Ο δείκτης VN-Index χάνει 28 μονάδες, τα χρήματα φεύγουν από τις μετοχές των blue chip και κατευθύνονται προς μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης.

Μετά από μια σειρά διαδοχικών κερδών και την προσέγγιση προηγούμενων κορυφώσεων, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εισήλθε σε μια φάση απότομης διόρθωσης, καθώς αυξήθηκε το κλίμα αποκόμισης κερδών. Η συνεδρίαση της 10ης Δεκεμβρίου κατέγραψε τη βαθύτερη πτώση του μήνα, καθιστώντας το Βιετνάμ την αγορά με τις χειρότερες επιδόσεις στην Ασία εκείνη την ημέρα.

Οι μετοχές των blue-chip παρουσιάζουν ισχυρή απόκλιση, με τα κεφάλαια να ρέουν μακριά από τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης και να κατευθύνονται προς μετοχές μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης.

Στο κλείσιμο των συναλλαγών, ο δείκτης VN ​​έχασε 28,19 μονάδες, ή 1,61%, υποχωρώντας στις 1.718,98 μονάδες. Ο δείκτης HNX μειώθηκε κατά 0,26% στις 256,48 μονάδες, ενώ ο δείκτης UPCoM μειώθηκε κατά 0,48% στις 119,11 μονάδες. Η συνολική ρευστότητα της αγοράς έφτασε περίπου τα 19.533 δισεκατομμύρια VND, το χαμηλότερο επίπεδο σε τρεις εβδομάδες, αντανακλώντας τη σαφή επιφυλακτικότητα των επενδυτών ενόψει της έντονης μεταβλητότητας της αγοράς.

Το αρνητικό επίκεντρο της συνεδρίασης προήλθε από τις μετοχές της VIC, οι οποίες σημείωσαν έντονες πωλήσεις και υποχώρησαν κατά το μέγιστο επιτρεπόμενο όριο του 7%, εξαφανίζοντας σχεδόν 11 μονάδες από τον δείκτη VN σε μία μόνο συνεδρίαση. Η συντριπτική πίεση πώλησης στη VIC ήταν εμφανής καθ' όλη τη διάρκεια, με αποτέλεσμα η κεφαλαιοποίησή της να εξατμιστεί κατά δεκάδες τρισεκατομμύρια ντονγκ.

Όχι μόνο η VIC, αλλά ολόκληρος ο όμιλος Vingroup σημείωσε κατακόρυφη πτώση: η VRE υποχώρησε κατά 6,25%, η VHM κατά 3,72%, ενώ η VPL υποχώρησε σχεδόν κατά 7%. Αυτές οι τέσσερις μετοχές από μόνες τους - VIC, VHM, VRE και VPL - έριξαν τον δείκτη VN κατά 27 μονάδες προς τα κάτω, αντιστρέφοντας εντελώς τον ρόλο τους ως «ατμομηχανή» που είχε βοηθήσει τον δείκτη να προσεγγίσει το προηγούμενο υψηλό του τις προηγούμενες εβδομάδες.

Η αδυναμία επεκτάθηκε στον τομέα των ακινήτων καθώς κυριάρχησε το κόκκινο: Οι μετοχές της KDH υποχώρησαν κατά 2,4%, της PDR κατά 2,06%, της CEO και της DIG κατά 2,02%, της HDG κατά 1,95% και της LIC κατά 4,1%. Μερικά φωτεινά σημεία, όπως η άνοδος του VPI άνω του 2%, δεν ήταν αρκετά για να εξισορροπήσουν τη συνολική ζοφερή εικόνα.

Ενώ ο τομέας των ακινήτων και άλλες βασικές μετοχές αποδυναμώθηκαν, ορισμένες τραπεζικές και χρηματιστηριακές μετοχές διατήρησαν θετικά κέρδη χάρη στις βραχυπρόθεσμες εισροές κεφαλαίων: η HDB αυξήθηκε κατά 2,06%, η MBB κατά 1,82%, η SSI κατά 1,74%, η VNM κατά 0,96%, ενώ οι CTG και VPB διατήρησαν μικρές αυξήσεις.

Ωστόσο, ο υπόλοιπος χρηματοπιστωτικός τομέας αντιμετώπισε πιέσεις πωλήσεων, μετις SHB , EIB και TCB να υποχωρούν κατά περίπου 0,3%, τον VIX να υποχωρεί κατά 2,13% και τον MBS κατά 0,35%. Αυτό δείχνει ότι εξακολουθούν να παρατηρούνται μεγάλες ροές κεφαλαίων από το περιθώριο, ενώ το κερδοσκοπικό κεφάλαιο μετατοπίζεται σε μικρότερες μετοχές που επηρεάζονται λιγότερο από τη συνολική αγορά.

Οι τομείς της βιομηχανίας και της αεροπορίας-logistics συνέχισαν να παρουσιάζουν αρνητικές επιδόσεις: ο Γενικός Δείκτης Τιμών (GEX) υποχώρησε κατά 3,26%, ο Δείκτης Ιδιωτικού Τομέα (CII) υποχώρησε σχεδόν κατά 4%, ο Γενικός Δείκτης Ιδιωτικού Τομέα (GEE) υποχώρησε κατά 6,8%, ο Δείκτης VJC έχασε κατά 1,7% και ο Δείκτης VSC μειώθηκε κατά 1,62%. Αντίθετα, ο τομέας της ενέργειας έδειξε σημάδια ανάκαμψης, με τον Δείκτη Ισχύος (POW) να αυξάνεται κατά 2,5% και τον Δείκτη Ασφαλείας (PVD) να αυξάνεται κατά 0,82%.

Οι τομείς των καταναλωτών και της τεχνολογίας παρουσίασαν επίσης διορθώσεις, με τον δείκτη MWG να υποχωρεί κατά 1,19%, τον δείκτη SAB να υποχωρεί κατά 3,38% και τον δείκτη FPT να υποχωρεί κατά 1,34%. Ο δείκτης TTF αυξήθηκε απροσδόκητα κατά 6,74%, αποτελώντας ένα σπάνιο φωτεινό σημείο.

Οι ξένοι επενδυτές συνέχισαν την ορμητική τους πορεία στις καθαρές πωλήσεις μετοχών στο HoSE, εκποιώντας μετοχές αξίας 367,7 δισεκατομμυρίων VND, επεκτείνοντας το σερί αποσύρσεων κεφαλαίων τους τις τελευταίες εβδομάδες. Η VIC παρέμεινε ο κύριος στόχος πιέσεων πωλήσεων, με τις καθαρές πωλήσεις να φτάνουν τα 307,9 δισεκατομμύρια VND. Πολλές άλλες μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης αντιμετώπισαν επίσης παρόμοιες πιέσεις: η STB είδε πωλήσεις 159,8 δισεκατομμυρίων VND, η VCB 86,5 δισεκατομμυρίων VND, η VHM 73,77 δισεκατομμυρίων VND και η MSN σχεδόν 64 δισεκατομμυρίων VND.

Από την πλευρά των αγοραστών, το ξένο κεφάλαιο συνέχισε να δείχνει ενδιαφέρον για τους τραπεζικούς και χαλυβουργικούς τομείς: η MBB αγοράστηκε καθαρά για 241 δισεκατομμύρια VND, η HPG για 152 δισεκατομμύρια VND, η VNM για 64,9 δισεκατομμύρια VND, ενώ η GVR και η POW αγοράστηκαν καθαρά και οι δύο.

Παρ 'όλα αυτά, η συνολική δραστηριότητα των ξένων επενδυτών παραμένει ένα σημαντικό μειονέκτημα εν μέσω της εξασθένισης της ρευστότητας της αγοράς.

Παρά την απότομη πτώση, αυτή η διόρθωση θεωρείται τοπική, κυρίως συγκεντρωμένη σε μετοχές που είχαν σημειώσει απότομη άνοδο, όπως οι Vingroup, VJC, SAB... Ο αριθμός των ανοδικών και καθοδικών μετοχών στην ομάδα μεγάλης κεφαλαιοποίησης ήταν αρκετά ισορροπημένος (14 σε άνοδο - 12 σε πτώση), υποδεικνύοντας ότι η πίεση δεν εξαπλώθηκε σε ολόκληρη την αγορά.

Πολλές μετοχές blue-chip εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε ελκυστικές τιμές μετά την προηγούμενη διόρθωση, επομένως οι αγορές σε συνθήκες ευκαιριών ενδέχεται σύντομα να εμφανιστούν εάν δεν υπάρξουν νέα δυσμενή νέα.

Η SSI Research προσφέρει επίσης μια πιο θετική προοπτική με βάση δεδομένα των τελευταίων τριών ετών, σημειώνοντας ότι η αγορά συνήθως αποδίδει καλά από τον Δεκέμβριο έως τον Μάρτιο, με πιθανότητα 75% αυξήσεων τιμών και ανώτερων μέσων αποδόσεων.

Η ρευστότητα αναμένεται να βελτιωθεί με την εισαγωγή των VPX και VCK στο χρηματιστήριο τον Δεκέμβριο, απελευθερώνοντας κεφάλαια. Επιπλέον, τα επιτόκια μιας ημέρας τείνουν να μειώνονται προς το τέλος του έτους, παρέχοντας θετική στήριξη στην αγορά.

Από μακροοικονομικής και αποτιμητικής άποψης, η SSI Research αυξάνει τον στόχο της για τον δείκτη VN για το 2026 στις 1.920 μονάδες, με βάση:

- Ο προβλεπόμενος λόγος P/E για το 2025 είναι 14,5 φορές, παρόμοιος με την περιοχή.

- Η αύξηση των κερδών το 2026 προβλέπεται στο 14,5%, σημαντικά υψηλότερη από πολλές ασιατικές αγορές.

- Ο δείκτης PEG του δείκτη VN, που είναι μόλις 0,96, είναι πιο ελκυστικός από τον περιφερειακό μέσο όρο του 1,44.

Το Βιετνάμ στοχεύει σε διψήφια αύξηση του ΑΕΠ μεταξύ 2026 και 2030, χάρη στην επιτάχυνση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, των εισροών άμεσων ξένων επενδύσεων και των επενδύσεων σε υποδομές. Οι τομείς που είναι έτοιμοι να επωφεληθούν περιλαμβάνουν τις τράπεζες, τα δομικά υλικά, την ενέργεια και το πετρέλαιο, τα λιπάσματα και την τεχνολογία πληροφοριών.

Η απότομη διόρθωση της αγοράς στις 10 Δεκεμβρίου οφειλόταν κυρίως στην πίεση για αποκόμιση κερδών στις μετοχές της Vingroup και στην αποδυνάμωση των μεγάλων κεφαλαιακών ροών. Ωστόσο, αυτή η μείωση είναι απίθανο να είναι πολύ αρνητική, καθώς ο αντίκτυπος δεν είναι εκτεταμένος και πολλοί τομείς διατηρούν την ελκυστικότητά τους. Καθώς τα κεφάλαια τείνουν προς τις μικρές και μεσαίες μετοχές, οι επενδυτές καλούνται να είναι προσεκτικοί αλλά όχι απαισιόδοξοι, παρακολουθώντας παράλληλα τις επενδυτικές ευκαιρίες σε τομείς που αναμένεται να ωφεληθούν στο δεύτερο μισό του έτους και στις αρχές του επόμενου έτους.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html