Équilibrer la politique monétaire entre de nombreuses variables

Dans le contexte d’un environnement international complexe et imprévisible, en tant que petite économie avec une grande ouverture comme le Vietnam, il existe encore de nombreuses difficultés et défis internes.

La politique monétaire, c'est comme « marcher sur une corde raide »

S'exprimant lors du Forum bancaire 2023 : Gérer la politique monétaire face aux variables économiques mondiales, le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Pham Thanh Ha, a déclaré que dans le contexte du marché mondial en 2022, les premiers mois de 2023 ont fluctué rapidement et fortement avec de nombreux événements sans précédent depuis des décennies, au-delà de toutes les prévisions précédentes.

Après une profonde récession pendant la pandémie de COVID-19, l'économie mondiale a rapidement basculé vers une inflation record, dépassant 8 % aux États-Unis et 10 % en Europe ; plus de 80 pays ont enregistré une inflation à deux chiffres en 2022. Cette forte inflation a rendu inévitable le resserrement de la politique monétaire. Plus précisément, la Fed a relevé ses taux d'intérêt à la fréquence et à la vitesse les plus rapides de son histoire, dix fois de suite, avec une hausse de 5 % au cours de la période précédente.

Au cours des premiers mois de 2023, de nombreux pays continuent d’être confrontés au risque de récession économique avec une inflation élevée, un déclin du commerce mondial et des crises dans certaines banques aux États-Unis et en Europe, ce qui continue de poser des défis à la gestion de la politique monétaire dans le monde entier.

Dans le contexte d'un environnement international complexe et imprévisible, en tant que petite économie avec une très grande ouverture comme le Vietnam, avec de nombreuses difficultés et défis internes, le vice-gouverneur a déclaré que la gestion de la politique monétaire, en particulier la gestion des taux d'intérêt, des taux de change et du crédit, est confrontée à de nombreuses difficultés.

La Banque d'État du Vietnam doit harmoniser de nombreux objectifs contradictoires tels que : comment soutenir la reprise économique après la pandémie tout en assurant le contrôle de l'inflation dans le contexte de prix et d'inflation mondiaux élevés ; comment réduire la forte pression de dévaluation du Dong vietnamien tout en maintenant des taux d'intérêt stables ; comment assurer la sécurité du système bancaire tout en garantissant la demande de crédit pour l'économie... En ce qui concerne le crédit, bien que la croissance du crédit soit très lente, l'assouplissement du crédit comportera de nombreux risques.

Aperçu du forum

La tâche est extrêmement difficile, mais avec la direction étroite du gouvernement et du Premier ministre , le secteur bancaire a été proactif, flexible et s'est rapidement adapté à la situation dans la gestion de la politique monétaire et des activités bancaires, en se coordonnant étroitement avec d'autres politiques macroéconomiques, ministères et secteurs pour se donner la main, contribuer et accompagner la communauté des affaires et les citoyens pour surmonter les difficultés et atteindre les objectifs macroéconomiques fixés.

Surtout au cours des premiers mois de 2023, sur la base de l'évolution positive du marché monétaire, l'inflation devrait être contrôlée selon l'objectif fixé, pour éliminer les difficultés de l'économie, soutenir la reprise de la croissance sous la direction du Premier ministre, la Banque d'État a ajusté les taux d'intérêt à la baisse à deux reprises avec une réduction de 0,3 à 1 %/an en mars et avril 2023.

En outre, la Banque d'État a mis en œuvre de nombreuses mesures synchrones pour s'efforcer de réduire les taux d'intérêt des prêts afin d'éliminer les difficultés des entreprises et des particuliers, conformément aux directives de l'Assemblée nationale et du gouvernement dans la résolution 43 et la résolution 11.

Du côté des banques commerciales, M. Bui Thanh Trung, directeur général adjoint en charge de la division des affaires monétaires et d'investissement de l'OCB, a déclaré que si les entreprises sont en difficulté, les banques le seront également, et inversement, si les banques sont en difficulté, les entreprises le seront encore plus. Par conséquent, par le passé, l'OCB a mis en place de nombreux programmes et politiques pour résoudre conjointement les difficultés du monde des affaires, tels que le programme de soutien aux PME et le soutien aux clients de détail avec des taux d'intérêt à court et à long terme en fonction de la situation économique des clients. Chez ACB, cette banque a également réduit les taux d'intérêt pour les entreprises et les particuliers (dont 2 900 clients particuliers et 7 600 entreprises), avec notamment une réduction de 2 % par an des taux d'intérêt des prêts pour les clients réguliers et de 3 % par an pour les nouveaux clients.

Il faut trouver l'équilibre

Dans un contexte économique de plus en plus volatile, selon le vice-gouverneur Pham Thanh Ha, si les banques soutiennent les entreprises à un niveau acceptable, l'économie s'améliorera. En revanche, si les banques reportent ou prolongent le remboursement de la dette, ou assouplissent les conditions de crédit, les difficultés leur seront transférées. Il est donc nécessaire de trouver un équilibre entre le soutien à l'économie et la garantie de la sécurité du système bancaire. Le dirigeant de la Banque d'État a donc déclaré que la gestion de la politique monétaire devait viser l'objectif global de stabilisation macroéconomique, de maîtrise de l'inflation, de stabilisation des taux de change et l'objectif commun à long terme de stabilisation du système bancaire et financier.

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Faisant part des difficultés rencontrées par l'opérateur, le Dr Nguyen Quoc Hung, secrétaire général de l'Association bancaire, a déclaré que la Banque d'État du Vietnam « marche actuellement sur la corde raide », devant à la fois maîtriser l'inflation, contribuant ainsi à la stabilisation de la macroéconomie, et soutenir les entreprises pour stimuler la croissance. « Si aujourd'hui les entreprises reportent toutes leurs difficultés sur les banques, à l'avenir, lorsque les banques seront en difficulté, les entreprises connaîtront elles aussi des difficultés », a exprimé M. Hung.

Bien que la circulaire 02/2023/TT-NHNN sur la restructuration des conditions de remboursement de la dette et le maintien des groupes de dette soit une bonne nouvelle pour les banques et les entreprises, M. Hung a averti que si l'on n'y prend pas garde, les difficultés de l'économie se concentreront sur les banques commerciales.

Selon les experts, dans le contexte d'une économie mondiale aux nombreuses variables incertaines et d'une économie elle-même confrontée à de nombreux problèmes difficiles, il est nécessaire d'assurer une coordination synchrone entre les ministères, les départements, les branches et les localités, en participant à la construction d'un ensemble complet de solutions communes, afin de renforcer le lien entre les politiques en général et d'aider à accroître l'efficacité de la politique monétaire en particulier.

Pour que l'économie se redresse, selon le Dr Can Van Luc, économiste en chef de la BIDV, le principal défi cette année est d'améliorer radicalement le climat des affaires et des investissements. Cette année, la politique monétaire doit être plus polyvalente, car, outre ses objectifs habituels, elle doit également soutenir l'objectif de stabilisation du système monétaire dans un contexte mondial très instable.

Conscient du rôle de la politique monétaire dans l'économie, cet expert estime également qu'en 2023, la politique budgétaire restera la principale mesure de soutien à la reprise économique. Il suggère de poursuivre la mise en œuvre de la politique de report et de réduction des impôts et taxes ; d'accélérer les remboursements de TVA ; de coordonner les efforts pour favoriser les investissements publics et de mettre en œuvre le programme de relance 2022-2023.

« Il est nécessaire de coordonner les politiques budgétaires et monétaires en matière de masse monétaire : maîtriser l’inflation, réduire les taux d’intérêt, stabiliser la monnaie et le système financier, développer le marché boursier, accroître la capacité financière des établissements de crédit et perfectionner les institutions du système financier. Dans un contexte d’instabilité, le Vietnam doit rapidement se doter d’un cadre de gestion des crises en cas d’incidents », a ajouté le Dr Can Van Luc.

Selon le Dr Ha Thi Kim Nga, responsable économique principale du Bureau de représentation du Fonds monétaire international (FMI) au Vietnam, la Banque d'État du Vietnam doit actuellement trouver un équilibre entre la maîtrise de l'inflation, la prévention d'un ralentissement brutal de la croissance et la gestion de l'instabilité du marché immobilier. Mme Nga a toutefois souligné que l'inflation et la pression sur le taux de change pourraient réapparaître lorsque la situation financière mondiale se détériorera. Par conséquent, la prudence est de mise dans la mise en œuvre des politiques à venir.

Dr. Vo Tri Thanh - Membre du Conseil consultatif national de politique monétaire et financière :

La politique monétaire ne permet pas de procéder par essais et erreurs.

On constate que la politique monétaire vietnamienne vise de nombreux objectifs, voire des objectifs multiples, parmi lesquels la stabilité macroéconomique, la sécurité du système, la reprise économique, la sécurité sociale, la sécurité nationale et la défense. Cependant, la politique monétaire ne tolère pas les tâtonnements ; une seule erreur peut engendrer une erreur de grande envergure. La sensibilité entre la masse monétaire et l'inflation sous-jacente est plus élevée que celle entre la masse monétaire et l'inflation, ainsi que les prix des denrées alimentaires et de l'énergie. Par conséquent, de nombreux pays adoptent une approche prudente, voire conservatrice, en matière de politique monétaire. Ces derniers temps, la Banque d'État a mené une politique monétaire avec souplesse et prudence, obtenant des résultats positifs en soutenant les entreprises et l'économie tout en préservant la stabilité du système.

Dans la période à venir, bien que la pression diminue, il convient de noter que l'inflation sous-jacente reste élevée et pourrait rapidement revenir en cas de fluctuations des marchés financiers. La Banque d'État doit donc surveiller et anticiper attentivement la situation afin de mettre en place la politique de réponse la plus adaptée.

Je pense que le Vietnam doit rapidement adopter son propre scénario pour éviter une aggravation de la situation, en plus de promouvoir la consommation intérieure, l'investissement public, la création d'emplois et l'injection de capitaux dans l'économie. L'économie est confrontée à de nombreux problèmes difficiles dans de nombreux domaines, tels que la lenteur des investissements publics, les problèmes juridiques et l'affaiblissement du marché immobilier, ainsi que la pression pour ajuster le marché des obligations d'entreprises, etc.

Il est donc nécessaire d'assurer une coordination synchrone entre les ministères, les départements, les branches et les collectivités locales, afin de contribuer à l'élaboration d'un ensemble complet de solutions communes, de renforcer le lien entre les politiques en général et d'accroître l'efficacité de la politique monétaire en particulier. Le contexte actuel exige un développement sain et durable, ainsi que des marchés de capitaux, notamment obligataires et boursiers, pour réduire la pression sur les capitaux des banques. Il est également nécessaire d'accroître l'efficacité de la mise en œuvre des mesures de soutien visant à relancer la production des entreprises.

Mme Duong Thanh Binh - Directrice adjointe du Département de la politique monétaire, Banque d'État du Vietnam :

Flexible et prudent pour avoir des solutions adaptées

La politique de gestion du crédit de la SBV vise une croissance sûre et efficace, tout en améliorant la qualité du crédit et en orientant les flux de crédit vers un certain nombre de secteurs productifs et commerciaux prioritaires, ainsi que vers les secteurs porteurs de croissance sous la direction du gouvernement. La gestion de la politique monétaire de la SBV vise à atteindre l'objectif de maîtrise de l'inflation tout en soutenant la croissance économique à un niveau approprié. Par conséquent, ces derniers temps, la SBV a fait preuve de proactivité et de souplesse dans la gestion de la croissance du crédit afin de répondre aux besoins de capitaux de l'économie et de créer des conditions plus favorables à l'accès des entreprises et des particuliers aux capitaux bancaires.

En ce qui concerne l'histoire de l'amélioration de l'efficacité de la gestion de la politique monétaire, la Banque d'État gère toujours avec souplesse les outils de politique monétaire et innove les outils de politique monétaire pour assurer une efficacité améliorée tout en mettant en œuvre des solutions adaptées à l'économie, aux conditions économiques et monétaires nationales et internationales tout en se rapprochant de la gestion internationale moderne.

Cependant, l'amélioration de l'efficacité de la gestion de la politique monétaire ne dépend pas seulement de la Banque d'État, mais aussi de la restructuration de l'économie, de l'amélioration des capacités des entreprises et du développement du marché financier afin de garantir un crédit bancaire plus sûr et plus efficace. Lorsque la demande de capitaux de l'économie dépend fortement du crédit bancaire, la pression sur les taux d'intérêt reste élevée. Bien qu'une baisse des taux d'intérêt soit fortement souhaitée, dans un contexte de risques économiques élevés et de fluctuations imprévisibles, elle pose des difficultés à la gestion de la Banque d'État.

À l'avenir, la Banque d'État continuera de suivre de près l'évolution économique et monétaire nationale et internationale afin de trouver des solutions appropriées et de s'adapter rapidement aux fluctuations du marché international. L'un des facteurs à surveiller est que, bien que la Fed et les banques centrales d'autres pays aient temporairement suspendu leurs hausses de taux d'intérêt, ces derniers restent élevés. Par ailleurs, le risque potentiel d'inflation, tant au niveau national qu'international, demeure très élevé. Par conséquent, dans la conduite de sa politique monétaire, la Banque d'État continuera de faire preuve de souplesse et de prudence afin de trouver des solutions appropriées pour atteindre l'objectif de maîtrise de l'inflation et soutenir les entreprises et les citoyens dans le processus de reprise économique.

Dr. Nguyen Quoc Hung - Secrétaire général de l'Association des banques du Vietnam :

Le secteur bancaire a fait de gros efforts.

Je pense que récemment, la Banque d'État a mis en œuvre des politiques proactives, adaptées au contexte économique national. Comme nous le savons, l'économie mondiale est très complexe, notamment aux États-Unis, où la Fed a constamment modifié sa politique de taux d'intérêt. Cependant, au cours des premiers mois de 2023, compte tenu de la situation réelle du pays, elle a mis en œuvre une politique monétaire et des taux d'intérêt flexibles, créant ainsi les conditions permettant aux banques de réduire les taux d'intérêt sur les dépôts et les prêts afin de soutenir les entreprises.

Il faut affirmer que les résultats actuels sont le fruit des efforts du système bancaire, de la Banque d'État et des banques commerciales. Par le passé, la gestion de la Banque d'État s'est montrée très adaptée à la situation économique actuelle. L'Association bancaire vietnamienne a également appelé les banques commerciales à réduire leurs coûts et leurs taux d'intérêt afin de soutenir les entreprises. Cependant, les banques sont aussi des entreprises et ne peuvent assurer un tel soutien indéfiniment ; elles doivent être responsables envers leurs actionnaires et leurs investisseurs.

À l'avenir, j'espère que la Banque d'État maintiendra une politique monétaire stable et prudente, tout en faisant preuve de plus de flexibilité. Elle devra notamment être mise en œuvre dès le début de l'année en matière d'allocation de crédits. Par ailleurs, je demande au gouvernement, aux ministères, aux agences et aux collectivités locales de débloquer rapidement près d'un million de milliards de dongs d'investissements publics. En cas de problème, le mécanisme devra être amélioré afin que les ministères, les agences et les collectivités locales puissent le mettre en œuvre efficacement. Par ailleurs, la politique budgétaire doit soutenir l'économie plus activement en réduisant les impôts au maximum afin de permettre aux entreprises de relancer leur production et leur activité. Grâce à la gestion rigoureuse du Premier ministre, la Banque d'État a mis en place de nombreuses politiques de soutien aux citoyens et aux entreprises, et je suis convaincu que l'économie sera florissante.

Lien source: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-chinh-sach-tien-te-giua-nhieu-bien-so-139235.html