Grandes oportunidades derivadas de la mejora del mercado de valores de Vietnam y la influencia de la Reserva Federal

La mayoría de los expertos y compañías de valores aún mantienen una visión positiva a medida que la FED entra en un ciclo de flexibilización de las tasas de interés.

La expectativa de una mejora en el mercado bursátil y la hoja de ruta de la Reserva Federal de EE. UU. (FED) para recortar los tipos de interés abren la puerta a nuevos flujos de capital, reduciendo la presión vendedora neta de los inversores extranjeros y creando mayor densidad de liquidez. Este fue el mensaje principal del programa de entrevistas "Mejora del mercado bursátil: Un nuevo paso, una gran oportunidad", organizado por el periódico Nguoi Lao Dong el 18 de septiembre, en un contexto en el que la FED acaba de reducir los tipos de interés en 0,25 puntos porcentuales y el mercado interno se enfrenta a una serie de políticas importantes.

Las acciones se mantienen positivas

En la sesión de negociación del 18 de septiembre, el VN-Index fluctuó y disminuyó levemente a 1.665 puntos, lo que refleja un sentimiento cauteloso después de la corrección desde el pico de 1.700 puntos a principios de septiembre.

Sin embargo, la mayoría de los expertos y las compañías de valores mantienen una visión positiva ante la entrada de la Reserva Federal en el ciclo de flexibilización de los tipos de interés. Junto con la reducción del 0,25 %, los analistas apuestan a dos recortes más de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de aquí a fin de año. Una pendiente descendente de los tipos de interés suele abaratar el coste del capital, mejorar las valoraciones y facilitar la absorción de riesgos del flujo de caja. En ese contexto, el retroceso del índice VN hasta situarse en torno a los 1.660-1.670 puntos se considera una necesaria "ganancia de impulso".

En una entrevista en línea desde Hanói, el experto económico Dr. Nguyen Tri Hieu enfatizó que la señal de la Reserva Federal tiene un impacto positivo en ambos sentidos. Según él, con este ajuste y la expectativa de una mayor reducción, la tasa de interés base estadounidense podría caer al 4% - 4,25%.

"Con este avance, las tasas de interés estadounidenses serán inferiores a las del VND en Vietnam, lo que reducirá las ventas netas de divisas en el mercado bursátil", afirmó el Sr. Hieu. Señaló que el índice USD (DXY) ha caído a 96-97 puntos, lo que contribuye a reducir la presión sobre el tipo de cambio USD/VND. Un tipo de cambio estable es fundamental para que el capital extranjero considere regresar, mientras que los inversores nacionales confían en los planes de desembolso a medio y largo plazo.

El Sr. Phan Dung Khanh, director de consultoría de inversiones de Maybank Securities Company, afirmó que el recorte de tipos de interés de la Reserva Federal se ha reflejado parcialmente en el precio, por lo que el índice VN no registró grandes fluctuaciones el 18 de septiembre. "Las perspectivas positivas tendrán mayor impacto a medio y largo plazo", comentó, y añadió que los inversores deben estar muy atentos a la temporada de informes del tercer trimestre y al plan 2025 para evaluar la salud de las empresas.

Según el Sr. Khanh, a diferencia de la estructura del mercado estadounidense, donde la tecnología representa una gran proporción, el mercado bursátil vietnamita está liderado principalmente por los grupos financieros, bancarios, de valores e inmobiliarios. Si se mantiene la tendencia de recuperación, estos grupos fundamentales seguirán desempeñando un papel clave.

El Sr. Nguyen The Minh, Director de Análisis de Clientes Minoristas de Yuanta Vietnam Securities Company, agregó que además de las tasas de interés y las mejoras del mercado, la semana comercial actual también se ve afectada por factores técnicos del vencimiento de los derivados y los desarrollos estructurales de los fondos ETF.

"A largo plazo, cuando bajen las tasas de interés estadounidenses, los costos de capital de las empresas disminuirán, lo que mejorará la valoración precio-beneficio del mercado bursátil vietnamita, haciéndolo más atractivo que ahora", evaluó el Sr. Minh. Debido al impacto de las políticas arancelarias, el sector exportador podría no ser tan próspero como se esperaba. Por el contrario, los sectores minorista, eléctrico e hidroeléctrico, financiero, bancario y de valores presentan una situación más positiva en el tercer trimestre.

En el sector inmobiliario, los expertos coinciden en la tendencia a la diferenciación. Muchas empresas aún no han publicado sus beneficios del tercer trimestre, pero se prevé que las perspectivas de ingresos para los próximos 12 a 18 meses sean más alentadoras cuando el proceso legal se agilice gradualmente y el crédito se atribuya a la dirección correcta.

El Sr. Nguyen The Minh predijo que el grupo de valores se beneficiará directamente si la mejora se desarrolla según lo previsto. El grupo bancario puede mejorar su margen de beneficio gracias al aumento de los depósitos a la vista (CASA) en el tercer trimestre; mientras que el grupo de construcción e inversión pública sigue teniendo su propia historia cuando el Gobierno promueve los desembolsos.

Programa de entrevistas “Actualización de valores: Nuevo paso, gran oportunidad”, organizado por el periódico Nguoi Lao Dong el 18 de septiembre. Foto: QUANG LIEM

Se necesitan más soluciones a largo plazo

El punto político más destacado que se mencionó mucho en el programa de entrevistas es la expectativa de mejorar la categoría del mercado de valores desde frontera a emergente según los criterios de FTSE Russell.

Hace unos días, el Ministro de Finanzas, Nguyen Van Thang, y su delegación trabajaron con la Bolsa de Valores de Londres (Reino Unido) para debatir los requisitos técnicos y una hoja de ruta para cumplir con los criterios. El Gobierno también aprobó el Proyecto de Modernización del Mercado de Valores de Vietnam, estableciendo como objetivo a corto plazo "cumplir plenamente con los criterios para la transformación de un mercado fronterizo a un mercado emergente secundario del FTSE Russell en 2025". Este constituye un importante marco de referencia para que la agencia gestora, la bolsa y los miembros del mercado trabajen juntos.

Desde la perspectiva del flujo de caja, el Dr. Nguyen Tri Hieu evaluó que el impacto de la mejora del mercado bursátil no es solo psicológico. Cuando el mercado bursátil vietnamita mejora, los inversores extranjeros se sentirán menos arriesgados. Algunas estimaciones iniciales muestran que las entradas de capital extranjero podrían alcanzar entre 5 000 y 10 000 millones de dólares durante el primer año, y la cifra total podría aumentar gradualmente hasta 40 000 millones de dólares si el mercado continúa mejorando algunos criterios. "La mejora es el primer paso; lo importante es que el mercado mantenga su atractivo y cumpla con los estándares internacionales de desarrollo sostenible", enfatizó el Dr. Hieu.

La actualización no es nueva, pero esta vez, el mercado de valores tiene más base cuando se espera que la fecha sea el 7 de octubre. El Sr. Phan Dung Khanh dijo que el mercado de valores está observando si Vietnam será actualizado oficialmente o no, porque en ese momento, el flujo de efectivo pasivo de los fondos que rastrean índices emergentes reaccionará más claramente.

La liquidez del mercado ha aumentado considerablemente este año, lo que refleja las altas expectativas de los inversores. A medio y largo plazo, además de la mejora en la calificación crediticia, los valores también se beneficiarán de la determinación del Gobierno de lograr un crecimiento del PIB de al menos el 8% y de las políticas de apoyo al sector privado y la innovación tecnológica, opina el Sr. Khanh.

A partir de la experiencia de los mercados recientemente modernizados, el Sr. Nguyen The Minh señaló que el efecto suele ocurrir en dos ritmos: un aumento a corto plazo debido a las expectativas y al flujo pasivo de capital, y luego un retorno a la órbita de movimiento debido a fuerzas internas. La modernización es solo un factor a corto plazo, mientras que a largo plazo aún se necesitan más soluciones.

Una de las "tristes" del mercado bursátil vietnamita es la continua tendencia de ventas netas de los inversores extranjeros en los últimos tiempos, a pesar de que el índice VN pasó de 1400 a 1700 puntos en tan solo unos meses. Por lo tanto, si el mercado bursátil mejora, necesitamos políticas que aumenten la proporción de inversores extranjeros, ya que solo los inversores institucionales tienden a mantener su posición a largo plazo, lo que promueve el desarrollo sostenible del mercado bursátil y lo convierte en un canal sostenible de movilización de capital. El Sr. Nguyen The Minh se muestra optimista.

Uno de los factores que contribuirá a que las acciones vietnamitas vuelvan a ser atractivas y posiblemente a atraer flujos de capital extranjero es la próxima "ola" de ofertas públicas iniciales (OPI) de una serie de empresas.

La autoridad reguladora acaba de revisar la normativa, facilitando la cotización de empresas en la bolsa, lo que contribuirá a aumentar la oferta de productos. Las empresas de calidad que cotizan en bolsa volverán a atraer flujos de capital de inversores extranjeros.

Fuente: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm