Οι χρηματιστηριακές εταιρείες διοχετεύουν χρήματα σε δάνεια, ποιος είναι ο «πρωταθλητής»;

Ο δανεισμός με περιθώριο κέρδους αυξήθηκε έντονα το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ακολουθώντας την τάση του δείκτη VN. Ορισμένοι «μεγάλοι» έδειξαν σημάδια μείωσης του αυξανόμενου μεριδίου αγοράς, ενώ οι χρηματιστηριακές εταιρείες με τραπεζικό κεφάλαιο συνέχισαν να σημειώνουν άνοδο.

Οι χρηματιστηριακές εταιρείες βγάζουν περισσότερα χρήματα δανείζοντας από τις χρηματιστηριακές - Φωτογραφία: Σχέδιο τεχνητής νοημοσύνης

Σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από την οικονομική έκθεση του δεύτερου τριμήνου του 2025, το σύνολο των ανεξόφλητων δανείων περιθωρίου (margin loans) σχεδόν 30 μεγαλύτερων εταιρειών χρηματιστηριακών συναλλαγών στην αγορά ξεπέρασε τα 280.000 δισεκατομμύρια VND στα τέλη Ιουνίου, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 54.000 δισεκατομμυρίων VND σε σύγκριση με την αρχή του έτους.

Οι χρηματιστηριακές εταιρείες «αντλούν» χιλιάδες δισεκατομμύρια σε δάνεια

Στην ομάδα των κορυφαίων εταιρειών χρηματιστηριακών δανείων με περιθώριο κέρδους, η Techcom Securities (TCBS) και η SSI συνεχίζουν να αυξάνονται ραγδαία σε μέγεθος. Εκ των οποίων, η TCBS συνεχίζει να διατηρεί την ηγετική της θέση, με το χρέος περιθωρίου κέρδους να φτάνει τα 33.192 δισεκατομμύρια VND, αυξημένο κατά σχεδόν 30% σε σύγκριση με την αρχή του έτους, που ισοδυναμεί με αύξηση περίπου 7.600 δισεκατομμυρίων VND.

Η SSI δεν είναι «κατώτερη» όσον αφορά την εντυπωσιακή ανάπτυξη, συμβάλλοντας στη σημαντική μείωση του χάσματος με την TCBS μετά το δεύτερο τρίμηνο. Τα συνολικά ανεξόφλητα δάνεια και οι προκαταβολές περιθωρίου της SSI στα τέλη Ιουνίου έφτασαν σε περισσότερα από 32.860 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 50,6% σε σύγκριση με το τέλος του 2024.

Με αύξηση άνω των 11.000 δισεκατομμυρίων VND σε έξι μήνες, η SSI έγινε επίσης η χρηματιστηριακή εταιρεία με την ισχυρότερη αύξηση περιθωρίου κέρδους σε όρους απόλυτης αγοραίας αξίας κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Όσον αφορά την ταχύτητα, η VPBank Securities αναδείχθηκε ως φαινόμενο το δεύτερο τρίμηνο του 2025, όταν το χρέος περιθωρίου κέρδους σχεδόν διπλασιάστηκε σε σύγκριση με την αρχή του έτους, φέρνοντας την εταιρεία στην τέταρτη θέση στον κλάδο.

Συγκεκριμένα, μέχρι το τέλος Ιουνίου 2025, το συνολικό χρέος περιθωρίου κέρδους της VPBank Securities έφτασε τα 17.653 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 4.893 δισεκατομμυρίων VND σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά αυξήθηκε κατά περισσότερο από 8.200 δισεκατομμύρια VND τους πρώτους 6 μήνες του έτους, που ισοδυναμεί με αύξηση 87%.

Όπως και η SSI και η TCBS, η ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική της VPBank Securities προέρχεται από τη συνεχή κυκλοφορία πακέτων περιθωρίου με ανταγωνιστικά επιτόκια τα τελευταία χρόνια για την επέκταση του μεριδίου αγοράς.

Πολλές εταιρείες δεν αυξάνονται αλλά «μειώνονται»

Σε αντίθεση με την τάση επιτάχυνσης του margin lending από τις τραπεζικές εταιρείες κινητών αξιών, η Ho Chi Minh City Securities (HSC), ένας από τους «γίγαντες» του κλάδου, κατέγραψε μείωση του margin debt.

Σε σύγκριση με την αρχή του έτους, το περιθώριο χρέους της HSC μειώθηκε κατά 615 δισεκατομμύρια VND, το μεγαλύτερο μέρος του οποίου σημειώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο. Παρόλο που εξακολουθεί να κατέχει την τρίτη θέση στην αγορά, το περιθώριο χρέους της HSC ανέρχεται πλέον σε μόλις 19.813 δισεκατομμύρια VND.

Ομοίως, η Mirae Asset (Βιετνάμ) και η VPS κατέγραψαν επίσης μείωση του περιθωρίου κέρδους κατά 35 δισεκατομμύρια VND και 987 δισεκατομμύρια VND αντίστοιχα στο δεύτερο τρίμηνο. Εκ των οποίων, το ανεξόφλητο χρέος της VPS στο τέλος Ιουνίου 2025 ήταν 17.013 δισεκατομμύρια VND, αφού ξεπέρασε τα 18.000 δισεκατομμύρια VND στο τέλος του πρώτου τριμήνου.

Στην Mirae Asset (Βιετνάμ), το ανεξόφλητο χρέος στο τέλος του δεύτερου τριμήνου ήταν 17.475 δισεκατομμύρια VND, αφού ξεπέρασε τα 17.510 δισεκατομμύρια VND στο τέλος του πρώτου τριμήνου.

Τα στοιχεία δείχνουν επίσης ότι η MB Securities (MBS) και η Vietcap κατέγραψαν εντυπωσιακή ανάπτυξη. Στις 30 Ιουνίου, το χρέος περιθωρίου κέρδους της MBS έφτασε τα 12.634 δισεκατομμύρια VND, ενώ της Vietcap έφτασε τα 11.123 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση και στις δύο περιπτώσεις άνω του 1.000 δισεκατομμυρίου VND σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Η επέκταση του δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης έχει αποφέρει σημαντικά έσοδα από τόκους, συμβάλλοντας σημαντικά στα συνολικά επιχειρηματικά αποτελέσματα των εταιρειών χρηματιστηριακών συναλλαγών. Πολλές εταιρείες χρηματιστηριακών συναλλαγών αποκομίζουν ακόμη και υψηλότερα έσοδα από τόκους από δανεισμό από ορισμένες μικρές τράπεζες.

Για παράδειγμα, οι τόκοι της TCBS από δάνεια και απαιτήσεις έφτασαν τα 844 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 32% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Κατά τους πρώτους 6 μήνες, η χρηματιστηριακή εταιρεία της Techcombank «τσέπωσε» 1.575 δισεκατομμύρια VND σε τόκους από δάνεια και απαιτήσεις, σημειώνοντας αύξηση 30%.

Επόμενη είναι η SSI, η οποία επίσης κατέγραψε τόκους από δάνεια και απαιτήσεις στο δεύτερο τρίμηνο που έφτασαν τα 830 δισεκατομμύρια VND, αυξημένους κατά 62%, και συσσωρευμένους τόκους 6 μηνών που έφτασαν τα 1.457 δισεκατομμύρια VND, αυξημένους κατά 52%...

Πώς τα πήγε η χρηματιστηριακή αγορά στο δεύτερο τρίμηνο;

Στο τέλος της συνεδρίασης στις 30 Ιουνίου 2025, ο δείκτης VN-Index έκλεισε στις 1.376,07 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 8,6% σε σύγκριση με την αρχή του έτους, καταγράφοντας εξαιρετική ανάπτυξη σε σύγκριση με τις περισσότερες περιφερειακές αγορές.

Η μέση ρευστότητα στο κατώτατο όριο της HoSE έφτασε τα 17.129 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία, σημειώνοντας αύξηση 26,3% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Σύμφωνα με την VDSC, αυτό αντανακλά την ισχυρή απόδοση των κερδοσκοπικών ταμειακών ροών, ιδίως από μεμονωμένους επενδυτές.

Αντιθέτως, ο δείκτης HNX έφτασε στις 229,22 μονάδες, σημειώνοντας μικρή πτώση κατά 0,8%, ενώ ο δείκτης UpCOM έφτασε τις 100,84 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 6,1% σε σύγκριση με την αρχή του έτους.

Ωστόσο, η ρευστότητα και στα δύο χρηματιστήρια αυξήθηκε θετικά, με το HNX να φτάνει τα 646 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία και το UpCOM να φτάνει τα 1.111 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία (-4,2% και +20,4% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι).

Κατά τους πρώτους 6 μήνες του έτους, οι ξένοι επενδυτές συνέχισαν να διατηρούν ισχυρή καθαρή θέση πωλήσεων, με συνολική καθαρή αξία πωλήσεων 39.836 δισεκατομμυρίων VND μέσω καναλιών αντιστοίχισης και διαπραγμάτευσης. Η εγχώρια ταμειακή ροή, ιδίως από ιδιώτες επενδυτές, συνέχισε να διαδραματίζει βασικό ρόλο στη διατήρηση της ισορροπίας προσφοράς και ζήτησης και ήταν η κύρια κινητήρια δύναμη που βοήθησε την αγορά να παραμείνει σταθερή.

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝΧ ΚΑΝΧ

Πηγή: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm