Lección 2: “Dirigir los flujos de capital verde” para el desarrollo sostenible

Auge y fracturas de la inversión

El auge se marcó en el período de 2018 a 2021 con la política de precios preferenciales FIT (Feed-in Tariff) emitida por el Gobierno en las Decisiones 11/2017/QD-TTg y luego 13/2020/QD-TTg. Este período fue testigo de la mayor inversión en el sector de energía renovable en Vietnam, especialmente energía solar y eólica, con la participación de una serie de inversores nacionales y extranjeros que invirtieron capital en proyectos de energía limpia, creando una ola de "transición verde" en el mapa energético nacional.

A finales de 2021, Vietnam había puesto en funcionamiento más de 17.000 MW de energía solar, de los cuales más de 8.000 MW eran sistemas de energía solar en tejados. En aquel momento, la capacidad total de energía solar representaba aproximadamente el 25% de la capacidad energética nacional total, una cifra impresionante, que convirtió a Vietnam en uno de los países líderes en el sudeste asiático en el desarrollo de la energía solar. Solo en 2020, hubo un momento en que se conectaron un promedio de 1.000 MW a la red nacional cada mes.

Lección 2: «Dirigir los flujos de capital verde» para el desarrollo verde — Ilustración

La energía eólica también registró fuertes avances. A finales de 2023, Vietnam tendrá alrededor de 3.800 MW de energía eólica en operación comercial, en gran parte debido a la prisa por tomar decisiones de inversión antes del vencimiento de la política de precios FIT de energía eólica (31 de octubre de 2021 según la Decisión 39/2018/QD-TTg). En total, se han registrado para inversión casi 4.000 MW de energía eólica, de los cuales muchos proyectos no se han completado ni puesto en funcionamiento a tiempo y han sido clasificados como "de transición", es decir, no reconocidos aún a efectos de los precios de la electricidad.

El mercado cuenta ahora con la participación de nombres como: Trung Nam, Tai Tam, BCG o GEC junto a inversores extranjeros como: Mainstream Renewable Power (Irlanda), EDP Renewables (Portugal), Super Energy (Tailandia), AC Energy (Filipinas)… que han firmado cooperaciones o poseen acciones en proyectos en Vietnam. Esto demuestra que el atractivo de la política de precios preferenciales de la electricidad ha atraído a una serie de grandes nombres a unirse al mercado.

En primer lugar, Trung Nam Group es uno de los principales inversores en el campo de las energías renovables. El proyecto de energía solar Trung Nam Thuan Nam de 450 MW (Ninh Thuan), acompañado de una estación transformadora de 500 kV y una línea de transmisión con inversión privada, fue considerado en su momento un proyecto modelo de asociación público-privada. Además, Trung Nam también invierte en energía eólica en Dak Lak , Gia Lai y Tra Vinh, con una capacidad total de miles de MW.

A continuación se encuentra BCG Group (Bamboo Capital), a través de su empresa miembro BCG Energy, que ha implementado muchos proyectos de energía solar y energía solar en azoteas en Long An , Ninh Thuan y Binh Dinh. La compañía también pretende alcanzar una capacidad total de 1.500 MW de energía renovable para 2025.

Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEG), miembro del Grupo Thanh Thanh Cong (Grupo TTC), ha invertido en 18 plantas de energía hidroeléctrica y solar que se extienden desde la región central hasta las tierras altas centrales con una capacidad total de más de 400 MW.

Sin embargo, la “fiebre” de inversión en energía renovable rápidamente enfrentó importantes cuellos de botella después de que expiraron las políticas de precios FIT. El mercado de las energías renovables se encuentra prácticamente congelado desde finales de 2021, cuando no existe un nuevo mecanismo de precios de sustitución y el corredor legal para proyectos de transición aún presenta muchas deficiencias. Según datos de la Asociación de Energía Renovable de Vietnam (REVN), actualmente hay más de 84 proyectos de energía eólica y solar de transición con una capacidad total de más de 4.000 MW que han completado la inversión o están casi terminados, pero no pueden ponerse en operación comercial (COD) debido a la falta de un marco de precios de la electricidad y no han sido comprados por EVN, lo que genera pérdidas de decenas de miles de millones de VND por mes para los inversores.

Los proyectos estancados incluyen: los proyectos de energía eólica Hoa Dong 1 y 2 (Soc Trang) de Super Wind Energy Soc Trang Joint Stock Company. Clúster de energía eólica del Grupo T&T en Quang Tri (Huong Linh 1, Huong Tan). Numerosas plantas de energía solar en Binh Phuoc, Gia Lai, Tay Ninh de pequeños y medianos inversores.

Cabe destacar que, si bien el Ministerio de Industria y Comercio emitió la Decisión 21/QD-BCT que regula el marco de precios transitorios de la electricidad (mucho más bajo que el FIT anterior), las negociaciones de precios y la firma de acuerdos de compra de energía (PPA) con EVN aún son muy lentas, debido al proceso de evaluación independiente, aprobación de planes financieros y examen de documentos de inversión... El período prolongado provoca presión financiera y deuda adicionales para las empresas, especialmente aquellas que solicitan crédito bancario para inversiones.

Cabe destacar que "invertir y esperar políticas" está provocando que muchos proyectos caigan en una situación de "medio risa, medio llanto": incapaces de operar, pero también de movilizar nuevo capital o reestructurar sus finanzas.

“Formando capital verde” en la dirección correcta

Si se hace en la dirección correcta, el crédito verde no solo será un motor para una economía baja en carbono, sino también una palanca para ayudar a Vietnam a implementar con éxito su compromiso de cero emisiones netas para 2050. Sin embargo, si sigue careciendo de estándares y sincronización, este flujo de capital puede ser solo "verde en el papel". Por tanto, es necesario “dirigir” el capital verde para que pueda fluir en la dirección correcta.

Según el informe del Banco Estatal, para finales de 2023, el crédito verde total pendiente en Vietnam alcanzará aproximadamente VND 544.000 billones, lo que representa casi el 5% de la deuda pendiente total de toda la economía. La mayoría de ellos se centran en áreas como la energía renovable, la agricultura limpia, el tratamiento de aguas residuales y el transporte sostenible. Sin embargo, los expertos advierten que esta cifra no refleja con exactitud la calidad "verde", ya que no existe una clasificación estandarizada y unificada entre los bancos.

Según el Secretario General de la Asociación Bancaria de Vietnam, Dr. Nguyen Quoc Hung, «La mayoría de los créditos etiquetados como 'verdes' aún no cumplen con los estándares verdes internacionales. Se limitan a financiar proyectos de energía renovable, pero no evalúan a fondo los riesgos ambientales y sociales ni cumplen con los estándares ESG (ambientales, sociales y de gobernanza)».

Durante el período de auge de 2018 a 2021, una serie de proyectos de energía solar y eólica recibieron crédito por parte de los bancos comerciales como un préstamo normal. La mayoría de los bancos no cuentan con un sistema para clasificar y medir los riesgos ambientales y sociales y no han aplicado estándares de práctica internacionales como las Normas de Desempeño de la CFI, la Taxonomía de la UE o los Principios de Préstamos Verdes.

Mientras tanto, las fuentes de capital verdaderamente “verdes” provenientes de organizaciones extranjeras como el Fondo Verde para el Clima (GCF), los bonos verdes internacionales y los programas de financiamiento del ADB, JICA y el BM, tienen un acceso muy limitado para las empresas vietnamitas. Según una encuesta de la Corporación Financiera Internacional (CFI), solo alrededor del 10% de las empresas vietnamitas son elegibles para acceder a capital verde internacional, principalmente debido a la falta de capacidad para preparar documentos, el incumplimiento de los estándares de divulgación de información, la evaluación del riesgo climático y la falta de certificación independiente (verificación de terceros).

Si bien el mercado de las energías renovables se está desacelerando debido a la falta de nuevos mecanismos de precios, las empresas de agricultura, transporte ecológico o tratamiento de residuos requieren capital a largo plazo y tasas de interés preferenciales, pero no pueden acceder a paquetes de préstamos verdes. Mientras tanto, incluso las entidades crediticias no están interesadas en proyectos con largos ciclos de vida, altos riesgos y grandes costos de evaluación.

Según TS. Tran Dinh Thien, experto económico, dijo: «El crédito verde no puede desarrollarse si el mercado carece de información transparente, un marco legal claro y el Estado no comparte los riesgos con el sector privado. Este es un juego a largo plazo; no podemos aplicar una mentalidad crediticia a corto plazo».

¿Y qué soluciones proponen los expertos para evitar que el crédito verde se pierda? Entre ellas se incluyen: la emisión temprana de un marco de clasificación verde nacional desarrollado conjuntamente por el Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal. Esta será la base para definir claramente campos, criterios, estándares de emisión, etc. para orientar los flujos de crédito hacia objetivos verdes reales.

Al mismo tiempo, mejorar la capacidad financiera verde de las empresas, a través de programas de apoyo a la elaboración de perfiles, consultoría en estándares internacionales y capacitación en ESG. El papel de las organizaciones intermediarias y de los fondos de garantía de crédito verde es esencial. Y fortalecer las conexiones con fuentes de capital internacionales.

El crédito verde se enfrenta a una encrucijada: por un lado, la enorme demanda de capital para alcanzar los compromisos climáticos; por el otro, la vacilación, la falta de estándares y la limitada capacidad interna tanto del sistema financiero como de las empresas. Para que el capital sea verdaderamente “verde” y “fluya en la dirección correcta”, Vietnam necesita emitir pronto un Marco Nacional de Clasificación Verde, completar estándares de informes ESG y promover un mecanismo de reparto de riesgos para permitir la participación del mercado financiero en los objetivos de desarrollo sostenible. En particular, si no se encuentra una solución para el crédito verde, es muy probable que se produzca una "quiebra verde" a gran escala, dando lugar a riesgos de morosidad en los bancos.

Fuente: https://baodaknong.vn/bai-2-nan-dong-von-xanh-de-phat-trien-ben-vung-254018.html