Die Konferenz zur Entwicklung des Aktienmarkts 2024 wird mit Hochdruck vorbereitet. Es wird erwartet, dass sich alle Parteien daran beteiligen und dass sie dazu beitragen wird, Lösungen für das seit vielen Jahren gesetzte Modernisierungsziel zu finden.
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| Die Gongschlag-Zeremonie zur Eröffnung des Handels zu Beginn des Jahres des Drachen fand am Morgen des 19. Februar im HoSE statt. Foto: Le Toan |
Gründlich ab Jahresbeginn
Bei der Gongschlagzeremonie zur Eröffnung der ersten Handelssitzung im Jahr des Drachen Anfang letzter Woche erklärte die staatliche Wertpapierkommission, sie bereite die Börsenentwicklungskonferenz 2024 mit Hochdruck vor. Neben der Teilnahme und Leitung führender Regierungsvertreter nahmen auch Vertreter von Ministerien, Zweigstellen, internationalen Finanzinstituten, börsennotierten Unternehmen und Marktteilnehmern an der Konferenz teil und tauschten ihre Meinungen aus.
Eine Konferenz mit der vollen Beteiligung aller Parteien ist notwendig, um das Ziel einer Aufwertung des Aktienmarktes zu erreichen, das Vietnam seit vielen Jahren verfolgt, aber bisher nicht erreicht hat. FTSE (eine wichtige Organisation für Börsenbewertungen) hat Vietnam seit September 2018 auf die Beobachtungsliste gesetzt und steht weiterhin auf der Warteliste für eine Aufwertung in den sekundären Schwellenmarkt im Jahr 2024. MSCI – eine Marktbewertungsorganisation mit strengeren und härteren Kriterien – hat Vietnam hingegen noch nicht für eine Aufwertung in Betracht gezogen.
Das Ziel der Kapitalaufwertung wurde in der Resolution Nr. 86/NQ-CP der Regierung vom 11. Juli 2022 klar dargelegt und in die Strategie zur Entwicklung des Aktienmarkts bis 2030 aufgenommen. Zuletzt wurde dem Finanzministerium in der Richtlinie Nr. 06/CT-TTg vom 15. Februar 2024, in der die Umsetzung wichtiger Aufgaben nach den Feiertagen zum chinesischen Neujahrsfest 2024 gefordert wurde, die Leitung übertragen und mit der Staatsbank und dem Ministerium für Planung und Investitionen koordiniert, um Probleme in den zugewiesenen Bereichen umgehend zu lösen und so die Kriterien für die Aufwertung des Marktes von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt zu erfüllen.
Ausgehend von den Richtlinien des frühen Frühlings wurden Lösungen für das angestrebte Upgrade für das neue Jahr skizziert. Das Upgrade des Marktes basiert auf der objektiven Bewertung internationaler Ratingagenturen und den praktischen Erfahrungen ausländischer Investoren. Die Teilnahme internationaler Finanzinstitute an der Konferenz zum Austausch ihrer Wünsche und Meinungen dient ebenfalls der Erfüllung der Upgrade-Kriterien und der Vernetzung ausländischer indirekter Investitionsströme.
Zuvor wurden positive Schritte im Jahr 2023 hinsichtlich der Berücksichtigung der Meinungen internationaler Finanzinstitute festgestellt. Im jüngsten, im September veröffentlichten halbjährlichen Marktklassifizierungsbericht wurde der FTSE hoch gelobt und äußerte sich sogar recht positiv über „frische Energie“ bei den Bemühungen, eine Upgrade-Lösung zu finden.
Zusammenarbeit aller Parteien erforderlich
Laut Analysten der BIDV Securities Company (BSC) bewertet FTSE zwei begrenzte Kriterien: „Lieferzyklus (DvP)“ und „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“. Da die Überprüfung der Verfügbarkeit von Geldern vor einer Transaktion zur Gewährleistung der Sicherheit in Vietnam gängige Praxis ist, kommt es auf dem Markt nicht zu fehlgeschlagenen Transaktionen. Daher wird das Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ nicht bewertet.
Die vollständige Umstellung auf den neuen DvP-Zahlungsmechanismus basierend auf dem zentralen Clearing-Mechanismus CCP und dem KRX-System ist für FTSE eine grundlegende Lösung, um den vietnamesischen Markt schnellstmöglich in die Kategorie der sekundären Schwellenmärkte aufzusteigen. Die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde sucht nach einer Lösung, um die Vorfinanzierungspflicht aufzuheben und das KRX-Handelssystem bald in Betrieb zu nehmen.
Im Hinblick auf Einlagen stellt die Anwendung des zentralen Clearing-Kontrahentenmodells (CCP) mit Genehmigung der Staatsbank, bei dem die Depotbank Clearingmitglied sein muss, die optimale Lösung zur Bewältigung des Vorfinanzierungsproblems dar. Die Rolle der Staatsbank bei der Umsetzung des CCP sowie die Flexibilität bei der Wechselkurspolitik sind von großer Bedeutung.
Das oben genannte Modell wurde bereits im Dekret Nr. 155/2020/ND-CP mit einer voraussichtlichen Umsetzungsfrist von drei Jahren ab Inkrafttreten des Dekrets festgelegt. Da die Umsetzung nicht fristgerecht abgeschlossen werden kann, wird das oben genannte Dekret geändert und die Frist von drei auf fünf Jahre verlängert.
Was die Kriterien für den Anteil ausländischer Investoren anbelangt, müssen die Vorschriften für jede Branche und die Liste der Marktzugänge mit Einschränkungen für ausländische Investoren geändert werden. Der Anteil ausländischer Investoren ist derzeit im Investitionsgesetz und im Wertpapiergesetz geregelt.
Darüber hinaus betonten die Analysten von BSC die Forschung und Pilotanwendung von Non-Voting Depository Receipts (NVDR) – ein Produkt, das der thailändische Aktienmarkt bereits erfolgreich eingeführt hat. Dies erfordert ebenfalls einen Mechanismus gemäß den Bestimmungen des Unternehmensgesetzes.
Die Konferenz, an der Vertreter der oben genannten Ministerien und Sektoren teilnehmen, soll Fragen klären, die in die Zuständigkeit vieler relevanter Behörden fallen. Darüber hinaus hängt die Aktualisierung maßgeblich von den praktischen Erfahrungen ausländischer Investoren ab, die am vietnamesischen Aktienmarkt tätig sind.
Daher betonte Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, in einer kürzlichen Mitteilung auch die Rolle gemeinsamer Anstrengungen zwischen Marktteilnehmern bei der Bereitstellung von Dienstleistungen, börsennotierten Unternehmen, insbesondere großen börsennotierten Organisationen, in Bezug auf die transparente Offenlegung von Informationen, die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache, die Unternehmensführung gemäß bewährter Verfahren usw.
Zwei der von MSCI genannten Verbesserungspunkte sind neben dem Registrierungsprozess zur Kontoeröffnung für ausländische Investoren die Bereitstellung von Informationen zu gesetzlichen Bestimmungen und Unternehmen in englischer Sprache, damit ausländische Investoren diese ebenso schnell abrufen und verstehen können wie inländische. Werden diese Punkte verbessert, wäre die Aufnahme in die MSCI-Beobachtungsliste auch für den vietnamesischen Aktienmarkt seit seiner Gründung ein wichtiger Meilenstein.
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