Ajuste de la valoración del mercado de valores

Con el gobierno de Estados Unidos imponiendo aranceles recíprocos, las valoraciones y los pronósticos para el mercado de valores también están cambiando.

Tenga cuidado con el sentimiento del mercado

El VN-Index experimentó cuatro sesiones de fuerte caída a principios de abril, perdiendo 223 puntos en cuatro sesiones, lo que llevó al índice desde los 1.317 puntos a su punto más bajo de 1.073 puntos. El precio de mercado de cientos de acciones se desplomó. Inmediatamente después, desde la sesión del 10 de abril hasta ahora, el mercado se ha recuperado, pero la situación actual todavía preocupa a los analistas. Varios grupos de analistas han revisado sus previsiones de mercado.

En la última información, Phu Hung Securities Company (PHS) mencionó la Ley de Aranceles Smoot-Hawley de 1930 y espera que esta situación no se repita. Sin embargo, por el momento es recomendable tener cautela.

Las acciones vietnamitas reaccionaron positivamente y recuperaron la confianza después de que Estados Unidos redujera los aranceles recíprocos y retrasara su implementación durante 90 días. Las preocupaciones han disminuido temporalmente, pero se mantiene una postura cautelosa, especialmente en el contexto de que China se ve afectada por altos aranceles y la fuerte depreciación del yuan.

En términos de factores internos, PHS evaluó que el crecimiento en el primer trimestre de 2025 registró un impulso positivo en la mayoría de las áreas, con un PIB aumentando un 6,93%, un nivel muy alto jamás registrado en un primer trimestre. Sin embargo, en comparación con el objetivo del 8% en 2025, Vietnam todavía necesita promover con más fuerza los motores de crecimiento interno en el resto del año.

En el mercado de valores, el aumento fue impulsado principalmente por las compras netas de inversores individuales nacionales, siendo el sector clave el inmobiliario. Sin embargo, como persiste la incertidumbre, el índice VN seguirá corrigiéndose, por lo que PHS ha reducido su pronóstico del índice para 2025 y la perspectiva general de ganancias del mercado caerá al 8-15% desde el pronóstico anterior del 17-18%.

En concreto, en el escenario positivo de PHS, se espera que VN-Index vuelva al rango de 1.200 - 1.250 puntos, posiblemente cotizando alrededor de 1.080 - 1.180 puntos en el escenario base y no descarta la posibilidad de que VN-Index alcance los 900 - 930 puntos, correspondientes a P/E y P/B de 9,x y 1,2x respectivamente en el peor escenario.

Sin embargo, esta compañía de valores también enfatizó que no todas las industrias se ven afectadas directa y fuertemente por los aranceles. La historia muestra que los niveles P/E y P/B anteriores a menudo harán que el poder adquisitivo regrese porque, en realidad, las perspectivas de crecimiento de Vietnam todavía son mejores que el promedio mundial. Además, con el descuento actual, muchas acciones defensivas con altos dividendos en efectivo están mostrando rendimientos de dividendos muy atractivos, por lo que el rango de precios actual es bastante adecuado para compras de inversiones a largo plazo.

Mientras tanto, KBSV Securities también ha ajustado a la baja su pronóstico de crecimiento para 2025 después de considerar el impacto de la política fiscal recíproca de EE. UU.

Consideramos que los riesgos de las políticas arancelarias podrían afectar la economía vietnamita a largo plazo. Sin embargo, los impactos negativos en el mercado bursátil podrían compensarse para finales del segundo trimestre de 2025, según KBSV.

KBSV ha rebajado su previsión de un crecimiento del 16% en los beneficios de las empresas del HSX en 2025 al 5%. KBSV espera que el VN-Index alcance los 1.100 puntos, y que la valoración P/E del VN-Index disminuya a 11,9 veces, en comparación con el final de 2024 de 14,6 veces (inferior al promedio de los últimos 10 años de 16,6 veces).

Esperando escenarios más optimistas

La cautela es la reacción común de analistas e inversores en el contexto actual. Sin embargo, también hay críticas más optimistas.

Aunque la política arancelaria del Sr. Trump puede tener muchos impactos en las perspectivas macroeconómicas, el entorno de inversión, las tasas de interés, los flujos de capital extranjero, así como el sentimiento de los inversores nacionales, las acciones vietnamitas aún tienen factores internos positivos que ayudan al mercado a tener la oportunidad de experimentar fases de recuperación alternas.

A pesar del impacto de los aranceles, las principales firmas de valores siguen siendo optimistas sobre el mercado, considerando que el crecimiento interno de Vietnam sigue siendo fuerte.

Entre ellos, podemos mencionar la introducción del sistema de comercio KRX a principios de mayo y la actualización del mercado en septiembre, así como el aumento de la inversión pública, las políticas para eliminar las dificultades para las empresas inmobiliarias, las políticas para estimular el consumo y las tasas de interés que se mantienen bajas.

En general, las previsiones de VNDirect Securities Company son más positivas, aunque los objetivos se han ajustado a la baja.

A principios de 2025, VNDirect propuso dos escenarios para el mercado de valores en 2025. En consecuencia, en el escenario más positivo, se prevé que VN-Index aumente un 32%, lo que lo llevará a 1.670 puntos. Esta previsión es la más alta en comparación con otras compañías de valores. En el escenario negativo, el VN-Index aún aumenta, pero solo un 6%, equivalente a 1.340 puntos.

Después de que Estados Unidos anunciara aranceles recíprocos, VNDirect ajustó su valoración, pero aún esperaba que las ganancias generales del mercado siguieran mejorando, a pesar de los desafíos planteados por los aranceles. Las perspectivas positivas del sector bancario y del inmobiliario residencial (dos sectores que representan casi el 70% de las ganancias del mercado) serán el principal motor.

Esta compañía de valores ofrece 3 escenarios para VN-Index en 2025.

En consecuencia, en el escenario positivo, con una tasa impositiva recíproca por debajo del 20%, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) reduciendo las tasas de interés entre 4 y 5 veces, el mercado anunciando una mejora en septiembre y un crecimiento de EPS del 16-17%, un P/E objetivo de aproximadamente 13,4 veces, el índice aumentará un 20% y cerrará en 1.520 puntos.

El escenario neutral se construye bajo el supuesto de un impuesto recíproco en el rango de 20-30%, la Fed reduce las tasas de interés 2-3 veces, el mercado mejora, el crecimiento de EPS es de 14% y P/E es 12,3 veces, luego el mercado aumentará en 10%, el índice cerrará en 1.400 puntos.

El escenario más negativo de VNDirect es que el índice caiga un 3% y cierre en 1.230 puntos cuando el impuesto correspondiente está en el rango de 30-46%, la Fed recorta las tasas de interés menos de 2 veces, el mercado no mejora, el EPS aumenta un 12% y el P/E objetivo es 11 veces.

De hecho, a pesar del impacto de los aranceles, las principales compañías de valores aún tienen grandes expectativas para el mercado basadas en el hecho de que el crecimiento interno de Vietnam sigue siendo fuerte, desde la reorganización del sistema político hasta el desarrollo de la economía privada y señales positivas hacia la mejora del mercado de valores...

Fuente: https://baodautu.vn/dieu-chinh-dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-d268404.html