این رونق، این سوال را مطرح میکند که چه منابعی، پیشرفت زیرساختها را در دوره ۲۰۲۵-۲۰۳۵ تقویت خواهد کرد؟ در حالی که بودجههای دولتی و اعتبار بانکی به محدودیتهای خود رسیدهاند، سرمایه خصوصی به عنوان نیروی محرکه تعیینکننده شناخته میشود.
این همچنین دستورالعمل نخستوزیر فام مین چین در دهمین جلسه پانزدهمین مجلس ملی بود: زیرساختها یکی از سه پیشرفت استراتژیک هستند و باید طبق اصل «سرمایه دولتی و سرمایه خصوصی» اجرا شوند.
راهآهن پرسرعت شمال-جنوب نمونه بارزی از این دست است: این راهآهن نه تنها سفر با قطار شمال-جنوب را چند ساعت کوتاه میکند، بلکه شیوه جدیدی از تفکر را نیز میگشاید و امکان مشارکت عمیقتر بخش خصوصی در اجزای اساسی زیرساخت را فراهم میکند. تعدادی از شرکتها مانند VinSpeed (Vingroup)، Thaco ، Hoa Phat، شرکت ملی ساخت و ساز Thang Long و شرکت حمل و نقل راهآهن ویتنام تمایل خود را برای مشارکت ابراز کردهاند. این نشان میدهد که بخش خصوصی در حال ورود به مرحله جدیدی است و از نقش پیمانکار به مشارکتکننده در ساخت زیرساختهای ملی تغییر میکند.
در سال ۲۰۲۵، بسیاری از برنامههای سرمایهگذاری در مقیاس بزرگ در سراسر کشور اجرا شدند. در ۱۹ آوریل، دولت ۸۰ پروژه را به مناسبت پنجاهمین سالگرد آزادسازی جنوب ویتنام، با سرمایهای بالغ بر ۴۴۵۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام، اعلام کرد. تا ۱۹ آگوست، در ۳۴ استان و شهر در سراسر کشور، ۲۵۰ پروژه دیگر برای جشن هشتادمین سالگرد روز ملی، با سرمایهگذاری بالغ بر ۱.۲۸ میلیون میلیارد دونگ ویتنام، آغاز و افتتاح شدند. در راستای آمادهسازی برای چهاردهمین کنگره ملی حزب، تا ۳۰ نوامبر ۲۰۲۵، وزارت ساخت و ساز فهرستی از ۲۳۲ پروژه و کار از وزارتخانهها، بخشها، مناطق، شرکتها و شرکتهای عمومی در ۳۴ استان/شهر را که واجد شرایط شروع و افتتاح هستند (برخی از سازمانها و واحدها هنوز گزارش ارائه نکردهاند) در ۱۹ دسامبر، با سرمایهای بالغ بر ۱.۱ تریلیون دونگ ویتنام، گردآوری کرده است که یک زنجیره سرمایهگذاری زیرساختی پیوسته و در مقیاس بزرگ با تأثیر در سراسر کشور ایجاد میکند.
نیازهای کلان سرمایهای، نقش بخش خصوصی را بیش از پیش برجسته میکند. به گفته آقای کوان ترونگ تان، مدیر تحلیل بانک سرمایهگذاری میبنک، ویتنام در پنج سال آینده تقریباً به ۱.۴ تریلیون دلار سرمایه سرمایهگذاری اجتماعی نیاز دارد؛ پس از کسر سرمایهگذاری مستقیم خارجی (FDI)، همچنان سالانه به ۲۵۰ میلیارد دلار از منابع داخلی نیاز دارد که بخش خصوصی نقش اصلی را ایفا میکند. شرکت رتبهبندی سرمایهگذاری ویتنام (VIS Rating) نیز پیشبینی میکند که سرمایهگذاری عمومی تا سال ۲۰۳۰ تنها ۷۰ درصد از نیازهای سرمایهای زیرساختی را برآورده خواهد کرد و مدل مشارکت عمومی-خصوصی (PPP) را به یک انتخاب استراتژیک تبدیل میکند.
آقای فام کوک لانگ، معاون مدیر کل گمادپت و رئیس انجمن نمایندگان، کارگزاران و خدمات دریایی ویتنام (VISABA)، معتقد است که ویتنام در صورت بهرهگیری مؤثر از مشارکتهای دولتی و خصوصی، پتانسیل تبدیل شدن به یک قطب لجستیک و دریایی منطقهای را دارد. با این حال، رقابتپذیری همچنان محدود است: بنادر دریایی تنها 20 درصد از نیازهای عملیاتی را برآورده میکنند؛ ارتباطات بین منطقهای وجود ندارد. بسیاری از پروژههای کلیدی به دلیل کندی تحول سیاستها هنوز به نتیجه نرسیدهاند.
نگرانیهای کسبوکارها نیز منعکسکننده این واقعیت است. وینگروپ پیشنهاد داد که تنها 20 درصد از سرمایه را تأمین کند و به وامهای دولتی بلندمدت و بدون بهره نیاز دارد. تاکو یک مکانیسم ضمانت و پشتیبانی نرخ بهره را پیشنهاد داد. این پیشنهادها نشان میدهد که مقیاس پروژه از ظرفیت یک بنگاه اقتصادی واحد فراتر میرود؛ هزینههای بالای سرمایه و ریسکهای سیاستگذاری همچنان موانعی هستند. با این وجود، مشارکت در زیرساختها همچنان مزایای استراتژیکی را ارائه میدهد - بهبود ظرفیت مدیریت، دسترسی به فناوری و گسترش زنجیرههای تأمین.
توسعه کند مدل PPP تا به امروز نه تنها از نگرش مردد کسب و کارها، بلکه از یک چارچوب قانونی ناقص نیز ناشی میشود. بانک توسعه آسیا (ADB) به سه نقطه ضعف اشاره میکند: آمادهسازی پروژه، تخصیص ریسک و کمبود سرمایه بلندمدت. در همین حال، بانکهای تجاری به دلیل ریسک سررسید، از وامدهی بلندمدت محدود هستند. قانون PPP تغییراتی را ایجاد کرده است، اما ویتنام هنوز به ابزارهای مالی پیچیدهتری نیاز دارد.
در این زمینه، پیشنهاد وزارت دارایی برای تأسیس صندوق سرمایهگذاری اوراق قرضه زیرساختی، گامی اساسی در بسیج سرمایه بلندمدت از افراد، کسبوکارها، شرکتهای بیمه، صندوقهای سرمایهگذاری و سرمایهگذاران بینالمللی تلقی میشود. طبق رتبهبندی VIS، تنها ۲۳ درصد از اوراق قرضه شرکتی منتشر شده در ۱۰ ماه اول سال ۲۰۲۵ به زیرساختها سرازیر شده است که نیاز به یک سازوکار تخصصی هدایت سرمایه را برجسته میکند.
به گفته آقای دونگ دوک هیو، مدیر و تحلیلگر ارشد بخش رتبهبندی و تحقیقات VIS Rating، پروژههای راهآهن پرسرعت و گذار انرژی به سرمایه بسیار زیادی نیاز خواهند داشت، در حالی که بودجه ODA به شدت کاهش یافته است. بنابراین، اوراق قرضه زیرساختی میتواند به دلیل سه مزیت به یک ستون جدید تبدیل شود: یک پایه اقتصادی و سیاسی پایدار؛ سرمایه بلندمدت استفاده نشده از صندوقهای بیمه و بازنشستگی؛ و پتانسیل ایجاد اثرات سرریز اقتصادی قوی.
آقای فونگ شوان مین، رئیس سایگون ریتینگ (یک سازمان مستقل رتبهبندی اعتباری در ویتنام)، معتقد است که صندوقهای اوراق قرضه زیرساختی به ایجاد یک ساختار سرمایه "سه رکنی" کمک خواهند کرد: سرمایه عمومی - سرمایه خصوصی - سرمایه بینالمللی، و وابستگی به بودجه دولتی را کاهش میدهند. آقای مین پیشنهاد داد که این صندوق باید حداقل به مدت 10 سال به عنوان یک صندوق با سرمایه بسته فعالیت کند و گواهیهای صندوق خود را برای اطمینان از نقدینگی فهرست کند.
برای بسیج پایدارتر سرمایه، ویتنام نیاز به ایجاد یک «معماری سرمایه زیرساختی» کامل دارد: بانکهای سرمایهگذاری متخصص در وامهای بلندمدت؛ یک بازار اوراق قرضه زیرساختی؛ مشارکت صندوقهای بازنشستگی و بیمه؛ یک بازار سهام ارتقا یافته؛ و یک سیستم رتبهبندی اعتباری شفاف. به گفته معاون مدیر تحلیل مشتریان نهادی در بانک سرمایهگذاری میبنک (ویتنام)، اگر رتبه اعتباری آن به «درجه سرمایهگذاری» ارتقا یابد، هزینه سرمایه بینالمللی میتواند ۱.۵ تا ۳ درصد کاهش یابد و میلیاردها دلار برای پروژههای بزرگ صرفهجویی شود.
از منظر بازار، آقای فام کوک لانگ، معاون مدیر کل شرکت سهامی جمادپت و رئیس انجمن نمایندگان، کارگزاران و خدمات دریایی ویتنام (VISABA)، معتقد است که ویتنام از مزایای استراتژیک برخوردار است: دروازهای به آسهآن در یک مسیر تجاری که 30٪ از حمل و نقل دریایی جهانی را تشکیل میدهد، 16 توافقنامه تجارت آزاد (FTA) که 90٪ از تولید ناخالص داخلی جهان را پوشش میدهد، رتبهبندی در میان 7 بندر دریایی کارآمد و 10 کشور برتر در انرژیهای تجدیدپذیر. با این حال، زیرساختها و خدمات پشتیبانی همگام با این پیشرفتها پیش نرفتهاند، هزینههای لجستیک همچنان بالا است و بسیاری از پروژهها از برنامه عقب هستند. این نشان میدهد که بخش خصوصی نه تنها باید سرمایهگذار باشد، بلکه باید شرکای استراتژیک در کل زنجیره ارزش زیرساخت باشد. مدلهایی مانند مرکز بینالمللی دریایی شهر هوشی مین یا پروژه انرژی بادی فراساحلی 10000 مگاواتی، پتانسیل عظیم مشارکت بخش خصوصی را نشان میدهند.
آقای نگوین نگوک هوآ، رئیس انجمن کسب و کار شهر هوشی مین (HUBA)، تأکید کرد که بخش خصوصی در حال حاضر ۵۱٪ از تولید ناخالص داخلی، ۶۰٪ از سرمایه گذاری اجتماعی و ۳۰٪ از درآمد بودجه را تشکیل میدهد. با یک چارچوب قانونی کامل، یک بازار سرمایه توسعه یافته و عملکرد مؤثر ابزارهایی مانند صندوقهای اوراق قرضه زیرساختی، سرمایه خصوصی به نیروی محرکه اصلی کمک خواهد کرد تا ویتنام به هدف خود برای تبدیل شدن به یک کشور توسعه یافته تا سال ۲۰۴۵ نزدیکتر شود.
مقاله پایانی: هموار کردن راه برای سرمایهگذاری
منبع: https://baotintuc.vn/kinh-te/dot-pha-ha-tang-bai-3-hieu-trieuvon-tu-nhan-20251215074107514.htm
نظر (0)