بازار سهام فردا ۱۵ اکتبر: سهام‌هایی که با قیمت‌های نجومی عرضه می‌شوند، آیا باید در اوج قیمت خرید کرد؟

در پایان جلسه معاملاتی در ۱۴ اکتبر، شاخص VN با ۱۷۶۱ واحد بسته شد که نسبت به جلسه قبل بیش از ۴ واحد کاهش داشت؛ شاخص HNX با اندکی کاهش به ۲۷۵ واحد رسید در حالی که شاخص Upcom با ۰.۴۵ واحد افزایش به بیش از ۱۱۳ واحد رسید. شاخص VN30 همچنان با ۱.۴۱ واحد افزایش از ۲۰۰۰ واحد فراتر رفت.

نقدینگی بازار با افزایش ۲۱.۱ درصدی حجم معاملات در HOSE نسبت به جلسه قبل افزایش یافت. با این حال، فشار فروش در بسیاری از سهام شرکت‌های کوچک در گروه‌های املاک و مستغلات، شهرک‌های صنعتی، نفت و گاز، غذاهای دریایی، فناوری، ساخت و ساز و ... به شدت افزایش یافت.

طبق گفته شرکت‌های اوراق بهادار، روند کوتاه‌مدت بازار پس از عبور از اوج ۱۷۰۰ واحدی، به لطف افزایش سهام شرکت‌های بزرگ، همچنان مثبت است.

یک پیشرفت قابل توجه این است که بسیاری از سرمایه‌گذاران به فهرست شدن قریب‌الوقوع بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار - عرضه اولیه عمومی (IPO) مانند TCBS، VPBankS، VPS علاقه‌مند هستند. نکته قابل توجه این است که انتظار می‌رود شرکت اوراق بهادار VPS با حداقل قیمت عرضه اولیه 60،000 دونگ ویتنامی برای هر سهم فهرست شود.

طبق اعلام VPS، این قیمت توسط هیئت مدیره VPS بر اساس این فرض تصویب شده است که قیمت سهام از ارزش دفتری هر سهم طبق گزارش مالی میان‌دوره‌ای حسابرسی‌شده سال ۲۰۲۵ پایین‌تر نباشد؛ که نشان‌دهنده چشم‌انداز رشد پایدار است.

با این حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند که این قیمت در مقایسه با میانگین قیمت شرکت‌های برتر اوراق بهادار مانند SSI، VCI، MBS، HCM، VND بسیار بالاست... برخی حتی می‌گویند که این قیمت "دیوانه‌وار" است.

آقای نگوین تان ترونگ - مدیر کل شرکت سهامی سرمایه‌گذاری FinSuccess - در گفتگو با خبرنگار روزنامه نگوی لائو دونگ، برای ارزیابی قیمت عرضه اولیه سهام یک شرکت اوراق بهادار، به ویژه در مورد VPS، لازم است به هر دو دیدگاه نگاه شود: ارزش‌گذاری نسبی و ارزش‌گذاری مورد انتظار.

از نظر ارزش‌گذاری نسبی، با توجه به اینکه ارزش سهام در تاریخ 30 سپتامبر 2025 حدود 13297 میلیارد دانگ ویتنام و تعداد سهام منتشر شده پس از پاداش 1.28 میلیارد سهم است، ارزش دفتری حدود 10400 دانگ ویتنام به ازای هر سهم است. با قیمت عرضه 60000 دانگ ویتنام، ارزش دفتری (P/B) حدود 5.8 برابر می‌شود. در مقایسه با شرکت‌های بورسی مانند SSI، HCM یا VCI... واضح است که اگر صرفاً بر اساس ارزش دفتری بررسی شود، این ارزش‌گذاری ارزان نیست.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — برخی از سهام با قیمت‌های سرسام‌آور در شرف عرضه اولیه عمومی هستند.

آقای ترانگ گفت: «تفاوت VPS در مدل کسب‌وکار و موقعیت بازار آن نهفته است. VPS یک شرکت خدماتی خالص است، بدون حساب‌های معاملاتی اختصاصی بزرگ و متعدد، اما به شدت بر کارگزاری، وام‌های مارجین و بانکداری سرمایه‌گذاری تمرکز دارد. قیمت بالای عرضه اولیه سهام به معنای «قیمت دیوانه‌وار» نیست، بلکه انتظارات بازار را در مورد نرخ رشد و سودآوری آینده کسب‌وکار نشان می‌دهد.»

آقای نگوین دانه تای، کارشناس ارشد شرکت CKG ویتنام، اظهار داشت که سال 2025 سال موج عرضه اولیه عمومی سهام (IPO) در نظر گرفته می‌شود. شرکت‌ها برای اولین بار سهام خود را به عموم عرضه خواهند کرد، به لطف سه نیروی محرکه اصلی، از جمله جهت‌گیری دولت در مورد بازار سهام برای تبدیل شدن به کانال اصلی بسیج سرمایه به جای اعتبار بانکی، ضمن تشویق بخش اقتصادی خصوصی...

در مورد اوراق بهادار VPS (با کد بورسی VCK)، نکته بحث‌برانگیز حداقل قیمت پیشنهادی ۶۰،۰۰۰ ونگ برای هر سهم است که منجر به ارزش‌گذاری حدود ۸۹،۰۰۰ میلیارد ونگ (حدود ۳.۴ میلیارد دلار آمریکا) برای کسب و کار می‌شود و باعث می‌شود بسیاری از سرمایه‌گذاران فکر کنند که این قیمت «دیوانه‌وار» است.

آقای نگوین دانه تای گفت: «در حال حاضر، اوراق بهادار VPS رتبه اول سهم بازار کارگزاری در HOSE را دارد. با توجه به ارزش دفتری P/B این شرکت پس از انتشار موفقیت‌آمیز حدود ۳.۴ برابر، در مقایسه با شرکت‌های برتر خیلی ارزان نیست، اما همچنان جذاب است. تصمیم به مشارکت یا عدم مشارکت به میزان ریسک‌پذیری و مدت زمان نگهداری هر سرمایه‌گذار بستگی دارد.»