Als eines der führenden Infrastrukturinvestitions- und Bauunternehmen in Vietnam bietet die Deo Ca Group verschiedene Lösungen an, um Investoren zur Ausgabe von Anleihen zu bewegen und so über die PPP-Methode (Public-Private Partnership) Ressourcen für Infrastrukturinvestitionen zu schaffen.
Bei langen Laufzeiten sind Anleihen für Anleger weniger attraktiv.
Hinsichtlich der Frage des Kapitals für die Infrastrukturentwicklung hat Herr Nguyen Huu Hung, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der Deo Ca Group, kürzlich dem Finanzministerium seine Stellungnahme zu Lösungen für die Mobilisierung von Investitionskapital für Verkehrsinfrastrukturprojekte durch öffentlich-private Partnerschaften (ÖPP) vorgelegt.
Laut Einschätzungen sind Investoren derzeit nicht begeistert davon, Mittel durch die Ausgabe von Anleihen zur Finanzierung der Entwicklung der Verkehrsinfrastruktur zu beschaffen (Symbolbild).
Laut Herrn Hung spielt die Verkehrsinfrastruktur eine entscheidende Rolle für die sozioökonomische Entwicklung des Landes und ist einer der drei strategischen Durchbrüche, bei denen Investitionen Priorität haben müssen.
Angesichts der begrenzten Haushaltsmittel des Staates wird erwartet, dass das im Jahr 2021 erlassene PPP-Gesetz dazu beitragen wird, die Lücke zwischen dem Bedarf an Infrastrukturinvestitionen und den Finanzierungsmöglichkeiten des Haushalts zu schließen.
Die Umsetzung von öffentlich-privaten Partnerschaften (ÖPP) in Vietnam stößt jedoch aufgrund uneinheitlicher politischer Vorgaben auf zahlreiche Hindernisse, was zu einer geringen Anzahl erfolgreicher Projekte und einer Zurückhaltung des Privatsektors führt. Zahlreiche Hürden machen ÖPP-Projekte unattraktiv und verhindern, dass Investoren die notwendigen Ressourcen für ÖPP-Investitionen mobilisieren können.
Insbesondere heißt es in Artikel 78 Absatz 1 des PPP-Gesetzes eindeutig: „Unternehmen von PPP-Projekten dürfen privat platzierte Anleihen, die sie gemäß diesem Gesetz und dem Unternehmensgesetz begeben haben, sowie Wertpapiere zur Kapitalbeschaffung für die Durchführung von PPP-Projekten ausgeben und zurückkaufen; es ist ihnen nicht gestattet, privat platzierte Wandelanleihen und privat platzierte Anleihen mit Optionsscheinen auszugeben.“
In der Realität ist es jedoch noch keinem Projektunternehmen gelungen, Anleihen zur Investition in ein PPP-Projekt auszugeben.
„Der Grund, warum Anleihen für Anleger unattraktiv sind, liegt in ihren langen Laufzeiten (20 bis 30 Jahre für den Amortisationszyklus).“
Darüber hinaus dauert die Projektabwicklung in der Regel 24 bis 36 Monate, während die Ausgabe von Anleihen sofortige Zinszahlungen erfordert. Dies führt dazu, dass zwar Fremdkapital aufgenommen, aber nicht sofort in das Projekt investiert wird, was wiederum höhere Zinskosten und eine geringere Investitionseffizienz zur Folge hat.
„Darüber hinaus besteht die einzige Sicherheit im Recht des Projekts, Mautgebühren zu erheben, und dieses Recht wird von der Regierung nicht garantiert“, erklärte ein Vertreter der Deo Ca Group.
Um Investoren für Anleihen zu gewinnen, die von PPP-Projektunternehmen ausgegeben werden, schlägt die Deo Ca Group vor, dass die Regierung Kreditgarantien und Risikoversicherungen für Verkehrsinfrastruktur-Investitionsprojekte im Rahmen der öffentlich-privaten Partnerschaft ausgibt.
Insbesondere müssen Infrastrukturinvestitionsprojekte im Rahmen des Modells der öffentlich-privaten Partnerschaft (ÖPP) in den Anwendungsbereich gemäß Artikel 2 des Gesetzes/Dekrets Nr. 20/2017/QH14 über das öffentliche Schuldenmanagement aufgenommen werden; und Unternehmen mit Investitionsprojekten gemäß dem Gesetz über öffentlich-private Partnerschaftsinvestitionen sollten in die Liste der für staatliche Garantien berechtigten Einrichtungen gemäß Artikel 41 des Gesetzes/Dekrets Nr. 20/2017/QH14 über das öffentliche Schuldenmanagement aufgenommen werden.
„Das derzeitige PPP-Gesetz erlaubt es PPP-Projektgesellschaften auch nicht, Anleihen an die Öffentlichkeit auszugeben, wodurch die Zielgruppe und die Kapitalmärkte, die PPP-Projektgesellschaften nutzen können, eingeschränkt werden.“
„Die zuständige Behörde muss den Inhalt von Artikel 78 des PPP-Gesetzes und die Bestimmungen im Dekret über das Finanzmanagement von PPP-Projekten prüfen und ändern, um es den Projektunternehmen zu ermöglichen, Anleihen an die Öffentlichkeit auszugeben und so den Druck auf das Haushaltskapital und die Bankkredite zu verringern“, schlug die Deo Ca Group vor.
Weitere Forschung zu konkreten Maßnahmen ist erforderlich.
Nach Angaben der Führungskräfte der Deo Ca Group beträgt die Körperschaftsteuer/Einkommensteuer auf Investitionen in Unternehmensanleihen, die zum Zweck der Investition in Verkehrsinfrastrukturprojekte im Rahmen der PPP-Methode ausgegeben werden, derzeit 5 % (basierend auf den Anleihezinsen) für ausländische Auftragnehmer.
Anleger müssen beim Transfer/Verkauf von Anleihen eine Steuer in Höhe von 0,1 % des gesamten Transaktionswerts, eine festgelegte zentrale Verwahrungsgebühr sowie von den jeweiligen Wertpapierfirmen festgelegte Transaktionsgebühren entrichten.
„Eine Politik der Steuerbefreiung/Steuersenkung wird aufgrund der spezifischen Natur des Investitionssektors für Verkehrsinfrastruktur dazu beitragen, die Attraktivität langfristiger Anleihen zu steigern und dadurch Infrastrukturinvestitionen zu fördern sowie die Wirtschaft des Landes im Allgemeinen und den Aktienmarkt im Besonderen anzukurbeln.“
Darüber hinaus erlaubt das Wertpapiergesetz 2021 (Artikel 91 über Wertpapier-Investmentfonds) ausländischen institutionellen Anlegern die Beteiligung an der Auflegung von Investmentfonds, allerdings gibt es noch keinen spezifischen Infrastrukturfonds.
„Das Dekret 174/2020/ND-CP enthält Regelungen zur Unterstützung der Entwicklung von ETFs, wurde aber bisher nicht auf den Verkehrsinfrastruktursektor angewendet und es wurde auch kein spezieller ETF für den Verkehrsinfrastruktursektor bereitgestellt“, brachte die Deo Ca Group zur Sprache.
„Unternehmen in PPP-Projekten weisen im Vergleich zu herkömmlichen Produktions- und Handelsunternehmen einzigartige Merkmale auf. Daher müssen die Behörden auch spezifische Maßnahmen zur Kapitalfreisetzung prüfen, wie beispielsweise: Buchhaltungsmechanismen, die die spezifischen Merkmale und die Investitionseffizienz von Verkehrsinfrastrukturprojekten im Rahmen des PPP-Modells widerspiegeln, sowie die Klärung von Vorschriften und Richtlinien für Mehrwertsteuererstattungsanträge für Projekte…“, schlug die Deo Ca Group weiter vor.
Quelle: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm
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