El yuan es cada vez más popular a nivel mundial, pero es difícil abrirse paso y amenazar al dólar cuando aún depende de transacciones bilaterales que involucran a China.
Datos del Banco Popular de China (PBOC), el banco central, mostraron que el saldo pendiente de todas las transacciones de swaps de divisas nacionales ascendía a 115.080 millones de yuanes (15.780 millones de dólares) a finales de junio, aproximadamente 6.000 millones de yuanes más que a finales de marzo. El segundo trimestre de este año marcó el cuarto trimestre consecutivo de aumento del saldo pendiente de swaps de divisas.
Un swap de divisas es un acuerdo entre dos bancos centrales para intercambiar sus monedas con una tasa de interés. Esto permite al banco central de un país obtener liquidez en moneda extranjera del otro banco central, a menudo para financiar el comercio bilateral y la inversión directa.
El Banco Popular de China ha firmado acuerdos de swap de divisas con los bancos centrales de unos 40 países y regiones, más de la mitad de los cuales participan en la Iniciativa de la Franja y la Ruta. Por ejemplo, el acuerdo de swap de divisas entre China y Argentina permite al Banco Central de la República Argentina (BCRA) recibir RMB del Banco Popular de China a cambio de una cantidad equivalente en pesos argentinos.
China y Argentina firmaron por primera vez un acuerdo de swap de divisas por valor de 70.000 millones de yuanes (10.300 millones de dólares) en 2009 y lo ampliaron a 130.000 millones de yuanes en 2018. Gracias a este canal, Argentina ha pagado 1.700 millones de dólares de su deuda recientemente vencida de 2.700 millones de dólares al Fondo Monetario Internacional (FMI) en yuanes.
En abril, el gobierno argentino anunció que comenzaría a pagar las importaciones chinas en yuanes para preservar sus menguantes reservas de dólares, impulsando aún más los esfuerzos del Banco Popular de China para aumentar el uso global del "dólar rojo".
Yu Yongding, economista de la Academia China de Ciencias Sociales, afirmó que el acuerdo de swap de divisas tiene beneficios potenciales porque podría internacionalizar aún más el yuan. Si las empresas argentinas contraen préstamos en yuanes y los utilizan para comprar productos de China, impulsaría el uso de la moneda en el extranjero.
Más allá de la vía del swap de divisas, el yuan ha logrado mayor avance como moneda global este año, a medida que países como Rusia y Brasil han incrementado el uso de la moneda en medio de una escasez de dólares estadounidenses.
China también está intensificando sus esfuerzos para construir infraestructura financiera que apoye los pagos transfronterizos en renminbi, como el establecimiento de bancos de compensación en renminbi en mercados extranjeros. Asimismo, está ampliando su Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS).
En febrero, el Banco Popular de China (PBOC) y Brasil firmaron un acuerdo para establecer la compensación del yuan, autorizando a la sucursal brasileña del Banco Industrial y Comercial de China a implementarlo. Al mes siguiente, un banco brasileño controlado por el Banco de Comunicaciones de China se convirtió en el primer banco sudamericano en participar directamente en el CIPS.
Peng Wensheng, economista jefe de China International Capital, afirmó que está surgiendo un sistema monetario internacional multipolar a medida que el dólar pierde parte de su ventaja absoluta. El año pasado, el 49% (42,1 billones de yuanes, 6,1 billones de dólares) de los pagos transfronterizos de China se realizaron en yuanes. De esta cantidad, 10,5 billones de yuanes se realizaron a través de la cuenta corriente, principalmente para bienes y servicios.
Pagos transfronterizos en renminbi a lo largo de los años. Gráfico: Caixin
Con el creciente poder adquisitivo y las importaciones de bienes a gran escala, la segunda economía más grande del mundo ha estado promoviendo activamente la fijación de precios de las materias primas basada en el yuan en los últimos años.
Shao Yu, economista jefe de Orient Securities, explicó que la lógica era bastante similar a la de los "petrodólares", la condición del dólar estadounidense como moneda predilecta en el comercio internacional de petróleo desde la década de 1970. "El yuan busca vincularse a una canasta de materias primas, no solo al petróleo", afirmó.
En 2021, China registró 405.500 millones de yuanes en comercio transfronterizo liquidado en yuanes para productos básicos importantes como petróleo crudo, mineral de hierro, cobre y soja, lo que representa un aumento interanual del 42,8 %. En marzo, la Corporación Nacional del Petróleo de China realizó su primera compra de gas en yuanes a TotalEnergies (Francia).
Mientras tanto, la mayor apertura de los mercados de capitales chinos está impulsando la popularidad global del yuan en la inversión. El año pasado, los pagos transfronterizos en yuanes de China ascendieron a 31,6 billones de yuanes, un 10 % más que en 2021.
La moneda también está ganando terreno en Rusia. Los bonos denominados en yuanes despegaron en Moscú el año pasado, con varios gigantes rusos, como el productor de aluminio United Rusal International y el productor de oro Polyus, emitiendo bonos en yuanes a gran escala para atraer inversores.
Proporción de reservas de divisas en yuanes. Gráfico: Caixin
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), el yuan ocupa el quinto lugar en las reservas mundiales de divisas, después del dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y la libra esterlina. Para finales de 2022, su participación alcanzará el 2,69 %, frente a poco más del 1 % en 2016.
A medida que los bancos centrales, especialmente los de los países en desarrollo, incluidos los productores de petróleo de Medio Oriente, buscan diversificar sus reservas de moneda extranjera, el yuan es una “opción relativamente estable y de alta calidad”, ya que no hay muchas monedas no occidentales para elegir, según una importante sucursal de un banco chino en Rusia.
El CIPS contaba con 79 participantes directos a finales de marzo, frente a los 75 de finales de 2021. Muchos de ellos son sucursales de grandes empresas chinas en el extranjero. El número de participantes indirectos aumentó de 1184 a 1348 durante el mismo período, con aproximadamente el 75 % radicado en Asia.
Pero el camino hacia la internacionalización del yuan no está exento de desafíos. CIPS aún está muy por detrás de SWIFT, que cuenta con más de 11.000 instituciones conectadas. Expertos del sector afirman que los estrictos controles de capital de China han obstaculizado durante mucho tiempo los esfuerzos para internacionalizar el yuan, lo que dificulta la erosión del dominio del dólar. El presidente europeo de un importante banco chino afirmó que los mayores competidores del dólar son el euro y las monedas digitales, no el yuan.
“En términos de reservas de divisas, diversificarse desde el dólar estadounidense no significa diversificarse hacia el renminbi, sino hacia el won coreano, el dólar de Singapur, la corona sueca, la corona noruega y otras monedas de reserva no tradicionales”, dijo Eichengreen, profesor de economía y ciencias políticas en la Universidad de California, Berkeley.
Además, los esfuerzos de los bancos chinos por establecer un sistema de compensación del yuan a través de sucursales en el extranjero podrían incentivar a las pequeñas y medianas empresas comerciales a usar más el yuan. Sin embargo, esto no contribuiría a que la moneda china se ganara el favor de las grandes empresas, dado el dominio inigualable del dólar estadounidense en el comercio mundial, según Alessandro Golombiewski Teixeira, asesor económico de la expresidenta brasileña Dilma Vana Rousseff.
El índice de internacionalización del renminbi se situó en 2,86 en el primer trimestre de 2022, frente a 2,8 a finales de 2021, pero todavía muy por detrás de los 58,13 del dólar estadounidense, los 21,56 del euro, los 8,87 de la libra y los 4,96 del yen japonés.
Según los académicos, el yuan aún está lejos de convertirse en una moneda global importante. Puede que esté cobrando impulso, pero aún se encuentra en sus primeras etapas. Zhang Liqing, director del Centro de Investigación de Finanzas Internacionales de la Universidad Central de Finanzas y Economía, afirmó que sería difícil lograr un avance significativo en la internacionalización del yuan basándose en el comercio entre China y otros países.
La internacionalización de la moneda no pasará al siguiente nivel hasta que sea ampliamente utilizada como moneda de terceros en el comercio global, dijo Zhang, cuando entidades de dos países distintos de China utilicen el yuan para liquidar transacciones, al igual que el dólar estadounidense.
No hay atajos para que ninguna moneda se convierta en una moneda global a largo plazo. El éxito debe basarse en mercados de capital abiertos; mercados financieros estables y eficientes; y un sistema legal sólido, según un experto del Banco de Pagos Internacionales (BPI).
Phien An ( según Caixin )
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