A partir del 2 de noviembre, los inversores institucionales extranjeros podrán comprar acciones en Vietnam sin necesidad de fondos suficientes (sin prefinanciación) al realizar sus órdenes. Para implementar esto, las compañías de valores deben evaluar la capacidad del cliente para determinar el margen requerido según lo acordado.
Muchas compañías de valores están listas para lanzar servicios sin prefinanciación - Foto: Q. DINH
Las normas relativas a los procedimientos de pago y el manejo de situaciones en que los inversionistas institucionales extranjeros carecen de fondos también han sido detalladas en la Circular No. 68 del Ministerio de Finanzas .
En declaraciones al periódico Tuoi Tre, las compañías de valores dijeron que han preparado procedimientos operativos, personal, sistemas, mecanismos de gestión de riesgos y capital para implementar las nuevas regulaciones.
¿Cuáles son los beneficios de la no prefinanciación (NPS)?
El Sr. Tran Duc Anh, Director de Macroeconomía y Estrategia de Mercado de KB Securities (KBSV), afirmó que, con la nueva normativa, los inversores institucionales extranjeros de buena reputación pueden realizar órdenes con poco o ningún efectivo y liquidarlas en T+1 o T+2. Anteriormente, debían depositar el 100 % de los fondos.
Según el Sr. Duc Anh, eliminar este obstáculo es fundamental para atraer capital extranjero. "De repente, si el índice VN cae bruscamente, los inversores extranjeros desean desembolsar fondos de inmediato, pero no tienen el dinero disponible. Con la nueva normativa, vigente a partir del 2 de noviembre, pueden llamar a una compañía de valores para realizar una orden", explicó el experto de KBSV.
Según este experto, los cuatro mercados de la región (Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia) han adoptado la no prefinanciación, siendo Vietnam el único que lo ha hecho hasta ahora. Esta es una de las razones por las que el comercio exterior en Vietnam se mantiene relativamente "cauteloso" en comparación con el tamaño del mercado.
De hecho, durante el último período, agencias de calificación como MSCI, FTSE Russell e instituciones financieras internacionales también han declarado que el requisito de margen previo a la transacción es una barrera que Vietnam necesita cambiar.
Una vez que se elimine el requisito de margen, muchos expertos predicen una alta probabilidad de que el mercado de valores vietnamita sea considerado para una mejora por parte de FTSE Russell en el período de revisión a fines de 2025.
Hasta la fecha, Vietnam sigue siendo un mercado fronterizo, en el último puesto de la clasificación. Es fundamental optimizar el mercado para lograr mayor liquidez y estabilidad.
Huynh Hoang Phuong, experto en gestión de patrimonios de FIDT, cree que será difícil recuperar el valor neto de venta de los inversores extranjeros desde principios de año sin una mejora oficial, incluso si la Fed ha comenzado su camino de reducción de las tasas de interés.
Según este experto, en el contexto de los esfuerzos de Vietnam por mejorar su posición en el mercado, el valor neto acumulado de las ventas de inversores extranjeros desde principios de año hasta finales de septiembre alcanzó los 66.100 billones de VND (equivalentes a 2.700 millones de dólares estadounidenses). La proporción de transacciones de inversores extranjeros también disminuyó del 12% del mes anterior al 10% en septiembre.
Para octubre, la tendencia de ventas netas se había reducido, pero aún tenía un impacto psicológico en el mercado. Sin embargo, según el Sr. Phuong, la implementación de la financiación no anticipada también requiere tiempo para ser práctica, y los inversores extranjeros necesitan tiempo para experimentarla y evaluarla.
"Si bien no podemos esperar que el capital extranjero fluya hacia las acciones vietnamitas inmediatamente una vez que se levante el requisito de margen, es un prerrequisito importante para el mercado en el proceso de mejorar su estatus", dijo este experto.
Gestionar riesgos cuando los inversores no pagan.
El Sr. Bui Hoang Hai, Vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, dijo que la Circular No. 68, con su importante contenido sobre la no prefinanciación, es el resultado de un rápido proceso de redacción destinado a seguir persiguiendo el objetivo de mejorar y mantener el estatus mejorado.
Previamente, en una conferencia organizada por la Comisión de Valores para implementar las nuevas regulaciones para los participantes del mercado, las compañías de valores informaron que muchos clientes respondieron positivamente a las nuevas regulaciones.
Sin tener que depositar fondos suficientes, los inversores institucionales extranjeros pueden invertir en el mercado de valores vietnamita a un coste menor, minimizando los riesgos relacionados con los tipos de cambio, los swaps de cartera, etc.
Las compañías de valores también manifestaron que se están preparando activamente en términos de procesos de negocio, recursos humanos, sistemas, mecanismos de gestión de riesgos y capital para implementar la circular.
En declaraciones al periódico Tuoi Tre, un directivo de DNSE Securities Company afirmó que están listos para implementar la financiación sin prefinanciación a partir de principios de noviembre. "Hasta el momento, no hemos encontrado ninguna dificultad. Varios clientes extranjeros ya han acordado realizar transacciones bajo este nuevo mecanismo", reveló.
Para satisfacer las necesidades comerciales de los clientes que carecen de fondos suficientes, las compañías de valores deben asegurarse de tener el capital adecuado.
Muchas grandes entidades del mercado, como VCI, HCM y SS, también han declarado que tienen los recursos listos para proporcionar fondos de contrapartida para servicios de negociación de acciones que no requieren suficiente efectivo para inversores extranjeros.
Citando cifras que muestran que el valor promedio de las transacciones de compra de inversores extranjeros en todo el mercado es de varios billones de VND por sesión, el líder de una compañía de valores afirmó que este es un número relativamente pequeño en comparación con la escala y la capacidad de las compañías de valores que actualmente ofrecen límites de transacciones para abordar la escasez de efectivo.
Lo que más preocupa a muchas compañías de valores es el plan de gestión de riesgos y cómo manejar el escenario en el que los inversores extranjeros no pagan a tiempo o incluso incumplen los pagos.
De acuerdo con la Circular 68, si los inversionistas institucionales extranjeros carecen de fondos, las compañías de valores cubrirán el déficit a través de sus cuentas comerciales propias.
Respecto al proceso de gestión de riesgos para los clientes que no necesitan depositar garantías, el líder de DNSE Securities afirmó que se realizará una evaluación exhaustiva con los clientes en base a criterios como tiempo de constitución del fondo, desempeño y activos totales.
"La lista de acciones que no requieren prefinanciación incluirá aquellas con buena liquidez y que son evaluadas más rigurosamente en comparación con la actual cartera de préstamos de margen", dijo.
Un líder de SHS Securities también afirmó que tendrán que considerar cómo manejar situaciones en las que se otorgan límites comerciales a los clientes pero estos no depositan los fondos.
"En el peor de los casos, si el cliente no paga, solo podemos esperar a que llegue la mercancía para luego venderla. Pero podría haber una pérdida potencial", explicó, añadiendo que el proceso de gestión de estas garantías requiere la cooperación del banco custodio.
Fuente: VDSC - Compilado por: BINH KHANH - Gráficos: TUAN ANH
El mercado necesita más productos nuevos.
Según Vu Duy Khanh, director de análisis de Smart Invest Securities, hay muchas razones por las que el capital se retira del mercado vietnamita.
Además del diferencial de tasas de interés, la salida de capital de muchos países, no sólo de Vietnam, también podría deberse a demoras en la actualización de los mercados bursátiles y a cuellos de botella fundamentales en los mercados de materias primas.
El experto enfatizó que para que el mercado atraiga capital nacional y extranjero, necesita incentivos atractivos, una amplia variedad de productos de calidad y nuevos productos. El mercado vietnamita actualmente carece de ambos.
Sólo quedan unas pocas acciones antiguas, el número de empresas que han salido a bolsa en los últimos años se puede contar con una mano, los buenos valores están totalmente reservados por inversores extranjeros y no hay nuevos productos para negociar.
"Si no se mejora la calidad de los bienes y productos, será difícil impulsar la inversión extranjera en Vietnam, incluso si se mejora el estatus del país", afirmó Khanh.
Según este experto, el VN-Index no representa la economía, ya que depende de la banca, el sector inmobiliario y los valores. Este grupo representa alrededor del 70% de la capitalización bursátil total; por lo tanto, el mercado bursátil vietnamita no refleja plenamente la economía real y dificulta la inversión de los inversores extranjeros.
Además, por regla general, los fondos extranjeros asignan ponderaciones de inversión según las calificaciones del mercado. Por lo tanto, según el Sr. Khanh, la demora en mejorar la calificación del mercado significa que Vietnam también está perdiendo oportunidades para atraer flujos de capital.
Con la actualización a la categoría de mercado emergente, SSI Research estimó que las entradas de capital de los ETF podrían alcanzar los 1.700 millones de dólares, sin incluir las entradas de fondos gestionados activamente.
Se necesita una solución más amplia y a largo plazo.
La Sra. Nguyen Hoan Nien, analista de Shinhan Securities, afirmó que la Circular 68, con su disposición más importante que permite a los inversores institucionales extranjeros colocar órdenes de compra sin requerir fondos suficientes, tendrá un impacto positivo en el valor comercial de los inversores extranjeros en el mercado.
"Las compañías de valores con una amplia cartera de clientes institucionales extranjeros y abundante capital disponible, como VCI, HCM y SSI, se beneficiarán especialmente de convertirse en los principales proveedores de servicios no relacionados con la prefinanciación", afirmó la Sra. Nien, añadiendo que la cuota de mercado y los resultados comerciales de estas compañías también mejorarán, especialmente HCM y Vietcap, las dos principales en cuanto a cuota de mercado de clientes institucionales.
Sin embargo, la Sra. Nien también señaló que, a corto plazo, la solución NPS podría ayudar a FTSE a mejorar el mercado vietnamita.
Sin embargo, a largo plazo, Vietnam todavía necesita encontrar una solución integral para implementar y operar un sistema central de compensación y liquidación (CCP).
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Fuente: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm
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