Die Aktienmärkte blicken gespannt auf die Zinssitzung der US-Notenbank zum Jahresende.

Der vietnamesische Aktienmarkt schloss die erste Handelswoche im Dezember positiv ab, während globale Investoren gespannt auf die letzte Zinssitzung der US-Notenbank (Fed) im Jahr 2025 in der kommenden Woche warten. Die Entscheidung der Fed dürfte erhebliche Auswirkungen auf asiatische Währungen und internationale Kapitalströme haben.

Anleger beobachten die Entwicklungen am Aktienmarkt. Foto: Hua Chung/VNA

Nach 19 aufeinanderfolgenden Wochen mit Nettoverkäufen

Bemerkenswert ist, dass ausländische Investoren wieder stark netto kaufen und damit eine Serie von 19 aufeinanderfolgenden Wochen mit Nettoverkäufen beenden – was zur Stärkung der Marktstimmung beiträgt, obwohl die Liquidität noch nicht ausgebrochen ist.

Ausländische Investoren kehrten stark zurück und verzeichneten am 3. Dezember einen Nettokauf von fast 3,6 Billionen VND – den höchsten Stand seit Jahresbeginn. In der gesamten Woche vom 1. bis 5. Dezember kauften ausländische Investoren netto 4,329 Billionen VND. VPL führte die Liste der Nettokäufe mit fast 3,373 Billionen VND an, während VHM mit Nettoverkäufen von 388,7 Billionen VND die größten Verluste verzeichnete. Die Rückkehr ausländischen Kapitals wird als wichtiger Lichtblick gewertet und trägt angesichts der schwachen inländischen Liquidität zur Stabilisierung des Marktes bei.

Der VN-Index stieg um 2,98 % und schloss die Woche bei 1.741,32 Punkten. Damit zählte er zu den zehn wachstumsstärksten Märkten weltweit . Die Liquidität des Gesamtmarktes erreichte jedoch durchschnittlich nur 23,724 Milliarden VND pro Sitzung, was auf einen weiterhin verhaltenen Cashflow hindeutet.

Das Marktwachstum wird weiterhin maßgeblich von den Aktien der Vingroup getragen. Die drei Kürzel VIC, VPL und VHM trugen diese Woche insgesamt 23,5 Punkte zum Anstieg des VN-Index um 50 Punkte bei. In den letzten 20 Handelstagen mit Kursgewinnen entfielen allein auf diese drei Aktien 61 % des Indexwachstums.

Die Marktbreite hat sich jedoch verbessert, da Banken, Einzelhändler, Konsumgüterunternehmen, Wertpapierfirmen und öffentliche Investmentgruppen eine breite Nachfrage verzeichnen. Die höchste Liquidität konzentriert sich weiterhin aufSHB , VIX, MBB, SSI und HPG.

Parallel zu den Entwicklungen am Aktienmarkt unterlag auch das Zinsniveau bemerkenswerten Schwankungen. Nachdem der Tagesgeldsatz am 3. Dezember auf 7,48 % gestiegen war, passte die Zentralbank umgehend den Zinssatz für durch Wertpapiere besicherte Kredite (Offenlegungskredite, OMO) von 4 % auf 4,5 % an und sendete damit ein klares Signal ihrer Politik zur Senkung der Zinssätze und zur Stabilisierung der VND-Liquidität.

Auf dem internationalen Markt wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed um 25 Basispunkte bei der Sitzung nächste Woche auf 82,8 % geschätzt (CME FedWatch – ein Tool, das die Wahrscheinlichkeit von Zinsänderungen der Fed auf Basis von Zinsfutures-Handelsdaten an der CME-Börse prognostiziert). Dies dürfte dazu beitragen, den Druck auf asiatische Währungen zu verringern.

Laut Experten von Pinetree Securities JSC hat der Markt bei 1.580 Punkten einen mittelfristigen Tiefpunkt erreicht und trotz makroökonomischer Schwankungen wie der angespannten Liquiditätslage des VND und steigenden Interbankenzinsen einen Aufwärtstrend beibehalten. Dieser Aufwärtstrend wird jedoch nicht ausreichend durch Liquidität gestützt und ist zu stark von der Vingroup-Gruppe abhängig.

Viele Experten warnen davor, dass der VN-Index bei Überschreiten seines historischen Höchststands von 1.800 Punkten ohne gleichzeitige Steigerung des Cashflows Gefahr läuft, eine sogenannte „Bullenfalle“ zu bilden (eine Falle falscher Kurssteigerungen, bei der die Kurse zunächst steigen und dann schnell wieder fallen, wodurch Anleger, die zu hohen Kursen gekauft haben, auf ihren Positionen sitzen bleiben). Bei einer starken Korrektur der wichtigsten Aktiengruppen werden die meisten Aktien vom Dominoeffekt erfasst. Die Aussichten zum Jahresende bleiben jedoch dank der Erwartungen an die Geschäftsergebnisse 2025 und der positiven Marktentwicklung im Berichtszeitraum bis März 2026 weiterhin gut.

Laut SSI Securities Corporation (SSI) steuert der VN-Index auf seinen historischen Höchststand zu; die Widerstandszone liegt bei 1.750–1.770 Punkten, die Unterstützung bei 1.720 Punkten. Asean Securities Corporation (AseanSC) teilt diese Einschätzung und geht davon aus, dass der Markt weiterhin im Bereich von 1.760–1.770 Punkten schwanken wird; die Unterstützungszone liegt bei etwa 1.720 Punkten.

Die Vietcap Securities Joint Stock Company kommentierte, dass die Korrektursitzung am 5. Dezember eine Konsolidierungsphase war. Der VN-Index könnte die Marke von 1.730 Punkten erneut testen, bevor er die 1.800-Punkte-Zone erreicht.

Aus den Kommentaren von Wertpapierfirmen geht hervor, dass der Markt sich einem starken Widerstandsniveau nähert, während sich die Liquidität nicht entsprechend verbessert hat. Die Entwicklungen der US-Notenbank (Fed) werden die Anlegerstimmung am gesamten Markt maßgeblich beeinflussen.

Übersteigt der VN-Index seinen Höchststand bei steigendem Cashflow und positiver Marktbreite, könnte sich ein neuer Aufwärtstrend bilden. Besteht hingegen weiterhin die Abhängigkeit von wenigen Säulenaktien, bleibt das Risiko von Schwankungen und Korrekturen hoch.

Während globale Investoren die Zinssitzung der US-Notenbank genau beobachten – ein Faktor, der sich auch auf die Anlegerstimmung am vietnamesischen Markt auswirkt –, verstärkte die Entwicklung des US-Marktes am Wochenende weiterhin die Erwartungen einer Lockerung der Geldpolitik.

Die US-Aktien legten leicht zu.

Der US-Aktienmarkt legte letzte Woche zu und schloss den 5. Dezember mit einem leichten Plus. Hintergrund waren neue Wirtschaftsdaten, die die Erwartungen an eine Zinssenkung der US-Notenbank Fed bei ihrer Sitzung in der kommenden Woche weiter bestärkten. Der Dow Jones stieg um 0,22 % auf 47.954,99 Punkte, der S&P 500 legte um 0,19 % auf 6.870,40 Punkte zu und der Nasdaq gewann 0,31 % auf 23.578,13 Punkte. Damit verzeichneten alle drei Indizes die zweite Gewinnwoche in Folge.

Die Marktbewegungen dieser Woche wurden maßgeblich durch die Rückkehr der Wirtschaftsdaten nach dem 43-tägigen Stillstand der US-Regierung sowie die wachsenden Erwartungen an eine baldige Lockerung der Geldpolitik durch die Fed bestimmt. Der jüngste Bericht zeigte, dass die Konsumausgaben – die mehr als zwei Drittel des BIP ausmachen – im September 2025 um 0,3 % gestiegen sind, was den Prognosen entsprach. Auch der PCE-Preisindex legte um 0,3 % zu, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck weiterhin unter Kontrolle ist.

Andererseits lieferten die Arbeitsmarktdaten gemischte Signale: Laut ADP-Bericht gingen im November 32.000 Stellen im privaten Sektor verloren, die Zahl der Arbeitslosenanträge sank jedoch auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren. Daher warteten Anleger gespannt auf den am 16. Dezember veröffentlichten Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft für November, um die wirtschaftliche Lage besser beurteilen zu können.

Eine Verbesserung des Verbrauchervertrauens in einer Umfrage der Universität Michigan Anfang Dezember trug ebenfalls dazu bei, die Erwartungen an eine baldige Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) zu stärken. Laut dem CME FedWatch-Tool, einem System zur Prognose der Wahrscheinlichkeit von Zinsanpassungen auf Basis von Futures-Daten, geht der Markt mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 90 % von einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte bei der nächsten Fed-Sitzung aus. Analysten meinen, die Fed könnte frühzeitig handeln wollen, um zu verhindern, dass die vorübergehende wirtschaftliche Schwäche in eine Rezession mündet.

Die Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) nächste Woche dürfte jedoch kontrovers verlaufen, da es innerhalb der Fed zu erheblichen Meinungsverschiedenheiten kommt. Mindestens fünf der zwölf stimmberechtigten Mitglieder haben Zweifel oder Ablehnung gegenüber einer weiteren Lockerung der Geldpolitik geäußert. Michael Rosen, Chief Investment Officer bei Angeles Investments, erklärte, der Grad der Uneinigkeit innerhalb der Fed sei „größer als jemals zuvor in jüngster Vergangenheit“, und die abweichenden Stimmen würden von den Märkten besonders beachtet werden. Zuletzt gab es im FOMC im Jahr 2019 drei oder mehr abweichende Stimmen.

Bei der vorangegangenen Sitzung sprach sich Jeffrey Schmid, Präsident der Federal Reserve Bank von Kansas City, gegen eine Zinssenkung aus, da er die Inflation weiterhin für hoch hielt. Gouverneur Stephen Miran hingegen forderte eine deutliche Senkung um 0,5 Prozentpunkte, da die Inflation schneller als erwartet sank. Dies verdeutlicht, dass die Fed vor der schwierigen Aufgabe steht, ein Gleichgewicht zwischen Preisstabilität und dem Schutz des Arbeitsmarktes zu finden.

Die kommende Woche gilt als entscheidend, da zwei wichtige Ereignisse anstehen: die Sitzung der US-Notenbank (Fed) am 9. und 10. Dezember sowie der Arbeitsmarktbericht für November 2025. Michael Sheldon (Washington Trust Wealth Management) erklärte, die wichtigste Frage sei nun nicht, ob die Fed die Zinsen senken werde oder nicht – da die meisten Märkte dies für nahezu sicher hielten –, sondern welches Signal die Fed hinsichtlich ihrer Geldpolitik im Jahr 2026 aussenden werde. Anleger werden die aktualisierten Wirtschaftsprognosen und die sogenannten Dot-Plot-Charts genau beobachten.

Der Arbeitsmarktbericht für November – die ersten umfassenden Daten seit dem Regierungsstillstand – wird voraussichtlich nur einen Anstieg von 38.000 Stellen ausweisen, was deutliche Anzeichen einer Abkühlung des Arbeitsmarktes zeigt.

Anleger achten zudem auf die Möglichkeit einer „Weihnachtsmarktrallye“ – einer Rallye, die typischerweise in den letzten fünf Handelstagen des Jahres und den ersten beiden Handelstagen des neuen Jahres stattfindet. Statistiken seit 1980 zeigen, dass 73 % dieser Perioden positive Ergebnisse lieferten, wobei der S&P 500 im Durchschnitt um 1,1 % zulegte.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm