Η έκδοση ομολόγων ακινήτων «ζεσταίνεται» ξανά.
Στοιχεία από τον οργανισμό αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας FiinRatings δείχνουν ότι τον Απρίλιο, η αξία των εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων αυξήθηκε στα 35.500 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 80% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2024. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι μη τραπεζικοί εκδότες επέστρεψαν στην αγορά μετά την απουσία τους το πρώτο τρίμηνο του 2025, με συνολική αξία έκδοσης 13.200 δισεκατομμυρίων VND, κυρίως από επιχειρήσεις ακινήτων και εμπορικών υπηρεσιών. Εν τω μεταξύ, οι τραπεζικοί και οι χρηματιστηριακοί τομείς συνέχισαν να διατηρούν τις εκδοτικές τους δραστηριότητες με δόσεις 1-3 ετών, με στόχο την ενίσχυση του κεφαλαίου Tier 2 και του κεφαλαίου δανεισμού περιθωρίου.
Η δραστηριότητα επαναγοράς εταιρικών ομολόγων τον Απρίλιο του 2025 έφτασε τα 11.000 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 14,6% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, αλλά μείωση 14,6% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.
Σύμφωνα με τον Nguyen The Minh, Διευθυντή του Τμήματος Έρευνας και Ανάπτυξης Ιδιωτών Πελατών στην Yuanta Securities Vietnam, τα ομόλογα ακινήτων που επανεκδόθηκαν τον Απρίλιο προέρχονται κυρίως από εταιρείες με καλή ρευστότητα, με στόχο την υλοποίηση έργων καθώς οι νομικές διαδικασίες για αυτά τα έργα επιταχύνονται, και ενδεχομένως την εξόφληση ομολόγων που λήγουν το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Προηγουμένως, σύμφωνα με συγκεντρωτικά στοιχεία της VNDirect Securities Joint Stock Company, το πρώτο τρίμηνο του 2025 πραγματοποιήθηκε με επιτυχία η έκδοση 10 εγχώριων εταιρικών ομολόγων, με συνολική αξία έκδοσης περίπου 25.104 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας μείωση 84% σε σύγκριση με το τέταρτο τρίμηνο του 2024 και μείωση 12,8% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Από αυτές, μόνο 2 ήταν ιδιωτικές τοποθετήσεις με συνολική αξία έκδοσης 2.000 δισεκατομμυρίων VND, που αντιπροσωπεύουν το 8%, και 8 ήταν δημόσιες προσφορές με αξία έκδοσης 23.104 δισεκατομμυρίων VND, που αντιπροσωπεύουν το 92%.
Σύμφωνα με τον εμπειρογνώμονα Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company), τα τελευταία χρόνια, οι δραστηριότητες έκδοσης ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων ήταν συνήθως σιωπηλές κατά το πρώτο τρίμηνο και σταδιακά «ζεστάθηκαν» στα επόμενα τρίμηνα. Στην πραγματικότητα, το πρώτο τρίμηνο κάθε έτους είναι συνήθως το τρίμηνο που η ζήτηση κεφαλαίων από τις επιχειρήσεις είναι χαμηλή και είναι επίσης το τρίμηνο με τη χαμηλότερη πιστωτική επέκταση του έτους. Επομένως, οι δραστηριότητες έκδοσης εταιρικών ομολόγων από τις επιχειρήσεις γενικά και από τον τραπεζικό τομέα ειδικότερα είναι συνήθως χαμηλές.
Τα καλά νέα είναι ότι, σύμφωνα με την Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating), η κατάσταση όσον αφορά τη διαχείριση των ληξιπρόθεσμων οφειλών έχει δείξει θετικές αλλαγές. Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025, 17 εκδότες αποπλήρωσαν εν μέρει ή πλήρως το ληξιπρόθεσμο κεφάλαιο του χρέους τους, συνολικού ύψους 8.081 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας αύξηση 83% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.
Η πίεση για την επίτευξη της ωριμότητας παραμένει υψηλή.
Σύμφωνα με στοιχεία της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, εκτιμάται ότι 163.212 δισεκατομμύρια VND ομολόγων θα λήξουν τους υπόλοιπους μήνες του 2025, με την πλειονότητα να αφορά ομόλογα ακινήτων στα 86.444 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με 53%. Όσον αφορά τις προοπτικές της αγοράς, ο ειδικός Nguyen Ba Khuong πιστεύει ότι η πιστωτική ανάπτυξη είναι πιθανό να επιταχυνθεί από το δεύτερο τρίμηνο του 2025 έως το τέλος του έτους, οδηγώντας σε αυξημένες ανάγκες κινητοποίησης κεφαλαίων για τις τράπεζες τα υπόλοιπα τρίμηνα του 2025. Επομένως, είναι πολύ πιθανό οι τράπεζες να εκδώσουν ξανά ενεργά ομόλογα από το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Σύμφωνα με τον κ. Nguyen The Minh, οι εξελίξεις στην αγορά εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις δασμολογικές πολιτικές μεταξύ ΗΠΑ και Βιετνάμ, καθώς και από την μακροοικονομική κατάσταση. Εάν αρθούν οι αβεβαιότητες, η έκδοση εταιρικών ομολόγων θα αυξηθεί μετά το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Η ζήτηση για έκδοση ομολόγων θα παραμείνει συγκεντρωμένη στον χρηματοπιστωτικό τομέα και τον τομέα των ακινήτων, με τις εταιρείες ακινήτων να αναμένεται να εκδώσουν μεγάλες ποσότητες ομολόγων για την υλοποίηση έργων μετά την άρση των νομικών εμποδίων, καθώς και για την κάλυψη των αναγκών ρευστότητας, καθώς το τρίτο τρίμηνο του 2025 είναι η περίοδος κατά την οποία η πίεση για την ωρίμανση των εταιρικών ομολόγων θα κορυφωθεί.
Σύμφωνα με την S&I Ratings, ο τομέας των ακινήτων αντιπροσωπεύει το ήμισυ των ομολόγων που λήγουν τα τελευταία τρία τρίμηνα του έτους. Μόνο κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, ο όγκος λήξεων αυτής της ομάδας έφτασε τα 57.500 δισεκατομμύρια VND. Η οικονομική πίεση στις επιχειρήσεις ακινήτων θα συνεχίσει να είναι υψηλή την επόμενη περίοδο. Ως εκ τούτου, η αξία της έκδοσης ομολόγων θα αυξηθεί επίσης απότομα τα τελευταία τρία τρίμηνα του έτους.
Εν τω μεταξύ, ο οικονομικός εμπειρογνώμονας Nguyen Tri Hieu παρατηρεί ότι οι εξελίξεις στην αγορά εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις δασμολογικές πολιτικές μεταξύ ΗΠΑ και Βιετνάμ. Εάν οι δύο πλευρές καταλήξουν σε συμφωνία για σημαντική μείωση των δασμών, αυτό θα έχει θετικό αντίκτυπο στην αγορά ομολόγων. Αντίθετα, η εγχώρια οικονομία σίγουρα θα επηρεαστεί, επηρεάζοντας έτσι και την αγορά ομολόγων. «Η αγορά ομολόγων χρειάζεται περισσότερη πρόοδο, ιδίως όσον αφορά τη διαφάνεια των εκδοτών σχετικά με την οικονομική τους κατάσταση, τα σχέδια για την εύλογη, νόμιμη και ορθή χρήση του κεφαλαίου, καθώς και τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας για τα ομόλογα του εκδότη. Αυτή είναι η βάση για να αγοράσουν οι επενδυτές ομόλογα», τόνισε ο ειδικός.
Πηγή: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Σχόλιο (0)