Maybank: Una gran oportunidad para el comercio minorista vietnamita en 2026

De cara a 2026, el sector minorista de Vietnam sigue siendo considerado uno de los puntos brillantes de la economía, con perspectivas impulsadas por un fuerte crecimiento de las ganancias corporativas, un entorno macroeconómico en mejora y expectativas de revaluación a medida que Vietnam se acerca a los mercados emergentes.

Clientes comprando en el supermercado Winmart. Foto cortesía de Thu Trang/Periódico Noticias y Minorías Étnicas.

Según un informe publicado recientemente por Maybank IBG Research, las ventas minoristas durante los primeros 10 meses de 2025 aumentaron un 9,3 % interanual, calculado con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) nominal, y un 7,0 % con el IPC real. Esta recuperación continúa desde el período pospandemia, pero aún no alcanza las tasas de crecimiento previas a la COVID-19 (11-12 %), debido principalmente a la debilidad de la confianza del consumidor.

Maybank pronostica que la confianza del consumidor vietnamita mejorará significativamente en 2026 gracias a cuatro grupos de factores: i) Condiciones macroeconómicas más favorables, especialmente riesgos arancelarios reducidos y un crecimiento más rápido del Producto Interno Bruto (PIB); ii) Los paquetes de apoyo del gobierno continúan impulsando la demanda agregada; iii) Un mercado laboral mejorado, con menos presión sobre las empresas individuales por parte de las políticas; iv) Un efecto de activos más positivo debido a un entorno financiero estable.

Cabe destacar que Maybank considera que el objetivo del gobierno de un crecimiento promedio del PIB del 10% anual para el período 2026-2030 es un factor clave que convertirá al consumo en el motor principal del crecimiento económico . Los expertos de Maybank esperan que el gobierno mantenga las políticas de apoyo a la demanda agregada para impulsar el consumo interno.

Beneficio minorista: el impulso de crecimiento sigue siendo muy fuerte.

El informe indica que las empresas minoristas que cotizan en bolsa continuaron registrando resultados excepcionales en el tercer trimestre de 2025, con un aumento interanual del 96 % en el beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz (NPAT-MI). Anteriormente, los beneficios del sector habían aumentado un 53 % en el primer trimestre y un 51 % en el segundo trimestre de 2025.

Según Maybank, los motores del crecimiento provienen de: un mayor gasto de los consumidores, una continua expansión de la cuota de mercado del comercio minorista moderno y un mayor apalancamiento operativo a medida que las empresas alcanzan mayores escalas.

Los resultados demuestran la capacidad del sector para mantener una sólida rentabilidad, con todas las empresas principales superando las expectativas, a pesar de la lenta mejora de la demanda. Maybank prevé que las ganancias del sector minorista vietnamita aumentarán un 55 % en 2025 y un 26 % en 2026.

Maybank enfatizó que las reformas legales que está implementando el gobierno vietnamita crearán ventajas a largo plazo para las empresas grandes y transparentes que se adhieran a los estándares de buen gobierno.

Algunos cambios clave incluyen: una regulación más estricta de los canales minoristas informales y de los productos falsificados; mayores requisitos de cumplimiento tributario, facturación electrónica y almacenamiento de datos; e iniciativas para promover el comercio electrónico, el comercio minorista moderno y las cadenas de suministro transparentes.

Las nuevas regulaciones están erosionando la ventaja de precios de los canales minoristas informales –que dependen de impuestos globales, productos baratos, ausencia de facturas o bienes no inspeccionados– al tiempo que crean espacio para que las empresas modernas expandan su participación en el mercado a través de precios competitivos y la confianza del consumidor.

Sin embargo, el mercado minorista vietnamita seguirá fragmentado. Salvo en el sector de las tecnologías de la información (TIC) y la electrónica de consumo, la penetración del comercio minorista moderno en otros segmentos sigue siendo baja. Esto indica un importante potencial de crecimiento para las empresas líderes, en particular en los sectores de alimentación, productos farmacéuticos y joyería.

Según Maybank, una combinación de fundamentos macroeconómicos positivos, un crecimiento superior de las ganancias, reformas regulatorias que promueven la transparencia y expectativas de una mejora en el mercado respaldarán firmemente las perspectivas de valoración del sector. El informe afirma: «Incluso si los precios de las acciones se debilitan a corto plazo, los fundamentos del sector se mantienen sólidos y las valoraciones actuales presentan oportunidades atractivas».

Considerando los factores macroeconómicos, la rentabilidad, las reformas estructurales y las perspectivas de mejora, Maybank mantiene una perspectiva positiva sobre el sector minorista de Vietnam en 2026. Las empresas líderes no solo se beneficiarán de la recuperación del consumidor, sino también del proceso de reestructuración del mercado hacia la transparencia y la formalización.

Con una base estable, valoraciones atractivas y un fuerte impulso de crecimiento, se espera que 2026 sea un año de gran avance para la industria minorista de Vietnam.

Fuente: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm