La Reserva Federal tiene más incentivos para apoyar a Wall Street.

Tras cada gran subida o bajada, la gente suele repetir que “la bolsa no es la economía” o que “Wall Street no es la calle principal”. Sin embargo, la línea que separa ambos conceptos es cada vez más difusa.

Esto se debe a que el aumento de los precios de los activos ha impulsado un mayor gasto por parte de los consumidores, que representan el 70% del PIB estadounidense. Este efecto riqueza se ha intensificado significativamente en los últimos 15 años.

Según Bernard Yaros, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics, cada aumento del 1% en la riqueza patrimonial incrementa ahora el consumo en un 0,05%, en comparación con solo un 0,02% en 2010. Al mismo tiempo, cada aumento de 1 dólar en el valor de la vivienda incrementa el consumo en 0,04 dólares, frente a los 0,03 dólares anteriores.

“Cuando los hogares ven aumentar su riqueza, tienden a sentirse más seguros de sus finanzas personales y están dispuestos a gastar más. El aumento de la riqueza también los anima a retirar capital de la vivienda o a vender acciones revalorizadas para financiar los gastos corrientes”, escribió Yaros en un informe.

Predice que el efecto riqueza seguirá creciendo en los próximos años, ya que una proporción cada vez mayor de jubilados, que tienen un mayor patrimonio neto, dependen más de su riqueza acumulada para mantener sus gastos cuando ya no tienen ingresos laborales.

Además, la proliferación de medios digitales hace que la psicología del consumidor sea más sensible a las fluctuaciones del mercado, reforzando aún más el "efecto riqueza".

Este efecto explica en parte por qué el consumo estadounidense se mantiene sólido, a pesar de la guerra comercial iniciada por el presidente Donald Trump, que ha mantenido la inflación alta y a las empresas reacias a contratar. Mientras tanto, la inteligencia artificial (IA) sigue siendo el principal motor que impulsa el mercado bursátil a nuevos máximos históricos.

Al mismo tiempo, las acciones de tecnología relacionadas con la IA, como Nvidia, Microsoft y Google, se están convirtiendo en pilares del mercado.

Según su modelo, Yaros estima que el auge de las acciones tecnológicas en los últimos 12 meses ha añadido casi 250.000 millones de dólares al gasto de los consumidores, o más del 20% del aumento total del gasto de los consumidores.

“Aunque la bolsa no es la economía, esta está ahora más expuesta que nunca a las fluctuaciones del mercado”, advirtió.

Los analistas de JPMorgan coinciden. Estiman que 30 acciones relacionadas con la IA han añadido más de 5 billones de dólares al patrimonio de los hogares estadounidenses durante el último año, impulsando el gasto anual en unos 180.000 millones de dólares, o el 0,9% del consumo total. Esta cifra podría aumentar si la IA continúa extendiéndose a otras acciones o activos, como el sector inmobiliario.

Cabe destacar que invertir en bolsa ya no es un privilegio exclusivo de los ricos. Más del 54% de los estadounidenses con ingresos anuales entre 30.000 y 79.999 dólares son ahora inversores particulares, y la mitad de ellos comenzó a invertir en los últimos cinco años, según una encuesta de BlackRock y Commonwealth Funds.

Pero los ricos siguen siendo los que más gastan. Un estudio de Moody's muestra que el 10% de los grupos de ingresos más altos representará la mitad del gasto total en el segundo trimestre de 2025, un máximo histórico.

Michael Brown, estratega senior de Pepperstone, afirmó que esto era consecuencia del efecto riqueza generado por las acciones y los bienes raíces, además de las disparidades de ingresos.

“Si lo juntamos todo, tenemos una economía cada vez más dependiente del gasto discrecional de los contribuyentes de altos ingresos, mientras que ellos dependen de la estabilidad de los activos de riesgo”, dijo.

Esto significa que tanto la Reserva Federal, que lleva a cabo la política monetaria, como el Congreso de Estados Unidos, que decide la política fiscal, tienen mayores incentivos para apoyar el mercado de valores.

Porque el “efecto riqueza” funciona en ambos sentidos: cuando los precios de los activos caen, el gasto y el crecimiento también se ralentizan.

“Estamos presenciando una economía cada vez más vinculada a los mercados de valores y un mercado de valores cada vez más dependiente del gasto del consumidor. Estos dos factores se combinan para crear un ‘colchón de seguridad’ para los activos de riesgo, con una política fiscal que se mantiene expansiva y una política monetaria cada vez más acomodaticia”, concluyó Brown.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html