchschnittliche Inflation bei etwa 3,9 Prozent bleibt, zwar steigt, aber immer noch unter der Inflationsgrenze liegt. Daher erwarten wir nicht, dass die SBV ihre Geldpolitik in naher Zukunft lockert. Wir prognostizieren, dass die SBV den Leitzins in diesem Zeitraum und bis 2025 stabil bei 4,5 Prozent belässt“, heißt es in dem Bericht.

Insgesamt sind für Vietnam im Jahr 2024 bessere Wachstumsaussichten zu erwarten, auch wenn es laut Experte Yun Liu einige Zeit dauern wird, bis sich die Erholung breitflächig ausbreitet. Da das BIP im ersten Quartal schwächer ausfiel als erwartet, für die zweite Jahreshälfte jedoch eine stärkere Belebung der Wirtschaftstätigkeit erwartet wird, behielt HSBC Global Research seine BIP-Wachstumsprognose von 6,0 % für dieses Jahr bei, korrigierte jedoch seine Prognose für die verbleibenden drei Quartale.