Bonos corporativos agosto 2024: Disminuye la tasa de morosidad, pero el vencimiento es de alto riesgo

El informe de DNVN - VIS Rating muestra que la tasa de bonos corporativos vencidos a fines de agosto disminuyó ligeramente en comparación con el mes anterior, pero en septiembre el valor total de los bonos vencidos alcanzó los 24,5 billones de VND, 18,1 billones de VND más que el mes anterior.

La tasa de morosidad se redujo al 14,9%

Según el informe general del mercado de bonos corporativos de agosto de 2024, publicado recientemente por la Compañía Anónima de Calificación Crediticia de Inversiones de Vietnam (Vis Rating), en agosto, un bono corporativo (TPDN) con un valor nominal total de 450 mil millones de VND anunció por primera vez un retraso en el pago de los intereses del cupón. Este bono fue emitido por Novaland Group en agosto de 2020 con un plazo de 3 años, y para julio de 2023, su fecha de vencimiento se había pospuesto un año. Sin embargo, en julio de 2024, este bono se extendió nuevamente hasta agosto de 2025.

El total de bonos vencidos recién emitidos desde principios de año hasta finales de agosto de 2024 fue de 12,7 billones de VND. La tasa de morosidad acumulada a finales de agosto de 2024 disminuyó ligeramente, situándose en el 14,9 %, en comparación con el 15,1 % del mes anterior. Aproximadamente el 63 % del valor acumulado de los bonos vencidos provino del sector inmobiliario residencial, con una tasa de morosidad acumulada del 31 %.

También en agosto, 13 emisores con morosidad en los sectores inmobiliario residencial, minorista y agrícola reembolsaron un total de 2,4 billones de VND de capital a los tenedores de bonos. Tras un reembolso parcial, el saldo pendiente de bonos con mora de este grupo de emisores ascendía a 8,5 billones de VND.

VIS Rating pronostica que, en los próximos 12 meses, aproximadamente el 18% de los 245 billones de VND de bonos que vencen corren el riesgo de sufrir retrasos en el pago del capital.

La mayoría de los pagos atrasados ​​de capital de bonos corporativos en agosto de 2024 se relacionaron con la Sociedad Anónima de Importación y Exportación de Productos y Materiales Agropecuarios (CAJIMEX). CAJIMEX emitió bonos en 2020 con vencimiento en diciembre de 2026, pero pospuso el primer pago del cupón en 2023. Para agosto de 2024, CAJIMEX completó la recompra de todos los bonos según lo acordado con los tenedores.

Del total de 567 bonos vencidos emitidos desde 2022, 63 han pagado la totalidad del capital e intereses vencidos a sus tenedores, y 294 están en proceso de reestructuración. La tasa de recuperación de bonos vencidos aumentó al 20,8% a finales de agosto.

Bonos corporativos de alto riesgo con vencimiento

El informe de VIS Rating muestra que, en septiembre, el valor total de los bonos con vencimiento alcanzó los 24,5 billones de VND, 18,1 billones más que el mes anterior. VIS Rating estima que, de los bonos con vencimiento en septiembre de 2024, 1,8 billones de VND corren el riesgo de retraso en el pago del capital, ya que la mayoría ha retrasado previamente el pago de intereses.

Se estima que durante los próximos 12 meses el 18% de los 245 billones de VND de bonos que vencen corren riesgo de impago, de los cuales el 76% del valor de los bonos de alto riesgo pertenece a empresas del sector inmobiliario residencial y de la construcción.

En cuanto a las nuevas emisiones, en agosto, el volumen de nuevos bonos emitidos aumentó a 57,7 billones de VND, frente a los 46,8 billones de VND de julio. Los bancos comerciales emitieron un total de 51,3 billones de VND, lo que sigue representando la mayor parte de las nuevas emisiones.

De los bonos emitidos por los bancos en agosto de 2024, el 40% son bonos subordinados elegibles para capital de nivel 2, emitidos por Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development, Loc Phat Vietnam Joint Stock Commercial Bank, Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank y Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development.

Estos bonos de nivel 2 tienen un vencimiento promedio de 8,1 años y un cupón del 5,5-7,6% durante el primer año. Los demás bonos son bonos sin garantía con un vencimiento de 3 años y un cupón fijo del 5,2-7,7%.

Del total de 272,7 billones de VND en nuevas emisiones desde principios de año, 23 emisiones públicas representaron 39,1 billones de VND.

Thu An

Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902