بدون اصلاحات قوی در بازار اوراق قرضه، احیای شرکت‌های داخلی دشوار خواهد بود.

ANTD.VN - دکتر لی شوان نگیا معتقد است که رشد تولید ناخالص داخلی ویتنام هنوز عمدتاً به شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی متکی است. بدون اصلاحات قوی در بازار اوراق قرضه شرکتی - یک کانال بسیج سرمایه در میان‌مدت و بلندمدت - احیای شرکت‌های داخلی برای ما دشوار خواهد بود.

وقتی بازار املاک و مستغلات بهبود یابد، اوراق قرضه شرکتی افزایش می‌یابد.

دکتر لی شوان نگییا گفت که بازار اوراق قرضه شرکتی هنوز با مشکلات و چالش‌های زیادی روبرو است. این متخصص گفت که این بازار به وضوح ساختار اقتصاد ویتنام را منعکس می‌کند. به طور خاص، رشد تولید ناخالص داخلی در ویتنام بالا است اما بیشتر مبتنی بر صادرات است - حوزه‌ای که شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی اکثریت آن را تشکیل می‌دهند. در همین حال، شرکت‌های داخلی تنها بخش بسیار کمی از صادرات را تشکیل می‌دهند و عمدتاً شرکت‌هایی در بخش‌های کشاورزی، جنگلداری و شیلات هستند.

علاوه بر این، محرک رشد تولید ناخالص داخلی نیز از سرمایه‌گذاری ناشی می‌شود، اما مانند صادرات، بخش سرمایه‌گذاری ویتنام نیز عمدتاً از شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی حاصل می‌شود. محرک دیگر، خرده‌فروشی است که در وضعیت مشابهی قرار دارد.

دکتر لی شوان نگییا گفت: «به عبارت دیگر، رشد اقتصادی ویتنام عمدتاً به بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی متکی است. بدون اصلاحات قوی در بازار اوراق قرضه شرکتی - کانالی برای بسیج سرمایه میان‌مدت و بلندمدت برای کسب‌وکارها - از نظر کمیت و فناوری، احیای کسب‌وکارهای داخلی برای ما دشوار خواهد بود. در آن زمان، رشد اقتصادی تنها می‌تواند به شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی متکی باشد.»

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chủ yếu dựa vào ngân hàng, bất động sản

بازار اوراق قرضه شرکتی هنوز عمدتاً به بانک‌ها و املاک و مستغلات متکی است.

با توجه به وضعیت فعلی بازار اوراق قرضه شرکتی، به گفته این کارشناس، شرکت‌کنندگان در این بازار عمدتاً شرکت‌های املاک و مستغلات و بانک‌ها هستند. با این حال، بسیج سرمایه از طریق کانال اوراق قرضه شرکتی بانک‌ها عمدتاً با هدف افزایش سرمایه سطح ۲ و در نتیجه افزایش بسیج و وام‌دهی انجام می‌شود.

در همین حال، شرکت‌های املاک و مستغلات با مشکلاتی روبرو هستند که بازار اوراق قرضه شرکتی را تحت تأثیر قرار داده است. در همین حال، سایر شرکت‌های داخلی به طور جدی با کمبود سرمایه مواجه هستند اما نمی‌توانند در بازار اوراق قرضه شرکتی شرکت کنند زیرا مدت زمان کوتاه (حدود ۳ سال) است اما نرخ بهره بسیار بالاست.

آقای نگیا گفت: «اگر TPDN همچنان صرفاً به املاک و مستغلات متکی باشد، سال آینده همچنان دشوار خواهد بود. این نیز موضوعی است که باید در مورد آن هوشیار باشیم.»

به گفته این کارشناس، برای حل مشکلات فعلی در بازار اوراق قرضه شرکتی، اولین کاری که باید انجام شود، حل و فصل پروژه‌های بزرگ املاک و مستغلات است که در استان‌ها و شهرها "کنار گذاشته شده‌اند". تنها زمانی که بازار املاک و مستغلات بهبود یابد، بازار اوراق قرضه شرکتی نیز از این روند پیروی خواهد کرد.

علاوه بر این، به گفته وی، لازم است سرمایه‌گذاران خارجی بیشتری برای مشارکت در بازار اوراق قرضه شرکتی جذب شوند.

بازار در حال فشرده‌تر شدن و پایدارتر شدن است.

به گفته کارشناسان، تغییرات در قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار مربوط به بازار اوراق قرضه شرکتی، عموماً به توسعه بازار در جهتی منسجم‌تر کمک خواهد کرد.

آقای نگوین خاک های، مدیر کنترل قانون و انطباق، شرکت اوراق بهادار SSI، گفت: «شرایط سختگیرانه‌تر در مورد اوراق قرضه شرکتی در قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار، به کاهش فضای روانی سرمایه‌گذاران در این بازار کمک می‌کند، «راه را» برای بازگشت سرمایه‌گذاران به بازار «هموار می‌کند» و هیجان ذاتی این کانال بسیج سرمایه را تحریک می‌کند.»

با این حال، این متخصص همچنین موافق بود که لازم است سرمایه‌گذاران خارجی بیشتری برای تنوع بخشیدن به پایگاه مشتریان شرکت‌کننده در بازار اوراق قرضه شرکتی بسیج شوند. آقای های گفت: «پیش از این، افتتاح حساب برای معامله اوراق قرضه شرکتی برای سرمایه‌گذاران خارجی در ویتنام باید با مقررات بسیار سختگیرانه‌ای مطابقت داشت. ما نیازی به صدور مقررات اضافی در رابطه با این موضوع نداریم، در عوض، باید مقررات را بررسی و اصلاح کنیم تا شرایط مطلوب‌تری برای سرمایه‌گذاران خارجی جهت مشارکت در این بازار ایجاد شود.»

در مورد تشدید استانداردها برای سرمایه‌گذاران حقیقی داخلی، به گفته آقای نگوین تان هوان، مدیرعامل FIDT، این امر ضروری است. به گفته وی، تأثیر این امر بر بازار، اگر تأثیری داشته باشد، زیاد نیست و فقط در کوتاه‌مدت است. زیرا سرمایه‌گذاران حقیقی که با بازار اوراق قرضه شرکتی آشنا نیستند اما به دلیل توصیه نادرست مشاوران، خرید می‌کنند یا به طور تصادفی خرید می‌کنند، اساساً دیگر در بازار مشارکت نمی‌کنند.

در مورد میان مدت و بلند مدت، وقتی بتواند سرمایه گذاران را تصفیه کند، در این بازار بسیار خوب خواهد بود.

به گفته وی، در کنار آن، توسعه صندوق‌های بازنشستگی داوطلبانه و صندوق‌های شرکت‌های بیمه، راه حلی برای کمک به سرمایه‌گذاران حقیقی خواهد بود. علاوه بر این، بهبود عوامل از نظر اطلاعات، شفافیت و رتبه‌بندی اعتباری، بازار اوراق قرضه شرکتی را پایدارتر خواهد کرد.

نگوین کوانگ توآن، رئیس هیئت مدیره فین‌گروپ، گفت که برای سرمایه‌گذاران نهادی، در حال حاضر، مؤسسات سرمایه‌گذاری نهادی شامل صندوق‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های بازنشستگی داوطلبانه هنوز سهام بسیار محدودی (کمتر از 10٪ از ارزش اوراق قرضه منتشر شده) را در اختیار دارند. بنابراین، اصلاح مقررات برای توسعه سرمایه‌گذاران نهادی ضروری است: به مؤسسات مالی اجازه داده شود تا بر اساس چارچوب مدیریت سرمایه‌گذاری مبتنی بر ریسک (سرمایه مبتنی بر ریسک) عمیق‌تر در اوراق قرضه شرکتی مشارکت کنند.

در عین حال، علاوه بر ادامه استانداردسازی شفافیت اطلاعات، لازم است کالاها متنوع شوند، فعالیت‌های رتبه‌بندی اعتباری برای اوراق قرضه شرکتی اجرا شود؛ یک چارچوب قانونی برای شرکت‌های تضمین اوراق قرضه تشکیل شود و یک پایه نرم (منحنی بازده، سابقه نکول و غیره) ایجاد شود.

منبع: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd