Steigerung des Unternehmenswerts durch Managementfaktoren

Im vietnamesischen Aktienmarkt veröffentlicht durchschnittlich nur eines von 25 Unternehmen Informationen in englischer Sprache. Eine verbesserte Informationstransparenz wird Unternehmen künftig den Zugang zu ausländischem Kapital erleichtern.

Unternehmen, die transparent mit Informationen umgehen und sich auf ESG-Kriterien konzentrieren, haben einen Vorteil am Aktienmarkt. Foto: Duc Thanh

Pluspunkte im Bereich Corporate Governance

Das Vietnam Institute of Directors (VIOD) hat soeben eine Initiative ins Leben gerufen, um eine Brücke für vietnamesische börsennotierte Unternehmen zum Zugang zu internationalen Corporate-Governance-Praktiken zu schlagen. Dies soll durch die Zusammenführung von Unternehmen, die über die bloße Einhaltung der Vorschriften hinaus gute Corporate-Governance-Praktiken praktizieren und sich dazu bekennen, in der VNCG50-Gruppe erreicht werden.

Laut Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, ist die Verbesserung der Corporate Governance für die weitere Entwicklung und Umsetzung der Modernisierungsstrategie des vietnamesischen Aktienmarktes zunehmend dringlich. Diese Initiative wird, sofern sie erfolgreich umgesetzt wird, auch maßgeblich dazu beitragen, Vietnams Governance-Index im regionalen Vergleich zu verbessern.

Im vergangenen Jahr, im Kontext des Zuflusses ausländischen Kapitals in entwickelte Länder, war Corporate Governance auch ein wichtiges Schlagwort, an dem sich Wertpapierverwaltungsagenturen in einigen asiatischen Ländern für börsennotierte Unternehmen orientieren, um die Situation der billigen Aktienbewertung zu überwinden.

Anfang 2024 kündigte die koreanische Finanzdienstleistungskommission (FSC) ihr erstes Reformprogramm zur Steigerung des Unternehmenswerts an. Das Programm zur Unternehmenswertsteigerung verpflichtet Unternehmen, in ihren Berichten zur Unternehmensführung einen Plan zur Wertsteigerung vorzulegen. Unternehmen mit herausragenden Offenlegungsaktivitäten im Laufe des Jahres werden mit Preisen und Steuervorteilen ausgezeichnet. Die FSC plant außerdem die Schaffung eines neuen Index, der Unternehmen mit hohen Aktionärsrenditen umfasst und auf dem ETFs basieren können.

Viele Unternehmen glauben, dass sie, solange ihr Geschäft gut läuft und sie keine ausländischen Partner benötigen, keine Informationen auf Englisch veröffentlichen müssen. Tatsächlich ist es für börsennotierte Unternehmen jedoch unerlässlich, Investoren umfassende Informationen bereitzustellen, um ein realistisches Bild des Unternehmens zu vermitteln. Dazu müssen die Vorsitzenden und Geschäftsführer die Problematik richtig einschätzen und gemeinsam attraktive Inhalte für den Aktienmarkt entwickeln.

- Herr Pham Hong Son, ehemaliger stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Wertpapierkommission

Ende Juni 2024 kündigten das thailändische Finanzministerium und die Börsenaufsichtsbehörde angesichts sinkender Aktienindizes und Nettoverkäufen ausländischer Investoren drastische Maßnahmen zur Markterholung an. Dazu gehörten unter anderem Auflagen für thailändische ESG-Fonds, deren Portfolio zu 80 % in Unternehmen investiert ist, die die Anforderungen an die Offenlegung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Informationen (ESG) erfüllen. Gleichzeitig wurden börsennotierte Unternehmen dazu angehalten, der Einhaltung von ESG-Kriterien, insbesondere der Corporate Governance, mehr Aufmerksamkeit zu widmen.

In Vietnam wurde der erste Corporate-Governance-Kodex für börsennotierte Unternehmen im Jahr 2007 mit Beschluss Nr. 12/2007/QD-BTC erlassen. Anschließend wurden durch Rundschreiben Nr. 121/2012/TT-BTC des Finanzministeriums und Regierungsdekret Nr. 71/2017/ND-CP weitere spezifische Regelungen festgelegt.

Die erste Fassung des Corporate Governance Kodex aus dem Jahr 2019 umfasste zehn Grundsätze mit den Schwerpunkten Vorstandsverantwortung, Kontrollumfeld, Informationspflichten und Transparenz, Aktionärsrechte und Stakeholder-Beziehungen. Über die bloße Einhaltung der Vorschriften hinaus enthält der Kodex auch Inhalte, die internationalen Best Practices entsprechen.

Mit der VNCG50-Initiative müssen Unternehmen ihren Fokus auf ESG richten, um internationale Standards zu erfüllen und Kapital von potenziellen Investoren zu gewinnen. Insbesondere vier Faktoren werden hervorgehoben: mehr Transparenz und verbesserte Finanzberichterstattung; optimierte Governance-Standards; Gewinnung von Investitionen und Verbesserung des Unternehmensimages; nachhaltige Entwicklung und soziale Verantwortung.

Überwindung der Sprachbarriere

Der vietnamesische Aktienmarkt strebt bis 2025 den Status eines sekundären Schwellenmarktes an. Die größten Erwartungen ruhen auf den FTSE-Bewertungen im März und September des nächsten Jahres. Mit der Markteinführung wird ein starker Zustrom ausländischen Kapitals erwartet. Laut Ha Thu Thanh, Vorsitzende des VIOD, wird jedoch nach der Markteinführung nicht allen Unternehmen die gleiche Kapitalverteilung zuteil, sondern nur solchen mit transparenter Unternehmensführung, deren Effektivität geprüft wurde.

Nach 24 Jahren offiziellen Betriebs (20. Juli 2000) und der Vorbereitung der ersten Handelssitzung mit lediglich zwei Aktien ist die Zahl der Unternehmen an den drei vietnamesischen Börsen mittlerweile auf rund 1.800 angewachsen. Viele vietnamesische Unternehmen können jedoch einige grundlegende internationale Governance-Anforderungen nach wie vor nicht erfüllen. Laut VIOD veröffentlichen derzeit nur 80 Unternehmen ihre Berichte in englischer Sprache.

Aus Sicht eines Wertpapierhauses, das aktiv Kapital im Markt vernetzt, liegt laut Herrn Nguyen Khac Hai, Direktor der Rechts- und Compliance-Abteilung der SSI Securities Company, das größte Hindernis für ausländische Investoren im Zugang zu englischsprachigen Informationen über börsennotierte Unternehmen – gemessen an internationalen Standards. Wertpapierhäuser unterstützen zwar die Vernetzung von börsennotierten Unternehmen und ausländischen Investoren durch englischsprachige Analysen, doch sind grundlegende Unternehmensinformationen in anderen Sprachen weiterhin unerlässlich.

Informationen spielen eine wichtige Rolle am Aktienmarkt. Informationstransparenz zielt im Wesentlichen darauf ab, dem Aktienmarkt eine effektive Kapitalallokation und die Suche nach verlässlichen Investitionsmöglichkeiten zu ermöglichen. Laut Herrn Bui Hoang Hai, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, wird es jedoch Zeit brauchen, das Bewusstsein der Unternehmen zu verändern – von der Offenlegung von Informationen zur Erfüllung der Anforderungen der Aufsichtsbehörden hin zur Berücksichtigung der eigenen Unternehmensinteressen.

Quelle: https://baodautu.vn/tang-gia-tri-doanh-nghiep-tu-yeu-to-quan-tri-d220295.html