El impulso para desbloquear la ola de IPOs multimillonarias en el mercado de valores

Pie de foto — Clientes realizan transacciones en la sede de Bao Viet Securities Company. Foto: Tran Viet/VNA

Vinculación de las actividades de IPO con la cotización de acciones

En la Conferencia para difundir el contenido modificado y complementado de la Ley de Valores y los reglamentos de implementación detallados, organizada por la Comisión Estatal de Valores (SSC) en coordinación con la Agencia de Cooperación Internacional de Japón (JICA) el 16 de octubre en la ciudad de Ho Chi Minh , el Sr. Hoang Van Thu, Vicepresidente de la SSC, enfatizó el papel particularmente importante del Decreto No. 245/2025/ND-CP en el sistema de documentos que guían la implementación de la Ley de Valores modificada (Ley No. 56/2024/QH15).

Según el Sr. Hoang Van Thu, un punto destacado de la nueva normativa legal es la innovación en el contenido del expediente de registro de empresas públicas y ofertas públicas iniciales (OPI) asociado a los procedimientos de cotización. Esto se considera un avance notable y una solución importante para implementar el proyecto de modernización del mercado de valores que acaba de aprobar el Primer Ministro .

Un representante de la Junta de Gestión de Ofertas de Valores (SSC) explicó que, anteriormente, el expediente de registro para la cotización de acciones incluía documentos como el Certificado de Registro Empresarial y el Certificado de Registro de Valores modificado, emitido por la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC). Por lo tanto, la Bolsa de Valores (SGDCK) solo consideraba el expediente de registro de la empresa una vez que esta completaba su oferta pública inicial (IPO) y verificaba su situación financiera al momento del registro. Esto provocaba que las empresas a menudo tuvieran que esperar entre 6 y 12 meses para poder cotizar sus acciones después de la IPO.

Con la nueva regulación, este proceso se reduce a dos pasos: la evaluación preliminar de la situación financiera tras la presentación de la documentación y la revisión oficial tras la finalización de la IPO. En particular, también se ha suprimido el requisito de presentar un certificado de registro de valores en el expediente de cotización, lo que permite a las empresas realizar trámites en el VSDC y el SGDCK simultáneamente.

El plazo de cotización tras la salida a bolsa también se ha reducido de 90 a tan solo 30 días. Si la empresa no cotiza sus acciones dentro de este plazo, será excluida de la bolsa. Este cambio es muy apreciado, ya que aumenta la disciplina del mercado y garantiza los derechos de los inversores.

Además, el Decreto n.º 245/2025/ND-CP también se centra en mejorar la calidad de los bienes cotizados: endurece las condiciones de capitalización, la proporción de pequeños accionistas y el compromiso de los accionistas internos. Al mismo tiempo, se promueve la supervisión, la prevención de infracciones y la reforma de los procedimientos administrativos, creando un entorno transparente acorde con las prácticas internacionales.

Con estas importantes mejoras, se considera que el Decreto 245/2025/ND-CP no solo elimina cuellos de botella técnicos de larga data, sino que también crea una base legal favorable para que las empresas movilicen capital y expandan sus operaciones a través del canal del mercado de valores.

Allanando el camino para que las empresas coticen rápidamente

Aunque el Decreto 245/2025/ND-CP entró en vigor el 11 de septiembre de 2025, ha mostrado rápidamente importantes efectos prácticos, especialmente al acortar el proceso de salida a bolsa y cotización de las empresas. Entre las operaciones que se benefician directamente de la nueva política, VPBankS es un ejemplo típico.

El 1 de octubre, después de haber recibido un Certificado de Oferta Pública de Acciones por parte de la Comisión Estatal de Valores, VPBankS anunció su oferta pública de acciones a un precio de 33.900 VND/acción y una cantidad de 375 millones de unidades.

Se espera que el valor total del capital movilizado alcance casi los 12.713 billones de VND, convirtiéndose en una de las mayores IPO en la historia del sector de valores vietnamita. A este precio de oferta, VPBankS está valorado en aproximadamente 63.562 billones de VND (más de 2.400 millones de USD) tras la IPO. El plazo de registro es desde las 8:00 a. m. del 10 de octubre hasta las 4:00 p. m. del 31 de octubre de 2025.

En particular, VPBankS pretende cotizar acciones en HOSE en diciembre de 2025, solo dos meses desde el momento del anuncio de la IPO, una velocidad que es difícil de lograr antes de que entre en vigor el Decreto 245.

Según el Sr. Vu Huu Dien, Director General de VPBankS, las nuevas regulaciones del Decreto 245/2025/ND-CP están ayudando a que la hoja de ruta de salida a bolsa y cotización de acciones de VPBankS se lleve a cabo más rápidamente.

Bajo la antigua normativa, las empresas debían esperar al menos 90 días tras la aprobación de su cotización para poder comercializar sus acciones. Sin embargo, el Decreto 245 ha acortado este plazo a tan solo 30 días y, al mismo tiempo, permite la coordinación simultánea entre la Comisión Estatal de Valores y la Bolsa de Valores en el proceso de aprobación, en lugar de seguir el orden secuencial anterior.

Gracias al nuevo marco legal, VPBankS presentó de manera proactiva los documentos de IPO y cotización tanto a la Comisión Estatal de Valores como a HOSE de manera temprana, lo que ayudó a maximizar la eficiencia del tiempo y minimizar las demoras en el proceso de llevar las acciones al mercado.

Anteriormente, Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) también registró un excelente progreso en su salida a bolsa y cotización al acogerse al Decreto 245/2025/ND-CP, que entró en vigor en septiembre. Según el plan, las acciones TCX de TCBS cotizarán oficialmente en HOSE a partir del 21 de octubre de 2025, poco más de un mes después de completar la salida a bolsa, lo que demuestra claramente la eficacia de la nueva política.

Sin detenerse en el grupo financiero, la ola de OPI muestra indicios de extenderse a los sectores de la tecnología, la manufactura, la logística y el sector inmobiliario industrial. Dragon Capital estima que la cartera de OPI de Vietnam podría superar los 40 000 millones de dólares entre 2026 y 2028. Muchas empresas líderes están actualmente completando activamente sus expedientes para aprovechar las oportunidades favorables que ofrece el nuevo entorno político.

Según el Sr. Hoang Nam, Director de Investigación y Análisis de VietCap Securities Company, la Resolución 68 del Gobierno sobre el desarrollo económico privado es un importante motor de crecimiento a mediano y largo plazo. Sin embargo, para alcanzar este liderazgo, las empresas líderes necesitarán movilizar una cantidad significativa de capital. En ese contexto, se espera que el mercado de valores se convierta en un canal de movilización de capital eficaz y sostenible.

Esta ola de OPI ha recibido un claro apoyo del marco normativo. En particular, el Decreto 245/2025 ha acortado el plazo desde la OPI hasta la cotización de 90 a 30 días, creando así condiciones favorables para que las empresas accedan al capital con mayor rapidez, afirmó el Sr. Hoang Nam.

Los expertos afirman que el nuevo mecanismo de salida a bolsa no solo ayuda a las empresas a ahorrar costes de oportunidad, sino que también aumenta la transparencia y la credibilidad ante los inversores. El proceso de aprobación paralelo también facilita que el mercado reciba más productos de calidad en menos tiempo, un factor importante para la recuperación de la liquidez y el retorno del flujo de caja de la inversión al grupo de valores básicos.

Sin embargo, para aprovechar esto, las empresas necesitan preparar cuidadosamente documentos legales, aparatos de gestión y planes de comunicación financiera transparentes para cumplir simultáneamente con los requisitos de las agencias de gestión y las expectativas del mercado...

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