El recorrido de 25 años de HoSE de "Aumentar el valor - Generar confianza" en el desarrollo y perfeccionamiento del sistema de índices para el mercado de valores

Partiendo de 100 puntos y contando únicamente con 2 acciones cotizadas, REE y SAM, VN-Index se ha convertido en la "brújula" que mide los movimientos de los precios de las acciones de las empresas que cotizan en HoSE. Este índice se utiliza para determinar el crecimiento de la capitalización de mercado actual en comparación con la capitalización de mercado en el momento base.

El período 2000-2006 fue testigo de los primeros pasos del mercado. El índice VN fue creciendo gradualmente hasta alcanzar los 751,77 puntos a finales de 2006. El método de cálculo del índice VN sentó las bases para el desarrollo posterior del índice bursátil de HoSE.

2012 marcó un hito importante con el lanzamiento del índice VN30, que representa las 30 acciones con mayor capitalización y mayor liquidez en HoSE. En particular, el VN30 está diseñado con un método de cálculo heredado y mejorado en comparación con el VN-Index, lo que marca un paso importante en la estandarización del índice de acuerdo con las prácticas internacionales.

Mientras que el VN-Index se calcula en base a la capitalización total cotizada, el VN30 aplica un ratio de flotación libre y utiliza acciones reales en circulación en lugar de acciones cotizadas. Este método ayuda a reflejar el valor real del mercado negociable, eliminando capitales restringidos como acciones estatales o accionistas estratégicos. Gracias a ello, el VN30 proporciona una imagen más realista de las fluctuaciones del mercado y se convierte en una herramienta de referencia adicional para muchos inversores individuales e institucionales, nacionales y extranjeros, en el mercado de valores.

También en 2012, HoSE estableció el Consejo de Índices de la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh, integrado por expertos financieros y económicos , que desempeña un papel importante al asesorar a HoSE sobre la estrategia de creación de índices y conjuntos de índices.

El período 2016-2020 continúa siendo testigo de un fuerte avance del mercado de valores vietnamita. El VN-Index superó por primera vez su máximo histórico de 2007, alcanzando los 1200 puntos a principios de 2018. Cabe destacar que este fue el período en el que el sistema de índices de HoSE se expandió significativamente con la introducción de numerosos índices importantes:

Nacieron los índices basados en la capitalización bursátil: VN100 (100 acciones de mayor capitalización), VNMidcap (acciones de mediana capitalización) y VNSmallcap (acciones de pequeña capitalización), que complementaron al VN30 y al VN-Index, ayudando a segmentar el mercado con mayor claridad.
Se presentan índices industriales: VNFIN, VNREAL, VNIND, VNCONS, VNUTI..., que ayudan a los inversores a monitorear el desempeño de cada industria específica. En particular, estos índices industriales se construyen de acuerdo con el GICS (Global Industry Classification Standard) de MSCI, uno de los estándares de clasificación industrial ampliamente reconocidos a nivel mundial. Esto ayuda a mejorar la comparabilidad y el cumplimiento de las normas internacionales, al tiempo que facilita el acceso de los inversores extranjeros al mercado de valores vietnamita.
Índices de inversión/índices temáticos: también se publican VNDIAMOND (grupo de acciones que cumplen el límite de propiedad extranjera), VNFINLEAD (sector financiero líder), VNFINSELECT (selección del sector financiero) y VNSI (desarrollo sostenible), que cumplen diferentes estrategias de inversión. En particular, el índice VNSI se construye de acuerdo con los estándares GRI (Global Reporting Initiative), un marco de informes de sostenibilidad reconocido mundialmente. El cumplimiento de los estándares GRI ayuda al índice VNSI a evaluar exhaustivamente los factores ambientales, sociales y de gobernanza corporativa, creando una base sólida para productos de inversión sostenible en Vietnam.
Los índices generales VNX Allshare y VNX50 fueron desarrollados conjuntamente por HoSE y HNX, reflejando las fluctuaciones de los precios de las acciones de las empresas que cotizan en ambas bolsas, contribuyendo a mejorar la consistencia y estandarización del sistema de indicadores para todo el mercado, al tiempo que crea un índice básico para desarrollar productos financieros como ETFs.

Esta diversificación ha creado una imagen completa de la evolución de cada segmento del mercado, apoyando eficazmente las decisiones de inversión y el desarrollo de nuevos productos financieros. Después de 25 años de desarrollo, el sistema de índices de HoSE ha construido un ecosistema diverso y completo desde índices basados en capitalización (VN30, VN100, VNMidcap, VNSmallcap), hasta índices industriales (VNFIN, VNIND, VNREAL, VNCONS, ...), índices de inversión/índices temáticos (VNDIAMOND, VNFINLEAD, VNFINSELECT, VNSI) e índices generales (VNX50, VNXAllshare).

