Las fluctuaciones del tipo de cambio lastran las ganancias corporativas

Viento y olas

Tras una evolución relativamente estable durante los dos primeros meses del año, el tipo de cambio VND/USD registró fuertes fluctuaciones a partir de marzo de 2025, a pesar de la tendencia a la baja hacia un mínimo de tres años del índice del dólar estadounidense (DXY). Al final de la semana pasada (9 de mayo), el tipo de cambio cotizado en Vietcombank era 25.790 VND/USD (compra por transferencia) y 26.150 VND/USD (venta), un 2,34% más en comparación con el comienzo del año.

En comparación con finales de abril, cuando el tipo de cambio de venta en los bancos era de hasta 26.200 VND/USD y el precio del dólar en el mercado no oficial superaba los 26.500 VND/USD, el tipo de cambio se ha "enfriado" un poco. Sin embargo, todavía se trata de una depreciación bastante alta.

No sólo el dólar estadounidense, muchos otros pares de tipos de cambio también registraron fuertes fluctuaciones en el primer trimestre y en abril. Tanto el euro como el yen japonés (JPY) se apreciaron fuertemente: se necesitaban 30.025 VND para cambiar un euro y 183,65 VND para cambiar un yen, según la actualización hasta finales del 9 de mayo. En comparación con principios de año, los tipos de cambio VND/EUR y VND/JPY aumentaron más del 10%.

En un contexto de reservas de divisas muy bajas, equivalentes a apenas 2,4 meses de importaciones, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) tendrá dificultades para intervenir con fuerza para estabilizar el tipo de cambio. Según el Centro de Análisis de la Compañía de Valores SHS, las recientes fluctuaciones del tipo de cambio demuestran claramente el papel de "ancla blanda" del Banco Estatal, que interviene cuando es necesario, pero que aún permite que el mercado se autoajuste.

Además de eso, el mercado registró recientemente que la demanda de moneda extranjera del Tesoro Estatal y de las empresas importadoras supera la oferta, a pesar del exceso de liquidez del sistema VND. El mayor cuello de botella, según los expertos de SHS, es que el mercado se encuentra en un estado de incertidumbre, ya que los flujos de caja son cautelosos ante los riesgos arancelarios.

Sin embargo, el Centro de Análisis SHS pronostica que el tipo de cambio VND/USD ha pasado de presión a estabilidad a medida que el flujo de efectivo interno se vuelve redundante y la fortaleza del dólar, reflejada en el índice DXY, sigue siendo baja.

Compartiendo la misma opinión, en el informe de estrategia de mayo, los expertos de SSI Securities Company también esperan que, con la evolución actual del índice DXY y las tasas de interés del dólar en el mercado mundial , la presión sobre la moneda nacional de Vietnam ya no sea demasiado alta, incluso en el contexto de una guerra comercial.

Carga financiera adicional

Según las estadísticas de Guotai Junan Securities Company, en el período histórico de 10 años de 2012 a 2022, el tipo de cambio promedio aumentó aproximadamente entre un 1,8 y un 2 % por año. Sin embargo, con las fluctuaciones en los mercados financieros nacionales e internacionales, o las medidas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y muchos bancos centrales para frenar la inflación en 2022..., los tipos de cambio en Vietnam tienden a fluctuar más fuertemente, con un aumento de alrededor del 4-5% en los últimos años.

Por lo tanto, las fluctuaciones en el mercado cambiario en muchos pares de tipos de cambio se han convertido en un factor habitual que afecta los resultados comerciales de las empresas, especialmente de los grupos de empresas que dependen en gran medida de las actividades de importación y exportación y de las empresas con préstamos en monedas extranjeras.

Con la moneda local depreciándose frente a muchas monedas extranjeras importantes, las ganancias del primer trimestre de muchas empresas se vieron claramente afectadas. El aumento del tipo de cambio provoca que las empresas importadoras incrementen los costos al importar materias primas.

En cuanto a PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation - JSC (Phu My Fertilizer), en la Junta General Anual de Accionistas de 2024, al evaluar el impacto de la política arancelaria estadounidense, los líderes de la empresa afirmaron que no habrá impactos directos en la producción y las actividades comerciales, pero podrían enfrentar riesgos de fluctuaciones del tipo de cambio. La razón es que el precio de los insumos, principalmente el gas, se determina en función del tipo de cambio VND/USD.

Mientras tanto, los resultados comerciales de Vietnam Oil Corporation (PV Oil) en el primer trimestre del año sufrieron pérdidas dobles, tanto por la caída de los precios del petróleo como por el impacto negativo de los tipos de cambio, ya que las ganancias por tipo de cambio disminuyeron en un 90%, mientras que las pérdidas por tipo de cambio aumentaron. Aunque los ingresos netos crecieron un 11%, junto con los esfuerzos por reducir los costos de ventas y gestión empresarial, el beneficio después de impuestos de PV Oil disminuyó un 89% en comparación con el mismo período.

El desempeño financiero de Vietnam Airports Corporation (ACV) también registró resultados negativos, en contraste con el mismo período del año pasado, debido al desempeño del JPY. El JPY se apreció un 5,2% frente al VND en el primer trimestre del año, lo que provocó que ACV sufriera una pérdida cambiaria neta de casi 250 mil millones de VND. Sin embargo, la mejora en las actividades comerciales principales ha incrementado el beneficio después de impuestos en el primer trimestre de 2025 en un 6,8% hasta 2,713 billones de VND.

Fuente: https://baodautu.vn/bien-dong-ty-gia-keo-lui-loi-nhuan-doanh-nghiep-d281746.html