Aprovechar el capital para el crecimiento

Como "vaso sanguíneo" de la economía, el flujo de capitales, especialmente la capacidad de dirigirlo eficazmente, juega un papel decisivo para un crecimiento económico sostenible, en paralelo con factores como el trabajo, la ciencia y la tecnología, las instituciones, el entorno de inversión... Especialmente en el contexto de que Vietnam se haya fijado un objetivo de crecimiento del PIB del 10% o más, el problema del desarrollo de los canales de capital se vuelve más urgente que nunca.

Línea de producción y ensamblaje de automóviles Hyundai Thanh Cong. Fotografía ilustrativa: Duong Giang/VNA

impulsores del crecimiento

Según el Dr. Nguyen Tu Anh, Director de Investigación de Políticas de la Universidad VinUni, para alcanzar el objetivo de un crecimiento económico del 10% o más anual, la escala crediticia de la economía debe duplicarse en los próximos 5 años. Específicamente, calculó que si el crecimiento del PIB real alcanza el 10%, más una inflación de alrededor del 3%, el crecimiento nominal será de aproximadamente el 13%. Para lograr este nivel, el crecimiento del crédito debe alcanzar al menos el 15% anual, unos 2 puntos porcentuales por encima de la tasa de crecimiento del PIB nominal.

Esa cifra demuestra claramente que el sistema bancario seguirá siendo el principal canal de capital, desempeñando un papel clave en la dinamización de la economía. «Sin duda, el papel del sistema bancario en la economía es de suma importancia», enfatizó el Dr. Nguyen Tu Anh.

Según este experto, Vietnam sigue siendo una economía dependiente de la banca, que se basa principalmente en el suministro de capital. Este modelo, en línea con la tendencia de los países del este de Asia, probablemente se mantendrá durante al menos los próximos 15 años. Incluso si el mercado de capitales (bolsa de valores, bonos corporativos, etc.) se desarrolla, los bancos seguirán teniendo la ventaja de proporcionar capital a largo plazo y gestión de riesgos para la economía.

Esto se deriva de la naturaleza del sector financiero. Mientras que el mercado de capitales exige a los inversores autoevaluar y gestionar los riesgos —una tarea compleja en un marco institucional y legal aún en desarrollo—, los bancos son organizaciones especializadas en la recopilación y el procesamiento de información, así como en la gestión de riesgos crediticios. Con el desarrollo de la tecnología digital , los bancos tienen cada vez mayor acceso a macrodatos, optimizan costes y amplían el acceso al capital a un mayor número de sujetos. Por lo tanto, los bancos no solo constituyen un eficaz canal de capital, sino también un canal de gestión de riesgos para la economía.

Compartiendo la misma opinión sobre el papel central de los bancos, el Sr. Quan Trong Thanh, Director del Departamento de Análisis de Maybank Securities Vietnam, afirmó que el potencial de crédito corporativo en Vietnam sigue siendo muy amplio. Actualmente, la relación crédito/PIB de Vietnam ronda el 134%; de este porcentaje, los préstamos corporativos representan menos del 80% del PIB, un nivel bastante saludable en comparación con economías similares.

Según Quan Trong Thanh, entre 2013 y 2022 se produjo un auge del crédito al consumo, especialmente para gastos personales, compra de vivienda y de automóviles. Sin embargo, después de 2022, con la fluctuación del contexto macroeconómico y la desaceleración de la demanda de préstamos personales, el flujo de capital crediticio se desplazó considerablemente hacia el sector empresarial. Desde 2024 hasta la fecha, el crédito empresarial se ha convertido en el principal motor del crecimiento crediticio, y Thanh considera que esta es la tendencia correcta.

La estructura de la inversión social también refleja esta tendencia. Citando estadísticas, el Sr. Thanh indicó que, entre 2020 y 2024, el capital de inversión total alcanzó aproximadamente los 682 mil millones de dólares, de los cuales el sector manufacturero representó la mayor proporción. Si bien la inversión extranjera directa (IED) aún ostenta la mayor participación en el sector manufacturero —principalmente a través de préstamos de bancos internacionales—, cerca del 44 % del capital de inversión restante proviene de bancos nacionales. Cabe destacar que tres bancos comerciales estatales (VietinBank, Vietcombank y BIDV ) concentran hasta el 60 % de la cuota de mercado, lo que reduce el margen de maniobra de los bancos comerciales y los obliga a impulsar el sector minorista. Sin embargo, en el contexto de una economía que entra en un período de fuerte crecimiento, el crédito corporativo, especialmente para las empresas privadas, se presenta como una vía de expansión lógica.

Dirección abierta desde infraestructura y energía

A corto plazo, el Sr. Quan Trong Thanh considera que dos áreas que podrían impulsar los flujos de capital bancario son la infraestructura y la energía. Según cálculos del Ministerio de Finanzas, para alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB del 10 % anual, Vietnam necesita una inversión total de aproximadamente 1,4 billones de dólares en los próximos cinco años, lo que equivale a 280 mil millones de dólares anuales. De esta cantidad, la inversión extranjera directa (IED) representa solo entre 24 y 30 mil millones de dólares, lo que significa que más de 250 mil millones de dólares anuales deben provenir del sector nacional, incluyendo el gobierno y las empresas privadas.

El gobierno está incentivando encarecidamente la participación del sector privado en inversiones en infraestructura y energía. «Este mercado se está expandiendo y la participación de las empresas privadas también está aumentando», afirmó el Sr. Thanh. Cuando las empresas privadas participan, los bancos están dispuestos a brindarles apoyo, siempre y cuando demuestren su capacidad para ejecutar el proyecto. Esto representa una oportunidad para que los bancos y el sector privado creen una eficaz circulación de capitales para la economía.

En términos generales, ambos expertos evaluaron que los bancos siguen siendo el principal canal de capital para Vietnam a mediano y largo plazo. Sin embargo, esto no significa que se descuide el mercado de capitales. Al contrario, se requiere una estrategia de desarrollo paralela para reducir la carga sobre el sistema bancario, especialmente ante la fuerte demanda de capital para la producción, la infraestructura y la energía.

Completar el marco jurídico, mejorar la capacidad de gobierno corporativo, la transparencia informativa y fomentar la confianza de los inversores serán requisitos previos para que el mercado de capitales se convierta en una "extensión" del sistema bancario.

El desarrollo de los canales de capital para la economía vietnamita en el nuevo período exige armonía entre el papel central de los bancos y el auge del mercado de capitales. El Dr. Nguyen Tu Anh afirmó que los bancos seguirán siendo la columna vertebral del flujo de capital económico de Vietnam durante al menos los próximos 15 años, mientras que el Sr. Quan Trong Thanh señaló que el espacio para el crédito empresarial, especialmente en los sectores de producción, infraestructura y energía, aún está muy disponible.

Cuando los canales de capital se desarrollen en armonía, Vietnam podrá alcanzar plenamente el objetivo de un crecimiento anual del 10% de manera sostenible y equilibrada, construyendo un sistema financiero seguro y flexible y estando preparado para una nueva etapa de desarrollo.

Fuente: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm