Trotz geringer Gewinne und ineffektiver Kapitalnutzung wird die Tin Thanh Group weiterhin mit Milliarden von Dollar aus dem Ausland „untergepumpt“?

Erhielt massive ausländische Investitionen.

Am 25. September unterzeichnete die Tin Thanh Group (TTG) eine Finanzierungsvereinbarung mit Acuity Funding, einer australischen Kapitalverwaltungs- und -arrangementsorganisation, die die Bereitstellung von bis zu 6,4 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln für Projekte in Vietnam und den Vereinigten Staaten bestätigte.

Konkret sagte Acuity Funding 1 Milliarde US-Dollar für die Entwicklung von vier Biomassekraftwerken und Tausenden Hektar Sorghumplantagen in Zentral- und Südvietnam zu. TTG wird 1,7 Milliarden US-Dollar für den Bau eines Reifenrunderneuerungswerks und eines Lkw-Servicezentrums in South Carolina verwenden, das über 1 Million Lkw in den USA bedienen soll. Ziel ist es, Emissionen zu reduzieren, Kosten zu senken und auf grüne Energie umzusteigen.

Trotz geringer Gewinne und ineffizienter Kapitalnutzung erhält die Tin Thanh Group weiterhin ausländische Investitionen in Milliardenhöhe (Abbildung 1). — Die Tin Thanh Group erhält von Acuity Funding ein Investitionskapital in Höhe von 6,4 Milliarden US-Dollar für Projekte in Vietnam und den USA.

Rund 3,7 Milliarden US-Dollar werden in den Bau einer Anlage zur Produktion von grünem Wasserstoff in South Carolina investiert. TTG gab bekannt, dass das Unternehmen mit Air Products, einem an der NYSE notierten Unternehmen mit einem Wert von 67 Milliarden US-Dollar, zusammenarbeitet. Die Anlage wird einen bedeutenden Wandel für die Automobilindustrie und insbesondere für veraltete und umweltschädliche Kohlekraftwerke mit sich bringen.

Bei der Unterzeichnungszeremonie erklärte Herr Tran Dinh Quyen, Vorstandsvorsitzender der Tin Thanh Group: „Die Projekte des Unternehmens wurden von der vietnamesischen und der US-amerikanischen Regierung genehmigt und unterstützt, und es wurden zahlreiche Patente angemeldet. Die Modelle und Technologien dieser Projekte sind äußerst praxisnah und können weltweit eingesetzt werden.“

TTGs beeindruckender Hintergrund

Die Tin Thanh Group, ehemals Tin Thanh Industrial Steam and Power Company Limited, wurde im September 2009 gegründet und ist hauptsächlich im Bereich der Kesselherstellung (ausgenommen Zentralheizungskessel) tätig. Ihr Stammkapital betrug 100 Milliarden VND und wurde von drei Gesellschaftern eingebracht: Frau Nguyen Le Vy (35 %), Frau Nguyen Thi Thanh Hien (20 %) und Herrn Tran Dinh Anh Khoa (45 %).

Im November 2011 wurde Herr Tran Dinh Quyen (geb. 1960) zum Vorstandsvorsitzenden ernannt, nachdem er die gesamten Kapitaleinlagen von Herrn Khoa und eines weiteren Aktionärs erhalten hatte und somit zum größten Aktionär wurde. Anfang 2017 erhöhte das Unternehmen sein Stammkapital von 108 Milliarden VND auf 200 Milliarden VND. Die beiden Aktionäre waren Herr Tran Dinh Quyen mit 80 % und Frau Nguyen Thi Thanh Hien mit 20 %.

Im Jahr 2018 wurde das Unternehmen in eine Aktiengesellschaft umgewandelt und erhielt den Namen Tin Thanh Group Joint Stock Company (Tin Thanh Group). Herr Tran Dinh Quyen wurde zum Vorsitzenden des Verwaltungsrats und gesetzlichen Vertreter ernannt. Mitte 2018 erhöhte das Unternehmen sein Stammkapital auf 250 Milliarden VND. Herr Quyen hält weiterhin mit 74 % den größten Anteil, Frau Hien 16 % und die restlichen Anteile gehören Frau Nguyen Thi Bich Hoai.

Nach mehreren Kapitalerhöhungen und der Erweiterung der Geschäftsbereiche verfügt die Tin Thanh Group aktuell über ein Kapital von 432 Milliarden VND. Die Aktivitäten der Gruppe konzentrieren sich hauptsächlich auf die nachhaltige Entwicklung im Bereich Biomasseenergie, darunter industrielle Strom- und Dampferzeugung, erneuerbare Energien, Biomassekraftwerke, Emissionsreduzierung und -einsparung, Abfallrecycling und integrierte agroindustrielle Systeme; darüber hinaus betreibt sie auch ein Reifenverleihgeschäft.

Darüber hinaus umfasst die Tin Thanh Group fünf Tochtergesellschaften, darunter drei Energieunternehmen in Vietnam, ein Import-Export-Unternehmen und ein Unternehmen für industrielle Dampf- und Stromerzeugung in den USA. Zur Gruppe von Herrn Tran Dinh Quyen gehören außerdem die Tin Thanh Oakwood Bank Corp. und das Produktions- und Montagewerk von FIAT Chrysler Automobiles mit Hauptsitz in Florida, USA. Kürzlich ging die Tin Thanh Group eine Partnerschaft mit King Coffee, im Besitz von Frau Le Hoang Diep Thao, ein, um in South Carolina eine Anlage zur Runderneuerung und zum Recycling von Reifen zu errichten.

Die Gewinnmargen sind extrem gering.

Parallel zur Kapitalerhöhung expandierte die Tin Thanh Group kontinuierlich, wobei das Gesamtvermögen und das Eigenkapital Jahr für Jahr stetig wuchsen. Ende 2022 erreichte das Gesamtvermögen des Unternehmens 788 Milliarden VND, ein Anstieg von 60 % gegenüber vier Jahren zuvor. Davon waren 53 % des Vermögens durch Eigenkapital finanziert, das Ende 2022 einen Wert von 418 Milliarden VND aufwies.

Dank kontinuierlicher Kapitalerhöhungen ist die Tin Thanh Group nicht übermäßig auf Fremdkapital angewiesen. Die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens beliefen sich Ende letzten Jahres auf lediglich 370 Milliarden VND, was knapp 90 % des Eigenkapitals entspricht. Im Vergleich zu Ende 2018 sind die Verbindlichkeiten zwar um mehr als 55 % gestiegen, absolut gesehen ist dies jedoch kein signifikanter Anstieg.

Die Tin Thanh Group beliefert zahlreiche Großunternehmen wie Sabeco, Habeco , Coca-Cola, Carlsberg, die Papierfabrik Long Thanh und DRC Da Nang Rubber mit gesättigtem Dampf. Daher ist es nicht verwunderlich, dass das Unternehmen jährlich einen stabilen Umsatz von mehreren hundert Milliarden VND erzielt. Lediglich im Jahr 2020 lag der Umsatz in den letzten fünf Jahren unter 300 Milliarden VND.

Die Tin Thanh Group erzielte 2022 einen Umsatz von 353 Milliarden VND, was einem Anstieg von über 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist das zweite Jahr in Folge mit einem Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahr. Trotz des deutlich größeren Geschäftsumfangs liegt der aktuelle Umsatz jedoch noch etwas unter dem Niveau des Zeitraums 2018/19.

Bemerkenswert ist, dass die Tin Thanh Group trotz konstanter Umsätze in dreistelliger Milliardenhöhe eine sehr geringe Gewinnmarge von nur etwa einer Milliarde Dong pro Jahr erzielt. Im Jahr 2022 brach der Nachsteuergewinn des Unternehmens sogar auf unter 400 Millionen Dong ein, fast ein Viertel des Wertes von 2021. Die Nettogewinnmarge lag bei lediglich 0,11 %, was bedeutet, dass für jede 1.000 Dong Umsatz nur etwas mehr als ein Dong Gewinn erwirtschaftet wurde.

Die Rentabilitätskennzahlen der Tín Thành Group sind naturgemäß ebenfalls sehr bescheiden. Die Gesamtkapitalrendite (ROA) beträgt lediglich 0,05 %, was bedeutet, dass für jede 2.000 Dong Vermögen nur 1 Dong Gewinn erwirtschaftet wird. Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist mit knapp 0,1 % nur geringfügig besser, was bedeutet, dass für jede 1.000 Dong Kapital nur 1 Dong Gewinn erzielt wird. Dies hat Investoren veranlasst, die Effizienz der Kapital- und Anlagennutzung der Gruppe unter der Führung von Herrn Trần Đình Quyền in Frage zu stellen.

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