Grandes oportunidades derivadas de la modernización del mercado bursátil de Vietnam y la influencia de la Reserva Federal.

La mayoría de los expertos y las empresas de valores mantienen una visión positiva a medida que la Reserva Federal entra en un ciclo de relajación de los tipos de interés.

Las expectativas de una mejora en el mercado bursátil y la hoja de ruta de la Reserva Federal (FED) para la reducción de las tasas de interés están propiciando la atracción de nuevos flujos de capital, disminuyendo la presión vendedora neta de los inversores extranjeros y generando mayor liquidez. Este fue el mensaje principal del programa de debate "Mejora de las acciones: Un nuevo paso, una gran oportunidad", organizado por el periódico Nguoi Lao Dong el 18 de septiembre, en un contexto donde la FED acaba de reducir las tasas de interés en 0,25 puntos porcentuales y el mercado nacional se enfrenta a una serie de políticas importantes.

Las acciones se mantienen positivas

En la sesión de negociación del 18 de septiembre, el VN-Index fluctuó y disminuyó ligeramente a 1.665 puntos, lo que refleja un sentimiento de cautela tras la corrección desde el máximo de 1.700 puntos a principios de septiembre.

Sin embargo, la mayoría de los expertos y las empresas de valores mantienen una perspectiva positiva a medida que la Reserva Federal (Fed) inicia el ciclo de relajación de las tasas de interés. Junto con la reducción del 0,25%, los analistas prevén dos recortes más por parte de la Fed de aquí a fin de año. Una tendencia a la baja en las tasas de interés suele abaratar el costo del capital, mejorar las valoraciones y facilitar la gestión del riesgo en los flujos de efectivo. En este contexto, el retroceso del índice VN hasta situarse en torno a los 1660-1670 puntos se considera un impulso necesario.

En declaraciones online desde Hanói, el experto en economía , Dr. Nguyen Tri Hieu, destacó que la señal de la Reserva Federal tiene un impacto positivo en ambos sentidos. Según él, con este ajuste y la expectativa de nuevas reducciones, la tasa de interés base de EE. UU. podría caer al 4 %-4,25 %.

«Con esta situación, los tipos de interés estadounidenses serán inferiores a los del VND en Vietnam, lo que reducirá las ventas netas extranjeras en el mercado bursátil», afirmó el Sr. Hieu. Añadió que el índice del dólar estadounidense (DXY) ha descendido hasta los 96-97 puntos, lo que contribuye a disminuir la presión sobre el tipo de cambio USD/VND. Un tipo de cambio estable es fundamental para que el capital extranjero considere regresar, mientras que los inversores nacionales confían en sus planes de inversión a medio y largo plazo.

El Sr. Phan Dung Khanh, Director de Consultoría de Inversiones de Maybank Securities Company, afirmó que la reducción de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal ya se ha reflejado parcialmente en los precios, por lo que el índice VN-Index no experimentó grandes fluctuaciones el 18 de septiembre. "Las perspectivas positivas se intensificarán a medio y largo plazo", comentó, añadiendo que los inversores deben prestar especial atención a la temporada de resultados del tercer trimestre y al plan para 2025 para evaluar la salud financiera de las empresas.

Según el Sr. Khanh, a diferencia de la estructura del mercado estadounidense, donde la tecnología representa una gran proporción, el mercado bursátil vietnamita está liderado principalmente por los sectores financiero, bancario, de valores e inmobiliario. Si se mantiene la tendencia de recuperación, estos grupos fundamentales seguirán desempeñando un papel clave.

El Sr. Nguyen The Minh, Director de Análisis de Clientes Minoristas de Yuanta Vietnam Securities Company, agregó que, además de las tasas de interés y las actualizaciones del mercado, la semana de negociación actual también se ve afectada por factores técnicos derivados del vencimiento de los derivados y la evolución estructural de los fondos ETF.

“A largo plazo, cuando bajen los tipos de interés en EE. UU., disminuirán los costes de capital de las empresas, lo que mejorará la valoración PER del mercado bursátil vietnamita y lo hará más atractivo”, evaluó el Sr. Minh. Debido al impacto de las políticas arancelarias, el sector exportador podría no ser tan próspero como se esperaba. Por el contrario, los sectores de comercio minorista, electricidad e hidroeléctrica, finanzas y banca, y valores presentan una situación más favorable en el tercer trimestre.

En el sector inmobiliario, los expertos coinciden en la tendencia a la diferenciación. Si bien muchas empresas aún no han registrado sus beneficios del tercer trimestre, se prevé que las perspectivas de ingresos para los próximos 12-18 meses sean más favorables a medida que se agilicen los trámites legales y se conceda el crédito a quienes corresponde.