Hasta la fecha, los nuevos índices de HoSE han mejorado significativamente los métodos de cálculo. Además de aplicar el método de cálculo del índice basado en el valor de capitalización ajustado por el ratio de capital flotante, estos índices también aplican un límite de ponderación (normalmente del 10-15%) para cada acción componente, evitando el dominio excesivo de las acciones de gran capitalización y, al mismo tiempo, implementando un estricto proceso periódico de revisión y reestructuración de la cartera cada 6 meses.

Estas mejoras ayudan a que los nuevos índices de HoSE se acerquen cada vez más a los estándares internacionales, mejoran la representatividad y la transparencia al reflejar los desarrollos del mercado, así como crean una base sólida para el desarrollo de productos financieros derivados, como contratos de futuros sobre índices, ETF basados en índices y warrants cubiertos.

Al observar el gráfico "Número de códigos ETF referenciados por índice a lo largo de los años" y "Crecimiento de AUM (activos bajo gestión) de los ETF según el índice a lo largo de los años", podemos ver el fuerte crecimiento de los productos ETF basados en el sistema de índice HoSE. De solo 1 código ETF que hace referencia al índice VN30 en el período 2014-2016, para marzo de 2025, el número de ETF ha aumentado a 17 códigos ETF que hacen referencia a 7 índices diferentes, el total de AUM de los fondos ETF de 359 mil millones de VND en 2015 ha crecido a más de 30.000 mil millones de VND en 2022, específicamente:

· VN30 : Índice pionero con ETF de referencia desde 2014. El número de ETF de referencia VN30 aumentó de 1 código en el período 2014-2019 a 3 códigos en 2020 y se estabilizó en 4 códigos desde 2021 hasta la actualidad, contribuyendo en gran medida a la estructura de AUM a lo largo de los años. Los AUM han crecido continuamente desde 359 mil millones de VND en 2015 hasta 11.800 mil millones de VND en 2021 y se han mantenido entre 8.000 y 9.000 mil millones de VND a partir de 2022. Esto demuestra la madurez y estabilidad del segmento de primera línea.

· VNX50 : Comenzó a tener ETF de referencia desde 2017 con 1 código y aumentó a 2 códigos desde 2022 hasta la actualidad.

· VNFINLEAD : El ETF de referencia apareció en 2019 y mantuvo el código 01 de manera estable a lo largo de los años, lo que refleja la demanda de inversión en el grupo líder de la industria financiera.

· VNDIAMOND : El índice con el crecimiento de ETF más impresionante, de 01 código en 2019 a 06 códigos en marzo de 2025, los AUM crecieron continuamente de 5.280 billones de VND en 2020 a más de 18.000 billones de VND en 2022 y se mantuvieron en 12.000-13.000 billones a partir de 2023. Este crecimiento refleja el gran interés de los inversores en el grupo de acciones que cumplen con el límite de propiedad extranjera.

· VN100 : Tiene un ETF de referencia desde 2019 y se ha mantenido estable en 02 códigos desde 2020 hasta la actualidad.

· VNMIDCAP y VNFINSELECT : Comienzan a tener ETF de referencia a partir de 2021, cada índice mantiene 1 código ETF estable a lo largo de los años.

El fuerte aumento del número de ETF y de AUM de ETF referenciados por diferentes índices refleja la madurez y diversificación del mercado de valores vietnamita. Esta tendencia demuestra la creciente confianza de los inversores en los productos de inversión pasiva, al tiempo que confirma la eficacia y transparencia del sistema de índices HoSE a la hora de reflejar la evolución del mercado. Cabe destacar que esta estadística también muestra que las tendencias de inversión están cada vez más diversificadas, desde el segmento tradicional de gran capitalización en expansión hasta estrategias de inversión especializadas como acciones con margen extranjero limitado o centradas en el sector financiero.

En la próxima fase de desarrollo, HoSE continuará perfeccionando el sistema de índice con muchas direcciones nuevas. El enfoque está en desarrollar y diversificar índices de acuerdo con estrategias de inversión específicas, como índices temáticos, índices de altos dividendos, índices de crecimiento, etc. Al mismo tiempo, HoSE investigará índices ESG que cumplan con las tendencias globales de inversión sostenible, centrándose en criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo, proporcionando más herramientas de referencia para los inversores.

El desarrollo de 25 años del sistema de índices bursátiles de HoSE es un viaje desde un único índice VN hasta el ecosistema de índices integral actual. Los índices se han convertido en la "brújula" de la orientación del mercado y en la plataforma de desarrollo de muchos productos financieros, contribuyendo a la diversificación de las herramientas de inversión y a la gestión de riesgos. Con una base sólida, el sistema de índices de HoSE continuará desarrollándose, anticipando las tendencias financieras globales, proporcionando herramientas de referencia efectivas para la comunidad inversora y contribuyendo al desarrollo sostenible del mercado de valores vietnamita.

Fuente: https://nhandan.vn/hanh-trinh-hose-25-nam-nang-gia-tri-vung-niem-tin-phat-trien-va-hoan-thien-he-thong-chi-so-cho-thi-truong-chung-khoan-post875553.html