La inflación en la eurozona se ha desacelerado en los últimos meses hasta alcanzar su nivel más bajo en más de dos años, lo que genera esperanzas de que el Banco Central Europeo (BCE) abandone pronto su política monetaria restrictiva, allanando el camino para recortes de los tipos de interés. Sin embargo, la mayoría de los economistas creen que el BCE mantendrá los tipos de interés estables hasta mediados de 2024. El primer recorte del BCE no se espera hasta julio del próximo año.
Edificio de la Comisión Europea (CE) en Bruselas, Bélgica. Foto: THX/TTXVN
El riesgo todavía existe
Las últimas cifras de la Oficina Europea de Estadística (Eurostat) muestran que el índice de precios al consumo (IPC) en la eurozona aumentó tan solo un 2,4 % en noviembre de 2023, 0,3 puntos porcentuales por debajo de las previsiones de los analistas y muy por debajo del máximo del 10,6 %. Esta es también la tasa de inflación más baja desde julio de 2021.
Si bien la caída de la inflación ha generado esperanzas de que el BCE pueda pronto recortar las tasas de interés, la probabilidad de que se produzca ese escenario depende en gran medida de la evolución de los mercados internacionales de materias primas, especialmente los mercados energéticos, y de la estabilidad financiera de la región.
Los funcionarios del BCE siguen preocupados por el riesgo de un repunte de la inflación debido a una nueva crisis en el mercado energético. «El BCE sigue preocupado por la posibilidad de que factores como el crecimiento salarial y el riesgo de un repunte de los precios de la energía provoquen un nuevo repunte de la inflación», declaró Bert Colijn, economista sénior para la eurozona del banco ING.
Otro tema que preocupa a los ejecutivos del banco central es la estabilidad financiera de la eurozona. El 22 de noviembre, el BCE advirtió que las perspectivas de estabilidad financiera en la eurozona siguen siendo frágiles debido al endurecimiento de las condiciones financieras, la alta inflación y las tensiones geopolíticas que afectan a la región.
“Las sombrías perspectivas económicas y las consecuencias de la alta inflación dificultan el pago de la deuda a hogares, empresas y gobiernos ”, declaró el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, en su último Informe de Estabilidad Financiera. “Es importante mantener la vigilancia a medida que la economía avanza hacia un entorno de tipos de interés más altos y crecientes tensiones e incertidumbres geopolíticas”.
El informe advierte que una recesión es un escenario probable dado el empeoramiento de las perspectivas. El impacto total del aumento de los costes de financiación en la actividad económica aún no se ha percibido, y muchos sectores podrían enfrentarse a dificultades a medida que aumentan los costes del servicio de la deuda. El informe también menciona el mercado inmobiliario, que, según el BCE, está entrando en recesión.
Además, los bancos, que se benefician del aumento de las tasas de interés, pueden enfrentar dificultades ya que los mayores costos de endeudamiento conducen a una menor demanda de préstamos, señala el informe.
Además, el informe destacó que las preocupaciones sobre la estabilidad de la eurozona se han visto intensificadas por el estallido de la guerra entre Israel y Hamás.
¿Cuándo bajará el BCE los tipos de interés?
La última encuesta de Reuters muestra que es probable que el BCE mantenga estables los tipos de interés hasta mediados del próximo año. La encuesta, realizada por Reuters entre el 8 y el 13 de noviembre, encuestó a 72 economistas destacados. Todos coincidieron en que el BCE no subirá los tipos de interés en el ciclo actual.
Una tienda cuelga un cartel de rebajas en Bruselas, Bélgica. Foto: THX/TTXVN
Aunque los mercados financieros esperan un recorte de tasas para abril de 2024, la última encuesta de Reuters sugiere que es poco probable, especialmente después de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijera en octubre que "es demasiado pronto para siquiera hablar de un recorte".
La mayoría de los economistas encuestados por Reuters predijo que el primer recorte de tipos del BCE podría tardar al menos hasta julio de 2024, a pesar de las previsiones de una posible recesión en la eurozona. En concreto, 40 de 72 economistas pronosticaron que los tipos se mantendrían en los niveles actuales hasta mediados del próximo año. El resto predijo un recorte de tipos antes de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE en julio de 2024.
Peter Vanden Houte, economista jefe de ING para la eurozona, señaló que el BCE había reconocido un crecimiento inferior al previsto. Sin embargo, Houte enfatizó: «Eso no significa que el BCE se apresure a recortar los tipos de interés... No prevemos ningún recorte de tipos antes del verano de 2024».
Un recorte de tasas antes de lo esperado probablemente sólo ocurriría si hay una recesión lo suficientemente profunda como para impulsar al BCE a flexibilizar la política monetaria incluso si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.
Sin embargo, en una encuesta de Reuters, solo 15 de 35 economistas predijeron otra contracción en el cuarto trimestre de 2023, después de que la economía de la eurozona se contrajera un 0,1 % en el tercer trimestre de 2023, lo que significa que la eurozona entró oficialmente en recesión. Mientras tanto, el pronóstico para la mayor caída del PIB en los próximos trimestres fue de solo un 0,3 %. En concreto, al preguntarles qué tipo de recesión podría sufrir la eurozona, 24 de 29 economistas encuestados afirmaron que sería breve y superficial, mientras que solo 3 de 29 encuestados afirmaron que la recesión económica de la eurozona sería larga y superficial, 1 de 29 encuestados dijo que sería larga y profunda, y 1 de 29 predijo una recesión breve y profunda.
Hoang Anh
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