China drosselt die Stahlproduktion – Druck auf australisches Eisenerz?

Investoren bereiten sich auf drastische Kürzungen in der chinesischen Stahlproduktion vor, was australische Eisenerzförderer treffen könnte.

Rohstoffinvestoren bereiten sich auf einen starken Rückgang der chinesischen Stahlproduktion vor, der australische Eisenerzförderer treffen könnte, während der Markt gleichzeitig mit einem erhöhten Angebot aus großen neuen Projekten in Afrika konfrontiert ist.

Auch wenn das Ausmaß der Kürzungen ungewiss ist, prognostiziert der Markt, dass China die Stahlproduktion in diesem Jahr um bis zu 50 Millionen Tonnen reduzieren könnte. (Abbildung)

Die negativen Auswirkungen werden vor allem Kleinproduzenten treffen.

Allerdings gehen Fondsmanager davon aus, dass die negativen Auswirkungen hauptsächlich kleinere Produzenten treffen werden, bei denen die Abbaukosten deutlich höher und die Qualität des Eisenerzes oft geringer ist als bei großen Konzernen wie BHP und Rio Tinto.

„ Unternehmen wie BHP und Rio Tinto erzielen bei den aktuellen Preisen immer noch fantastische Gewinnmargen. Selbst wenn die Eisenerzpreise auf 80 Dollar pro Tonne fallen würden, könnten sie weiterhin gesunde Margen halten“, sagte Sam Berridge, Portfoliomanager bei Perennial.

Letzte Woche kündigte die chinesische Regierung landesweite Produktionskürzungen für Stahl an, um das Überangebot in der Stahlindustrie abzubauen und die Gewinne wiederherzustellen. Die anhaltende Abschwächung des chinesischen Immobilienmarktes seit Beginn der Covid-19-Pandemie hat zu einem enormen Stahlüberschuss geführt, der größtenteils exportiert wurde und australische Produzenten wie BlueScope Steel sowie das angeschlagene Werk der GFG Alliance in Whyalla beeinträchtigt.

„ Chinas Stahlexporte sind in den letzten Jahren stark gestiegen – damit will das Land den Stahlüberschuss abbauen, den der Inlandsmarkt nicht aufnehmen kann “, sagte Sam Berridge. Doch nun sind die Auslandsmärkte nahezu gesättigt, weshalb zum Schutz der heimischen Industrie die Produktion gedrosselt werden muss.

Auch wenn das Ausmaß der Kürzungen noch ungewiss ist, prognostiziert der Markt, dass China in diesem Jahr bis zu 50 Millionen Tonnen Stahl einsparen könnte – etwa 5 % seines jährlichen Stahlverbrauchs von rund einer Milliarde Tonnen. Sollte dies eintreten, würde Chinas Stahlproduktion auf den niedrigsten Stand seit 2017 fallen und die Nachfrage nach Eisenerz verringern, gerade in einer Zeit, in der das Angebot aus Afrika stark ansteigt.

Rio Tinto rechnet damit, die Produktion in seinem Simandou-Projekt in Guinea noch in diesem Jahr aufzunehmen und die Kapazität auf 120 Millionen Tonnen zu erhöhen – das entspricht etwa 7 % des gesamten Seefrachtmarktes für Eisenerz. Dies ist die größte Erweiterung seit zehn Jahren und dürfte erhebliche Auswirkungen auf die Eisenerzpreise haben.

Die in Singapur gehandelten Futures fielen letzte Woche zum ersten Mal seit Mitte Januar unter 100 US-Dollar pro Tonne und schlossen am 7. März bei 99,85 US-Dollar pro Tonne. Auch die Spotpreise sind laut S&P Global von fast 110 US-Dollar pro Tonne vor zwei Wochen auf knapp über 100 US-Dollar pro Tonne gefallen.

Robert Rennie, Leiter der Rohstoffstrategie bei der australischen Westpac Bank, erklärte, er erwarte, dass hohe Lagerbestände in chinesischen Häfen und eine Verlangsamung der Stahlproduktion die Preise auf absehbare Zeit unter 110 US-Dollar pro Tonne halten würden. „ Wir gehen davon aus, dass die Eisenerzpreise im Laufe dieses Jahres und bis ins Jahr 2026 deutlich fallen werden “, sagte er.

Ben Cleary, Portfoliomanager beim Tribeca Global Natural Resources Fund, sagte jedoch, dass die meisten australischen Eisenerzproduzenten nicht stark betroffen sein würden.

„ Die Kürzung der Stahlproduktion allein stellt kein großes Problem für die australischen Eisenerzproduzenten dar , die die Stahlhersteller mit hochwertigem Eisenerz zu niedrigeren Kosten beliefern“, sagte er und fügte hinzu: „ Die größere Auswirkung auf die australischen Produzenten wird die Ankunft von hochgradigem Eisenerz aus Simandou im Laufe dieses Jahres sein, was den Wettbewerb verstärken und die australischen Lieferungen teilweise ersetzen wird .“

Die Erwartungen wurden übertroffen.

Die Eisenerzpreise haben sich seit Jahresbeginn stabil gezeigt, nachdem sie in den vergangenen zwölf Monaten aufgrund der Immobilienkrise in China um fast 30 % eingebrochen waren. Nun steht der weltgrößte Stahlproduzent vor einer Phase starker zyklischer Nachfrage im März und April, was den Eisenerzverbrauch ankurbeln und die Preise kurzfristig stützen könnte.

Die Eisenerzpreise wurden auch durch schlechtes Wetter in Westaustralien gestützt, das im Januar und Februar die Lieferungen am größten Exportzentrum des Landes – Port Hedland in der Pilbara-Region – beeinträchtigte.

Aufgrund von Lieferengpässen sind die australischen Eisenerzexporte in diesem Jahr im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 2 % gesunken; allein in der letzten Woche gingen die Lagerbestände in den chinesischen Häfen um 4 % zurück.

Allerdings dürfte die Marktverknappung nur vorübergehend sein, da Analysten von Goldman Sachs darauf hinwiesen, dass die australischen Exporte im März stark anstiegen, während auch die Produktion des Hauptproduzenten Brasilien zunahm.

Goldman Sachs erklärte, der Markt sei im Gleichgewicht, prognostiziert aber dennoch einen Rückgang der chinesischen Rohstahlproduktion um 1 % in diesem Jahr, der sich hauptsächlich auf das vierte Quartal konzentrieren werde.

In Verbindung mit einem erhöhten Angebot wird dies zu einem sprunghaften Anstieg der Eisenerzbestände führen und die Preise bis Ende dieses Jahres unter 90 US-Dollar pro Tonne drücken.

„ Eisenerz hat in den letzten zwei Jahrzehnten eine spektakuläre Rallye erlebt, und es ist ungewöhnlich, dass ein Rohstoff über einen so langen Zeitraum so hohe Preise mit so starken Margen halten kann“, sagte Sam Berridge, Portfoliomanager bei Perennial, der prognostiziert, dass die Preise auf 80 Dollar pro Tonne fallen werden.

Einige Experten sagen voraus, dass der Ausverkauf sogar noch gravierender ausfallen könnte. Die Westpac Bank warnt davor, dass die Preise in diesem Jahr um bis zu 30 % fallen und auf bis zu 70 Dollar pro Tonne sinken könnten.

Letzte Woche kündigte die chinesische Regierung landesweite Produktionskürzungen für Stahl an, um das Überangebot in der Stahlindustrie abzubauen und die Gewinne wiederherzustellen. Die anhaltende Abschwächung des chinesischen Immobilienmarktes seit Beginn der Covid-19-Pandemie hat zu einem enormen Stahlüberschuss geführt, der größtenteils exportiert wurde und australische Produzenten wie BlueScope Steel sowie das angeschlagene Werk der GFG Alliance in Whyalla beeinträchtigt.

Minh Hien

Laut AFR