Banken werden zu „Chefs“ der Anleiheemission

Viele Banken haben derzeit sehr große Anleihewerte im Umlauf am Markt – Foto: QUANG DINH

Für die zweite Jahreshälfte wird mit einem stärkeren Kreditwachstum gerechnet.

Beschleunigung der Kreditaufnahme durch Anleihen

Während der Wert der Anleiheemissionen im Immobilienbereich in letzter Zeit tendenziell gesunken ist, verzeichneten die Banken bei der Mobilisierung über diesen Kanal ein sehr gutes Wachstum.

Frau Le Minh Anh, Analystin der Forschungsabteilung von MB Securities (MBS), sagte, dass die Banken von Jahresbeginn bis Mitte Juni den Immobiliensektor überholt hätten und nun mit rund 54.000 Milliarden VND die Industriegruppe mit dem höchsten Emissionswert seien, was einem Anstieg von 147 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspreche.

„Im Laufe des Monats gab es keine Anleiheemissionen aus dem Immobiliensektor, während der Bankensektor 94 % des gesamten Emissionswerts ausmachte“, kommentierten die MBS-Experten.

Laut Frau Le Minh Anh ermutigen strengere Vorschriften zur Kapitalauszahlungsquote für mittel- und langfristige Kredite die Banken, mehr Anleihen auszugeben, um ihre langfristige Kapitalstruktur zu ergänzen.

Darüber hinaus besteht für Banken in einem Niedrigzinsumfeld auch ein Anreiz, Anleihen zurückzukaufen und zu attraktiveren Zinssätzen auszugeben. Dies erklärt, warum Banken sowohl die führende Gruppe bei Neuemissionen als auch die Haupteinheiten sind, die ausgegebene Anleihen zurückkaufen.

Nicht nur auf dem Primärmarkt, auch die Menge der über den Parkett gehandelten Sekundärbankanleihen stieg im Mai dramatisch an, nämlich um mehr als 80 % (im Vergleich zum Vormonat), und behielt damit im Vergleich zu den übrigen Sektoren eine attraktive Position.

Viele Analysten gehen davon aus, dass der Markt für Bankanleihen aufgrund der verbesserten Kreditsituation ein geschäftigeres Jahr als in den Vorjahren haben wird.

Herr Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender der Fiingroup, schätzte, dass das Kreditwachstum in den ersten fünf Monaten dieses Jahres sehr gering war und am 15. Juni lediglich 3,8 % betrug. Allerdings zeichneten sich in der zweiten Jahreshälfte positivere Anzeichen einer Verbesserung ab.

Eine der Daten deutet auf einen starken Anstieg der Importe von Investitionsgütern hin. Da die Exporte im Zuge der wirtschaftlichen Erholung in den wichtigsten Märkten wieder anziehen, wird sich auch der Kapitalbedarf der produzierenden Unternehmen verbessern.

Um im gesamten Jahr 2024 ein Kreditwachstum von 15–16 % zu erreichen, benötigen Banken Kapital. Laut Herrn Thuan ist die Eigenkapitalquote der Banken für dieses Kreditwachstumsziel jedoch noch immer niedrig. Daher ist die Ausgabe von Anleihen (Tier-2-Kapital) für Banken während der Wartezeit auf die Eigenkapitalerhöhung einfacher.

Umlaufwert: Milliarden VND – Quelle: Fiinratings – Grafik: N.KH.

Banken brauchen viel Kapital

Herr Phan Duy Hung, Direktor von Visrating Analysis, sagte außerdem, dass die Banken die Ausgabe langfristiger Anleihen erhöhen müssten, um ihre Kapitalquellen zu ergänzen und die Kapitalsicherheit zu gewährleisten, damit sie die Vorschriften zu den operativen Sicherheitskennzahlen einhalten können.

Die Ausgabe von Anleihen zur Unterstützung des Kreditwachstums wird im Kontext des verlangsamten Einlagenwachstums aufgrund der sich verschlechternden Geschäftsbedingungen im Zeitraum 2021–2022 weiter vorangetrieben.

Laut Daten von Visrating haben Banken im Jahr 2023 Anleihen im Wert von 196.000 Milliarden VND ausgegeben, deutlich mehr als die 104.000 Milliarden VND im Jahr 2019. Die Banken haben diese Kapitalquelle hauptsächlich zur Unterstützung langfristiger Kredite genutzt und dabei die vorgeschriebenen Quoten eingehalten: Sie haben den Anteil des kurzfristigen Kapitals an mittel- und langfristigen Krediten unter 30 % und das Verhältnis von Krediten zu Einlagen bei 85 % gehalten.

Nach Schätzungen von Visrating wird der Bankensektor in den nächsten drei Jahren Tier-2-Anleihen im Wert von über 283 Billionen VND begeben. Demnach werden rund 55 % der neuen Tier-2-Anleihen von staatlichen Banken ausgegeben, da deren Tier-2-Kapital deutlich reduziert wird.

Vereinfacht ausgedrückt müssen Banken neue Tier-2-Kapitalanleihen ausgeben, um die abgewerteten Anleihen zu ersetzen und die Kapitalausstattung zu erhöhen, solange das Tier-2-Eigenkapital 100 % des Tier-1-Eigenkapitals (hauptsächlich Stammkapital, Rücklagen und nicht ausgeschüttete Gewinne) nicht übersteigt.

Außerordentlicher Professor Dr. Vo Dai Luoc, ehemaliger Direktor des Instituts für Weltwirtschaft und Politik , sagte, dass Bankanleihen im Vergleich zu vielen anderen Branchen, insbesondere dem Immobiliensektor, als relativ sicher gelten. Obwohl Kreditinstitute Anleihen mit relativ langen Laufzeiten von etwa drei bis fünf Jahren und Zinssätzen von fünf bis sechs Prozent ausgeben, ziehen sie dennoch Investoren an.

Der Experte ist der Ansicht, dass die Ausgabe langfristiger Anleihen im aktuellen Niedrigzinsumfeld für Banken sinnvoll sei. So könnten Banken das Risiko erhöhter Kapitalkosten bei tendenziell wieder steigenden Zinsen begrenzen.

Was die Auswirkungen auf den Gesamtmarkt betrifft, so hat die Förderung der Anleiheemissionen innerhalb der Bankengruppe zur Erholung des Anleihemarktes beigetragen, nachdem es viele Verstöße gegeben hatte, die zu einem Vertrauensverlust geführt hatten. Herr Luoc ist jedoch der Ansicht, dass der Anleihenmarkt auch von anderen Sektoren, einschließlich des Immobiliensektors, stärker gefördert werden muss. Obwohl dieser Kanal hauptsächlich ein Spielfeld für Banken ist, wurde seine Wirkung zur Kapitalmobilisierung nicht ausreichend gefördert, was zu einem Spillover-Effekt im Prozess der wirtschaftlichen Erholung führt.

Darüber hinaus erinnerte der Experte die Anleger daran, dass sie sich bei Anleihen, die von Organisationen aller Art, einschließlich Banken, ausgegeben werden, der Risiken von Zahlungsverzug und anderen Verpflichtungen voll bewusst sein müssen.

Unternehmensanleihen „wackeln“ vor Wechselkursen und Zinsen

Der vietnamesische Markt für Unternehmensanleihen steht vor erheblichen Herausforderungen, da sowohl der USD/VND-Wechselkurs als auch die Sparzinsen in letzter Zeit gestiegen sind.

Laut Aufzeichnungen hat der vietnamesische Dong seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar rund 5 % seines Wertes verloren. Bei Geschäftsbanken erreichte der USD-Kurs beim Verkauf 25.473 VND, während er auf dem freien Markt erstmals die Marke von 26.000 VND überschritt und damit einen neuen Rekordwert erreichte.

Gleichzeitig zeigen auch die Sparzinsen wieder Anzeichen eines Anstiegs. Konkret stiegen die Zinsen für 12-Monats-Laufzeiten von 4,6 Prozent Ende Februar auf 4,8 Prozent Ende Juni, wie aus Daten der Wigroup hervorgeht.

Experten von Finratings warnen, dass dieser Trend die Risiken für Unternehmensanleihen mit variablem Zinssatz erhöhen könnte. Im Gegenteil, er könnte Unternehmen auch dazu bewegen, vermehrt langfristige Anleihen mit festem Zinssatz auszugeben.

Quelle: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm