Tiền ngân hàng vẫn khó ra, động lực tăng trưởng trông chờ ở đầu tư công

ANTD.VN - بانک مرکزی سیاست پولی را تسهیل کرده و راه‌های زیادی برای خارج کردن پول پیدا کرده است، اما هنوز خارج کردن پول دشوار است. در این زمینه، موتور رشد در سال 2025 "در دستان دولت " خواهد بود، از جمله هزینه‌های بودجه و سرمایه‌گذاری عمومی.

عرضه پول افزایش خواهد یافت

آقای نگوین تو آن، مدیر مرکز اطلاعات، تحلیل و پیش‌بینی اقتصادی کمیته مرکزی اقتصاد، در مجمع سرمایه‌گذاری ویتنام ۲۰۲۵ با موضوع «گشایش و پیشرفت» که صبح ۸ نوامبر برگزار شد، ارزیابی کرد که سیاست پولی ویتنام در سال ۲۰۲۵ به عوامل زیادی از جمله تأثیرات بین‌المللی بر روند پولی فدرال رزرو ایالات متحده بستگی خواهد داشت.

آقای نگوین تو آن، مدیر مرکز اطلاعات، تحلیل و پیش‌بینی اقتصادی، کمیته مرکزی اقتصاد

به گفته آقای نگوین تو آن، فدرال رزرو مجبور خواهد بود به کاهش نرخ بهره ادامه دهد، حتی بیشتر به این دلیل که بدهی عظیم ایالات متحده به ۳۵۷۰۰ میلیارد دلار رسیده است. بهره در سال ۲۰۲۴، ۸۹۲ میلیارد دلار است که ۳.۱ درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را تشکیل می‌دهد؛ در حالی که هزینه‌های سرمایه‌گذاری ایالات متحده در بهداشت، آموزش و زیرساخت‌ها تنها ۲.۴ درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد. یعنی سهم بهره در حال افزایش و افزایش است.

نکته دوم این است که سرمایه‌گذاران خارجی که اوراق قرضه آمریکا را در اختیار دارند، روند نزولی داشته‌اند، به این معنی که توانایی آمریکا برای چاپ پول و تأثیرگذاری بر جهان از طریق تورم دلار کمتر خواهد شد.

بنابراین، سیاست مالی ایالات متحده به حد نهایی خود رسیده است و برای دستیابی به رشد، باید بر سیاست پولی تمرکز کند که منجر به کاهش نرخ بهره می‌شود.

دومین عامل بین‌المللی مؤثر بر سیاست پولی ویتنام، چین است، زیرا این کشور در حال جذب سرمایه‌گذاری بیشتر و تحریک تقاضای داخلی است.

با توجه به همه موارد فوق، این متخصص ارزیابی کرد که جریان‌های سرمایه‌گذاری خارجی در سال ۲۰۲۵ احتمالاً به شدت افزایش خواهد یافت و جریان‌های نقدی ورودی را بهبود می‌بخشد و منجر به جریان‌های نقدی خروجی بهتر خواهد شد.

در کنار آن، تراز پرداخت‌ها در سال ۲۰۲۵ مثبت خواهد بود. در عین حال، سرمایه‌گذاری عمومی به شدت افزایش خواهد یافت. علاوه بر این، تجدید ساختار بانک‌های ضعیف نیز انجام خواهد شد. اینها سه کانالی هستند که در سال ۲۰۲۵ با هدف مهم تقویت رشد، پول را به اقتصاد تزریق خواهند کرد.

رشد اقتصادی از سرمایه‌گذاری عمومی حاصل می‌شود

در مورد شتاب رشد در سال ۲۰۲۵، به گفته آقای تو آن، این رشد توسط تقاضای سرمایه‌گذاری هدایت خواهد شد که سرمایه‌گذاری دولتی بخشی از آن است. همراه با بهبود، انتظارات از اقتصاد سرمایه‌گذاری خصوصی ممکن است افزایش یابد.

آقای تو آنه گفت که در سال ۲۰۲۴، بانک دولتی به دنبال هر راهی برای خروج پول است، اما همچنان خروج پول دشوار است. در ۹ ماه اول سال، رشد اعتبار ۸.۸ درصد بود که در مقایسه با مدت مشابه سال‌های گذشته پایین نیست، اما عرضه پول M2 به آرامی افزایش یافته است.

رشد پایین عرضه پول M2 منجر به عدم کاهش نرخ بهره می‌شود، نرخ رشد بسیج سرمایه، یعنی نرخ رشد بسیج سرمایه در سیستم بانکی، تنها ۵.۸ درصد است که باعث افزایش هزینه بسیج سرمایه در صنعت بانکداری می‌شود.

آقای نگوین تو آنه گفت: «بنابراین، یکی از پیشرفت‌هایی که من در سال ۲۰۲۵ به آن امیدوارم این است که پول سرمایه‌گذاری عمومی سیاست‌های جدیدی داشته باشد، پول دولتی را به سرعت بیرون براند و پول موجود در خزانه دولت را کاهش دهد. وقتی پول بیشتری به بازار آزاد شود، بازار ۱ راحت‌تر بسیج می‌شود و فشار بر بانک‌ها برای حفظ نرخ بهره پایین کاهش می‌یابد.»

آقای نگوین با هونگ، اقتصاددان ارشد، بانک توسعه آسیایی (ADB) در ویتنام

آقای نگوین با هونگ، اقتصاددان ارشد بانک توسعه آسیا (ADB) در ویتنام، با همین دیدگاه گفت که سرمایه‌گذاری عمومی نیروی محرکه مهمی برای رشد است.

به گفته آقای هونگ، محرک‌های رشد در سمت تقاضا شامل مصرف، سرمایه‌گذاری، مخارج دولت و واردات و صادرات می‌شود.

در سال ۲۰۲۴، واردات-صادرات و سرمایه‌گذاری نیروی محرکه بسیار خوبی برای ویتنام خواهند بود، سرمایه‌گذاری خارجی همچنان مثبت خواهد بود، اما رشد سریع صادرات بر پایه ضعیف سال قبل استوار خواهد بود. تا سال ۲۰۲۵، بازار جهانی رو به سردی خواهد رفت، چشم‌انداز صادرات در سال ۲۰۲۵ مانند امسال حفظ نخواهد شد.

با نگاهی به پویایی‌های داخلی، مصرف هنوز ضعیف است، هزینه‌های دولت، از جمله سرمایه‌گذاری عمومی، کمتر از حد برنامه‌ریزی شده است. این می‌تواند زمینه‌ای برای تبدیل شدن به یک محرک رشد جدید در سال 2025 باشد.

آقای نگوین با هونگ تحلیل کرد: «امسال، سرمایه‌گذاری خصوصی ضعیف است که نشان‌دهنده دشواری رشد اعتبار است. در زمینه تقاضای داخلی ضعیف و سرمایه‌گذاری داخلی، لازم است به فضای موجود برای افزایش هزینه‌های دولت تکیه شود. بنابراین، محرک رشد در دست دولت است، از جمله هزینه‌های بودجه و سرمایه‌گذاری عمومی. اهرم، هزینه‌های عمومی است که تقاضای داخلی را برای افزایش سرمایه‌گذاری و مصرف داخلی تحریک می‌کند.»

منبع: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd