Die Banken werden zu den „Königen“ der Anleiheemission.

Viele Banken haben derzeit einen sehr hohen Bestand an ausstehenden Anleihen am Markt – Foto: QUANG DINH

Das Kreditwachstum dürfte sich in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen.

Beschleunigung der Kreditaufnahme durch Anleihen.

Während der Immobiliensektor in letzter Zeit tendenziell einen Rückgang des Anleihevolumens verzeichnete, konnten Banken über diesen Kanal ein sehr gutes Wachstum bei der Mittelbeschaffung verzeichnen.

Laut Frau Le Minh Anh, Analystin in der Forschungsabteilung von MB Securities (MBS), hat der Bankensektor von Anfang des Jahres bis Mitte Juni den Immobiliensektor überholt und ist zur Branche mit dem höchsten Emissionsvolumen geworden, das etwa 54.000 Milliarden VND erreichte, ein Anstieg von 147 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.

„Im Laufe des Monats gab es keinerlei Anleiheemissionen aus dem Immobiliensektor, während der Bankensektor 94 % des gesamten Emissionsvolumens ausmachte“, kommentierte ein MBS-Experte.

Laut Frau Le Minh Anh veranlassen strengere Vorschriften über das Verhältnis des ausgezahlten Kapitals für mittel- und langfristige Kredite die Banken dazu, mehr Anleihen auszugeben, um ihre langfristige Kapitalstruktur zu ergänzen.

Darüber hinaus haben Banken in einem Niedrigzinsumfeld einen Anreiz, Anleihen mit attraktiveren Zinssätzen zurückzukaufen und neu zu emittieren. Dies erklärt, warum Banken sowohl die führenden Emittenten neuer Anleihen als auch die Hauptabnehmer bereits emittierter Anleihen sind.

Nicht nur im Primärmarkt, sondern auch das Volumen der über die Börse gehandelten Sekundäranleihen von Banken stieg im Mai sprunghaft an und erhöhte sich um mehr als 80 % (gegenüber dem Vormonat), wodurch die attraktive Position im Vergleich zu anderen Sektoren erhalten blieb.

Viele Analysten sind sich einig, dass Bankanleihen in diesem Jahr aufgrund der Verbesserung der Kreditlage ein stärkeres Handelsvolumen aufweisen werden als in den Vorjahren.

Herr Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender der Fiingroup, schätzte das Kreditwachstum in den ersten fünf Monaten dieses Jahres mit lediglich 3,8 % (Stand: 15. Juni) als sehr gering ein. In der zweiten Jahreshälfte zeichneten sich jedoch positive Anzeichen einer Verbesserung ab.

Ein wichtiger Indikator ist der starke Anstieg des Wertes importierter Produktionsmaterialien. Mit der Erholung der Exporte dank der wirtschaftlichen Erholung in wichtigen Märkten wird sich der Kapitalbedarf der produzierenden Unternehmen verbessern.

Um ein Kreditwachstum von 15–16 % bis zum Gesamtjahr 2024 zu erreichen, benötigen Banken Kapital. Laut Herrn Thuan ist die aktuelle Eigenkapitalquote der Banken für dieses Kreditwachstumsziel jedoch noch zu niedrig. Daher ist die Ausgabe von Anleihen (Tier-2-Kapital) für Banken eine sinnvollere Maßnahme, während sie auf eine Erhöhung des Eigenkapitals warten.

Umlaufmenge: Milliarden VND - Quelle: Fiinratings - Grafik: N.KH.

Die Bank benötigt enorme Mengen an Kapital.

Herr Phan Duy Hung, Analysedirektor bei Visrating, ist ebenfalls der Ansicht, dass Banken die Emission langfristiger Anleihen erhöhen müssen, um ihr Kapital aufzustocken und die Kapitaladäquanz sicherzustellen, damit sie die Vorschriften zu operationellen Sicherheitsquoten einhalten können.

Die Ausgabe von Anleihen zur Unterstützung des Kreditwachstums wurde durch die Verlangsamung des Einlagenwachstums aufgrund der rückläufigen Geschäftslage in den Jahren 2021-2022 zusätzlich verstärkt.

Laut Daten von Visrating emittierten Banken im Jahr 2023 Anleihen im Wert von 196 Billionen VND, deutlich mehr als die 104 Billionen VND im Jahr 2019. Die Banken nutzten dieses Kapital hauptsächlich zur Absicherung langfristiger Kredite und erfüllten damit die regulatorischen Anforderungen: Das Verhältnis von kurzfristigem Kapital, das für mittel- und langfristige Kredite verwendet wird, muss unter 30 % liegen und die Kredit-Einlagen-Quote muss bei 85 % liegen.

Laut Schätzungen von Visrating wird der Bankensektor in den nächsten drei Jahren Tier-2-Kapitalanleihen im Wert von über 283 Billionen VND begeben. Rund 55 % dieser neuen Tier-2-Kapitalanleihen werden von staatlichen Banken emittiert, da deren Tier-2-Kapital deutlich sinken wird.

Kurz gesagt, müssen die Banken neue Tier-2-Kapitalanleihen ausgeben, um die abgezogenen Anleihen zu ersetzen und ihre Kapitaladäquanz zu erhöhen, vorausgesetzt, dass das Tier-2-Kapital 100 % des Tier-1-Kapitals (das hauptsächlich aus Stammkapital, Rücklagen und nicht ausgeschütteten Gewinnen besteht) nicht übersteigt.

Der außerordentliche Professor Vo Dai Luoc, ehemaliger Direktor des Instituts für Weltwirtschaft und Politik , erklärte, dass Bankanleihen im Vergleich zu vielen anderen Sektoren, insbesondere dem Immobiliensektor, als relativ sicher gelten. Daher ziehen sie trotz der relativ langen Laufzeiten von etwa drei bis fünf Jahren und Zinssätzen von fünf bis sechs Prozent weiterhin Investoren an.

Der Experte ist der Ansicht, dass die Ausgabe langfristiger Anleihen im aktuellen Niedrigzinsumfeld für Banken angemessen ist. Dadurch können Banken das Risiko steigender Kapitalkosten angesichts des wieder steigenden Zinstrends abmildern.

Was die Auswirkungen auf den Gesamtmarkt betrifft, so trug die verstärkte Förderung von Anleiheemissionen im Bankensektor zur Erholung des Anleihemarktes nach zahlreichen, das Vertrauen erschütternden Verstößen bei. Herr Luoc ist jedoch der Ansicht, dass der Anleihemarkt eine stärkere Förderung durch andere Sektoren, darunter den Immobiliensektor, benötigt. Bleibt er primär ein Betätigungsfeld für Banken, kann die Wirksamkeit dieses Kapitalbeschaffungskanals nicht voll ausgeschöpft werden und somit keine positiven Auswirkungen auf den wirtschaftlichen Erholungsprozess erzielen.

Darüber hinaus wies der Experte die Anleger darauf hin, dass es bei Anleihen, die von Institutionen jeglicher Art, einschließlich Banken, ausgegeben werden, notwendig ist, sich der Risiken eines möglichen Zahlungsausfalls und anderer Verpflichtungen voll bewusst zu sein.

Unternehmensanleihen unterliegen aufgrund von Wechselkursschwankungen und Zinssätzen Kursschwankungen.

Der vietnamesische Unternehmensanleihenmarkt steht vor erheblichen Herausforderungen, da sowohl der USD/VND-Wechselkurs als auch die Sparzinsen in letzter Zeit gestiegen sind.

Berichten zufolge hat der vietnamesische Dong seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar um etwa 5 % abgewertet. Bei Geschäftsbanken erreichte der Verkaufspreis des US-Dollars 25.473 VND, während er auf dem freien Markt erstmals die Marke von 26.000 VND überschritt und damit einen neuen Höchststand erreichte.

Gleichzeitig deuten auch die Anzeichen für einen erneuten Anstieg der Sparzinsen hin. Konkret stieg der Zinssatz für 12-monatige Festgeldanlagen laut Daten von Wigroup von 4,6 % Ende Februar auf 4,8 % Ende Juni.

Experten von Fiinratings warnen davor, dass dieser Trend die Risiken für Unternehmensanleihen mit variablem Zinssatz erhöhen könnte. Umgekehrt könnte er jedoch auch ein Anreiz für Unternehmen sein, verstärkt langfristige Anleihen mit festem Zinssatz zu emittieren.

Quelle: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm