Αυτή η άνθηση εγείρει το ερώτημα ποιοι πόροι θα τροφοδοτήσουν την ανακάλυψη στις υποδομές κατά την περίοδο 2025-2035; Ενώ οι κρατικοί προϋπολογισμοί και η τραπεζική πίστωση έχουν φτάσει στα όριά τους, το ιδιωτικό κεφάλαιο αναγνωρίζεται ως η αποφασιστική κινητήρια δύναμη.
Αυτή ήταν και η οδηγία του Πρωθυπουργού Φαμ Μινχ Τσινχ κατά την 10η σύνοδο της 15ης Εθνοσυνέλευσης : Οι υποδομές είναι μία από τις τρεις στρατηγικές καινοτομίες και πρέπει να υλοποιηθούν σύμφωνα με την αρχή «τόσο του κρατικού όσο και του ιδιωτικού κεφαλαίου».
Ο σιδηρόδρομος υψηλής ταχύτητας Βορρά-Νότου αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα: όχι μόνο μειώνει το ταξίδι με τρένο Βορρά-Νότου κατά αρκετές ώρες, αλλά ανοίγει και έναν νέο τρόπο σκέψης, επιτρέποντας τη βαθύτερη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα σε θεμελιώδη στοιχεία υποδομών. Ορισμένες εταιρείες όπως η VinSpeed (Vingroup), η Thaco , η Hoa Phat, η Thang Long National Construction Company και η Vietnam Railway Transport Corporation έχουν εκφράσει την επιθυμία τους να συμμετάσχουν. Αυτό δείχνει ότι ο ιδιωτικός τομέας εισέρχεται σε μια νέα φάση, μετατοπίζοντας από τον ρόλο του εργολάβου σε συν-κατασκευαστή εθνικών υποδομών.
Το 2025, πολλά μεγάλης κλίμακας επενδυτικά προγράμματα υλοποιήθηκαν σε εθνικό επίπεδο. Στις 19 Απριλίου, η κυβέρνηση ανακοίνωσε 80 έργα για τον εορτασμό της 50ής επετείου από την Απελευθέρωση του Νότιου Βιετνάμ, με συνολικό κεφάλαιο άνω των 445.000 δισεκατομμυρίων VND. Μέχρι τις 19 Αυγούστου, σε 34 επαρχίες και πόλεις σε όλη τη χώρα, ξεκίνησαν και εγκαινιάστηκαν 250 ακόμη έργα για τον εορτασμό της 80ής επετείου της Εθνικής Ημέρας, με συνολική επένδυση 1,28 εκατομμυρίων δισεκατομμυρίων VND. Στο πλαίσιο της προετοιμασίας για το 14ο Εθνικό Συνέδριο του Κόμματος, έως τις 30 Νοεμβρίου 2025, το Υπουργείο Κατασκευών έχει συντάξει έναν κατάλογο 232 έργων και έργων από υπουργεία, τομείς, τοπικές αρχές, εταιρείες και γενικές εταιρείες σε 34 επαρχίες/πόλεις που είναι επιλέξιμα για έναρξη και εγκαίνια (ορισμένες υπηρεσίες και μονάδες δεν έχουν ακόμη υποβάλει εκθέσεις) στις 19 Δεκεμβρίου, με συνολικό κεφάλαιο άνω των 1,1 τρισεκατομμυρίων VND, δημιουργώντας μια συνεχή, μεγάλης κλίμακας αλυσίδα επενδύσεων σε υποδομές με εθνικό αντίκτυπο.
Οι μεγάλες κεφαλαιακές απαιτήσεις υπογραμμίζουν περαιτέρω τον ρόλο του ιδιωτικού τομέα. Σύμφωνα με τον κ. Quan Trong Thanh, Διευθυντή Ανάλυσης στην Maybank Investment Bank, το Βιετνάμ χρειάζεται περίπου 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε κεφάλαιο κοινωνικών επενδύσεων τα επόμενα πέντε χρόνια. Μετά την αφαίρεση των άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ), εξακολουθεί να χρειάζεται 250 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ετησίως από εγχώριους πόρους, με τον ιδιωτικό τομέα να διαδραματίζει ηγετικό ρόλο. Η Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating) προβλέπει επίσης ότι οι δημόσιες επενδύσεις θα καλύψουν μόνο το 70% των κεφαλαιακών αναγκών για υποδομές έως το 2030, καθιστώντας το μοντέλο σύμπραξης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) στρατηγική επιλογή.
Ο κ. Pham Quoc Long, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Gemadept και Πρόεδρος του Συνδέσμου Ναυτιλιακών Πρακτόρων, Μεσιτών και Υπηρεσιών του Βιετνάμ (VISABA), πιστεύει ότι το Βιετνάμ έχει τη δυνατότητα να γίνει περιφερειακός κόμβος εφοδιαστικής και ναυτιλίας, εάν αξιοποιήσει αποτελεσματικά τις συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. Ωστόσο, η ανταγωνιστικότητα παραμένει περιορισμένη: τα λιμάνια καλύπτουν μόνο το 20% των επιχειρησιακών αναγκών. Η διαπεριφερειακή συνδεσιμότητα είναι ελλιπής. Πολλά βασικά έργα δεν έχουν ακόμη αποφέρει αποτελέσματα λόγω του αργού μετασχηματισμού πολιτικής.
Οι ανησυχίες των επιχειρήσεων αντικατοπτρίζουν επίσης αυτήν την πραγματικότητα. Η Vingroup πρότεινε τη συνεισφορά μόνο του 20% του κεφαλαίου και την ανάγκη μακροπρόθεσμων, άτοκων κρατικών δανείων. Η Thaco πρότεινε έναν μηχανισμό εγγυήσεων και στήριξη επιτοκίων. Αυτές οι προτάσεις δείχνουν ότι η κλίμακα του έργου υπερβαίνει την ικανότητα μιας μεμονωμένης επιχείρησης. Το υψηλό κόστος κεφαλαίου και οι κίνδυνοι πολιτικής παραμένουν εμπόδια. Παρ' όλα αυτά, η συμμετοχή σε υποδομές εξακολουθεί να προσφέρει στρατηγικά οφέλη - βελτίωση της διαχειριστικής ικανότητας, πρόσβαση στην τεχνολογία και επέκταση των αλυσίδων εφοδιασμού.
Η αργή ανάπτυξη του μοντέλου ΣΔΙΤ μέχρι σήμερα δεν οφείλεται μόνο στη διστακτική στάση των επιχειρήσεων, αλλά και σε ένα ελλιπές νομικό πλαίσιο. Η Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης (ADB) επισημαίνει τρεις αδυναμίες: την προετοιμασία του έργου, την κατανομή του κινδύνου και την έλλειψη μακροπρόθεσμου κεφαλαίου. Εν τω μεταξύ, οι εμπορικές τράπεζες περιορίζονται από το να δανείζουν μακροπρόθεσμα λόγω του κινδύνου λήξης. Ο νόμος για τις ΣΔΙΤ έχει επιφέρει αλλαγές, αλλά το Βιετνάμ εξακολουθεί να χρειάζεται πιο εξελιγμένα χρηματοοικονομικά εργαλεία.
Σε αυτό το πλαίσιο, η πρόταση του Υπουργείου Οικονομικών για τη δημιουργία ενός Ταμείου Επενδύσεων Ομολόγων Υποδομών θεωρείται κρίσιμο βήμα για την κινητοποίηση μακροπρόθεσμων κεφαλαίων από ιδιώτες, επιχειρήσεις, ασφαλιστικές εταιρείες, επενδυτικά κεφάλαια και διεθνείς επενδυτές. Σύμφωνα με την VIS Rating, μόνο το 23% των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν τους πρώτους 10 μήνες του 2025 διοχετεύτηκε σε υποδομές, υπογραμμίζοντας την ανάγκη για έναν εξειδικευμένο μηχανισμό διοχέτευσης κεφαλαίων.
Σύμφωνα με τον κ. Duong Duc Hieu, Διευθυντή και Ανώτερο Αναλυτή στο Τμήμα Αξιολόγησης και Έρευνας της VIS Rating, τα έργα σιδηροδρομικής μεταφοράς υψηλής ταχύτητας και ενεργειακής μετάβασης θα απαιτήσουν πολύ μεγάλα ποσά κεφαλαίου, ενώ η χρηματοδότηση από την Επίσημη Αναπτυξιακή Βοήθεια (ODA) έχει μειωθεί απότομα. Τα ομόλογα υποδομών θα μπορούσαν επομένως να αποτελέσουν έναν νέο πυλώνα λόγω τριών πλεονεκτημάτων: μιας σταθερής οικονομικής και πολιτικής βάσης, ανεκμετάλλευτων μακροπρόθεσμων κεφαλαίων από ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία και της δυνατότητας δημιουργίας ισχυρών οικονομικών δευτερογενών επιπτώσεων.
Ο κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος της Saigon Rating (ενός ανεξάρτητου οργανισμού αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας στο Βιετνάμ), πιστεύει ότι τα αμοιβαία κεφάλαια υποδομών θα συμβάλουν στην οικοδόμηση μιας κεφαλαιακής δομής «τριών πυλώνων»: δημόσιο κεφάλαιο - ιδιωτικό κεφάλαιο - διεθνές κεφάλαιο, μειώνοντας την εξάρτηση από τον κρατικό προϋπολογισμό. Ο κ. Minh πρότεινε το ταμείο να λειτουργεί ως κλειστό ταμείο για τουλάχιστον 10 χρόνια και να καταχωρεί τα πιστοποιητικά του αμοιβαίου κεφαλαίου του στο χρηματιστήριο για να διασφαλίζεται η ρευστότητα.
Για να κινητοποιήσει κεφάλαια με πιο βιώσιμο τρόπο, το Βιετνάμ πρέπει να δημιουργήσει μια ολοκληρωμένη «αρχιτεκτονική κεφαλαίου υποδομής»: επενδυτικές τράπεζες που ειδικεύονται σε μακροπρόθεσμα δάνεια· αγορά ομολόγων υποδομών· συμμετοχή συνταξιοδοτικών και ασφαλιστικών ταμείων· αναβαθμισμένη χρηματιστηριακή αγορά· και ένα διαφανές σύστημα πιστοληπτικής αξιολόγησης. Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Διευθυντή Ανάλυσης Θεσμικών Πελατών στην Maybank Investment Bank (Βιετνάμ), εάν η πιστοληπτική του αξιολόγηση αναβαθμιστεί σε «επενδυτική βαθμίδα», το κόστος του διεθνούς κεφαλαίου θα μπορούσε να μειωθεί κατά 1,5-3%, εξοικονομώντας δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ για μεγάλα έργα.
Από την οπτική γωνία της αγοράς, ο κ. Pham Quoc Long, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Gemadept Joint Stock Company και Πρόεδρος του Συνδέσμου Ναυτιλιακών Πράκτορων, Μεσιτών και Υπηρεσιών του Βιετνάμ (VISABA), πιστεύει ότι το Βιετνάμ διαθέτει στρατηγικά πλεονεκτήματα: μια πύλη προς τον ASEAN σε μια εμπορική διαδρομή που αντιπροσωπεύει το 30% των παγκόσμιων θαλάσσιων μεταφορών, 16 συμφωνίες ελεύθερων συναλλαγών (FTAs) που καλύπτουν το 90% του παγκόσμιου ΑΕΠ, κατατάσσοντάς το μεταξύ των 7 πιο αποδοτικών θαλάσσιων λιμένων και των 10 κορυφαίων στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Ωστόσο, οι υποδομές και οι υποστηρικτικές υπηρεσίες δεν έχουν συμβαδίσει, το κόστος εφοδιαστικής παραμένει υψηλό και πολλά έργα έχουν καθυστερήσει. Αυτό δείχνει ότι ο ιδιωτικός τομέας δεν πρέπει να είναι μόνο επενδυτές αλλά και στρατηγικοί εταίροι σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας των υποδομών. Μοντέλα όπως το Διεθνές Ναυτιλιακό Κέντρο της πόλης Χο Τσι Μινχ ή το υπεράκτιο αιολικό έργο ισχύος 10.000 MW καταδεικνύουν τις τεράστιες δυνατότητες συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα.
Ο κ. Nguyen Ngoc Hoa, Πρόεδρος του Επιχειρηματικού Συνδέσμου της Πόλης Χο Τσι Μινχ (HUBA), τόνισε ότι ο ιδιωτικός τομέας συνεισφέρει σήμερα το 51% του ΑΕΠ, το 60% του κεφαλαίου κοινωνικών επενδύσεων και το 30% των εσόδων του προϋπολογισμού. Με ένα πλήρες νομικό πλαίσιο, μια ανεπτυγμένη κεφαλαιαγορά και την αποτελεσματική λειτουργία μέσων όπως τα ομολογιακά κεφάλαια υποδομών, το ιδιωτικό κεφάλαιο θα γίνει η κύρια κινητήρια δύναμη που θα βοηθήσει το Βιετνάμ να πλησιάσει στον στόχο του να γίνει ανεπτυγμένη χώρα έως το 2045.
Τελικό άρθρο: Ανοίγοντας το δρόμο για επενδύσεις
Πηγή: https://baotintuc.vn/kinh-te/dot-pha-ha-tang-bai-3-hieu-trieuvon-tu-nhan-20251215074107514.htm
Σχόλιο (0)