وارن بافت در ۹۵ سالگی: آخرین بازی و میراث قبل از دوران هوش مصنوعی

(دن تری) - وارن بافت در سن ۹۵ سالگی به ۶۰ سال رهبری برکشایر از یک کارخانه نساجی ورشکسته به یک امپراتوری تریلیون دلاری پایان می‌دهد و این سوال را مطرح می‌کند که آیا فلسفه سرمایه‌گذاری او در دوران هوش مصنوعی نیز پابرجا خواهد ماند؟

در ۳۰ آگوست، در اوماها، نبراسکا، وارن بافت ۹۵ ساله شد. اما این یک تولد معمولی نبود. این آخرین تولد او به عنوان مدیرعامل برکشایر هاتاوی بود، کشتی‌ای که ۵۵ سال سکان آن را در دست داشته است. وقتی او رسماً در ماه دسامبر از سمت خود کناره‌گیری کند، دوران بزرگی در تاریخ مالی جهان به پایان خواهد رسید.

این بیش از آنکه بازنشستگی یک مدیرعامل باشد، پایان یک دوره است. دوره‌ای که در آن یک کارخانه نساجی ورشکسته به یک شرکت چندملیتی یک تریلیون دلاری با بازده خیره‌کننده ۵,۵۰۰,۰۰۰٪ در طول ۶۰ سال تبدیل شد، تقریباً دو برابر عملکرد S&P 500.

میراث بافت نه تنها در اعداد و ارقام، بلکه در یک فلسفه سرمایه‌گذاری کلاسیک، یک سبک مدیریتی منحصر به فرد و داستانی از پشتکار، خرد و انسانیت نهفته است.

سفری از پسر کوکاکولا تا "پیشگوی اوماها"

سفر بافت یک افسانه کلاسیک آمریکایی است. وارن جوان که در بحبوحه رکود بزرگ اقتصادی در سال ۱۹۳۰ به دنیا آمد، روحیه کارآفرینی خود را در سن ۶ سالگی نشان داد، زمانی که به در خانه‌ها می‌رفت و آدامس می‌فروخت.

او شش بسته کوکاکولا را به قیمت ۲۵ سنت می‌خرید و هر کدام را ۵ سنت می‌فروخت و سود خوبی معادل ۵ سنت به دست می‌آورد. او روزنامه پخش می‌کرد، دستگاه‌های پین‌بال را در آرایشگاه‌ها نصب می‌کرد و در ۱۴ سالگی، با پس‌انداز خود یک مزرعه خرید و آن را اجاره داد. تا سن ۱۶ سالگی، این مرد جوان ۵۰۰۰ دلار پس‌انداز کرده بود که معادل بیش از ۵۳۰۰۰ دلار امروز است.

اما نقطه عطف واقعی زمانی اتفاق افتاد که بافت کتاب «سرمایه‌گذار هوشمند» اثر بنجامین گراهام را خواند. این کتاب او را با فلسفه سرمایه‌گذاری ارزشی آشنا کرد: خرید یک کسب‌وکار با قیمتی کمتر از ارزش واقعی آن برای ایجاد «حاشیه امنیت».

بافت آنقدر شیفته او شد که برای تحصیل نزد گراهام به دانشکده بازرگانی کلمبیا رفت. او بعدها در شرکت استاد راهنمایش مشغول به کار شد و مهارت‌های خود را در بررسی دقیق صورت‌های مالی برای یافتن «ته سیگار» - شرکت‌های ارزان قیمتی که هنوز یک پُک دیگر از ارزششان باقی مانده بود - تقویت کرد.

همین رویکرد بود که به شرکت بافِت پارتنرشیپ، که او در سال ۱۹۵۶ تأسیس کرد، کمک کرد تا از ۱۰۰۰۰۰ دلار به بیش از ۲۰ میلیون دلار رشد کند. اما یک جلسه سرنوشت‌ساز در سال ۱۹۵۹ با چارلی مانگر همه چیز را تغییر داد. مانگر، محرم اسرار بافت و نایب رئیس آینده برکشایر، بافت را متقاعد کرد که مسیر خود را تغییر دهد. مانگر به او توصیه کرد که به جای خرید شرکت‌های متوسط ​​با قیمت‌های بسیار ارزان، «شرکت‌های فوق‌العاده را با قیمت‌های منصفانه بخرد».

این فلسفه جدید منجر به یک تصمیم اساسی شد: خرید سهام برکشایر هاتاوی، که در ابتدا یک کارخانه نساجی در حال مرگ بود. بافت در سال ۱۹۶۲ شروع به خرید سهام کرد و پس از آنکه توسط مدیریت رد شد، در سال ۱۹۶۵ با عصبانیت کنترل کامل را پس گرفت. از قضا، این "اشتباه" ناشی از عصبانیت، پایه و اساس یک امپراتوری بزرگ شد. بافت به تدریج برکشایر را به یک شرکت هلدینگ تبدیل کرد و از جریان نقدی حاصل از تجارت نساجی (هرچند رو به زوال) برای خرید شرکت‌های دیگر استفاده کرد.

موفقیت بزرگ او در دهه ۱۹۷۰ رخ داد، زمانی که بیمه ملی غرامت را خریداری کرد. بافت زیبایی «شناور» را تشخیص داد - حق بیمه‌ای که مشتریان از قبل پرداخت می‌کردند اما شرکت هنوز مجبور به پرداخت آن نشده بود.

در اصل، این منبع عظیم سرمایه، تقریباً رایگان، برای او بود تا در معاملات دیگر سرمایه‌گذاری کند. شرکت‌های See's Candies (1972)، Washington Post، Geico، Coca-Cola (1989)، American Express... یکی پس از دیگری در معرض دید او قرار گرفتند. همه آنها کسب‌وکارهایی با «خندق‌های اقتصادی » بودند - مزایای رقابتی پایداری که پر کردن آنها برای رقبا دشوار بود.

در طول ۶۰ سال گذشته، سهام برکشایر هاتاوی به طرز باورنکردنی ۵,۵۰۰,۰۰۰٪ رشد داشته است. میانگین بازده سالانه تقریباً ۲۰٪ بوده است، دو برابر بیشتر از شاخص S&P 500. برکشایر از یک کارخانه نساجی در آستانه ورشکستگی، به یک شرکت چندملیتی ۱ تریلیون دلاری تبدیل شده است که مالک راه‌آهن BNSF، شرکت بیمه Geico، شرکت باتری Duracell و سهام عظیمی در اپل، بانک آمریکا، شورون و غیره است.

سفر سرمایه‌گذاری بافت یک افسانه کلاسیک آمریکایی است (عکس: گتی).

مردی که میلیاردها دلار ثروت دارد: «من هر روز به دفتر کارم می‌روم»

چرا یک مرد ۹۵ ساله با ثروتی بالغ بر ۱۵۰ میلیارد دلار هنوز سخت کار می‌کند؟ پاسخ در مورد پول نیست. همانطور که پروفسور لارنس کانینگهام از دانشگاه دلاور گفت، برکشایر هاتاوی «چیزی بیش از یک شغل، بیش از یک ماجراجویی، زندگی‌ای است که در آن به خانواده و دوستانش وابسته است.»

برای بافت، کار هویت اوست. او هرگز آن را به عنوان یک بار سنگین ندیده است. تکیه کلام او، همانطور که توسط استیو هانکه، استاد دانشگاه جان هاپکینز، نقل شده است، این است که او هر روز "با رقص‌های تپ دنس به محل کار می‌رود". هانکه گفت: "بافت، مانند من، آنقدر عاشق کار است که هرگز در زندگی‌اش یک روز هم "کار" نکرده است." به گفته کری هانون، متخصص، ادامه کار تا سن پیری به افراد کمک می‌کند تا سلامت روان خود را حفظ کنند، احساس "ارزش، نیاز و مفید بودن" داشته باشند.

بافت به مفهوم بازنشستگی در ۶۵ سالگی اعتقادی ندارد. و این موضوع برای سهامداران سود زیادی داشته است. سهام برکشایر از زمانی که او در سال ۱۹۹۵ به ۶۵ سالگی رسید، ۳۰ برابر افزایش یافته است.

اما ناگهان اتفاق بزرگی رخ داد. در نوامبر ۲۰۲۳، چارلی مانگر، شریک نزدیک او، مغز نابغه‌ای که با او امپراتوری را ساخت، در سن ۹۹ سالگی درگذشت. رفتن مانگر به نظر یادآوری این نکته بود که هیچ چیز تا ابد دوام نمی‌آورد. به گفته نویسندگان جری سدلار و ریک ماینرز، مرگ دوست نزدیک بافت، او را مجبور کرد با این واقعیت روبرو شود که زمان خودش محدود است. آنها اظهار داشتند: «هیچ کس او را مجبور به بازنشستگی نکرد، اما در اعماق وجودش، او می‌دانست که زمانش فرا رسیده است.»

و بافت مدت‌هاست که برای این لحظه آماده می‌شود. یک برنامه جانشینی دقیق تدوین شده است. گرگ ایبل، رئیس بخش غیر بیمه، به عنوان مدیرعامل بعدی، از سال ۲۰۲۱، معرفی شده است. بافت کاملاً ناپدید نخواهد شد. او رئیس هیئت مدیره باقی خواهد ماند و همانطور که در جلسه سهامداران مه ۲۰۲۵ گفت، همچنان قصد دارد در سال ۲۰۲۶ هر روز به دفتر بیاید. پیشگوی اوماها همیشه برای برکشایر "در حال انجام وظیفه" خواهد بود.

میراث او فراتر از ارقام مالی است. در سال ۲۰۱۰، او به همراه بیل گیتس، «تعهد بخشش» را تأسیس کرد که از میلیاردرها می‌خواهد بخش عمده ثروت خود را به امور خیریه اهدا کنند. خود بافت متعهد شده است که بیش از ۹۹٪ از سهام برکشایر خود را اهدا کند و تا به امروز بیش از ۶۰ میلیارد دلار اهدا کرده است.

بافت که در سال ۲۰۱۰ به همراه بیل گیتس «تعهد به بخشش» را تأسیس کرد، متعهد شد که بیش از ۹۹٪ از دارایی‌های خود را ببخشد و تاکنون بیش از ۶۰ میلیارد دلار به خیریه اهدا کرده است (عکس: گتی).

بازی نهایی: شهود انسانی در مقابل هوش مصنوعی

با نزدیک شدن به پایان دوران بافت، نیروی جدیدی در دنیای امور مالی در حال ظهور است: هوش مصنوعی (AI). صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر هوش مصنوعی به طور فزاینده‌ای رایج می‌شوند و قادرند میلیون‌ها سند را در یک چشم به هم زدن تجزیه و تحلیل کنند، داده‌ها را با سرعتی مافوق انسانی بررسی کنند و بر اساس مدل‌های الگوریتمی پیچیده تصمیم‌گیری کنند.

طبیعتاً این سوال پیش می‌آید: آیا هوش مصنوعی می‌تواند جایگزین وارن بافت شود؟

بافت خودش همیشه محتاط بوده است. در یک جلسه سهامداران، او هوش مصنوعی را به سلاح‌های هسته‌ای تشبیه کرد و اعتراف کرد که «من را وحشت‌زده می‌کند». این شک و تردید بی‌اساس نیست. فلسفه او بر اساس ویژگی‌های کاملاً «انسانی» بنا شده است، چیزهایی که الگوریتم‌ها در کمّی‌سازی آنها مشکل دارند.

به درس‌های سرمایه‌گذاری او نگاهی بیندازید:

فقط در چیزی سرمایه‌گذاری کنید که آن را درک می‌کنید: بافت عمدتاً در صنایع «قدیمی» مانند بیمه، راه‌آهن و کالاهای مصرفی سرمایه‌گذاری می‌کند. او به ندرت به فناوری پیشرفته دست می‌زند، مگر اینکه شرکتی با مدل کسب‌وکار واضح و «حفاظت» قوی مانند اپل باشد. هوش مصنوعی می‌تواند داده‌ها را از هر صنعتی پردازش کند، اما آیا واقعاً کسب‌وکار و فرهنگ یک شرکت را «درک» می‌کند؟

شرکت‌های عالی را با قیمت‌های منصفانه بخرید: بافت معمولاً بیش از ۱۵ برابر سود آتی پرداخت نمی‌کند. هوش مصنوعی می‌تواند به راحتی سهام‌هایی را که این معیارها را دارند، فیلتر کند. داگ کلینتون، که یک ETF را اداره می‌کند که از ChatGPT و Gemini به عنوان «کمیته سرمایه‌گذاری» خود استفاده می‌کند، می‌گوید هوش مصنوعی او می‌تواند با بررسی معیارهای مالی، روش بافت را در ۸۰ درصد مواقع تکرار کند.

سرمایه‌گذاری متمرکز: پرتفوی برکشایر بسیار متمرکز است و پنج هلدینگ بزرگ آن، ۷۰٪ از کل ارزش آن را تشکیل می‌دهند. این نشانه‌ای از اعتماد مطلق به قضاوت آن است، شرط‌بندی بزرگی که هوش مصنوعی، که برای تنوع‌بخشی و کاهش ریسک طراحی شده است، احتمالاً از آن اجتناب خواهد کرد.

کلینتون اذعان می‌کند که بزرگترین چالش، ۲۰ درصد باقی‌مانده است، چیزی که به آن «سلیقه سرمایه‌گذاری» می‌گویند. این همان کیفیت دست‌نیافتنی و شهودی است که به یک سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد ۵۰ شرکتی را که معیارهای کمی یکسانی دارند، بررسی کند و به‌طور غریزی فقط دو برنده را انتخاب کند. این زمانی بود که والت دیزنی شخصاً بافت را به یک تور دیزنی‌لند برد و او را متقاعد کرد که به دیدگاه خود ایمان داشته باشد. این زمانی بود که بافت در بحبوحه بحران ۲۰۰۸ میلیاردها دلار به گلدمن ساکس و جنرال الکتریک تزریق کرد، نه فقط به خاطر اعداد روی کاغذ، بلکه به این دلیل که به قدرت و بقای نهادهای آمریکایی اعتقاد داشت. هوش مصنوعی می‌تواند گذشته را تجزیه و تحلیل کند، اما انسان‌ها روی آینده شرط‌بندی می‌کنند.

علاوه بر این، هوش مصنوعی فاقد یک ویژگی نهایی است: پاسخگویی. باب الیوت، رئیس سابق Bridgewater Associates، اشاره می‌کند که سرمایه‌گذاران چهره‌ای انسانی می‌خواهند. شما نمی‌توانید یک الگوریتم را اخراج کنید یا آن را در برابر کنگره پاسخگو نگه دارید، همانطور که بافت در سال ۱۹۹۱ برای نجات برادران سالومون انجام داد.

هوش مصنوعی ممکن است قدرتمندترین کارمند صنعت مالی باشد، اما هنوز به وارن بافت نرسیده است (عکس: trackngrow).

وارن بافت ممکن است از سمت مدیرعاملی کناره‌گیری کند، اما میراث او اینطور نخواهد بود. گرگ ایبل یک امپراتوری قوی، یک ماشین پول‌ساز را به ارث خواهد برد. اما حتی بزرگتر از آن، فلسفه‌ای است که تقریباً یک قرن است که اثبات شده است.

دنیای امور مالی همچنان در حال تغییر خواهد بود. هوش مصنوعی هوشمندتر، سریع‌تر و به ابزاری ضروری تبدیل خواهد شد. اما داستان زندگی وارن بافت به ما یادآوری می‌کند که سرمایه‌گذاری، در عمیق‌ترین سطح خود، بازی اعداد یا الگوریتم‌ها نیست. این یک بازی صبر، صداقت، درک طبیعت انسان و تشخیص ارزش واقعی است، در حالی که دیگران فقط ترس را می‌بینند.

عصر جدید برکشایر، وارن بافت را در راس خود نخواهد داشت، اما قطب‌نمای او همچنان پابرجاست. و در بازی بلندمدت انسان در مقابل ماشین، درس‌های «پیشگوی اوماها» ممکن است قوی‌ترین «خندق اقتصادی» باشند که هیچ هوش مصنوعی نمی‌تواند، حداقل فعلاً، آن را تکرار کند.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/warren-buffett-o-tuoi-95-van-co-cuoi-cung-va-di-san-truoc-ky-nguyen-ai-20250830203607212.htm