ایجاد تعادل بین نرخ ارز و نرخ بهره

برای کاهش نرخ بهره وام و تحریک تقاضای اعتبار، بانک مرکزی توصیه می‌کند که بانک‌ها در هزینه‌ها صرفه‌جویی کنند، اما همچنین باید نرخ بهره و نرخ ارز را متعادل کنند.

سیاست پولی انعطاف‌پذیر

در جلسه پرسش و پاسخ مجلس ملی در تاریخ ۱۹ ژوئن، نگوین تی هونگ، رئیس بانک مرکزی، تأیید کرد که در چارچوب یک اقتصاد باز و بی‌ثبات، بانک مرکزی همیشه یک سیاست پولی انعطاف‌پذیر را اجرا می‌کند، واقعیت را به دقت دنبال می‌کند و از ابزارهای مناسب برای کنترل تورم، تثبیت اقتصاد کلان و حفظ بازار پولی و ارزی استفاده می‌کند.

به گفته تحلیلگران مالی، اقدام اخیر بانک مرکزی برای انتشار مجدد اوراق خزانه یکی از اقدامات مدیریتی انعطاف‌پذیر برای کاهش فشار بر نرخ ارز است که به ثبات بازار ارز در کوتاه‌مدت کمک می‌کند. انتشار اوراق خزانه نه تنها به خروج موقت پول از بازار کمک می‌کند، بلکه سیگنالی از احتیاط بانک مرکزی در مواجهه با نوسانات اقتصاد کلان نیز ارسال می‌کند.

بازگشایی کانال انتشار اوراق خزانه نشان دهنده قصد بانک مرکزی برای کاهش نقدینگی در سیستم بانکی در شرایط نرخ بالای برابری دونگ ویتنام/دلار آمریکا است. به طور خاص، در جلسه 24 ژوئن، نرخ ارز مرکزی توسط بانک مرکزی 25058 دونگ ویتنام/دلار آمریکا اعلام شد که بالاترین سطح از سال 2016 است. در 25 و 26 ژوئن، نرخ ارز مرکزی به 25053 دونگ ویتنام/دلار آمریکا کاهش یافت.

برای کاهش نرخ بهره وام و تحریک تقاضای اعتبار، بانک مرکزی از بانک‌ها خواسته است که در هزینه‌ها صرفه‌جویی کنند. دکتر تران هونگ سون، دانشیار و مدیر موسسه تحقیقات توسعه فناوری بانکداری (دانشگاه اقتصاد و حقوق، دانشگاه ملی شهر هوشی مین) گفت که نرخ بهره سپرده و وام توسط بانک‌ها تعدیل شده است. با این حال، در درازمدت، نرخ بهره از عرضه و تقاضای سرمایه در بازار پیروی خواهد کرد.

به گفته دکتر سون، دانشیار دانشگاه، لازم است که بین نرخ بهره و نرخ ارز تعادل برقرار شود، به خصوص زمانی که نقشه راه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) کند می‌شود. اگرچه شاخص ارزیابی سلامت دلار آمریکا در حال حاضر زیر آستانه ۱۰۰ واحد نگه داشته شده است، اما فشار نرخ ارز در نیمه دوم سال همچنان برای بازار نگران کننده است. شاخص دلار آمریکا در مقایسه با ابتدای سال بیش از ۱۰ درصد کاهش یافته و تا ۲۶ ژوئن تنها ۹۷.۵ واحد بوده است، در حالی که نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام ۲.۷ درصد افزایش یافته است.

حفظ محیط با نرخ بهره پایین دشوار است

خانم بویی تی تائو لی، مدیر بخش تحقیقات شرکت اوراق بهادار شینهان ویتنام (SSV)، گفت که تورم و افزایش نرخ ارز، حفظ محیط نرخ بهره پایین را دشوار می‌کند. نرخ ارز در حال حاضر تحت فشار زیادی است زیرا قیمت داخلی دلار آمریکا افزایش می‌یابد، با وجود اینکه شاخص دلار آمریکا از ابتدای سال بیش از 10 درصد کاهش یافته است. فشار بر نرخ ارز عمدتاً از افزایش شدید فصلی تقاضای دلار آمریکا در پایان سال (معمولاً در سه ماهه سوم و چهارم هر سال) ناشی می‌شود.

پیش از آنکه انتظار می‌رفت سیاست‌های تعرفه‌ای جدید اجرایی شوند، فعالیت‌های واردات و صادرات افزایش ناگهانی را ثبت کردند. در ۵ ماه اول سال، صادرات ۱۴ درصد افزایش یافت، در حالی که واردات ۱۷ درصد افزایش یافت و باعث شد تراز تجاری به سمت کسری تغییر کند. این تحول منجر به افزایش شدید تقاضا برای ذخایر دلار از سوی کسب‌وکارها شد و به توضیح حرکت نرخ ارز داخلی در جهت مخالف با نرخ ارز جهانی کمک کرد.

علاوه بر این، ایالات متحده وارد جنگ با ایران شده است و نگرانی‌هایی را در مورد درگیری اسرائیل و ایران ایجاد کرده است که منجر به افزایش شدید قیمت نفت و تشدید تورم شده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده در 5 ماه اول سال، عمدتاً به دلیل کاهش قیمت نفت، همچنان پایین مانده است. بنابراین، اگر نرخ ارز و تورم به شدت افزایش یابد، حفظ سیاست‌های انبساطی پولی و مالی و فضای نرخ بهره پایین فعلی دشوار خواهد بود.

تحلیلگران می‌گویند با توجه به فشار بر نرخ ارز در صورت عدم افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، ویتنام نیز در تلاش‌های خود برای حفظ نرخ بهره پایین به منظور حمایت از رشد، با مشکلاتی مواجه خواهد شد. نرخ بهره عملیاتی توسط نهاد ناظر بانکی در سطح فعلی ۴ درصد حفظ خواهد شد.

UOB پیش‌بینی می‌کند که VND تا پایان سه‌ماهه سوم/2025 در محدوده ضعیفی در محدوده معاملاتی با دلار آمریکا نوسان خواهد داشت. با این حال، از سه‌ماهه چهارم/2025 به بعد، VND ممکن است شروع به بازیابی حرکت خود کند، که مطابق با روند کلی بهبود ارزهای آسیایی است، زیرا عدم قطعیت تجاری به تدریج کاهش می‌یابد. نرخ ارز VND/USD در سه‌ماهه سوم/2025، 26300 VND/USD، در سه‌ماهه چهارم/2025، 26100 VND/USD، در سه‌ماهه اول/2026، 25900 VND/USD و در سه‌ماهه دوم/2026، 25700 VND/USD خواهد بود.

منبع: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html