Las empresas compiten para convertir deuda y bonos en acciones.

Cuando el vencimiento de los bonos se convierte en una carga, muchas empresas han optado por emitir acciones adicionales para compensar la deuda, dejando a los tenedores de bonos en una encrucijada, pasando de la posición de acreedores a… accionistas.

La presión del flujo de caja y la deuda en bonos están obligando a muchas empresas a encontrar soluciones para convertir bonos en acciones - Foto: QUANG DINH

Para resolver la carga de la deuda, las empresas están aprovechando al máximo la conversión de bonos en acciones, incluidas muchas "grandes empresas" que han aprobado planes para emitir acciones convertibles en el futuro cercano.

Las empresas "convierten la deuda en capital"

La conversión de deuda en capital es una actividad financiera bastante común en el mundo y se ha convertido en una tendencia popular en Vietnam en los últimos años, especialmente para las empresas que enfrentan dificultades.

En el cual, los "grandes" del sector inmobiliario han estado y están llevando a cabo operaciones de swaps de bonos por acciones para mejorar sus balances.

La junta general extraordinaria de accionistas celebrada recientemente por Novaland (código bursátil: NVL) aprobó la emisión de más de 168 millones de acciones individuales para canjear una deuda de más de 2.645 mil millones de VND para 3 acreedores, incluidos NovaGroup (2.527 mil millones de VND), Diamond Properties (112 mil millones de VND) y la Sra. Hoang Thu Chau (6.6 mil millones de VND).

Según Novaland, estos tres acreedores han comprometido sus acciones con préstamos garantizados para que la empresa pueda cumplir con sus obligaciones de pago durante el difícil período para mantener la continuidad de sus operaciones. Estos acreedores han llegado a un acuerdo de principio para intercambiar deudas con Novaland.

Además, los accionistas de Novaland aprobaron el plan para emitir más de 151 millones de acciones a un precio de emisión de 40.000 VND por acción, a cambio de la totalidad del capital en circulación de 13 códigos de bonos. Se trata de códigos de bonos emitidos entre 2021 y 2022, con vencimientos principalmente entre 2023 y 2025, con un valor total de capital en circulación de 6.074 billones de VND.

Además de intercambiar deuda por acciones, Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (código bursátil: HAG) consultó a los accionistas sobre la posibilidad de intercambiar deuda mediante la emisión de 210 millones de acciones a 12.000 VND por acción. En consecuencia, cada deuda de 12.000 VND se convertirá en una nueva acción.

Hoang Anh Gia Lai dijo que este es el siguiente paso en la hoja de ruta para manejar la deuda en bonos con un valor total de casi 6.600 mil millones de VND, emitida desde 2016. Después de la reestructuración en 2024, esta deuda se dividirá en dos grupos con un saldo principal de 2.150 mil millones de VND (grupo A) y 2.000 mil millones de VND (grupo B), respectivamente.

Después de la emisión, los tenedores de bonos de Hoang Anh Gia Lai se convertirán en accionistas de esta empresa multisectorial.

De manera similar, Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (código bursátil: HQC) también propuso un plan de canje de deuda mediante la emisión de acciones adicionales para compensar las deudas.

Según el plan, Hoang Quan emitirá 50 millones de acciones a un precio de 10.000 VND por acción para canjearlas por 500.000 millones de VND en deuda. De los cuales, la deuda de 212.000 millones de VND que Hoang Quan mantiene con Hai Phat Investment Joint Stock Company se convertirá en 21,2 millones de acciones, lo que equivale al 3,38 % de la participación accionaria tras la emisión.

Anteriormente, algunas empresas del sector de la construcción también lograron convertir con éxito deuda de corto plazo en acciones corporativas.

Dilución a corto plazo del valor de las acciones

Según el representante de Novaland, el capital pendiente de los bonos individuales ha estado pendiente en su mayoría desde 2023 hasta ahora, sin embargo, debido a la difícil situación comercial y la presión de los últimos años, Novaland no ha podido cumplir con su compromiso con los tenedores de bonos.

Por lo tanto, junto con las soluciones de reestructuración y el plan de emitir acciones para convertir los bonos en circulación esta vez, los tenedores de bonos tendrán opciones más diversas y adecuadas para satisfacer sus necesidades.

Después de implementar el plan de emitir acciones adicionales para convertir la deuda en bonos, el capital social de Novaland aumentará a más de VND 21.019 mil millones, la relación entre el número de acciones emitidas y el número total de acciones en circulación es del 7,8%.

"A corto plazo, la emisión de acciones adicionales diluirá a los accionistas actuales, pero este es un paso necesario para ayudar a Novaland a reestructurarse, reducir la presión del flujo de caja, mejorar el índice de seguridad financiera y, al mismo tiempo, demostrar buena voluntad y esforzarse siempre por asegurar el poder de todas las partes", explicó Novaland.

Hablando con Tuoi Tre Online , el líder de una empresa de bienes raíces en la ciudad de Ho Chi Minh dijo que las empresas que compiten para convertir deuda y bonos en acciones se consideran una "ruta de escape" para las empresas que luchan debido a la presión del pago de la deuda.

En lugar de tener que pagar cientos o incluso miles de millones de dongs cada año o vencer grandes bonos, las empresas tendrán menos carga al convertir deuda en capital. Esto no solo ayuda a mejorar el flujo de caja, sino que también embellece el balance general.

Sin embargo, esta persona también advirtió a los inversores sobre los riesgos que podrían surgir si el contexto económico desfavorable afecta el precio de las acciones. Además, emitir acciones adicionales para su conversión puede diluir el valor de las acciones actuales, perjudicando a otros accionistas.

"De una inversión segura con renta fija, los inversores se convierten en accionistas, compartiendo el riesgo de las fluctuaciones del precio de las acciones. Si la empresa sigue teniendo dificultades, el precio de las acciones podría caer, lo que afectaría su inversión", afirmó.

Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), el valor total de los bonos que vencen en la segunda mitad de 2025 se estima en 131.601 mil millones de VND, de los cuales los bonos inmobiliarios por sí solos representan 69.970 mil millones de VND, equivalente al 53% del volumen total de vencimiento.

Cabe destacar que solo en agosto de 2025, el valor de los bonos inmobiliarios con vencimiento alcanzó los 17,5 billones de dongs, casi el doble que en julio y el nivel más alto desde principios de año.

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ONG HIEN

Fuente: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm