Tras cotizar sus acciones en la Bolsa de Valores de HoSE el 21 de abril, CDC Construction Joint Stock Company (CDC Construction) busca invertir no solo en construcción civil, sino también en inversión extranjera directa (IED) y proyectos de infraestructura. Antes de cotizar, CDC Construction informó que su cartera de pedidos ascendía a 4.057 billones de VND, lo que representa el 273 % de los ingresos totales de construcción en el ejercicio fiscal 2023-2024, y que había expandido sus actividades de construcción a tres regiones del país.
Como contratista general, CDC Construction está implementando muchos proyectos notables, incluido el complejo de apartamentos de lujo A&T Sky Garden (VND 1,281 mil millones), cuya construcción se espera que finalice en el segundo trimestre de 2026; el proyecto Peninsula Da Nang (VND 1,569 mil millones), cuya construcción se espera que finalice en el segundo trimestre de 2026; Hinode Suite (VND 968 mil millones), cuya construcción se espera que finalice en el cuarto trimestre de 2025; Hue Heritage (VND 495 mil millones), cuya construcción se espera que finalice en el segundo trimestre de 2026, y otros proyectos.
Al 31 de marzo de 2025, CDC Construction registró un inventario de 541.600 millones de VND, lo que representa casi el 26% de sus activos totales. De estos, el costo de producción y los negocios en curso de proyectos inconclusos ascienden principalmente a 128.900 millones de VND en el proyecto de uso mixto de oficinas en alquiler y edificio de apartamentos en 28A Pham Hung, Hanói (edificio de apartamentos Hinode Suite); 63.900 millones de VND en el proyecto de apartamentos A&T Sky Garden; y 48.400 millones de VND en el proyecto del complejo de apartamentos Han River-Da Nang (Península de Da Nang).
Con la previsión de que los principales proyectos se completen y entreguen a finales de 2025 y 2026, CDC Construction transmite la esperanza de que, tras la entrega de los proyectos, los inversores formalizarán los contratos de construcción. Esta es la base para que la empresa calcule los ingresos, las ganancias y el flujo de caja, lo que ayuda a mejorar el flujo de caja en comparación con la etapa de movilización de recursos para centrarse en la ejecución de los proyectos de construcción.
Después del período de crisis del sector inmobiliario y post pandemia, cuando el sector inmobiliario muestra signos de recuperación, el mercado está mirando y esperando que esta recuperación siga al sector de la construcción, cuando los inversores hayan resuelto el problema del flujo de caja, volviendo a desplegar sincrónicamente la construcción de muchos proyectos para prepararse para un nuevo ciclo de expansión.
Sin embargo, como ocurre con muchas grandes empresas constructoras que cotizan en bolsa desde hace muchos años, el mayor problema relacionado con los activos de CDC Construction recae principalmente en terceros, y el avance del cobro de deudas depende de la salud financiera de los inversores con los que la empresa ha firmado contratos.
En concreto, al 31 de marzo de 2025, CDC Construction registró cuentas por cobrar a corto plazo por hasta 1.042.600 millones de VND, equivalentes al 50% de sus activos totales. De estas cuentas por cobrar, se incluyen principalmente 123.200 millones de VND en Xuan Thuy Trading and Service Joint Stock Company; 122.700 millones de VND en Military Petrochemical Joint Stock Company; 119.800 millones de VND en Dong Do Group; y 97.800 millones de VND en A&T Binh Duong Urban Development Investment Joint Stock Company.
En términos más generales, desde el 1 de abril de 2022 hasta el 31 de marzo de 2025, las cuentas por cobrar y los inventarios de CDC Construction han aumentado continuamente. De estos, las cuentas por cobrar aumentaron en 220.700 millones de VND, hasta alcanzar los 1.042.700 millones de VND; los inventarios aumentaron en 77.500 millones de VND, hasta alcanzar los 541.600 millones de VND. Ambos conceptos representaron el 76 % de los activos totales de la Compañía.
Con la expansión de las cuentas por cobrar y los inventarios, CDC Construction ha mantenido un modelo de flujo de caja deficitario. De este modo, el flujo de caja operativo en el ejercicio fiscal 2022-2023 registró una pérdida de 79.700 millones de VND; en el ejercicio fiscal 2023-2024, una pérdida de 149.760 millones de VND; y en el ejercicio fiscal 2024-2025, ha vuelto a registrar una ligera ganancia de 59.800 millones de VND. Además, con una ganancia de 42.290 millones de VND en el ejercicio fiscal 2024-2025, CDC Construction registró una eficiencia de utilización de activos del 2,2%, un 3,31% inferior al promedio del sector, y una eficiencia de utilización de capital del 7,9%, un 13,1% inferior al promedio del sector.
Con un desempeño comercial inferior al promedio de la industria y la mayoría de sus activos en manos de terceros, aunque CDC Construction salió a bolsa con expectativas positivas cuando se esperaba su pico de ganancias en 2025-2026, el precio de sus acciones todavía está cayendo.
Tras alcanzar un máximo de 25.050 VND/acción el 23 de abril, las acciones de CCC cayeron un 42,3% hasta 14.450 VND/acción (16 de mayo), un 21% menos que el precio de cotización de HoSE de 18.300 VND/acción el 21 de abril. En el mismo período, el índice representativo del mercado VN-Index aumentó un 7,5% y todavía tiene una tendencia de recuperación.
El precio de las acciones cayó drásticamente tras su cotización en HoSE, pero la Junta Directiva de CDC Construction no tomó ninguna medida para respaldarlas. CCC sigue bajando y continúa investigando.
Fuente: https://baodautu.vn/hau-niem-yet-tren-hose-co-phieu-ccc-truot-dai-d288683.html
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