شرکت فولاد تین لن همچنان به مهلت جمع‌آوری کمک‌های مالی خود پایبند نیست.

با وجود برنامه‌ریزی مداوم برای افزایش سرمایه جهت اجرای پروژه‌های املاک و مستغلات و تکمیل سرمایه در گردش، شرکت فولاد تین لن نتوانسته است به فعالیت خود ادامه دهد، زیرا قیمت سهام آن همچنان پایین‌تر از ارزش اسمی است و عملکرد تجاری آن بهبود نیافته است.

پس از شکست در عرضه ۱۰۲.۱ میلیون سهم با قیمت ۱۰۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم در سال ۲۰۲۲، شرکت سهامی گروه فولاد تین لن (TLH) همچنان در حال برنامه‌ریزی برای عرضه سهام به سهامداران در سال ۲۰۲۳ است. به طور خاص، این شرکت قصد دارد ۱۱۲.۳۲ میلیون سهم با قیمت ۱۰۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم را با نسبت ۱:۱ به سهامداران فعلی عرضه کند و هدف آن جمع‌آوری ۱۱۲۳.۲ میلیارد ونگ است.

در واقع، از زمانی که طرح ادامه عرضه در اواسط آوریل ۲۰۲۳ تصویب شد تا پایان سال ۲۰۲۳، سهام TLH فقط در محدوده ۶۰۰۰ تا ۱۰۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم معامله می‌شد. از اول فوریه ۲۰۲۴، قیمت سهام TLH به ازای هر سهم ۸۰۳۰ ونگ بود که ۱۹.۷٪ کمتر از قیمت عرضه اولیه ۱۰۰۰۰ ونگ به ازای هر سهم بود.

این واقعیت که سهام TLH زیر قیمت عرضه اولیه خود معامله می‌شوند، تردیدهای زیادی را در مورد توانایی این شرکت در جذب سرمایه موفقیت‌آمیز ایجاد می‌کند. در واقع، عرضه اولیه سهام ۱:۱ در سال ۲۰۲۳ تکمیل نشد. علاوه بر مانع قیمت غیرجذاب سهام که سرمایه‌گذاران را برای مشارکت بیشتر ترغیب نمی‌کند، عملیات تجاری Tien Len Steel هنوز نشانه‌های زیادی از بی‌ثباتی را نشان می‌دهد.

وقتی قیمت فولاد در نیمه دوم سال ۲۰۲۲ به شدت کاهش یافت، این شرکت افزایش ۱۴.۶ درصدی درآمد به ۵۳۲۴.۵ میلیارد دونگ ویتنامی را گزارش کرد، اما کاهش ۹۸.۳ درصدی سود پس از کسر مالیات به ۷.۵ میلیارد دونگ ویتنامی را تجربه کرد. به طور خاص، حاشیه سود ناخالص از ۱۴.۶ درصد به ۵.۴ درصد به شدت کاهش یافت و این شرکت در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۲، رکورد ضرر ۱۱۴.۲ میلیارد دونگ ویتنامی را ثبت کرد.

پس از ثبت رکورد ضرر در سه ماهه چهارم سال 2022، شرکت فولاد تین لن برای سه فصل متوالی در سال 2023 سود ثبت کرد: سه ماهه اول، سه ماهه دوم و سه ماهه سوم، به ترتیب با ارزش 6.28 میلیارد دونگ، 5.03 میلیارد دونگ و 5.2 میلیارد دونگ. با این حال، در سه ماهه آخر سال 2023، این شرکت ضرر 12.5 میلیارد دونگ را ثبت کرد و سود تجمعی کل سال را به 4 میلیارد دونگ رساند که در مقایسه با مدت مشابه 46.7 درصد کاهش یافته و تنها به 4 درصد از سود برنامه ریزی شده 100 میلیارد دونگ برای سال 2023 دست یافته است.

با کاهش کسب و کار و ضررهای مجدد، شرکت فولاد تین لن نشانه‌هایی از ناتوانی در تحمل ضررهای ناشی از سرمایه‌گذاری‌های بازار سهام خود مانند سال‌های گذشته نشان داد و مجبور شد با وجود ضررهای قابل توجه، سبد سرمایه‌گذاری غیر اصلی خود را نقد کند. تا تاریخ 31 دسامبر 2023، این شرکت ارزش سرمایه‌گذاری‌های بازار سهام خود را به 3.06 میلیارد دونگ ویتنام (از 105.6 میلیارد دونگ ویتنام در ابتدای سال) کاهش داده بود.

به طور خاص، تعدادی از سهام به طور کامل فروخته شدند، مانند سهام IJC (سرمایه‌گذاری ۱۸.۲ میلیارد دونگ در ابتدای سال، تأمین ۱۱.۲ میلیارد دونگ)؛ سهام SHB (سرمایه‌گذاری ۲۳.۵ میلیارد دونگ در ابتدای سال، تأمین ۱۳.۵ میلیارد دونگ)؛ سهام VIX (سرمایه‌گذاری ۲۱.۲ میلیارد دونگ در ابتدای سال، تأمین ۱۴.۷ میلیارد دونگ)...

کاهش زیان‌های ناشی از عملیات غیر اصلی در بحبوحه رکود تجاری مداوم در سال 2023، به سرمایه‌گذاری‌های نقدی و مالی کوتاه‌مدت شرکت فولاد تین لن کمک کرد تا در مقایسه با ابتدای سال، 60 درصد افزایش یابد که معادل افزایش 117.3 میلیارد دونگ ویتنامی است و به 312.9 میلیارد دونگ ویتنامی رسید و 7.6 درصد از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد.

طبق تحقیقات ما، شرکت فولاد تین لن یک شرکت بازرگانی است که فعالیت‌های تجاری آن به نوسانات قیمت فولاد داخلی و بین‌المللی و همچنین تقاضای داخلی بستگی دارد. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که با موجودی بالغ بر ۲۴۱۳.۴ میلیارد دونگ ویتنام که ۵۸.۵٪ از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد، شرکت فولاد تین لن به طور مداوم در هنگام افزایش قیمت فولاد یا در هنگام نیاز به ذخایر به دلیل کاهش قیمت، سود قابل توجهی کسب می‌کند.

انجمن فولاد ویتنام (VSA) پیش‌بینی می‌کند که تولید فولاد ویتنام می‌تواند در سال ۲۰۲۴ حدود ۱۰ درصد و در سال ۲۰۲۵ حدود ۸ درصد افزایش یابد، زیرا تقاضا برای فولاد از سوی بخش‌های اقتصادی به دلیل افزایش شدید در پرداخت سرمایه‌های سرمایه‌گذاری عمومی برای پروژه‌های بزرگ زیرساخت حمل و نقل افزایش می‌یابد.

موسسه تحقیقاتی SSI همچنین انتظار دارد که سود شرکت‌های فولادی در سال ۲۰۲۴ به شدت افزایش یابد و به لطف بهبود حجم مصرف، به ویژه در شرکت‌های پیشرو، بر پایه پایین سال ۲۰۲۳ بنا شود. همچنین انتظار می‌رود حاشیه سود ناخالص از پایین‌ترین سطح چند ساله خود بازگردد، زیرا احتمالاً قیمت فولاد به روند نزولی سال‌های گذشته خود پایان داده است.

بدیهی است که انتظار می‌رود سال ۲۰۲۴ سال دیگری از بهبود برای کسب‌وکارهای فولاد به طور کلی و به ویژه برای شرکت فولاد تین لن باشد. با توجه به اینکه بیش از نیمی از دارایی‌های این شرکت، موجودی کالا است، بهبود قیمت فولاد بلافاصله به افزایش ارزش موجودی فعلی شرکت فولاد تین لن کمک خواهد کرد.

منبع