Haben Aktienanleger Probleme mit dem Entwurf des geänderten Wertpapiergesetzes?

Laut den neuen Kriterien im Entwurf des überarbeiteten Wertpapiergesetzes äußerten viele Experten Bedenken, dass dies professionelle Privatanleger benachteiligen würde. – Foto: QUANG DINH

Viele Investoren und Wertpapierexperten teilten diese Ansicht in Gesprächen mit uns über den Entwurf des geänderten Wertpapiergesetzes, das zahlreiche Bestimmungen für professionelle Einzelanleger (professionelle Händler) vorsieht, wie beispielsweise eine mindestens zweijährige Beteiligung an Wertpapieranlagen, mindestens zehn Transaktionen pro Quartal in den letzten vier Quartalen und ein Mindesteinkommen von einer Milliarde VND pro Jahr in den letzten zwei Jahren.

Investitionen in „Surfen“ fördern?

Auf seiner persönlichen Seite teilte ein Finanzexperte und Aktieninvestor mit, dass er im gesamten Jahr 2023 persönlich 8 Aufträge, darunter Kauf- und Verkaufsaufträge, platziert und ausgeführt habe, wofür er als professioneller Aktieninvestor die Bestätigung des Wertpapierhauses erhalten habe.

Daher erklärte dieser Investor, dass er aufgrund der zusätzlichen Kriterien im Gesetzesentwurf nicht mehr als professioneller Wertpapierinvestor gelten würde, was bedeutet, dass er nach dem Gesetz nicht mehr berechtigt wäre, privat emittierte Anleihen zu kaufen.

Im Gespräch mit Tuoi Tre betonte Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, seine Unterstützung für das Ziel, einen transparenten Anleihenmarkt durch höhere Marktzugangsbarrieren zu schaffen. Der Schutz der Anleger bedeute jedoch nicht, den Kreis der zum Anleihenhandel berechtigten Akteure einzuschränken.

„Die zusätzlichen Bestimmungen zu den Bedingungen für professionelle Anleger im Entwurf enthalten einige unvernünftige Punkte, insbesondere die Bestimmung, dass Privatanleger in den letzten vier Quartalen eine Mindesthandelsfrequenz von 10 Mal aufweisen müssen“, sagte Herr Huy und bekräftigte, dass Personen mit langfristigen Anlagestrategien stets eine geringe Anzahl von Transaktionen aufweisen.

Laut Nguyen Thanh Trung, Investmentberatungsdirektor der Thanh Cong Securities Joint Stock Company, müssen professionelle Anleger nicht unbedingt viel handeln. „Hochfrequentes Trading ist in der Regel etwas für Anleger, die gerne spekulieren, während viele professionelle Anleger nur ein bis zwei Aufträge pro Quartal platzieren“, bestätigte Trung.

Laut Herrn Trung gibt es viele Kunden dieses Unternehmens, die zwar weniger bestellen, aber dennoch erfolgreich sind, weil sie vernünftige, langfristige Strategien verfolgen. Sollten die neuen Vorschriften in Kraft treten, werden viele professionelle Anleger wahrscheinlich zu Amateuren.

„Wenn wir dieses Kriterium anwenden, wird der Anteil professioneller Kunden auf unserer Seite wahrscheinlich nur 10-15 % betragen“, sagte Herr Trung und fügte hinzu, dass sich das Konzept professioneller Privatanleger eher auf Kriterien wie Wissen, Vermögen und Einkommen konzentrieren sollte als auf die Transaktionshäufigkeit.

Sorge um langfristige Investoren, die vor Schwierigkeiten stehen

Statistiken verschiedener Ratingagenturen zeigen, dass Privatanleger nach Banken die zweitgrößte Gruppe der Inhaber von Unternehmensanleihen darstellen. Es handelt sich um einen kleinen Markt, und es bedarf Lösungen, um die Qualität der Anleihen zu verbessern und Investoren zur Teilnahme zu bewegen. Experten halten es jedoch angesichts der neuen Kriterien für möglich, dass sich viele Anleger vom Markt zurückziehen werden.

Herr Huynh Hoang Phuong, Vermögensverwaltungsberater der FIDT, erklärte, dass professionelle Anleger häufig anhand zweier Kriterien bewertet werden: ihrer finanziellen Leistungsfähigkeit oder ihrer beruflichen Qualifikation. Laut geltendem Recht müssen professionelle Anleger eines der beiden folgenden Kriterien erfüllen: ein Nettovermögen in Wertpapieren von mindestens 2 Milliarden VND oder ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND pro Jahr.

„Die vorgeschlagene Änderung, die die Anzahl der Transaktionen hinzufügt, ist weder ein Kriterium für die berufliche Qualifikation noch für die finanzielle Leistungsfähigkeit. Daher ist es schwer, Kontroversen um den Vorschlag zu vermeiden“, sagte Herr Phuong.

Obwohl Herr Phuong bestätigte, dass eine Verschärfung der Vorschriften für professionelle Anleger notwendig sei, um die Risiken für Anleger, insbesondere für Anleger, die am Markt für privat emittierte Anleihen teilnehmen, zu begrenzen, sei dies auch nur eine vorübergehende Lösung, solange die Anlageprodukte in Vietnam nicht diversifiziert seien und sich insbesondere der Markt für öffentliche Anleihen noch nicht wirklich entwickelt habe.

Dies birgt jedoch auch gewisse Schwierigkeiten für langfristige Anleger. „Bei einer Anzahl von zehn Transaktionen pro Quartal, was einem Durchschnitt von mehr als drei Transaktionen pro Monat entspricht, werden zwar nicht übermäßig viele Transaktionen angeregt, doch stellt dies auch eine Einschränkung für einige langfristige Anleger dar, die ihre Portfolios ausschließlich strategisch umschichten“, erklärte Herr Phuong.

Unterdessen erklärte Vu Duy Khanh, Direktor von Smart Invest Securities (AAS), dass eine Verschärfung der Regulierung durch die gleichzeitige Festlegung eines Einkommenslimits von einer Milliarde und der Transaktionshäufigkeit nicht notwendig sei. „Stattdessen sollte reguliert werden, dass Anleger Anleihen über Organisationen wie Fonds erwerben und die Bewertungsfunktion an diese Einheiten übertragen wird“, schlug Khanh vor.

Ausländische Investoren müssen vor Handelsbeginn keine 100%ige Einzahlung leisten.

In dem Rundschreiben des Finanzministeriums zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln über Transaktionen, Clearing und Zahlungen, das kürzlich erlassen wurde und ab dem 2. November 2024 gilt, müssen ausländische Investoren, die Aktien kaufen, bei der Auftragserteilung nicht mehr wie bisher über ausreichend Kapital (ohne Vorfinanzierung) verfügen.

Stattdessen müssen Wertpapierfirmen die Fähigkeit ihrer Kunden zur Festlegung des vereinbarten Margin-Niveaus prüfen. Sollten ausländische institutionelle Anleger nicht über ausreichend Kapital verfügen, gleicht die Wertpapierfirma die Differenz über ihr eigenes Handelskonto aus.

Frau Thai Thi Viet Trinh, Expertin bei SSI Securities, sagte, dies sei ein Schritt näher für den vietnamesischen Aktienmarkt, die Anforderungen für eine Aufwertung zum Schwellenmarkt durch FTSE Russell (eine internationale Ratingorganisation) zu erfüllen.

Nach Einschätzung der Experten von SSI könnten mit der Aufwertung zum Schwellenlandstatus die vorläufigen Schätzungen der Kapitalzuflüsse aus ETF-Fonds bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar erreichen, ohne Berücksichtigung der Kapitalzuflüsse aus aktiv verwalteten Fonds.

Wie definieren Länder „professionelle Aktieninvestoren“?

Herr Nguyen The Minh - Direktor für Forschung und Analyse für Privatkunden bei Yuanta Securities - sagte, dass sich die Vorschriften für professionelle Aktieninvestoren in vielen Ländern nur auf drei Hauptfaktoren konzentrieren, nämlich Erfahrung im Markt, Nettovermögenswert (NAV) und jährliches Einkommen oder Finanzvermögen, ohne die Transaktionshäufigkeit zu berücksichtigen.

In Singapur beispielsweise definiert die Monetary Authority of Singapore (MAS) einen professionellen Anleger als jemanden, der über ein Nettovermögen von mehr als 2 Millionen SGD, ein jährliches Einkommen von mindestens 300.000 SGD oder Finanzanlagen von mehr als 1 Million SGD verfügt. Die Securities Commission of Malaysia definiert einen professionellen Privatanleger als jemanden mit einem persönlichen Gesamtvermögen von mehr als 3 Millionen MYR oder einem jährlichen Einkommen von mindestens 300.000 MYR.

In Thailand schreibt die Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde vor, dass professionelle Einzelinvestoren über ein Nettovermögen von mindestens 30 Millionen Baht verfügen oder ein jährliches Einkommen von mindestens 3 Millionen Baht erzielen oder mindestens 8 Millionen Baht in Wertpapiere und Derivate investieren müssen.

Quelle: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm