مجموعهای از شرکتهای سهامی عام ادعا کردهاند که با استفاده از پول نقد شرکت برای خرید بیتکوین یا سایر توکنهای دیجیتال، یک «دستگاه چاپ پول» دائمی پیدا کردهاند و بلافاصله قیمت سهام آنها حتی بیشتر از ارزش توکنهایی که خریداری کردهاند، افزایش مییابد.
توکنها در هوش مصنوعی واحد اساسی طول متن هستند که میتوانند شامل علائم نگارشی و فاصلهها باشند و بسته به زبان متفاوت باشند. هرچه تعداد توکنها بیشتر باشد، خروجی جامعتر خواهد بود. تبدیل دادههایی مانند متن، تصاویر، کلیپهای صوتی و ویدیو به توکنها «توکنسازی» نامیده میشود.
این یک «سناریو» است که توسط مایکل سیلور آغاز شده است. سیلور، شرکت خود را به یک ابزار نگهداری بیت کوین که به صورت عمومی معامله میشود، تبدیل کرد. و در طول نیمه اول سال ۲۰۲۵، این استراتژی موفقیتآمیز بوده است و بیش از صد شرکت مختلف مسیر سیلور را دنبال کردهاند.
این شرکتها که با نام «خزانههای دارایی دیجیتال» (DATs) شناخته میشوند، به یکی از داغترین روندها در بازارهای عمومی تبدیل شدهاند. سهام آنها به شدت افزایش یافته و نامهای بزرگی از پیتر تیل، بنیانگذار پیپال، گرفته تا خانواده دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا را به خود جذب کرده است.
یک نمونه برجسته، SharpLink Gaming است که قیمت سهام آن تنها در عرض چند روز پس از اعلام تغییر مدل کسبوکار خود از بازیهای سنتی و فروش سهام برای خرید مقدار زیادی توکن اتریوم، بیش از ۲۶۰۰ درصد افزایش یافت.
با این حال، توضیح اینکه چرا توکنها صرفاً به دلیل نگهداری توسط یک شرکت سهامی عام، ارزشمندتر میشوند، دشوار است. و سپس قطار شروع به خارج شدن از ریل میکند، ابتدا به آرامی اما سپس با سرعت بیشتر و بیشتر.
در مورد شارپلینک، قیمت سهام از اوج خود ۸۶ درصد کاهش یافته است و باعث شده کل شرکت ارزش کمتری نسبت به توکنهای دیجیتالی که در اختیار دارد، داشته باشد. این شرکت اکنون حدود ۰.۹ برابر ارزش داراییهای اتر خود معامله میشود.
شرکت دیگری به نام گرینلین هولدینگز، با وجود در اختیار داشتن حدود ۴۸ میلیون دلار توکن BERA، امسال شاهد کاهش بیش از ۹۹ درصدی قیمت سهام خود بوده است. شرکت Alt5 Sigma که توسط خانواده ترامپ پشتیبانی میشود، شاهد کاهش حدود ۸۶ درصدی قیمت سهام خود نسبت به اوج خود در ژوئن ۲۰۲۵ بوده است.
فدور شابالین، تحلیلگر شرکت بی. رایلی سکیوریتیز، گفت: سرمایهگذاران متوجه شدهاند که این داراییها بازده زیادی ندارند، جز اینکه فقط «روی انبوهی از پول نشستهاند» و به همین دلیل است که ارزشگذاری آنها کاهش یافته است.
طبق دادههای جمعآوریشده، میانگین قیمت سهام شرکتهای DAT فهرستشده در ایالات متحده و کانادا امسال ۴۳ درصد کاهش یافته است. در همین حال، قیمت بیتکوین از ابتدای سال تنها حدود ۶ درصد کاهش یافته است.
نوسانات این سهام را میتوان تا حدودی با حجم عظیم پول قرض گرفته شده برای تأمین مالی خرید ارزهای دیجیتال توضیح داد.
شرکت Strategy از طریق مجموعهای از ابزارهای مالی پیچیده مانند اوراق قرضه قابل تبدیل و سهام ممتاز برای خرید بیت کوین، سرمایه جذب کرده است و در مقطعی بیش از ۷۰ میلیارد دلار بیت کوین در اختیار داشته است. به گفته آقای شابالین از شرکت B. Riley، گروه شرکتهای DAT امسال بیش از ۴۵ میلیارد دلار برای خرید توکنها جمعآوری کردهاند.
تا به امروز، شرکت Strategy و تمام شرکتهای دیگر مسئول پرداخت بهره و سود سهام آن بدهیها هستند، مشکلی که وجود دارد این است که داراییهای کریپتویی که آنها در اختیار دارند، عمدتاً جریان نقدی ایجاد نمیکنند.
بزرگترین نگرانی اکنون این است که شرکتهای DAT مجبور به فروش داراییهای رمزنگاری شده خود شوند که این امر باعث کاهش قیمت توکنها و شروع یک مارپیچ نزولی خواهد شد.
فروپاشی DAT این تهدید را به وجود آورد که به بازارهای گستردهتر سرایت کند، زیرا معاملهگران از اهرم استفاده کردند و آنها را مجبور به فروش داراییها برای برآورده کردن مارجین کالها کردند. در حال حاضر، این مشکلات تقریباً جریان شرکتهای جدیدی را که این استراتژی را اتخاذ میکنند و رونق بازارهای سرمایهای که زمانی این استراتژی به آن دامن زده بود، متوقف کرده است.
نشانههایی وجود دارد که فعالیتهای ادغام و اکتساب (M&A) میتواند در حال وقوع باشد، به طوری که شرکتهای DAT ارزشمندتر، شرکتهای کوچکتری را که ارزش آنها کمتر از داراییهایشان است، تصاحب میکنند.
راس کارمل، یکی از شرکای سیچنزیا راس فرنس کارمل، انتظار دارد فعالیت ادغام و تملک در بخش DAT از اوایل سال 2026 به سرعت افزایش یابد، با هدف مقابله با موانع احتمالی. آقای کارمل گفت که این صنعت احتمالاً شاهد معاملات اوراق بهادار ساختاریافتهتری خواهد بود، «تا در این معاملات، سازوکارهای محافظت از ضرر و زیان بهتری را برای سرمایهگذاران فراهم کند».
منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-sup-do-cua-cac-kho-bac-tai-san-ky-thuat-so-20251208133326637.htm
نظر (0)