کاهش نرخ بهره عملیاتی: تحریک تولید، رفع انسداد موجودی‌ها

کاهش نرخ بهره در حال افزایش است.

طبق مقررات بانک مرکزی، از 19 ژوئن، سقف نرخ بهره برای سپرده‌های با مدت کمتر از 6 ماه به 4.75٪ در سال کاهش می‌یابد که نسبت به قبل 0.25 درصد کاهش یافته است. در حال حاضر، تعدادی از بانک‌های تجاری نرخ بهره را طبق مقررات تنظیم کرده‌اند. حتی از طریق سوابق بازار، نشان می‌دهد که برخی از بانک‌های تجاری نرخ بهره برای سپرده‌های با مدت 1 تا 5 ماه را به کمتر از 4.75٪ در سال کاهش داده‌اند و همزمان نرخ بهره را برای سایر مدت‌ها تعدیل کرده‌اند.

کاهش نرخ بهره عملیاتی: تحریک تولید، رفع انسداد اوراق بهادار، عکس ۱

تراکنش در بانکی در شهر هوشی مین. عکس: MINH HUY

به طور خاص، بانک کشاورزی مدت زمان کمتر از ۶ ماه را به ۳.۴٪ - ۴.۱٪ در سال کاهش داد؛ بالاترین نرخ بهره برای مدت زمان ۶ ماه یا بیشتر و ۱۲ ماه یا بیشتر تنها ۶.۳٪ در سال است. یا PVCombank نرخ بهره ۶ ماهه را به ۷٪ در سال و نرخ بهره ۳۶ ماهه را از ۸.۳٪ به ۷.۸٪ در سال کاهش داد... در حال حاضر، تنها چند بانک تجاری با نرخ بهره بلندمدت بالای ۸٪ مانند ABBank، GPBank، VIB، BacABank وجود دارند...

رهبران SBV تأیید کردند که کاهش مداوم نرخ بهره عملیاتی، روند نزولی نرخ بهره را برای بازار در آینده ایجاد خواهد کرد و به مؤسسات اعتباری کمک می‌کند تا در کاهش نرخ بهره وام، جسورانه‌تر و قاطع‌تر عمل کنند. با این حال، به گفته کارشناسان مالی، کاهش نرخ بهره به تأخیر خواهد افتاد و نمی‌توان آن را فوراً کاهش داد و حداقل تا سه ماهه سوم سال 2023، زمانی که فشار بر هزینه‌های سرمایه کاهش می‌یابد، طول خواهد کشید تا بانک‌ها بتوانند نرخ بهره وام را کاهش دهند.

برای بانک‌ها، تأخیر در تعدیل نرخ وام به مقیاس، ظرفیت، ساختار سرمایه و نحوه اداره هر بانک بستگی دارد. بانک‌های تجاری همچنین اذعان دارند که هزینه وام‌دهی فعلی هنوز بالاست زیرا به شدت به سرمایه با بهره بالا که در گذشته، به ویژه در نیمه دوم سال 2022، بسیج شده است، وابسته است.

اگرچه تعدیل نرخ بهره وام نیاز به تأخیر دارد، اما اقتصاد به طور کلی اخبار خوبی دریافت می‌کند زیرا سیاست‌های پولی به تدریج تسهیل می‌شوند. علاوه بر کاهش نرخ بهره برای بخش‌های تولیدی و تجاری، بسیاری از بانک‌ها تمایل به کاهش نرخ بهره وام‌های مسکن نیز داشته‌اند و به بازار املاک و مستغلات کمک کرده‌اند تا شاهد «نور» مثبتی باشد.

کاهش نرخ بهره عملیاتی: تحریک تولید، رفع انسداد اوراق بهادار، عکس ۲

برخی از بانک‌های تجاری نرخ بهره سپرده‌های کمتر از ۶ ماه را به ۴.۷۵٪ در سال کاهش داده‌اند (عکس: تراکنش در بانکی در HCMC). عکس: MINH HUY

به‌روزرسانی‌های آخرین گزارش در مورد بازار املاک و مستغلات توسط شرکت اوراق بهادار VNDirect نشان می‌دهد که در بازار جنوبی، بسیاری از پروژه‌ها افزایش تدریجی حجم معاملات را ثبت کرده‌اند.

کاهش نرخ بهره

وقتی فدرال رزرو پس از ۱۰ افزایش متوالی نرخ بهره، افزایش آن را متوقف کرد، بانک دولتی ویتنام (SBV) برای چهارمین بار در ۳ ماه به کاهش نرخ بهره عملیاتی ادامه داد و بسیاری از بانک‌های تجاری نیز نرخ بهره سپرده را به شدت کاهش دادند. آنها نه تنها مدت کمتر از ۶ ماه را طبق دستور به ۴.۷۵٪ در سال کاهش دادند، بلکه بسیاری از بانک‌های تجاری آن را حتی عمیق‌تر نیز کاهش دادند. بانک کشاورزی حتی نرخ بهره را برای ۱-۲ ماه به ۳.۴٪ در سال کاهش داد. در کنار کاهش نرخ بهره سپرده، نرخ بهره وام نیز همچنان رو به کاهش بود. دائو مین تو، معاون رئیس کل SBV، در یک کنفرانس مطبوعاتی اخیر SBV گفت که میانگین نرخ بهره سپرده بانک‌های تجاری در حال حاضر حدود ۵.۸٪ در سال است که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۲، ۰.۷٪ کاهش یافته و میانگین نرخ بهره وام به دونگ ویتنام حدود ۸.۹٪ در سال است که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۲، ۱٪ کاهش یافته است.

به طور خاص، در آوریل ۲۰۲۳، پروژه Classia Khang Dien (شهر Thu Duc، شهر هوشی مین) به طور متوسط حدود ۸ واحد در هفته معامله کرد؛ پروژه De La Sol (منطقه ۴، شهر هوشی مین) به طور متوسط ۳-۴ واحد در روز معامله کرد؛ پروژه Maq (منطقه ۱، شهر هوشی مین) از Hongkong Land نیز در آوریل ۲۰۲۳، ۷ واحد فروخت و سپس به طور متوسط ۲-۳ واحد در هفته معامله کرد؛ پروژه Akari City (منطقه Binh Tan، شهر هوشی مین) در ماه مه ۲۰۲۳ بیش از ۵۰ معامله داشت...

علاوه بر این، نرخ جذب سرمایه در استان‌های همسایه نیز با 6 پروژه ارائه شده برای فروش، 40 تا 60 درصد ثبت شد که منجر به عرضه 390 آپارتمان شد. یکی از کارشناسان شرکت اوراق بهادار VNDirect ارزیابی کرد: «این یک نشانه مثبت برای بازار املاک و مستغلات در شرایطی است که هنوز فشار زیادی بر اعتماد و روانشناسی وجود دارد.»

سود اوراق بهادار

به گفته بسیاری از کارشناسان اقتصادی، بازار سهام اغلب زمانی که نرخ بهره سیاستی افزایش می‌یابد یا ناپایدار می‌شود، کاهش می‌یابد. و هنگامی که نرخ بهره سیاستی کاهش می‌یابد و برای مدت طولانی ثابت می‌ماند، بازار سهام به شدت افزایش می‌یابد. بنابراین، وقتی بانک مرکزی به کاهش نرخ بهره سیاستی ادامه می‌دهد، برای رشد بازار سهام مفید خواهد بود.

توضیح بیشتر اینکه، بسیاری از کارشناسان اقتصادی معتقدند که نرخ بهره بالا به دلیل هزینه‌های بالاتر، بر عملکرد کسب‌وکارها تأثیر می‌گذارد و انتظارات سرمایه‌گذاران در بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهد. علاوه بر این، نرخ بهره بالا همچنین باعث می‌شود بخشی از پول از اوراق بهادار خارج شده و در سیستم بانکی سپرده‌گذاری شود.

آقای نگوین دِ مین، مدیر تحلیل در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام، اظهار داشت که سیاست پولی انبساطی بانک مرکزی همیشه بر بازار سهام تأثیر می‌گذارد. سهام کانالی است که بلافاصله پس از کاهش نرخ بهره سود می‌برد، زیرا وقتی سپرده‌های پس‌انداز جذابیت کمتری داشته باشند، به کانال‌های دیگر، از جمله کانال سهام، روی می‌آورند.

سوابق بازار سهام نشان می‌دهد که نقدینگی در نیمه اول ژوئن ۲۰۲۳ به سرعت افزایش یافته است، بازار بسیاری از جلسات معاملاتی با حجم بیش از ۱ میلیارد دلار را "دوباره برقرار کرده" است که به روند صعودی اخیر در بازار سهام ویتنام کمک کرده است. آمار شرکت‌های اوراق بهادار نیز نشان می‌دهد که شتاب رشد بازار نه تنها بر چند جلسه معاملاتی فوق‌العاده متمرکز است، بلکه میانگین حجم معاملات در هر جلسه در ۴ ماه گذشته به طور مداوم افزایش یافته است.

به طور خاص، میانگین حجم معاملات در مارس 2023 در بورس اوراق بهادار شهر هوشی مین حدود 9200 میلیارد وند بود؛ تا آوریل 2023 به تقریباً 11200 میلیارد وند افزایش یافت؛ تا مه 2023 به 12200 میلیارد وند و تا نیمه اول ژوئن 2023 رسید. میانگین حجم معاملات در هر جلسه به 17400 میلیارد وند رسید که تقریباً دو برابر ماه‌های قبل است. یکی از نیروهای محرک برای بازگشت جریان نقدی به بازار سهام، کاهش مداوم نرخ بهره پایه توسط بانک مرکزی از ابتدای سال است. شرکت‌های اوراق بهادار پیش‌بینی می‌کنند که شاخص VN در سال 2023 به طور کلی روند صعودی خواهد داشت، زمانی که سطح نرخ بهره کاهش یابد و نقدینگی در بازار فراوان باشد.

- دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد BIDV :

اقدام برای کاهش نرخ بهره عملیاتی بانک دولتی نشان می‌دهد که این نهاد اجرایی، سیاست پولی را از محتاطانه به انعطاف‌پذیر و سهل‌گیرانه تغییر داده است. به طور خاص، کاهش نرخ بهره تأثیر تا حدودی مثبتی بر بازارهای سهام و املاک و مستغلات خواهد داشت، زمانی که سرمایه‌گذاران ممکن است بخشی از پس‌انداز خود را به سهام منتقل کنند و با تمایل به بازدهی بالاتر، املاک و مستغلات بخرند. با این حال، این امر تا حد زیادی به میزان ریسک‌پذیری هر سرمایه‌گذار بستگی دارد، زیرا سرمایه‌گذاری در سهام و املاک و مستغلات ریسک بیشتری نسبت به پس‌انداز پول دارد.

- دکتر NGUYEN XUAN THANH، مدرس ارشد در دانشگاه فولبرایت:

تورم تا ماه مه ۲۰۲۳ تنها حدود ۲.۴ درصد است که کمتر از هدف ۴ درصدی تعیین شده توسط مجلس ملی در ابتدای سال است. چشم‌انداز مدیریت سیاست بانک مرکزی ویتنام (SBV) هنوز هم با احتیاط با تورم برخورد می‌کند، اما دیگر نگرانی عمده‌ای نیست. از سوی دیگر، پس از ۱۰ بار افزایش نرخ بهره، فدرال رزرو موقتاً این روند را متوقف کرده است. نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام ثابت است. بانک مرکزی ویتنام در حال خرید دلار آمریکا برای افزایش ذخایر است. در حال حاضر، ذخایر ارزی ویتنام به حدود ۹۱.۵ میلیارد دلار رسیده است و پیش‌بینی می‌شود که بانک مرکزی ویتنام به خرید خود ادامه دهد تا ذخایر ارزی را تا پایان سال به ۱۰۰ میلیارد دلار برساند. بدون فشار بر نرخ ارز و تورم، نقدینگی فراوان مبنایی برای بانک مرکزی ویتنام است تا در آینده به کاهش نرخ بهره ادامه دهد. با این حال، فشار بزرگ اکنون ادامه کاهش نرخ بهره برای مشاغل است تا بتوانند رشد اعتباری را ارتقا دهند. بنابراین، پیش‌بینی می‌شود که در نیمه دوم سال ۲۰۲۳، بانک مرکزی هم پول تزریق کند و هم نرخ بهره عملیاتی را برای حمایت از رشد اقتصادی کاهش دهد.

اگرچه اقتصاد هنوز با مشکلات زیادی روبرو است، اما هنوز مشاغلی در بازار سهام وجود دارند که رشد نسبتاً پایداری داشته‌اند و سود سهام بالایی پرداخت کرده‌اند. به طور خاص، در ماه مه 2023، بسیاری از مشاغل تصمیم گرفتند سود سهام نقدی سال 2022 را با نرخ 30٪ پرداخت کنند (هر سهم 3000 VND دریافت می‌کند) مانند: شرکت ساختمانی و خدمات آبرسانی دونگ نای (DVW)، شرکت پوشاک هانگ ین (HUG)، شرکت سرمایه‌گذاری ساختمانی نفت و گاز IDICO (ICN)، شرکت واردات و صادرات زغال سنگ وینا کومین (CLM). سایر شرکت‌ها سود سهام نقدی را از 45٪ تا 50٪ پرداخت می‌کنند مانند شرکت بین‌المللی لبنیات (IDP)، شرکت پلاستیک بین مین (BMP)...

منبع