Una serie de empresas con pasivos muchas veces superiores al capital

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El pasivo de Saigon VRG Investment JSC (código bursátil: SIP) al 31 de diciembre de 2023 ascendía a 17.044 millones de VND, un aumento del 11 % con respecto al inicio del año. Mientras tanto, el capital de la compañía (VCSH) solo ascendía a 4.038 millones de VND. El pasivo de SIP al cierre de 2023 era cuatro veces superior a su capital.

Los pasivos en SIP son cuatro veces superiores al capital. Captura de pantalla.

De igual manera, los pasivos de Tin Nghia Corporation (código bursátil: TID) también fueron 2,8 veces superiores a su patrimonio, alcanzando los 11.486 billones de VND al cierre de 2023, un 8 % más que en el mismo período del año anterior. Por su parte, el patrimonio de TID era de tan solo 4.076 billones de VND.

A finales de 2023, los pasivos de Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (Código bursátil: VPI) alcanzaron los 8,553 mil millones de VND, un aumento del 16% respecto al mismo período del año pasado, mientras que el capital de la empresa fue de solo 3,919 mil millones de VND.

Todas estas empresas tienen pasivos entre 2 y 4 veces superiores a su capital.

¿Qué es una proporción segura?

Según el Dr. Nguyen Tri Hieu, experto en finanzas y banca, la relación deuda/capital, según el índice de apalancamiento financiero, es de 1/1, lo cual se considera normal, lo que significa que por cada 1 dong de deuda, el capital también es de 1 dong. Incluso una relación de 2/1 no es demasiado arriesgada; la situación alarmante se presenta cuando la relación llega a 3/1.

Sin embargo, este experto también cree que para evaluar si una empresa tiene capacidad de pago, es necesario considerar su flujo de caja. Si solo consideramos el capital y la deuda total, se trata solo de una perspectiva temporal. Por ejemplo, actualmente, el ratio de apalancamiento es de 1/1 o 2/1, pero no indica si el flujo de caja se generará en el futuro.

El flujo de caja de una empresa es el dinero que entra por beneficios, por aportaciones de inversores, por préstamos de otros lugares, por venta de activos, por venta de inventario... y este número debe ser mayor que los pasivos para ser seguro.

El experto también señaló que es necesario considerar el sector, ya que cada uno tiene un ratio de apalancamiento diferente. Por ejemplo, en el sector bancario, el coeficiente K ronda el 8%, dividido por un ratio de apalancamiento de aproximadamente 11/1; en el sector de la construcción, el ratio aceptable es de 2/1; en el sector mayorista, donde el capital suele ser muy escaso y existe un alto nivel de endeudamiento; en este caso, el ratio de las empresas mayoristas puede ser de hasta 5/1 o 6/1; y en el sector servicios, el ratio aceptable es de 2/1.

El Dr. Nguyen Tri Hieu analizó que existen dos posibles escenarios cuando las empresas tienen una relación deuda/capital de hasta 3/1, un nivel alarmante. En consecuencia, el capital de la empresa puede disminuir drásticamente debido a la pérdida de activos, como clientes que no pagan deudas, inventario dañado, activos fijos dañados, etc., lo que reducirá el capital de la empresa.

Cuando el capital disminuye, esta relación ya no será 3/1, sino que aumentará a 4/1, 5/1... En ese momento, la empresa puede fácilmente quebrar porque su capital es demasiado bajo para soportar una gran carga de deuda.

Además, con un capital escaso, las empresas a menudo se ven obligadas a endeudarse. Si la empresa no prospera y tiene que endeudarse mucho para afrontar la deuda financiera o para desarrollarse, el ratio de apalancamiento será muy alto, lo que puede llevar a la quiebra.

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