El Sr. Nguyen The Minh predijo que el grupo de valores se beneficiará directamente si la modernización se lleva a cabo según lo previsto. El grupo bancario puede mejorar su margen de beneficio gracias al aumento de los depósitos a la vista (CASA) en el tercer trimestre; mientras que el grupo de construcción e inversión pública sigue teniendo su propia situación cuando el Gobierno impulsa el desembolso de fondos.

Programa de entrevistas «Mejora de la seguridad: un nuevo paso, una gran oportunidad», organizado por el periódico Nguoi Lao Dong el 18 de septiembre. Foto: QUANG LIEM

Necesitamos más soluciones a largo plazo

El aspecto político más destacado que se mencionó mucho en el programa de entrevistas es la expectativa de que el mercado de valores pase de ser considerado de frontera a emergente según los criterios de FTSE Russell.

Hace unos días, el Ministro de Finanzas, Nguyen Van Thang, y su delegación colaboraron con la Bolsa de Valores de Londres (Reino Unido) para analizar los requisitos técnicos y una hoja de ruta para cumplir con los criterios establecidos. El Gobierno también aprobó el Proyecto de Modernización del Mercado de Valores de Vietnam, fijando como objetivo a corto plazo "cumplir plenamente con los criterios para pasar de ser un mercado fronterizo a un mercado emergente secundario del índice FTSE Russell en 2025". Este es un marco de referencia fundamental para que la agencia gestora, la bolsa y los participantes del mercado trabajen conjuntamente.

Desde la perspectiva del flujo de caja, el Dr. Nguyen Tri Hieu evaluó que el impacto de la modernización del mercado bursátil no es solo psicológico. Cuando el mercado bursátil vietnamita se moderniza, los inversores extranjeros perciben un menor riesgo. Algunas estimaciones iniciales indican que las entradas de capital extranjero podrían oscilar entre 5.000 y 10.000 millones de dólares en el primer año, y que la cifra total podría aumentar gradualmente hasta los 40.000 millones de dólares si el mercado continúa mejorando ciertos indicadores. «La modernización es el primer paso; lo importante es que el mercado mantenga su atractivo y cumpla con los estándares internacionales para un desarrollo sostenible», enfatizó el Dr. Hieu.

La mejora no es nueva, pero esta vez, el mercado de valores tiene más fundamento cuando la fecha prevista es el 7 de octubre. El Sr. Phan Dung Khanh dijo que el mercado de valores está pendiente de si Vietnam será oficialmente mejorado o no, porque en ese momento, el flujo de efectivo pasivo de los fondos que siguen los índices emergentes reaccionará de manera más clara.

"La liquidez del mercado ha aumentado considerablemente este año, reflejando las altas expectativas de los inversores. A medio y largo plazo, además de la mejora de las calificaciones, los títulos también se beneficiarán de la determinación del Gobierno de lograr un crecimiento del PIB de al menos el 8% y de las políticas de apoyo al sector económico privado y a la innovación tecnológica", afirma el Sr. Khanh.

Según la experiencia de los mercados recientemente modernizados, el Sr. Nguyen The Minh señaló que el efecto suele producirse en dos fases: un aumento a corto plazo debido a las expectativas y al flujo pasivo de capital, seguido de un retorno a la órbita de movimiento debido a fuerzas internas. La modernización es solo un factor a corto plazo, mientras que a largo plazo se requieren más soluciones.

Una de las "tristes" del mercado bursátil vietnamita es la continua tendencia de venta neta por parte de los inversores extranjeros en los últimos tiempos, a pesar de que el VN-Index pasó de 1400 a 1700 puntos en tan solo unos meses. Por lo tanto, si se busca modernizar el mercado bursátil, se necesitan políticas que aumenten la participación de inversores extranjeros, ya que solo los inversores institucionales tienden a mantener sus posiciones a largo plazo, lo que promueve el desarrollo sostenible del mercado bursátil y lo convierte en un canal de movilización de capital sostenible, afirma el Sr. Nguyen The Minh con optimismo.

Uno de los factores que contribuirá a que las acciones vietnamitas vuelvan a ser atractivas y posiblemente atraigan flujos de capital extranjero es la próxima "ola" de ofertas públicas iniciales (OPV) de una serie de empresas.

La autoridad reguladora acaba de revisar la normativa, facilitando la salida a bolsa de las empresas y contribuyendo así a aumentar la oferta de productos. Las empresas de calidad que cotizan en bolsa volverán a atraer capital de inversores extranjeros.

Fuente: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm