Ohne eine umfassende Reform des Anleihemarktes wird es schwierig sein, die inländischen Unternehmen wiederzubeleben.

ANTD.VN – Dr. Le Xuan Nghia ist der Ansicht, dass Vietnams BIP-Wachstum weiterhin hauptsächlich von ausländischen Direktinvestitionen abhängt. Ohne tiefgreifende Reformen des Unternehmensanleihenmarktes – einem mittel- und langfristigen Kapitalbeschaffungskanal – wird es uns schwerfallen, die heimische Wirtschaft wiederzubeleben.

Wenn sich der Immobilienmarkt erholt, steigen auch die Kurse von Unternehmensanleihen.

Dr. Le Xuan Nghia erklärte, der Markt für Unternehmensanleihen stehe weiterhin vor zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen. Der Experte führte aus, dieser Markt spiegele deutlich die Struktur der vietnamesischen Wirtschaft wider. Das BIP-Wachstum in Vietnam sei zwar hoch, basiere aber größtenteils auf Exporten – einem Bereich, in dem ausländische Direktinvestitionsunternehmen den größten Anteil ausmachten. Inländische Unternehmen hingegen trügen nur einen sehr geringen Teil zu den Exporten bei und seien hauptsächlich in der Land-, Forst- und Fischereiwirtschaft tätig.

Darüber hinaus wird das BIP-Wachstum auch durch Investitionen vorangetrieben, wobei der vietnamesische Investitionssektor – ähnlich wie der Export – hauptsächlich von ausländischen Direktinvestitionen (FDI) getragen wird. Ein weiterer Wachstumstreiber ist der Einzelhandel, der sich in einer vergleichbaren Situation befindet.

„Anders ausgedrückt: Vietnams Wirtschaftswachstum hängt hauptsächlich vom ausländischen Direktinvestitionssektor ab. Ohne tiefgreifende Reformen des Unternehmensanleihenmarktes – einem Kanal zur Mobilisierung mittel- und langfristigen Kapitals für Unternehmen – sowohl quantitativ als auch technologisch, wird es uns schwerfallen, die heimische Wirtschaft wiederzubeleben. Dann kann das Wirtschaftswachstum nur weiterhin auf ausländischen Direktinvestitionen beruhen“, sagte Dr. Le Xuan Nghia.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chủ yếu dựa vào ngân hàng, bất động sản

Der Markt für Unternehmensanleihen stützt sich nach wie vor hauptsächlich auf Banken und Immobilien.

Zum aktuellen Stand des Unternehmensanleihenmarktes erklärt der Experte, dass die Marktteilnehmer hauptsächlich Immobilienunternehmen und Banken sind. Die Kapitalbeschaffung der Banken über Unternehmensanleihen dient jedoch primär der Erhöhung des Kernkapitals (Tier-2-Kapital) und damit der Steigerung der Kreditvergabe.

Unterdessen stehen Immobilienunternehmen vor Schwierigkeiten, was sich auf den Markt für Unternehmensanleihen auswirkt. Gleichzeitig fehlt es anderen inländischen Unternehmen an Kapital, sie können jedoch nicht am Markt für Unternehmensanleihen teilnehmen, da die Laufzeit (etwa 3 Jahre) bei gleichzeitig sehr hohen Zinsen liegt.

„Wenn TPDN weiterhin ausschließlich auf Immobilien setzt, wird auch das nächste Jahr schwierig werden. Auch dies ist ein Problem, das wir aufmerksam verfolgen müssen“, sagte Herr Nghia.

Laut Expertenmeinung müssen zur Lösung der aktuellen Schwierigkeiten am Markt für Unternehmensanleihen zunächst die großen Immobilienprojekte in den Provinzen und Städten, die derzeit auf Eis liegen, wieder aufgenommen werden. Erst wenn sich der Immobilienmarkt erholt, wird sich auch der Markt für Unternehmensanleihen erholen.

Darüber hinaus sei es laut seiner Aussage notwendig, mehr ausländische Investoren für den Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen.

Der Markt wird enger und nachhaltiger.

Nach Ansicht von Experten werden die Änderungen im geänderten Wertpapiergesetz in Bezug auf den Markt für Unternehmensanleihen im Allgemeinen dazu beitragen, dass sich der Markt in eine kohärentere Richtung entwickelt.

„Die verschärften Bedingungen für Unternehmensanleihen im geänderten Wertpapiergesetz werden dazu beitragen, die Stimmung der Anleger in diesem Markt zu entspannen, den Weg für die Rückkehr der Anleger in den Markt ebnen und die inhärente Dynamik dieses Kapitalbeschaffungskanals anregen“, sagte Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle bei SSI Securities Company.

Der Experte stimmte jedoch auch zu, dass es notwendig sei, mehr ausländische Investoren zu gewinnen, um die Kundenbasis im Markt für Unternehmensanleihen zu diversifizieren. „Bisher unterlagen ausländische Investoren in Vietnam bei der Eröffnung eines Kontos für den Handel mit Unternehmensanleihen sehr strengen Vorschriften. Wir brauchen keine zusätzlichen Regelungen zu diesem Thema, sondern müssen die bestehenden Vorschriften überprüfen und anpassen, um günstigere Bedingungen für ausländische Investoren zu schaffen, die an diesem Markt teilnehmen möchten“, sagte Herr Hai.

Laut Nguyen Thanh Huan, CEO von FIDT, ist eine Verschärfung der Standards für inländische Privatanleger notwendig. Die Auswirkungen auf den Markt seien, falls überhaupt vorhanden, gering und nur kurzfristig. Denn Privatanleger, die mit dem Markt für Unternehmensanleihen nicht vertraut sind, aber aufgrund falscher Beratung durch Berater kaufen oder versehentlich kaufen, nehmen praktisch nicht mehr am Markt teil.

Was den mittel- und langfristigen Verlauf betrifft, so wird es in diesem Markt sehr gut laufen, wenn es in der Lage ist, die Anleger zu reinigen.

Darüber hinaus sei laut seiner Aussage die Entwicklung freiwilliger Pensionsfonds und Fonds von Versicherungsgesellschaften die Lösung, um Privatanlegern Vorteile zu verschaffen. Verbesserte Faktoren in Bezug auf Information, Transparenz und Kreditratings würden den Markt für Unternehmensanleihen zudem nachhaltiger gestalten.

Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender der Fiingroup, erklärte, dass institutionelle Anleger wie Investmentfonds, Versicherungen und freiwillige Pensionsfonds derzeit nur sehr geringe Anteile an Unternehmensanleihen halten (weniger als 10 % des ausstehenden Anleihevolumens). Daher sei eine Anpassung der regulatorischen Rahmenbedingungen notwendig, um institutionelle Anleger zu fördern: Finanzinstitute sollten sich auf Basis eines risikobasierten Anlagemanagements (Risk-Based Capital) stärker an Unternehmensanleihen beteiligen können.

Gleichzeitig ist es neben der fortlaufenden Standardisierung der Informationstransparenz notwendig, das Warenangebot zu diversifizieren, Kreditratingaktivitäten für Unternehmensanleihen durchzuführen, einen Rechtsrahmen für Bürgschaftsgesellschaften zu schaffen und eine weiche Grundlage (Zinsstrukturkurve, Ausfallhistorie usw.) aufzubauen.

Kommentar (0)